庫存觀市

[庫存看市場]庫存處于低位，價格再次上行

2019年11月16日08:20   來源：西本資訊
摘要：筆者以為，本周鋼價大幅上揚，下周還有走高的慣性，但空間或?qū)⑹湛s，“激情”容易燃燒，“瘋狂”不會持久，還是應該警惕拉漲后出現(xiàn)回調(diào)。期間關(guān)注兩個重要指標的變化：螺紋鋼期貨配合的程度，本地需求釋放的強度。

本周（11月11日—11月15日），西本鋼材指數(shù)周五收在4160元/噸，周環(huán)比上漲2.46%。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止11月15日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4074 /噸，周環(huán)比上漲50元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4222元/噸，周環(huán)比上漲43元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格上漲，但各地表現(xiàn)也有差異，其中東北、西北市場漲幅不大，華北市場跟漲為主，華中、西南、華東和華南地區(qū)漲幅較大，從各地價格來看，“南強北弱”的特征更加明顯。具體來看，周一多數(shù)走弱，周二平穩(wěn)為主，周三部分拉升，周四有穩(wěn)有漲，周五全面抬高。在這個過程中，南北需求差異明顯，華東市場環(huán)比有所回升：周一偏淡，周二回升，周三較弱，周四恢復，周五增量。本期鋼材指數(shù)與成本指數(shù)走勢呈現(xiàn)背離，表明鋼廠利潤空間增大，而螺紋鋼期貨再次反彈，對現(xiàn)貨市場形成推動效應。

期貨方面，本期黑色系期貨整體上行：鐵礦石探底回升，焦炭震蕩上漲，熱卷和螺紋鋼大幅反彈。其中，熱卷2001合約周五夜盤收在3474元，較上周五夜盤上漲155元/噸；螺紋鋼合約RB2001周五夜盤收在3551元/噸，較上周五夜盤上漲189元/噸。從全周走勢情況看，不同品種表現(xiàn)不一：鐵礦石是止跌回漲，焦炭是跟風上調(diào)，螺紋和熱卷是領(lǐng)頭羊。

回首本期，消息面偏向利好，期貨市場強勢回升，原料價格相對偏弱，螺紋現(xiàn)貨再次走高。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至11月14日，滬市螺紋鋼庫存總量為14.02萬噸，較上周減少1.19萬噸，降幅為7.82%，降幅環(huán)比收窄；目前庫存量較上年同期減少6.12萬噸，降幅高達30.38%。本周，上海地區(qū)價格大幅上揚，雖然各大碼頭到貨量有所增加，但周邊價格拉升后，客戶配貨困難，資源分流也很順暢，所以區(qū)域螺紋鋼庫存量環(huán)比和同比繼續(xù)下降。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.93萬噸，環(huán)比上周增加6.55%。本期終端采購量環(huán)比回升，主要原因是本埠需求恢復，加之天氣良好，部分終端工地集中補貨。從歷史數(shù)據(jù)看，本期日均終端采購量維持在正常水平，從環(huán)比趨勢看，后期大幅提升的可能性不大。

本期西本鋼材指數(shù)走勢具體為：周一，指數(shù)下跌，市場普跌；周二，指數(shù)小跌，市場趨穩(wěn)；周三，指數(shù)回漲，市場大漲；周四，指數(shù)續(xù)漲，市場再漲；周五，指數(shù)補漲，市場亂漲。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存繼續(xù)下降，外地資源補充緩慢；終端需求保持強度，周邊鋼廠控制供應；原料價格仍在走弱，廠家生產(chǎn)利潤提升；資本市場推波助瀾，商家情緒波動頻繁。目前市場供求矛盾尚未緩解，價格回調(diào)缺少動力，預計下周西本鋼材指數(shù)還有補漲空間。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為839.04萬噸，較上周減少53.43萬噸，降幅為5.99%。這也是國慶長假后，全國樣本倉庫鋼材庫存總量第五周環(huán)比下降。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為318.18萬噸，環(huán)比前期減少27.45萬噸，減幅為7.94%；線盤總庫存量為118.06萬噸，環(huán)比前期減少12.17萬噸，減幅為9.35%；熱軋卷板庫存量為188.38萬噸，環(huán)比前期減少12.92萬噸，減幅為6.42%；冷軋卷板庫存量為108.77萬噸，環(huán)比前期減少1.43萬噸，減幅為1.30%；中厚板庫存量為105.65萬，環(huán)比前期增加0.54萬噸，增幅為0.51%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2018年11月16日的872.18萬噸）減少33.14萬噸，降幅為3.8%。分品種看，本期中厚板庫存總量由降轉(zhuǎn)升，其它品種繼續(xù)下降。本期，全國主要市場樣本倉庫中，所有地區(qū)庫存都有下降，其中，東北市場小幅下降，但港口壓貨現(xiàn)象更明顯。環(huán)比來看，華東和西南等地降幅較大，東北、西北和華中市場降幅較小。單從庫存變化情況看，西南和華東地區(qū)處于強勢，東北和西北市場難有提振。

