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本期觀點: 鋼廠助力 震蕩趨漲

時間：2018-9-10—2018-9-14

預警色標：紅色

●市場回顧：期貨市場震蕩上漲，鋼市價格止跌上漲；

●成本分析：焦炭價格大幅提漲，進口礦價接連走高；

●供需分析：環(huán)保高壓供給收緊，社會庫存依舊低位；

●宏觀分析：地方債務加速發(fā)行，中美貿易戰(zhàn)爭升溫；

●綜合觀點：步入9月份天氣逐漸涼爽，終端施工節(jié)奏逐步加快，下游采購需求將進一步釋放。下半年，一大批鐵路和水利等項目獲批，房地產增速持續(xù)穩(wěn)健，市場預期需求向好。各地環(huán)保政策持續(xù)高壓，唐山政府點名批評14家鋼企擅自復產，河北、江蘇、江西、安徽等地多家鋼廠有限產或檢修任務，新資源供應依舊偏緊，社會和鋼企庫存處于相對低位?？紤]，黑色系品種期貨震蕩走高，各地鋼企連續(xù)漲價增加采購成本，商家信心增強并不情愿低價銷售，基于此，對下周市場維持偏樂觀評價——紅色預警。具體來說，西本指數下周將在4760-4860元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格接連小幅上漲。截至9月7日，西本指數報在4780元/噸，較上周末上漲110；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在4560元/噸，較上周末價格上漲140元/噸；而滬上優(yōu)質盤螺代表規(guī)格報價4810元/噸，較上周末上漲140元/噸。

市場反饋，上周末，江浙滬地區(qū)主導鋼廠沙鋼新一期價格政策出臺，對螺紋和線盤大幅上調80元/噸，給市場信心帶來提振。本周以來，申城地區(qū)以晴朗天氣為主，終端采購需求相對較好，周邊地區(qū)調價鋼廠接連上調，期螺主力合約接連震蕩上漲，受此影響，現貨市場價格連續(xù)小幅上漲，本周累計漲幅達140元/噸。現新資源投放依舊偏少，市場整體庫存變化不大，鋼廠價格政策不斷推高，基于市場處于低庫存、高成本等因素支撐下，短期價格行情依舊易漲難跌。隨著天氣逐漸涼爽，終端用戶加快施工節(jié)奏，后期需求進一步釋放。預計，下周申城市場價格仍將有所上漲。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。  

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數據顯示，本周全國鋼價全面上漲。  

北京市場：本周北京市場價格震蕩上漲，較上周末上漲60元/噸。現河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5260元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4510-4560元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4560元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4310-4380元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4630-4650元/噸。

市場反饋，上周末，本地市場主導鋼廠河鋼出臺9月上旬價格政策，對螺紋上調50元/噸；盤螺上調170元/噸；高線下調50元/噸。受此影響，周初北京市場現貨價格止跌反彈，小幅上漲30-50元/噸，但市場成交表現一般，市場庫存小幅增長。周中，受期螺主力合約窄幅震蕩，部分商家操作謹慎，現貨市場報價小幅松動。臨近周末，受黑色系期貨大幅上漲，市場信心得到恢復，鋼市報價明顯上漲。預計，下周北京市場價格將以小幅震蕩趨漲為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情接連上漲，并累計大漲160元/噸，現杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4600元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4560-4590元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4820元/噸；合格品螺紋售價在4500-4560元/噸，線材和盤螺4720元/噸左右。

市場反饋，上周末，沙鋼公布9月上旬價格政策，并對螺紋和線盤上調80元/噸，并對上一期無任何補差。受此影響，周末市場價格整體抬高40元/噸。周初以來，周邊區(qū)域馬鋼、南鋼等鋼廠價格連日上調，期螺主力合約震蕩趨高，市場信心逐漸增強，市場接連見漲。臨近周末，受黑色系期貨大幅沖高，市場報價大幅上漲。另外，9-1期鋼廠計劃量方面，中天螺紋5折（上期4折），線材和盤螺5折（上期6折）；永鋼螺紋6.5折（上期8.5折），線材和盤螺7折（上期全折）；沙鋼對9月份螺紋計劃量9.5折?；冢轮苡晁鞖庠龆?，戶外施工稍顯不便，預計，下周杭州鋼市行情將震蕩上漲為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格先抑后揚?，F螺紋鋼韶鋼Ф18-25mm規(guī)格資源主流報價在4690元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼Ф18-25mm規(guī)格資源報價在4640-4680元/噸 ；韶鋼Ф6.5-10mm高線主流價格4720-4750元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價4590-4630元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mm盤螺報價元4680-4740/噸。 

