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本期觀點(diǎn)：鋼廠限產(chǎn)加碼原料震蕩偏弱

時(shí)間：2019-1-1—2019-1-31

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯廢鋼大幅回升，鐵礦小漲焦炭偏弱；

● 成本分析——鋼材市場(chǎng)震蕩偏弱，電爐鋼廠虧損限產(chǎn)；

● 庫存分析——鋼廠繼續(xù)按需采購，煤焦外礦庫存略增；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼市尚未真正企穩(wěn)，原料市場(chǎng)震蕩偏弱。

一、本月國內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

12月上半月國內(nèi)鋼材市場(chǎng)止跌回升，鐵礦石、廢鋼、鋼坯需求均有所回暖，價(jià)格整體回升，焦企也一度提出漲價(jià)要求，但未被鋼廠接受。下半月后，唐山、徐州等地環(huán)保壓力增大，鋼廠限產(chǎn)有所增加，焦炭、廢鋼等原料價(jià)格再度走低。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

12月份國內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格逐步止跌回穩(wěn)，在月初快速反彈后，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)入盤整階段，唐山市場(chǎng)普碳方坯市場(chǎng)價(jià)格基本在3310-3390元/噸之間窄幅波動(dòng)，下旬后短暫突破3400元/噸后也未站穩(wěn)，市場(chǎng)整體觀望情緒較濃，直發(fā)情況一般。從下游實(shí)際需求情況看，12月底唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開工率為72%左右，較11月底回升6%；型材調(diào)坯企業(yè)開工率在15%左右，較11月底下降25%；建材調(diào)坯企業(yè)開工率在40%左右，較11月底下降8%。目前國內(nèi)鋼坯市場(chǎng)供需兩端都有所萎縮，唐山鋼坯庫存也已降至20萬噸左右，較11月底減少10萬噸，預(yù)計(jì)明年1月份上半月國內(nèi)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，下半月后隨著需求減弱，市場(chǎng)又將面臨調(diào)整壓力。

鐵礦石：

12月份國內(nèi)進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)呈先漲后盤態(tài)勢(shì)。上半月，隨著國內(nèi)鋼材價(jià)格出現(xiàn)反彈，部分鋼廠逢低補(bǔ)庫，鐵礦石價(jià)格穩(wěn)步上行，普氏62%粉礦價(jià)格升至70美元/噸(CFR)左右，較11月底上漲5-6美元。下半月后，隨著唐山地區(qū)加大高爐、燒結(jié)礦限產(chǎn)力度，加上北方部分港口因天氣原因封港，市場(chǎng)整體成交轉(zhuǎn)淡，礦價(jià)一直在69-72美元/噸（CFR）之間震蕩運(yùn)行。截止12月26日，普氏62%粉礦價(jià)格收于71.85美元/噸（CFR），較11月底上漲6.4美元/噸?？紤]到目前市場(chǎng)上部分中高品位礦資源仍相對(duì)偏緊，且資源集中度較高，貿(mào)易商對(duì)后市仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，惜售挺價(jià)心理明顯。預(yù)計(jì)明年1月份進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)在68-75美元/噸(CFR)之間窄幅波動(dòng)。

煤焦：

12月份國內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格小幅波動(dòng)，盡管近期焦炭價(jià)格持續(xù)下跌，但北方部分煤礦在完成年度生產(chǎn)任務(wù)后放緩生產(chǎn)，市場(chǎng)總體供需平衡，中硫焦煤資源仍相對(duì)偏緊。截止12月底，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1520-1560元/噸，晉南地區(qū)部分煤礦低硫主焦煤報(bào)價(jià)下跌30元左右，瘦煤價(jià)格下跌60-70元/噸。河北唐山主焦煤、肥煤主流出廠價(jià)格保持1560-1620元/噸，當(dāng)?shù)夭糠中∶旱V被責(zé)令停產(chǎn)，大礦銷售壓力不大。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1290-1320元/噸，當(dāng)?shù)刂匚廴咎鞖獬壬A(yù)警解除，煤企產(chǎn)能有所恢復(fù)，市場(chǎng)壓力有所增大。進(jìn)口市場(chǎng)成交明顯轉(zhuǎn)淡，澳大利亞峰景煤對(duì)我國出口報(bào)價(jià)降至204美元/噸(CFR)，較11月底下跌18美元。

