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[庫存看市場]庫存環(huán)比下降，剛需支撐價格

2019年11月02日07:55   來源：西本資訊
摘要：當前，鋼廠掌握主動，需求保持韌性，在環(huán)保壓力下，預計“進博會”對供應端的影響會更大。筆者以為，本周鋼價穩(wěn)步抬升，下周還有推高的動力，期間關(guān)注兩個重要指標的變化：螺紋鋼期貨是否配合，終端需求是否持久。

本周（10月28日—11月1日），西本鋼材指數(shù)周五收在3980元/噸，周環(huán)比上漲1.27%。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止11月1日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3979元/噸，周環(huán)比上漲26元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4141元/噸，周環(huán)比上漲8元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格有穩(wěn)有漲，其中東北、西南、西北和華北市場漲幅較少，華中、華東和華南地區(qū)漲幅更大，從各地價格變化看，需求呈現(xiàn)出“南北分界”特征。具體來看，周一局部上漲，周二有漲有穩(wěn)，周三區(qū)域分化，周四多數(shù)回升，周五盤整居多。在這個過程中，需求表現(xiàn)好于預期：周一放量，周二下降，周三較弱，周四回升，周五放大。另外，螺紋鋼期貨區(qū)間震蕩，對現(xiàn)貨市場的影響減弱。

期貨方面，本期黑色系期貨表現(xiàn)不一：鐵礦石小幅走弱，焦炭震蕩調(diào)整，熱卷難有提振，螺紋鋼整體抗跌。其中，熱卷2001合約周五夜盤收在3348元，較上周五夜盤下跌20元/噸；螺紋鋼合約RB2001周五夜盤收在3375元/噸，較上周五夜盤上漲23元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石區(qū)間波動，焦炭仍有反復，螺紋和熱卷強弱分化。

回首本期，消息面偏向中性，期貨市場波動收窄，原料價格穩(wěn)中微調(diào)，螺紋現(xiàn)貨局部逞強。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至10月31日，滬市螺紋鋼庫存總量為18.14萬噸，較上周減少0.21萬噸，降幅為1.14%，環(huán)比降幅明顯收窄；較上年同期減少2.47萬噸，降幅為11.2%。本周，上海地區(qū)價格震蕩走高，資源分流順暢，加之進貨成本上移，貿(mào)易商囤貨意愿更弱，所以區(qū)域螺紋鋼庫存量環(huán)比和同比繼續(xù)下降。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為3.26萬噸，環(huán)比上周增加17.27%。本期終端采購量環(huán)比提升，主要原因是適逢月底，且天氣持續(xù)晴好，華東區(qū)域終端需求超預期釋放。從歷史數(shù)據(jù)看，本期日均終端采購量恢復到高位水平，顯示“銀十”完美收官。

本期西本鋼材指數(shù)走勢具體為：周一，指數(shù)報漲，市場上漲；周二，指數(shù)再漲，市場走高；周三，指數(shù)報穩(wěn)，市場盤整；周四，指數(shù)續(xù)漲，市場再漲；周五，指數(shù)持平，市場強勢。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存繼續(xù)下降，規(guī)格缺貨現(xiàn)象增多；終端需求偏強，周邊鋼廠挺價；原料價格平穩(wěn)，成本支撐存在；資本市場未見打壓，商家悲觀預期減弱。目前市場供需呈現(xiàn)一定“錯位”，價格處于易漲難跌階段，預計下周西本鋼材指數(shù)還會上揚。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為942.46萬噸，較上周減少49.04萬噸，降幅為4.95%。這是國慶長假后，全國樣本倉庫鋼材庫存總量第三周環(huán)比下降，降幅緩步收窄。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為374.34萬噸，環(huán)比前期減少30.12萬噸，減幅為7.45%；線盤總庫存量為138.35萬噸，環(huán)比前期減少9.64萬噸，減幅為6.51%；熱軋卷板庫存量為211.51萬噸，環(huán)比前期減少9.36萬噸，減幅為4.24%；冷軋卷板庫存量為111.62萬噸，環(huán)比前期減少0.21萬噸，減幅為0.19%；中厚板庫存量為106.64萬，環(huán)比前期增加0.29萬噸，增幅為0.27%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2018年11月2日的946.78萬噸）減少4.32萬噸，減幅為0.46%。分品種看，本期中厚板庫存總量繼續(xù)回升，其它品種庫存均為下降，螺紋鋼和線材降幅居前。

