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本期觀點(diǎn)：焦炭高位回落 原料承壓震蕩

時(shí)間：2018-7-9—2018-7-13

● 市場回顧——鋼坯廢鋼小幅反彈，焦炭松動(dòng)鐵礦盤整

● 成本分析——鋼材價(jià)格震蕩下跌，鋼廠利潤繼續(xù)收窄；

● 庫存分析——鋼廠謹(jǐn)慎按需采購，原料庫存穩(wěn)中有降；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼市短期依舊偏弱，原料市場承壓震蕩。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

本周國內(nèi)原料市場總體表現(xiàn)要強(qiáng)于鋼材，除焦炭價(jià)格高位回落外，廢鋼、鋼坯價(jià)格均有小幅反彈，鐵礦石小幅波動(dòng)，但高價(jià)區(qū)域成交一般，在鋼材期現(xiàn)市場整體下跌及利潤空間逐步收窄的局面下，市場觀望氣氛較濃。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格先漲后穩(wěn)，上半周市場價(jià)格累計(jì)回升40元左右，高位成交逐漸放緩，下半周價(jià)格以穩(wěn)為主。截止本周四，唐山普碳方坯價(jià)格為3620元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3750元/噸，較上周末上漲40元。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開工率下降5%至81%左右，型材調(diào)坯企業(yè)開工率下降6%至42%左右，建材調(diào)坯企業(yè)開工率維持在45%左右。目前鋼坯市場需求情況不如前期，在期貨市場整體下跌局面下，市場信心略顯不足，下游對價(jià)格反彈也多抱觀望態(tài)度，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格將以小幅震蕩為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格持續(xù)小幅下跌。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格降至63.35美元/噸（CFR），較上周五下跌1.1美元，塊礦需求情況較好，價(jià)格持續(xù)上漲。近期部分地區(qū)環(huán)保督查組已經(jīng)撤離，華東、中南部分鋼廠有意補(bǔ)庫，一些貿(mào)易商也有抄底的意向，市場詢盤增多。 國產(chǎn)礦價(jià)格變動(dòng)不大，河北鐵精粉出廠價(jià)格保持在665元/噸左右，相對于其它黑色系產(chǎn)品，近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)幅度不大，但這主要還是由于其價(jià)位一直處于相對低位，在一些鋼廠階段性補(bǔ)庫的影響下，市場成交氛圍要略好于鋼材。不過，由于當(dāng)前鐵礦石港存量仍在1.55億噸左右，特別是中低品位粉礦資源較多，鋼廠有較大的選擇空間，其詢盤價(jià)格與貿(mào)易商報(bào)價(jià)有一定差距，成交量難有明顯增長，對價(jià)格的支撐力度不足。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵    礦石市場將延續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行態(tài)勢。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場小幅波動(dòng)為主。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1460-1500元/噸，太原地區(qū)少數(shù)煤礦將主焦煤價(jià)格下調(diào)20元左右，但大部分煤礦低庫存，繼續(xù)積極挺價(jià)；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價(jià)格保持在1450-1500元/噸，唐山個(gè)別鋼廠有壓價(jià)意向。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1250-1280元/噸，下游接貨積極性略有降低，部分地方煤礦也適當(dāng)放緩出貨速度。安徽地區(qū)主焦煤價(jià)格補(bǔ)漲60元至1550-1560元/噸，肥煤和1/3焦煤價(jià)格維持穩(wěn)定。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤對我國出口報(bào)價(jià)保持206美元/噸（CFR），成交量較少。

本周國內(nèi)市場焦炭價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，幾大主產(chǎn)區(qū)價(jià)格普遍下跌50元。截止本周五，山西地區(qū)二級冶金焦價(jià)格降至2150元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級冶金焦價(jià)格降至2200-2300元/噸，河北唐山個(gè)別鋼廠高硫焦采購價(jià)格累計(jì)下調(diào)100元/噸。目前各鋼廠焦炭庫存和采購量均維持正常水平，焦炭價(jià)格回落主要還是前八輪漲幅較高，近期鋼材價(jià)格走弱后開始向焦炭傳導(dǎo)壓力，據(jù)悉華北部分鋼廠已經(jīng)向鋼廠提出第二輪降價(jià)要求，幅度100元左右。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場焦炭價(jià)格將繼續(xù)小幅下調(diào)。

廢鋼：

本周國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格小幅波動(dòng)，由于部分貿(mào)易商無意低價(jià)出貨，加之一些料場供貨受到環(huán)保檢查或暴雨天氣的影響，市場資源供應(yīng)偏緊，不少中小鋼廠采購價(jià)格小幅上調(diào)。截止本周五，江浙市場重廢主流價(jià)格在2320-2360元/噸，較上周末小漲20-30元，受高溫降雨天氣影響，江蘇部分主導(dǎo)鋼廠的廢鋼到貨量連續(xù)5天下降。兩湖、兩廣地區(qū)穩(wěn)中有漲，部分前期環(huán)保停產(chǎn)的電爐鋼廠開始收貨，重廢主流價(jià)格升至2380-2420元/噸，較上周末上漲40-50元。在北方地區(qū)，河北、山西市場重廢價(jià)格上漲30元至2330-2380元/噸，資源供應(yīng)緊張，唐山個(gè)別鋼廠新建70噸電弧爐正式投產(chǎn)；東北市場重廢主流價(jià)格保持在2650-2700元/噸。雖然當(dāng)前廢鋼供應(yīng)略顯緊張，商家多有惜售挺價(jià)心理，但考慮到近期鋼材市場需求平平，廢鋼價(jià)格持續(xù)上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)下周市場將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周國內(nèi)焦炭價(jià)格有所松動(dòng)，長流程鋼廠生產(chǎn)成本小幅下降，短流程鋼廠成本受廢鋼價(jià)格反彈的影響略有上升。截止本周末，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產(chǎn)成本為3030元/噸，較上周末下降25元/噸；短流程鋼廠三級螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測算）為3290元/噸，較上周末上升3元/噸。本周國內(nèi)鋼材價(jià)格震蕩下跌，鋼廠利潤空間繼續(xù)收窄。截止本周五，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4083元/噸和4262元/噸，分別較上周末下跌20元/噸和30元/噸。對應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼（長流程）毛利較上周下降109元至974元/噸；熱卷毛利降至1153元/噸，下降120元左右。對應(yīng)當(dāng)期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為953元/噸和1132元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），受鋼材價(jià)格下跌影響，本周國內(nèi)鋼廠普遍放緩采購，欲迫使部分原料供應(yīng)商降價(jià)，鐵礦石、煉焦煤和廢鋼庫存均略有下降。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周黑色系盤面延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢，資金參與積極性不高，礦煤焦鋼基差整體拉大，預(yù)計(jì)短期市場難以擺脫觀望氛圍，現(xiàn)貨市場也將因此承壓。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

近期各地多處于高溫多雨天氣下，鋼材市場需求略受影響，加上美國挑起貿(mào)易爭端對金融市場的沖擊，短期內(nèi)鋼材市場仍有向下調(diào)整的空間，鋼廠利潤將繼續(xù)萎縮。受此影響，國內(nèi)焦炭、鋼坯市場將繼續(xù)承壓，鐵礦石和廢鋼價(jià)格雖有反彈，但顯然難以持久，預(yù)計(jì)下周原料市場總體是震蕩偏弱。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/7/6