12月份國內(nèi)鋼廠和焦企延續(xù)博弈態(tài)勢(shì)。經(jīng)上月四輪大降之后，12月上旬國內(nèi)焦企惜售心理明顯增強(qiáng)，不少焦企開始減少發(fā)貨，廠內(nèi)庫存有所增多，市場(chǎng)價(jià)格逐步止跌回穩(wěn)，山西晉南、山東魯南地區(qū)部分焦企對(duì)貿(mào)易商報(bào)價(jià)試探性提高50元左右，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。不過，部分鋼廠認(rèn)為焦炭整體庫存水平尚可，且多數(shù)焦企利潤仍在300-400元/噸，因此未同意漲價(jià)要求，12月中旬市場(chǎng)價(jià)格一直維持穩(wěn)定。進(jìn)入下旬后，隨著國內(nèi)鋼材價(jià)格再度震蕩回落，加上河北地區(qū)鋼廠高爐限產(chǎn)壓力增大，部分庫存情況稍好的鋼廠再度提出降價(jià)要求，部分貿(mào)易商也減少進(jìn)貨，焦炭市場(chǎng)再度走弱，降幅多在100元/噸左右。截止12月底，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)較11月底累計(jì)下跌200元至1950元/噸，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格分別為2090元/噸和2200元/噸。雖然目前焦企和貿(mào)易商焦炭庫存都偏低，但鋼廠整體庫存水平較11月有所上升，且冬季北方高爐限產(chǎn)壓力較大，預(yù)計(jì)明年1月份國內(nèi)市場(chǎng)焦炭價(jià)格將仍有下調(diào)空間，預(yù)計(jì)幅度在100元/噸左右。

廢鋼：

12月份國內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格先揚(yáng)后抑。上中旬，隨著國內(nèi)鋼材價(jià)格反彈，廢鋼需求也逐漸回暖，貿(mào)易商多有惜售挺價(jià)心理，鋼廠廢鋼到貨量明顯減少，長流程鋼廠率先上調(diào)采購價(jià)格，一些電爐鋼廠雖成本壓力較大，但也只能跟進(jìn)提價(jià)，漲幅略低于長流程鋼廠。進(jìn)入下旬后，后受鋼材價(jià)格調(diào)整影響，一些短流程鋼廠面臨虧損壓力，再度下調(diào)采購價(jià)格，部分長流程鋼廠也暫停廢鋼采購。截止月末，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格為2500-2560元/噸，較11月底回升200元左右，江蘇主導(dǎo)鋼廠廢鋼到貨量較前期回升20%左右。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格升至2480-2540元/噸，上漲180-200元。在北方地區(qū)，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格升至2450-2520元/噸，上漲250元左右，東北市場(chǎng)重廢主流價(jià)格上漲200元至2600元/噸左右。目前北方地區(qū)電爐鋼廠普遍虧損，華東地區(qū)鋼廠也多處于虧損邊緣，只有西部地區(qū)一些鋼廠尚有盈利，市場(chǎng)成交有轉(zhuǎn)淡趨勢(shì)。另一方面，隨著氣溫下降，廢鋼回收也進(jìn)入淡季，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源較少，有貨的商家多持觀望態(tài)度。預(yù)計(jì)明年1月份國內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將震蕩偏弱運(yùn)行。

二、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

12月份國內(nèi)焦炭價(jià)格連續(xù)回落拉低長流程鋼廠成本，而短流程鋼廠受廢鋼價(jià)格反彈影響，生產(chǎn)成本明顯上升，即使石墨電極價(jià)格下半月后連續(xù)回落，也難以抵銷成本的增幅，不少電爐鋼廠已處于虧損狀態(tài)。截止12月底，長流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為3276元/噸，較上月底上下降159元/噸；獨(dú)立電爐鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為3735元/噸，較上月底上升120元/噸。截止12月底，國內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3956元/噸和3789元/噸，分別較上月底下跌3元/噸和反彈145元/噸。以即期原料成本看，目前長流程鋼廠螺紋鋼和熱卷的毛利分別為580元/噸和413元/噸，較上月底下降958元/噸和869元/噸；獨(dú)立電爐鋼廠螺紋鋼毛利為121元/噸，北方電爐鋼廠虧損較多，華東地區(qū)鋼廠也多處于虧損邊緣，只有電費(fèi)較低的西部地區(qū)鋼廠尚有盈利。

表3：本月國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），鋼廠對(duì)于外礦、煤焦仍以按需采購為主，受部分鋼廠環(huán)保限產(chǎn)影響，整體庫存水平略有上升；廢鋼資源依舊緊張，鋼廠提價(jià)后到貨量仍增長有限。

表4：本月國內(nèi)鋼廠原料庫存變化

四、綜合觀點(diǎn)

從近期國內(nèi)鋼材市場(chǎng)冬儲(chǔ)表現(xiàn)看，鋼材走勢(shì)似乎尚未真正企穩(wěn)，考慮到目前國內(nèi)鋼廠原料整體庫存水平不高，鐵礦、廢鋼、焦炭企業(yè)對(duì)后市都不悲觀，普遍有惜售挺價(jià)心理，預(yù)計(jì)明年1月上半月國內(nèi)原料市場(chǎng)整體走勢(shì)會(huì)略強(qiáng)于鋼材，鋼廠利潤會(huì)被繼續(xù)擠壓，產(chǎn)量將有所回落，下半月后原料市場(chǎng)將受到鋼廠限產(chǎn)的影響，走勢(shì)逐漸偏弱。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/12/28