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本期觀點(diǎn): 需求受限 炒作降溫

時(shí)間：2019-7-8—2019-7-12

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期螺上躥下跳，鋼價(jià)寬幅震蕩；

●成本分析：鐵礦沖高回落，成本壓力驟降；

●供需分析：停產(chǎn)檢修增多，產(chǎn)能釋放減緩；

●宏觀分析：礦強(qiáng)鋼弱局面有望緩解，鋼廠利潤或回升。

●綜合觀點(diǎn)：受河北唐山地區(qū)限產(chǎn)利好提振，近期國內(nèi)鋼市出現(xiàn)一波反彈行情，并且刺激了中間商主動(dòng)備貨。然而，時(shí)值需求淡季，下游跟進(jìn)不足，價(jià)格上漲基礎(chǔ)并不牢固；隨著期螺沖高回落，市場情緒發(fā)生改變，國內(nèi)主要市場建材價(jià)格再次回到“起點(diǎn)”。當(dāng)前，供需基本面沒有太大變化：需求方面，多地將迎來高溫酷暑天氣，下游消耗難有超預(yù)期的表現(xiàn)；供給方面，在部分鋼廠限產(chǎn)和檢修影響下，產(chǎn)能釋放節(jié)奏放緩，國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量或呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢，但真實(shí)影響在可控范圍，不會(huì)改變供需相持的大局。總體來看，隨著炒作的告一段落，近期鋼價(jià)大漲大跌的概率都不大，預(yù)計(jì)下周市場仍將震蕩尋求新的平衡點(diǎn)?；诖?，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4180-4250元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，截至7月4日，西本指數(shù)報(bào)在4230，與上周末持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3970元/噸，較上周末下跌10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4240元/噸，較上周末下跌20元/噸。

市場反饋，上周末唐山鋼坯大幅拉漲，周一開市，期螺強(qiáng)勢走高，申城建材價(jià)格整體上調(diào)，累計(jì)漲幅高達(dá)60-80元/噸，期間華東主導(dǎo)鋼廠新一期價(jià)格政策出臺，漲幅在150-200元/噸。然而價(jià)格拉升后，市場成交持續(xù)不暢，與此同時(shí)，期螺市場沖高回落，周中起，本地建材價(jià)格連續(xù)下調(diào)，將周初的漲幅基本抵消。本周行情大起大落，主要是受情緒影響，供需方面并沒有多大改觀，因此漲價(jià)行情的基礎(chǔ)并不牢靠。近期下游施工受阻，終端采購積極性下降，目前社會(huì)庫存出現(xiàn)累積，短期商家出貨心態(tài)較濃，價(jià)格或?qū)⒁哉鹗幤踹\(yùn)行。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價(jià)先揚(yáng)后抑，周初在環(huán)保限產(chǎn)消息提振下，國內(nèi)大部分地區(qū)價(jià)格整體上漲，尤其北方地區(qū)漲幅更為明顯。然而時(shí)值淡季，市場需求乏力，成交跟進(jìn)不足，周二起，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)回調(diào)，跌幅達(dá)50-80元/噸?？傮w來看，需求低迷仍是當(dāng)前主要矛盾，梅雨過后又會(huì)迎來高溫天氣，下游需求難有放量，經(jīng)銷商對于后期走勢較為忐忑，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價(jià)格快速拉漲后又急速回落，整體較上周末上漲30-50元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4800-4820元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4100-4150元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4100元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3920-3940元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4350-4380元/噸。

受唐山高爐限產(chǎn)持續(xù)發(fā)酵及周末中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和消息影響，本周始北京市場情緒高漲，現(xiàn)貨價(jià)格隨成交量釋放大幅攀升，累計(jì)漲幅達(dá)150元/噸左右。隨后，期螺高位震蕩回調(diào)，市場看漲情緒被壓制，中間獲利盤開始加速了結(jié)，現(xiàn)貨價(jià)格隨之大幅回落100-120元/噸。考慮到當(dāng)前市場需求明顯轉(zhuǎn)弱，但本地市場供應(yīng)端受限明顯，預(yù)計(jì)下周北京市場震蕩運(yùn)行為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情震蕩盤整為主，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4060元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4020-4060元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格4270元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3900-4000元/噸，線材和盤螺4200元/噸左右。