市場反饋，上半周，廣州地區(qū)受降雨天氣影響，終端下游需求偏弱，貿易商多采取低價出貨。下半周，隨著期螺合約震蕩趨高，下游需求稍有改善，市場主流資源止跌見漲。庫存方面，因南北不具備價格優(yōu)勢，外地資源流入減量，市場庫存整體回落。截至目前，主要倉庫建材存量為62.92萬噸，較上周減少2.05萬噸，其中，螺紋鋼庫存35.96萬噸，減少2.27萬噸，線材和盤螺庫存28.06萬噸，增加0.22萬噸。綜合來看，市場庫存連續(xù)下降，后期天氣好轉需求將進一步釋放，預計，下周廣州市場價格將會震蕩偏強。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

上周末，華北地區(qū)主導鋼廠河鋼公布新一期價格政策，對螺紋上調50元/噸，盤螺上調170元/噸，高線下調50元/噸。華東地區(qū)主導鋼廠也公布最新價格政策，其中沙鋼對螺紋、線材和盤螺價格上調80元/噸，且無任何補差；中天和永鋼對建筑鋼材價格保持平盤，完成計劃量對上期補差20元/噸。周四，福建三鋼公布9月上旬價格政策，對螺紋價格不動，線材和盤螺價格下調50元/噸。檢修方面，沙鋼9月初對一條中厚板進行停產檢修，預計影響鐵水產量共計0.33萬噸/天。鞍鋼計劃自9月12日起，對1780mm熱軋產線進行為期18天的檢修，合計影響產量約21.7萬噸。蘇南鋼計劃9月1日對一座2000m3的1號高爐進行大修，檢修時間至12月下旬，影響鐵水產量在5000噸/天，總計影響鐵水產量在55萬噸左右。

從鋼廠生產情況來看，中鋼協(xié)初步數據：8月中旬重點鋼企共生產粗鋼1895.2萬噸、生鐵1717.07萬噸、鋼材1784.29萬噸、焦炭330.18萬噸。日產量及比上一旬增減情況分別為：粗鋼189.52萬噸，減產4.18萬噸，減幅2.16%；生鐵171.71萬噸，減產3.36萬噸，減幅1.92%；鋼材178.43萬噸，增產1.92萬噸，增幅1.09%；焦炭33.02萬噸，減產0.98萬噸，減幅2.87%。本旬會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1233.84萬噸，比上一旬增加39.69萬噸，增幅3.32%。

2、原材料

本周國內原料價格表現不一，其中焦炭價格大幅上漲，進口礦價格接連小幅攀漲，國內礦價格以穩(wěn)為主，廢鋼價格小幅見跌，鋼坯行情震蕩見漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格震蕩上漲，周環(huán)比上漲50元/噸。從市場來看，7-8月份鋼坯價格一路走高，并在8月20日漲至4110元/噸為年后最高。后隨著黑色系品種期貨回調，鋼坯市場信心表現不足，市場報價弱勢震蕩下跌。截止發(fā)稿，唐山主流普碳鋼坯含稅價報在4030元/噸，近期累計下跌80元/噸，跌幅為1.95%。從庫存來看，9月6日早八點至9月7日早八點，唐山象嶼正豐倉庫總入庫鋼坯0.25萬噸，總出庫鋼坯為0.16萬噸，鋼坯庫存量為17.7萬噸。綜合來看，供需二端表現均不佳，市場庫存依舊偏低，商家并不情愿低價出售，預計，下周國內鋼坯市場小幅震蕩趨高為主。

焦炭市場：本周國內焦炭價格第六輪提漲開啟，其中河北、山西和山東等地代表焦企均發(fā)起提漲，主流提漲幅度在100-150元/噸，累計漲幅在650元/噸左右。目前河北唐山等地鋼企已經同意漲價，少數地區(qū)鋼企已表現出抵觸情緒，邯鄲、臨汾等地部分鋼企明確提出拒絕本輪漲價；9月6日，山西晉城鋼企更是發(fā)告知函，要求焦炭含稅出廠價下調100元/噸。整體上看，受環(huán)保限產焦化廠內庫存偏低，但漲幅過快讓鋼企抵觸心理加重，鋼焦企業(yè)博弈更顯激烈，預計，下周國內焦炭價格漲幅放緩。