本期，全國主要市場樣本倉庫中，除西南地區(qū)外，庫存都有下降。環(huán)比來看，華北、華東和華中等地降幅較大，東北、西北、華南市場降幅較小。單從庫存變化情況看，華北和華東地區(qū)表現(xiàn)偏強，東北和西南市場壓力較大。

本期，華東區(qū)域價格同步上漲。截至周五，江蘇、上海、浙江和福建市場漲幅較大，山東、安徽和江西地區(qū)較小。目前，華東區(qū)域價差逐步收窄，福建和江西、安徽市場處于“第一梯隊”，江蘇、上海和浙江市場“迎頭趕上”。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3700-3880元/噸，環(huán)比上漲80元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

經(jīng)濟參考報頭版：加快發(fā)行、使用地方債等一系列大招實招將加速落地

新華社旗下經(jīng)濟參考報發(fā)文稱，距離年底還有不到兩個月時間，加碼穩(wěn)增長，沖刺年度目標，已經(jīng)成為地方經(jīng)濟工作的重中之重。記者了解到，10月中旬以來，不少地方緊鑼密鼓召開經(jīng)濟形勢座談會，出臺相關(guān)方案，部署以更有力舉措打好穩(wěn)增長“硬仗”。從地方發(fā)力重點看，穩(wěn)工業(yè)效益，擴大有效投資成為重頭戲，重點抓好制造業(yè)大項目、加快發(fā)行使用地方政府債券等一系列大招實招將加快落地。

三季度PPP開工項目投資額2045億

三季度新入管理庫項目412個、投資額6895億元，扣除地方主動退庫項目，三季度比二季度末凈增入庫項目213個、投資額4420億元；凈增落地項目228個、投資額3359億元；凈增開工項目113個、投資額2045億元。

生態(tài)環(huán)境部：秋冬大氣污染治理無大范圍停工停產(chǎn)要求 堅決反對“一律關(guān)?！?/span>

生態(tài)環(huán)境部新聞發(fā)言人劉友賓表示，在今年的秋冬季攻堅行動方案中，堅決反對“一刀切”，一律沒有涉及強制性錯峰生產(chǎn)、大范圍停工停產(chǎn)等要求，堅決反對“一律關(guān)?！薄跋韧Ｔ僬f”等敷衍應對做法，嚴格依法依規(guī)做好秋冬季大氣污染防治各項工作。

徐州市政府辦公室關(guān)于印發(fā)徐州市重污染天氣應急預案的通知

10月29日，徐州市政府辦公室發(fā)布重污染天氣應急預案，其中重點行業(yè)減排措施參考：1、鋼鐵企業(yè)：Ⅲ級減排措施：燒結(jié)、球團工序限產(chǎn)30%，加強無組織廢氣治理和料場保濕抑塵，暫停運輸車輛進出廠；Ⅱ級減排措施：燒結(jié)、球團工序限產(chǎn)50%，加強無組織廢氣治理和料場保濕抑塵，暫停運輸車輛進出廠；Ⅰ級減排措施：燒結(jié)、球團、軋鋼工序以及石灰窯全部停產(chǎn)，加強無組織廢氣治理和料場保濕抑塵，暫停運輸車輛進出廠。2、焦化企業(yè)：延長焦爐結(jié)焦時間，加強無組織廢氣治理和料場保濕抑塵，暫停運輸車輛進出廠。3、水泥企業(yè)：停產(chǎn)，加強料場保濕抑塵，暫停運輸車輛進出廠。4、鑄造企業(yè)：停產(chǎn)，加強料場保濕抑塵，暫停運輸車輛進出廠。