本周一，沙鋼公布7月上旬價(jià)格政策，對螺紋鋼上調(diào)200元，線材和盤螺上調(diào)150元；疊加期貨市場炒作，市場成交比較活躍，報(bào)價(jià)集體推漲。周二至周三，期螺主力合約走跌，陰雨天氣影響施工，終端采購相對放緩，市場價(jià)格小幅回落。周四以后，市場成交一般，主流報(bào)價(jià)相對平穩(wěn)。另悉，目前杭州及周邊地區(qū)盤螺資源偏緊，與螺紋價(jià)差小幅擴(kuò)大。預(yù)計(jì)下周杭州市場行情窄幅震蕩趨弱為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價(jià)格整體上揚(yáng)?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4240元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4190-4240元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4350-4400元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4240-4310元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4460-4470元/噸。

據(jù)市場反饋，在消息刺激下，周一開市，期螺走勢強(qiáng)勁，廣州市場報(bào)價(jià)順勢跟漲；周中，本地主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)推漲，市場報(bào)價(jià)續(xù)漲；價(jià)格上漲后，下游需求跟進(jìn)不足，市場出現(xiàn)一定分歧。庫存方面，本周廣州地區(qū)樣本倉庫庫存總量約107.94萬噸，較前期減少2.34萬噸，較去年同期減少6.23萬噸。其中，螺紋鋼庫存68.12萬噸，較前一周下降3.89萬噸；線盤庫存39.82萬噸，較前一周增加1.55萬噸。本周，北材到貨量依舊偏少，加之受市場漲價(jià)帶動(dòng)，出貨較前期好轉(zhuǎn)，市場庫存總量繼續(xù)下降。綜合來看，目前，庫存回落及鋼廠挺價(jià)對市場支撐力度客觀存在，但后期雨水天氣或?qū)π枨笮纬芍萍s，預(yù)計(jì)下周廣州市場建材價(jià)格或震蕩運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

受環(huán)保限產(chǎn)消息影響，本周國內(nèi)建材出廠價(jià)格大部分以上調(diào)為主，其中北方漲幅較為明顯，不過下半周市場成交表現(xiàn)不佳，部分鋼廠出廠價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯，鐵精粉、廢鋼價(jià)格震蕩上調(diào)，焦炭價(jià)格明顯下跌，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩運(yùn)行。近期河北唐山地區(qū)調(diào)坯軋材復(fù)產(chǎn)，采購需求有所提升，主要鋼坯倉庫累庫速度放緩，并在本周四出現(xiàn)下降，終結(jié)了連續(xù)26日的庫存回升。上半周，鋼坯受市場成交以及期螺盤面走勢影響，整體呈現(xiàn)震蕩趨高態(tài)勢；下半周期螺出現(xiàn)回調(diào)，多數(shù)商家觀望，預(yù)計(jì)下周鋼坯市場行情高位窄幅震蕩為主。

焦炭市場：本周焦炭價(jià)格弱勢下跌，第三輪下調(diào)100元/噸逐步落實(shí)，焦鋼企業(yè)暫持觀望態(tài)度。供應(yīng)端開工率仍在較高水平，近期山西地區(qū)環(huán)保檢查熱度再次回升，環(huán)保治理態(tài)度強(qiáng)硬，需等待后續(xù)具體措施推出；需求方面唐山鋼廠逐步落實(shí)限產(chǎn)，鋼廠庫存多處于中高位水平，多按需采購為主。預(yù)計(jì)下周焦炭價(jià)格或繼續(xù)承壓偏弱運(yùn)行。