廢鋼市場：本周國內廢鋼多數地區(qū)小幅下跌，部分區(qū)域價格維穩(wěn)。華東市場，受近期成品材價格高位回調，市場心態(tài)明顯轉弱，送貨積極性大幅提升。上周華東某主導鋼企廢鋼收購價下跌50元/噸以來，廢鋼到貨量繼續(xù)增加，各大鋼企廠內廢鋼庫存均有上升，部分中小鋼企相繼調低廢鋼到貨價。華北地區(qū)延續(xù)穩(wěn)中偏弱態(tài)勢，部分鋼企繼續(xù)下調廢鋼收購價格20-30元/噸。另外，西北、華中等地廢鋼價格同樣跌幅在20-30元/噸；東北地區(qū)廢鋼價格相對平穩(wěn)。隨著成品材價格止跌上漲，市場信心相應增加，預計，下周國內廢鋼價格穩(wěn)中趨漲態(tài)勢。

鐵礦石市場：本周國內大部分地區(qū)鐵精粉價格平穩(wěn)，東北區(qū)域價格小幅補漲。今年國產礦受環(huán)保限產和外礦擠壓，1-7月份原礦產量3.88億噸，累計同比降幅達到40.5%，受供給能力下降，7-8月份國產礦價出現上漲。近日，國產礦受近期成品材價格回調，多數區(qū)域鐵精粉價格持穩(wěn)觀望。本周進口礦價格止跌上漲，截止9月6日，普氏62%鐵礦石指數為68.85美元/噸，周環(huán)比上漲2.7美元/噸。港口庫存方面，8月份以來港口庫存連續(xù)下降，截止9月6日，港口庫存較7月末大幅下降567萬噸至1.47億噸，處于今年港口庫存最低位。總體來看，國內港口庫存連續(xù)下降，高爐達產率相對高位，使得進口礦價止跌上漲，后期環(huán)保更加趨緊影響礦石需求，進口礦上漲幅度比較有限，預計，下周進口礦價格行情漲幅放緩。

海運市場：9月5日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報1477點，較前一交易日下降36點，降幅 2.38%，較上周五下降102點，降幅6.46%。據Golden Destiny的最新周報，上周船東共訂造了17艘新船，包括4艘散貨船、2艘油船、4艘液化氣船、6艘集裝箱船和1艘滾裝船，總運力達到996,026載重噸，其中9艘新船具體造價并未公布，剩余8艘新船總投資成本約為6.302億美元，新船訂單量和之前一周相比上升了750%。預計，下周BDI指數跌幅呈現止跌回漲態(tài)勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，上周申城價格小幅陰跌為主，終端用戶延緩采購需求。本周申城以晴朗天氣為主，便于終端戶外施工作業(yè)，市場采購需求相應好轉。尤其在周邊鋼廠價格接連上調，期螺主力合約震蕩趨高影響下，市場信心整體好轉，終端用戶也加大的采購力度。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存輕微減少，新資源到貨依然偏低。從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存下降5.64萬噸，全國主要鋼廠庫存統(tǒng)計減少0.45萬噸。當前國內社會庫存繼續(xù)處于低位，鋼市價格繼續(xù)得到有力支撐。

四、 宏觀分析

1、國務院總理李克強9月6日主持召開國務院常務會議，確定落實新修訂的個人所得稅法的配套措施，為廣大群眾減負；決定完善政策確保創(chuàng)投基金稅負總體不增；部署打造“雙創(chuàng)”升級版，增強帶動就業(yè)能力、科技創(chuàng)新力和產業(yè)發(fā)展活力；通過《專利代理條例(修訂草案)》。

2、針對美國可能將對中國2000億美元輸美商品加征關稅一事，商務部新聞發(fā)言人高峰9月6日表示，如美方不顧征求意見中絕大多數企業(yè)的反對，一意孤行，對華采取任何新的加征關稅措施，中方將不得不作出必要反制。任何施壓措施對于中國都是無理、無效的。貿易戰(zhàn)解決不了任何問題，只有平等、誠信的對話和磋商才是解決中美貿易摩擦的正確選擇。

3、9月4日，江蘇省政府舉行加快全省化工鋼鐵煤電行業(yè)轉型升級高質量發(fā)展新聞發(fā)布會，其中要求2018年底前，沿江地區(qū)和環(huán)太湖地區(qū)獨立焦化企業(yè)全部關停，鋼焦聯合企業(yè)2020年底前實現全部外購焦。推動徐州市整合本地區(qū)所有煉焦產能，實施關停、搬遷、改造、提升，保留2-3家綜合性焦化企業(yè)，2020年底前全部完成，壓減50%的減焦產能；其他地區(qū)獨立煉焦企業(yè)2020年前全部退出。