中鋼協(xié)：前三季度鋼鐵行業(yè)制造成本上升 企業(yè)效益下降

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月鋼鐵產(chǎn)量保持增長，但進出口均有所下降。1-9月份，全國累計出口鋼材5031萬噸，下降5%；累計進口鋼材875萬噸，下降12.2%。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)也顯示，1-9月份，會員企業(yè)實現(xiàn)利潤總額1466億元，同比下降32%；銷售利潤率4.6%，較上年同期下降3個百分點。

河北11市啟動Ⅱ級應急響應最新通知

河北省大氣污染防治工作領導小組辦公室近日印發(fā)《關(guān)于啟動區(qū)域一和區(qū)域二重污染天氣橙色預警和Ⅱ級應急響應的通知》，要求區(qū)域一（石家莊、保定、衡水、邢臺、邯鄲、定州、辛集、雄安新區(qū)）、區(qū)域二（唐山、廊坊、滄州、秦皇島）城市于11月1日8時起發(fā)布重污染天氣橙色預警，啟動Ⅱ級應急響應。

10月制造業(yè)PMI回落 高端制造業(yè)加速擴張

受節(jié)假日因素、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，10月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI均有所回落，表明經(jīng)濟下行壓力加大。分析人士普遍認為，未來需進一步加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度。積極的因素是，以裝備制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為代表的高端制造業(yè)保持加速擴張態(tài)勢，新動能加快成長。

10月鋼鐵PMI顯示：指數(shù)創(chuàng)46個月新低 鋼鐵行業(yè)增速放緩

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，10月份為41.3%，較上月下降2.9個百分點，創(chuàng)46個月來的最低水平。分項指數(shù)顯示，本月市場需求縮減，鋼廠生產(chǎn)有所下降，企業(yè)采購意愿不強，產(chǎn)品價格和原材料價格均下降。11月份，鋼市或?qū)⒊使娦枞醺窬?，價格低位小幅波動。

外交部：中美雙方將按原計劃推進經(jīng)貿(mào)磋商中的各項工作

記者會上，有記者問到中美商貿(mào)問題，對此，外交部發(fā)言人耿爽表示，關(guān)于中美商貿(mào)問題，中美雙方保持著密切溝通。10月10日至11日，雙方舉行了第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商，25日雙方牽頭人進行通話，雙方牽頭人還將于本周五再次通話。目前磋商工作進展順利，雙方將會按原計劃推進磋商中的各項工作，我們希望雙方能夠在相互尊重、平等互利的基礎上找到妥善解決經(jīng)貿(mào)問題的辦法。

本周凈回籠5900億元 創(chuàng)2月中旬來單周最大

央行本周(10月28日-11月1日)未開展逆回購操作，同期有5900億元逆回購到期，單周凈回籠規(guī)模創(chuàng)2月中旬來最大。數(shù)據(jù)顯示，中國央行在2月11日-2月15日當周在公開市場累計凈回籠資金6800億元。

報告稱十月房企拿地積極 土地市場回暖

中國指數(shù)研究院11月1日發(fā)布報告指出，土拍市場持續(xù)回暖，10月房企拿地保持積極。全國性企業(yè)拿地優(yōu)勢顯著，戰(zhàn)略布局多個熱點一二線城市。全國性房企依托自身資金、資源等優(yōu)勢，拿下多個重點城市1月-10月拿地總額冠軍，拿地優(yōu)勢顯著。其中，保利和萬科分別出現(xiàn)在多個城市的1月-10月拿地總額的榜單中，與企業(yè)的多區(qū)域戰(zhàn)略布局相契合。從拿地金額來看，萬科、碧桂園、保利占據(jù)榜單前三位。