廢鋼市場：本周廢鋼價(jià)格小幅上行。上半周受鋼坯及期螺大幅上漲影響，廢鋼價(jià)格整體上行。疊加廢鋼供應(yīng)不足，支撐廢鋼高價(jià)運(yùn)行；下半周期螺震蕩走低，商家心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，考慮目前廢鋼價(jià)格處于年內(nèi)高位，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，基本快進(jìn)快出，故繼續(xù)大幅拉漲缺乏動(dòng)力，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場延續(xù)高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)礦主產(chǎn)區(qū)價(jià)格延續(xù)上漲，其余地區(qū)表現(xiàn)堅(jiān)挺。受主產(chǎn)區(qū)部分礦區(qū)限產(chǎn)，國內(nèi)鋼企按需采購以及外礦價(jià)格上漲，使得主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)再次上漲。河北等地環(huán)保高壓限產(chǎn)，高爐開工率接連小幅下降，不過80.15%開工率仍屬高位。供需錯(cuò)配情況下，港口礦石庫存持續(xù)下降。進(jìn)口礦市場價(jià)格先揚(yáng)后抑，從市場情況來看，近期澳洲和巴西礦石發(fā)運(yùn)量均有所增加，但整體到港量依然偏低。下半周，受利空消息影響，鐵礦期貨和現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦市場行情將整體偏弱運(yùn)行。

海運(yùn)市場：7月4日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收報(bào)1700點(diǎn)，較上周同期大漲346點(diǎn)，漲幅25.5%。6月28日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1028.16點(diǎn)，較6月21日下跌0.4 %。7月4日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收572.5點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為19.2元/噸，較7月3日下跌1.1元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為25.3元/噸，較7月3日下跌1.2元/噸。7月2日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收700.36點(diǎn)，較上期下跌12.41。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以高位盤整為主。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周申城建材成交表現(xiàn)乏力，終端采購偏少的情況未有明顯改善，具體來看：周初，在期螺、鋼坯大幅拉漲提振下，市場交投積極性提高，整體成交表現(xiàn)不錯(cuò)。周二，隨著期螺震蕩下挫，市場成交重回疲軟。周三以后，申城迎來陰雨天氣，下游出貨受阻，整體成交較為低迷?？傮w來看，梅雨過后將會(huì)迎來高溫天氣，整體出貨仍難又明顯起色，預(yù)計(jì)下周需求不會(huì)有明顯改善。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存33.09萬噸，周環(huán)比上升1.18萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比上升8.27萬噸，線材庫存周環(huán)比上升3.42萬噸；全國主要鋼廠螺紋鋼庫存周環(huán)比下降2.23 萬噸，線材庫存周環(huán)比下降0.63萬噸。本周國內(nèi)鋼材庫存雖然繼續(xù)增加，但上升幅度有所收窄。其中社會(huì)庫存小幅攀升，鋼廠庫存小幅下降。究其原因，隨著鐵礦石不斷創(chuàng)新高，壓縮鋼廠利潤，7月份鋼廠停產(chǎn)、檢修等情況增多，加上近期環(huán)保限產(chǎn)消息影響，鋼廠產(chǎn)能釋放受到抑制，因此供給端壓力或有改善。

四、宏觀方面

1、我國五大鋼鐵沿海基地產(chǎn)能布局已達(dá)1億噸，后續(xù)“趕海”須謹(jǐn)慎

近年來，城市鋼廠環(huán)保搬遷的話題受到廣泛關(guān)注。我們梳理沿海各地的有關(guān)規(guī)劃發(fā)現(xiàn)，推動(dòng)鋼企從內(nèi)陸向沿海地區(qū)搬遷，已成為一些地區(qū)解決環(huán)保難題的主要手段之一。有業(yè)內(nèi)人士戲稱，2007年太湖“藍(lán)藻污染事件”發(fā)生后，要求將排放氮、磷等污染因子的企業(yè)從太湖流域搬到長江邊?！伴L江大保護(hù)”實(shí)施后，要求企業(yè)從長江邊搬遷至沿海地區(qū)。若今后實(shí)施更加嚴(yán)格的海洋環(huán)境保護(hù)，企業(yè)還能搬去何方？