4、進入8月以來，地方債發(fā)行速度較上半年有明顯提升。數據顯示，8月地方債發(fā)行額達8829.7億元，較7月增長16.65%，為2016年7月以來最高；凈融資額達7654.85億元，為2016年9月以來最高。業(yè)內估算，按照財政部對專項債發(fā)行要求，9月專項債發(fā)行額度將超5000億元，總體地方債發(fā)行量或將超9000億元。隨著地方債資金流入項目建設，下半年基建投資增速有望企穩(wěn)。

5、9月6日，生態(tài)唐山建設重點工作會議材料中明確：1.8月停限產鋼廠9月不得擅自恢復生產，14家鋼廠17座高爐擅自復產被點名批評。另要求8月份未完成任務的各區(qū)9月份加大停限產力度;2.要求鋼鐵企業(yè)140臺燒結機9月底前完成80%改造，10月底不能完工的停產;3.對采暖季鋼鐵企業(yè)限產做出了四類錯峰限產標準，分別給予不予錯峰、錯峰30%、錯峰50%、錯峰70%的要求。

五、綜合觀點

本周申城鋼價大幅上漲，對于下周市場行情，提醒大家關注以下幾個方面：

其一、需求因素。隨著天氣逐漸涼爽，終端工程加快施工節(jié)奏。下半年，基建投資大幅提速補齊短板，截止目前，今年新開工重大水利工程8項，累計有130項工程開工建設，在建重大水利工程投資規(guī)模超過1萬億元。地方債發(fā)行速度大幅提升，8月份發(fā)行額高達8829.7億元，為2016年7月以來最高?？傮w來看，傳統(tǒng)消費旺季需求增加，一大批基建項目得到批復，地方債發(fā)行提供資金保障，房地產增速保持穩(wěn)健，后期終端采購需求逐步趨好。

其二、供給因素。中鋼協(xié)統(tǒng)計，8月中旬重點鋼企日均產量189.52萬噸，較上一旬減產4.18萬噸，減幅2.16%。近日，江蘇省召開鋼鐵煤電行業(yè)轉型升級高質量發(fā)展新聞發(fā)布會，沿江和環(huán)太湖獨立焦化全部關停，鋼焦聯合企業(yè)2020前全部外購焦，徐州地區(qū)壓減50%的減焦產能。唐山對14家鋼廠17座高爐擅自復產點名批評，要求8月份完成任務的各區(qū)9月份加大限產力度，鋼鐵企業(yè)140臺燒結機9月底前完成80%改造，10月底不能完工的停產。安徽蕪湖要求9月5日-11日鋼企實施錯峰限產50%。另外，南鋼、鞍鋼、沙鋼等諸多鋼廠均有減產檢修任務，后期市場資源供應依然偏緊。

其三、成本因素。本周國內焦化開啟第六輪提漲，累計漲幅650元/噸左右?，F河北、山西、山東等地焦企均有提漲，大多數鋼企已經接受漲價，但也有少數鋼企拒絕提漲。現焦化廠內庫存依然偏低，但漲幅過快讓鋼企抵觸情緒升溫。本周國內礦行情總體以穩(wěn)為主，東北地區(qū)小幅補漲。進口礦市場價格反轉上漲，主要動力來自港口庫存持續(xù)下降，以及黑色系期貨市場走高影響。隨著環(huán)保政策逐步高壓，后期對鐵礦石需求形成抑制，上漲空間比較有限。預計，下周原料成本將現穩(wěn)中趨漲態(tài)勢。

綜合概括而言，步入9月份天氣逐漸涼爽，終端施工節(jié)奏逐步加快，下游采購需求將進一步釋放。下半年，一大批鐵路和水利等項目獲批，房地產增速持續(xù)穩(wěn)健，市場預期需求向好。各地環(huán)保政策持續(xù)高壓，唐山政府點名批評14家鋼企擅自復產，河北、江蘇、江西、安徽等地多家鋼廠有限產或檢修任務，新資源供應依舊偏緊，社會和鋼企庫存處于相對低位?？紤]，黑色系品種期貨震蕩走高，各地鋼企連續(xù)漲價增加采購成本，商家信心增強并不情愿低價銷售，基于此，對下周市場維持偏樂觀評價——紅色預警。具體來說，西本指數下周將在4760-4860元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/9/7