發(fā)改委：前三季度鋼鐵行業(yè)運行情況

前三季度，全國粗鋼產(chǎn)量74782萬噸，同比增長8.4%，增速同比提高2.3個百分點；鋼材產(chǎn)量90931萬噸，增長10.6%，提高3.4個百分點。焦炭產(chǎn)量35436萬噸，增長6.3%，去年同期為下降2.3%。鐵合金產(chǎn)量2565萬噸，增長11.5%，提高8.5個百分點。鋼材出口5031萬噸（海關(guān)統(tǒng)計），同比下降5%；進口875萬噸，下降12.2%。鐵礦砂進口78422萬噸，下降2.4%。焦炭出口516萬噸，下降25.4%。

江蘇省升級重污染天氣等級至橙色預警

受前期沙塵滯留與本地污染物累積共同影響，截至11月1日8時，江蘇省鹽城和泰州2市空氣質(zhì)量短時達重度污染，徐州、常州、淮安和宿遷4市達中度污染，其他城市以輕度污染為主。經(jīng)省環(huán)境監(jiān)測中心與省氣象臺會商，自11月2日起，受持續(xù)不利氣象條件和北方污染物輸送影響，江蘇省大氣污染程度將進一步加重并持續(xù)，達到《江蘇省重污染天氣應急預案》橙色預警啟動條件，自11月1日20時起，全省13市升級為重污染天氣橙色預警。

綜合來看，本周宏觀面消息多空交織，主要有：1、加碼穩(wěn)增長，地方經(jīng)濟工作的重中之重是沖刺年度目標；2、三季度PPP新入庫項目和投資額環(huán)比雙雙回升；3、10月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI均有回落，表明經(jīng)濟下行壓力加大；4、外部環(huán)境得到改善，中美經(jīng)貿(mào)磋商穩(wěn)步推進；5、貨幣政策偏向謹慎，央行大手筆凈回籠；6、房企拿地積極，土地市場有所回暖；7、秋冬季污染過程增多，地方環(huán)保壓力加劇。從宏觀面看，臨近歲末，“保增長”措施還會加碼，只要政策面不刻意打壓房地產(chǎn)行業(yè)，后期各地需求只會分化，不會呈現(xiàn)“斷崖式”下滑。

對于行業(yè)面來說，鋼鐵產(chǎn)量始終保持高位，出口遇到一定阻力，供需失衡只是短期現(xiàn)象，供大于求仍將是常態(tài)。當前有利條件是：社會庫存明顯消化，表觀需求維持強度，廠家沒有太大壓力；不利因素是：南北需求呈現(xiàn)差異，資源跨區(qū)域流動加快，區(qū)域短缺與庫存累積同時存在。

具體到現(xiàn)貨市場，本期國內(nèi)多數(shù)市場建筑鋼材價格再次走強，實質(zhì)是“現(xiàn)實”戰(zhàn)勝了“預期”：預期是供大于求，現(xiàn)實是需求旺盛，二者錯配，供需矛盾不僅沒有被激化，還出現(xiàn)了階段性的“緊缺”；而華東市場的強勁，又給其它區(qū)域帶來了提振作用，所以價格整體走強，但各地漲幅并不一致?？梢灶A見的是，后期供應壓力會增加，但這需要時間累積，在此之前，市場價格仍將呈現(xiàn)階段性的強勢。

對于上海市場而言，當前社會庫存偏低，客戶配貨比較困難，而周邊廠庫規(guī)格缺貨，物流運輸受限，在供給“斷檔”的現(xiàn)狀下，需求回暖推動了價格反彈。當前，鋼廠掌握主動，需求保持韌性，在環(huán)保壓力下，預計“進博會”對供應端的影響會更大。筆者以為，本周鋼價穩(wěn)步抬升，下周還有推高的動力，期間關(guān)注兩個重要指標的變化：螺紋鋼期貨是否配合，終端需求是否持久。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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