2、鋼廠利潤有望反彈 礦強(qiáng)鋼弱局面有望緩解

近期，黑色系期貨走勢顯著分化，整體呈現(xiàn)“礦強(qiáng)鋼弱”格局，在成本端鐵礦石價(jià)格迭創(chuàng)新高之際，產(chǎn)品端螺紋鋼價(jià)格卻震蕩趨弱。分析人士表示，受環(huán)保因素驅(qū)動(dòng)，近期螺紋鋼價(jià)格雖有所上漲，但暫無需求端配合，因此價(jià)格續(xù)漲動(dòng)能有限，而鐵礦石價(jià)格則因基本面繼續(xù)走強(qiáng)持續(xù)走升。不過，目前來看，鋼廠利潤大概率會(huì)在三季度反彈，或會(huì)使得礦強(qiáng)鋼弱局面得到階段性緩解。

3、第二輪環(huán)保督察“風(fēng)”已至 鋼鐵有望保持強(qiáng)勢

生態(tài)環(huán)境部副部長翟青6月27日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，第二輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察進(jìn)駐的準(zhǔn)備工作已基本就緒，將于近期啟動(dòng)。第二輪中央生態(tài)環(huán)保督察將從2019年開始，用三年時(shí)間完成新一輪督察全覆蓋，2022年將對一些地方開展督察“回頭看”。按照以往經(jīng)驗(yàn)，環(huán)保督察或?qū)⑦M(jìn)一步影響黑色、有色品種的供應(yīng)，從而引起價(jià)格的波動(dòng)。

4、又一城市近千億城軌項(xiàng)目獲批 中國城軌運(yùn)營城市有望增至40座

近日，伴隨著國家發(fā)展改革委批復(fù)西安城市軌道交通三期規(guī)劃（近期建設(shè)總投資968.5億元），今年以來批復(fù)的城軌項(xiàng)目投資規(guī)模也被推至3000億元之上。記者3日從中國城市軌道交通協(xié)會(huì)獲悉，截至今年6月30日，中國內(nèi)地累計(jì)有37個(gè)城市，投運(yùn)城軌交通線路6126.82公里。預(yù)計(jì)下半年還將新增城軌交通運(yùn)營城市2-3個(gè)，新增運(yùn)營線路長度600公里左右。這也意味著，到今年年底，中國城軌運(yùn)營城市有望增至40座。

五、綜合觀點(diǎn)

受河北唐山地區(qū)限產(chǎn)利好提振，近期國內(nèi)鋼市出現(xiàn)一波反彈行情，并且刺激了中間商主動(dòng)備貨。然而，時(shí)值需求淡季，下游跟進(jìn)不足，價(jià)格上漲基礎(chǔ)并不牢固；隨著期螺沖高回落，市場情緒發(fā)生改變，國內(nèi)主要市場建材價(jià)格再次回到“起點(diǎn)”。當(dāng)前，供需基本面沒有太大變化：需求方面，多地將迎來高溫酷暑天氣，下游消耗難有超預(yù)期的表現(xiàn)；供給方面，在部分鋼廠限產(chǎn)和檢修影響下，產(chǎn)能釋放節(jié)奏放緩，國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量或呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢，但真實(shí)影響在可控范圍，不會(huì)改變供需相持的大局?？傮w來看，隨著炒作的告一段落，近期鋼價(jià)大漲大跌的概率都不大，預(yù)計(jì)下周市場仍將震蕩尋求新的平衡點(diǎn)。基于此，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4180-4250元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2019/7/5