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本期觀點(diǎn)：環(huán)保力度加碼 原料穩(wěn)中偏強(qiáng)

時(shí)間：2018-8-27—2018-8-31

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯焦炭再創(chuàng)新高，鐵礦偏弱廢鋼堅(jiān)挺；

● 成本分析——鋼材市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)擴(kuò)大；

● 庫(kù)存分析——鋼廠高位采購(gòu)謹(jǐn)慎，鋼廠庫(kù)存穩(wěn)中有降；

● 綜合觀點(diǎn)——環(huán)保壓力不斷加大，原料市場(chǎng)走勢(shì)分化。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)總體高位震蕩上漲，焦炭、鋼坯、廢鋼價(jià)格均創(chuàng)出新高，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊；鐵礦石受到鋼廠環(huán)保限產(chǎn)影響，繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格沖高回落，周初唐山普碳方坯一度沖至4110元/噸，隨著高位成交轉(zhuǎn)淡，加上期貨市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，周二起鋼坯直發(fā)欠佳，價(jià)格持續(xù)小幅陰跌。截止本周五，河北唐山普碳方坯價(jià)格達(dá)到4060元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為4190元/噸，較上周五上漲50元/噸。從下游需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率為66%左右，較上周末上升1%；型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率在30%左右，較上周下降10%；建材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率為43%，基本與上周持平。目前下游總體需求尚可，行情調(diào)整屬于正常獲利回吐，預(yù)計(jì)下周仍將以小幅震蕩調(diào)整為主。

鐵礦石：

近期河北、河南地區(qū)限產(chǎn)消息加重了鐵礦石市場(chǎng)的壓力，鋼廠采購(gòu)積極性不高，市場(chǎng)價(jià)格震蕩調(diào)整，不少貿(mào)易商成本較高，普遍持貨觀望。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格收于65.65美元/噸（CFR），較上周五下跌1.85美元/噸，高品粉降幅稍大，中低品及塊礦略好；河北地區(qū)國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格在800元/噸，較上周五上漲20元/噸，燒結(jié)礦資源緊張。目前市場(chǎng)對(duì)于9月環(huán)保壓力預(yù)期較大，鋼廠在采購(gòu)方面相對(duì)謹(jǐn)慎，礦市成交不振，港口庫(kù)存則繼續(xù)保持高位，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將以窄幅波動(dòng)為主。

煤焦：

本周?chē)?guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)保持穩(wěn)定，煤企總體生產(chǎn)正常，但山西部分煤企運(yùn)輸受到柴油車(chē)限行影響。目前，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1480-1530元/噸，低硫煤資源相對(duì)緊張。河北唐山主焦煤、肥煤主流價(jià)格保持在1450-1500元/噸，煤企庫(kù)存較低。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1250-1280元/噸。進(jìn)口煉焦煤價(jià)格保持堅(jiān)挺，澳大利亞峰景主焦煤對(duì)我國(guó)報(bào)價(jià)為190美元/噸（CFR），與上周末持平。

本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)啟動(dòng)第四輪漲勢(shì)，幾大主產(chǎn)區(qū)焦企出廠價(jià)格再漲100-120元/噸，創(chuàng)下今年新高。截止本周五，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格升至2270元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格在2400-2420元/噸。近日環(huán)保督查組又進(jìn)駐山西，當(dāng)?shù)亟蛊螽a(chǎn)能利用較上周下降3%至76%左右，受影響程度明顯大于高爐，焦企對(duì)后市仍較有信心。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格仍有一定上升空間。

廢鋼：

本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格先漲后跌，上半周市場(chǎng)需求仍較為活躍，華東等地主導(dǎo)鋼廠采購(gòu)價(jià)格普漲100元左右，下半周后隨著鋼材價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，中南部分中小鋼廠采購(gòu)價(jià)格試探性下調(diào)20-30元，華北和東北也有少數(shù)鋼廠停收。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格在2650-2690元/噸，較上周上漲100元左右，鋼廠整體到貨量減少。湖廣市場(chǎng)重廢價(jià)格在2580-2620元/噸，上漲50元左右。華北地區(qū)重廢價(jià)格在2550-2580元/噸，東北市場(chǎng)重廢價(jià)格在2750-2800元/噸，上漲50元左右。下半周后國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格有所回落，不少地區(qū)降幅達(dá)到50元以上，但目前螺紋鋼與重廢價(jià)差仍有1800元/噸左右，且廢鋼現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)鋼廠不少鋼廠轉(zhuǎn)爐廢鋼用量達(dá)到150-200公斤/噸鋼，華北少數(shù)中小鋼廠高爐里的廢鋼比例也達(dá)到10%-30%，導(dǎo)致廢鋼資源供應(yīng)趨緊。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將以小幅波動(dòng)為主。

二、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

在焦炭、廢鋼價(jià)格大漲推動(dòng)下，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)抬高。截止本周末，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為3143元/噸，較上周末上升76元/噸；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3461元/噸，較上周末上升38元/噸。本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，下半周后高位壓力增大，價(jià)格持續(xù)陰跌，截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4574元/噸和4425元/噸，分別較上周末上漲106元/噸和81元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼（長(zhǎng)流程）毛利較上周上升112元至1568元/噸；熱卷毛利升至1419元/噸，較上周上升87元。對(duì)應(yīng)當(dāng)期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為1331元/噸和1182元/噸。

表3：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠原燃料庫(kù)存穩(wěn)中有降，其中進(jìn)口礦是受到高爐限產(chǎn)影響，采購(gòu)積極性不高；煤焦和廢鋼則是受到資源供應(yīng)緊張的影響，到貨不如前期，特別是不少鋼廠上半周廢鋼的到貨量明顯減少。

表4：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

三、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周黑色系基差總體擴(kuò)大，金融市場(chǎng)觀望情緒有所加重，對(duì)于鐵礦石、鋼坯等較為敏感的現(xiàn)貨品種產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

四、綜合觀點(diǎn)

近期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)環(huán)保壓力較大，環(huán)保部門(mén)又進(jìn)駐山西、河南等地，河北9月份限產(chǎn)力度也可能進(jìn)一步增大。在這種情況下，鐵礦石需求將繼續(xù)受到壓制，焦炭供應(yīng)將持續(xù)緊張，廢鋼作為鋼廠的“增產(chǎn)劑”將繼續(xù)受到青睞。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/8/24