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本期觀點(diǎn)：鋼材高位盤(pán)整 原料成本上漲

時(shí)間：2018-5-18—2018-5-25

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯焦炭大幅上漲，鐵礦廢鋼窄幅波動(dòng)；

● 成本分析——鋼材總體高位盤(pán)整，鋼廠盈利居高不下；

● 庫(kù)存分析——中小鋼廠補(bǔ)庫(kù)略增，鐵礦廢鋼庫(kù)存上升；

● 綜合觀點(diǎn)——非限產(chǎn)區(qū)鋼廠增產(chǎn)，煤焦短期繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，鋼坯、焦炭資源階段性供應(yīng)趨緊，價(jià)格漲幅相對(duì)偏大；鐵礦石和廢鋼小幅波動(dòng)為主，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿一般，原料廠商也多惜售挺價(jià)，觀望情緒較濃。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

受唐山啟動(dòng)新一輪節(jié)能減排影響，本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格持續(xù)穩(wěn)步上行，截止本周四，唐山普碳方坯價(jià)格升至3630元/噸，20MnSi方坯價(jià)格升至3760元/噸，較上周五上漲80元/噸，鋼坯直發(fā)順暢。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開(kāi)工率下降3%至79%左右，型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率下降4%至60%左右，建材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率上升3%至48%左右，總體供需面變化不大。近期鋼坯價(jià)格再度上漲，一方面是下游客戶逢低補(bǔ)庫(kù)，同時(shí)也是出于對(duì)環(huán)保政策力度的預(yù)期，另外近期焦炭?jī)r(jià)格上漲也抬高了價(jià)格重心。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)小幅波動(dòng)的概率較大，畢竟下游對(duì)于價(jià)格持續(xù)上漲的接受度有限。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小幅震蕩運(yùn)行，鋼廠補(bǔ)貨積極性依然不高，周四普氏62%粉礦價(jià)格收于67.25美元/噸（CFR），較上周五下跌0.55美元/噸，澳部分礦種詢盤(pán)稍有增多（如麥克粉、金布巴），巴礦市場(chǎng)資源量不多，價(jià)格相對(duì)偏高。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格小幅波動(dòng)，河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格上漲10元至665元/噸，但成交一般，安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格保持590元/噸。本周鐵礦石港存量雖有所回落，但仍在1.58億噸左右的高位，而國(guó)內(nèi)鋼廠的高爐產(chǎn)能利用率已經(jīng)接近88%左右，繼續(xù)上升空間不大，另外美元指數(shù)也繼續(xù)走強(qiáng)，鐵礦石價(jià)格反彈阻力較大。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格將繼續(xù)在65-70美元/噸（CFR）之間震蕩運(yùn)行。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1460-1500元/噸，由于PM2.5濃度降幅不達(dá)標(biāo)，近日山西省環(huán)保廳約見(jiàn)臨汾、呂梁、運(yùn)城、太原4市，后期部分中小煤礦生產(chǎn)和運(yùn)輸可能將受到影響。河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價(jià)格保持1450-1500元/噸，邯鄲地區(qū)主焦煤價(jià)格執(zhí)行1480元/噸左右。進(jìn)口方面，澳洲峰景礦優(yōu)質(zhì)主焦煤對(duì)中國(guó)報(bào)價(jià)上升6美元至196美元/噸（CFR），成交量不多。本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)回升，山西、河北、山東、河南地區(qū)焦炭出廠價(jià)均較上周上漲100-150元，焦企出貨情況良好，基本無(wú)庫(kù)存。截止本周五，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格回升至1700元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格在1950元/噸左右。近期山東、徐州、安陽(yáng)等地都受到環(huán)保整頓或會(huì)議影響，華東焦炭資源較北方吃緊。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)保持堅(jiān)挺走勢(shì)。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng)為主，由于近期鋼材市場(chǎng)走勢(shì)不明朗，部分廢鋼貿(mào)易商加大出貨力度，鋼廠到貨量繼續(xù)增加，部分廠家將廢鋼采購(gòu)價(jià)格試探性下調(diào)20-30元/噸，另有部分長(zhǎng)流程鋼廠為了提高產(chǎn)量，增加轉(zhuǎn)爐中廢鋼用量，采購(gòu)價(jià)格小幅上調(diào)。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格在2360-2410元/噸，較上周末下跌20-30元，福建部分電爐鋼廠開(kāi)工率上升，采購(gòu)價(jià)格有30-50元漲幅；兩湖、兩廣市場(chǎng)先跌后漲，重廢主流價(jià)格為2300-2350元/噸，較上周末上漲20元。在北方地區(qū)，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格下跌20元至2280-2330元/噸，邯鄲個(gè)別鋼廠降幅達(dá)到70元左右；東北市場(chǎng)重廢主流價(jià)格保持2700-2750元/噸。近期國(guó)內(nèi)鋼廠廢鋼庫(kù)存水平略有上升，電爐鋼毛利則縮小至200元左右，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格小幅調(diào)整的可能性較大。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

近期國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格有明顯回升，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本有所上升。截止本周末，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為2833元/噸，較上周末回升28元/噸；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3256元/噸，較上周末下降1元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格震蕩上漲，盈利空間又有所擴(kuò)大。截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4109元/噸和4247元/噸，分別較上周末上漲39元/噸和61元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼毛利較上周上升34元至1268元/噸，熱卷毛利升至1406元/噸，上升56元左右。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），本周部分中小鋼廠加大外礦和廢鋼采購(gòu)量，整體庫(kù)存水平略有上升；焦炭方面由于徐州焦企悶爐，導(dǎo)致南方鋼廠庫(kù)存壓力增大。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周雙焦和期礦基差縮小，市場(chǎng)對(duì)于原料價(jià)格仍謹(jǐn)慎看好；期螺基差變動(dòng)不大，需求平淡博弈成本高企（包括庫(kù)存成本），短期價(jià)格上下兩難，觀望氣氛較濃。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

近期國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲，一方面是受到環(huán)保政策的影響，另一方面也說(shuō)明非限產(chǎn)區(qū)域鋼廠的高爐增產(chǎn)明顯，特別是在西部區(qū)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-4月份不少西部省份的粗鋼和生鐵產(chǎn)量同比增幅都在30%以上，抵消了河北、山東、豫北、蘇北等傳統(tǒng)鋼鐵生產(chǎn)基地高爐減產(chǎn)的影響。同時(shí)，福建等地電爐鋼廠也有增產(chǎn)的跡象。從這方面角度考慮，隨著鋼材資源供應(yīng)量逐步增加，短期國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格回調(diào)整理的可能性更大，除了煤焦會(huì)繼續(xù)保持堅(jiān)挺外，廢鋼和鋼坯缺少連續(xù)采購(gòu)的支撐，鐵礦石則受制于高庫(kù)存和美元指數(shù)的持續(xù)走強(qiáng)，價(jià)格總體都震蕩偏弱運(yùn)行。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2018/5/18