本期，華東區(qū)域價格整體上漲。截至周五，江蘇、上海、浙江、江西和福建市場環(huán)比漲幅均較大，山東和安徽地區(qū)漲幅較小。目前，華東區(qū)域價差繼續(xù)收窄，福建市場處于最高位，山東市場價格最低，其它市場差距不大。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3880-4100元/噸，環(huán)比上漲100-150元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

2019年10月社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告

初步統(tǒng)計，1-10月社會融資規(guī)模增量累計為19.41萬億元，比上年同期多3.21萬億元。10月份社會融資規(guī)模增量為6189億元，比上年同期少1185億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加5470億元，同比少增1671億元；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少10億元，同比少減790億元；委托貸款減少667億元，同比少減282億元；信托貸款減少624億元，同比少減742億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1053億元，同比多減600億元；企業(yè)債券凈融資1622億元，同比多99億元；地方政府專項債券融資凈減少200億元，同比多減1068億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資180億元，同比多4億元。

中汽協(xié)：中國10月乘用車銷量193萬輛 同比下降5.8%

中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國10月乘用車銷量193萬輛，同比下降5.8%。其中，中國10月新能源汽車銷量同比下降45.6%。從10月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)完成情況看，產(chǎn)銷量繼續(xù)回升，但回升的幅度仍較小。其中乘用車市場消費需求沒有明顯改善，商用車在各地加快更新淘汰及投資拉動等因素的影響下，本月繼續(xù)保持較好的增長勢頭；新能源汽車則連續(xù)4個月同比呈現(xiàn)下滑。

李克強主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會

李克強主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會強調(diào)，要保持宏觀政策穩(wěn)定，更有效運用好宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)工具。完善財政、貨幣、就業(yè)、區(qū)域等政策，適時適度調(diào)控，完善政策協(xié)同、傳導和落實機制，增強有效性和可持續(xù)性。加強對實體經(jīng)濟特別是小微、民營企業(yè)支持，提振市場信心。優(yōu)化地方政府專項債使用，帶動社會資金更多投向補短板、惠民生等領(lǐng)域，擴大有效投資，增強發(fā)展內(nèi)生動力。

2020年提前批地方債申報基本結(jié)束

一位協(xié)助地方專項債申報的咨詢?nèi)耸客嘎?，根?jù)某省的文件，當?shù)靥崆芭鷮ｍ梻陥蠊ぷ髟?/span>11月上旬結(jié)束。另有兩位地方財政人士告訴記者，當?shù)匾步Y(jié)束了專項債申報工作。為了充分發(fā)揮專項債資金穩(wěn)增長、補短板效應，國務院早在9月就明確提前下達2020年專項債部分新增額度，重點用于交通、能源、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、民生服務、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等基礎設施重大項目。市場預計2020年提前下達的專項債額度約為1.29萬億元。

交通挑大梁 地方密集啟動特大型項目 基建投資加碼力保四季度穩(wěn)增長

近期，無論是從國家發(fā)改委核準批復的項目來看，還是從地方密集啟動開工的項目看，長周期、特大項目明顯增多，交通基建項目占據(jù)大頭，投資額達數(shù)千億。與此同時，沖刺四季度穩(wěn)投資目標，新一輪的中央地方對重大投資項目的摸底調(diào)研也正在緊鑼密鼓推進。業(yè)內(nèi)專家指出，近段時間，中央到部委到地方，都對穩(wěn)增長頻頻發(fā)聲，并對重大項目展開密集調(diào)研，穩(wěn)投資的重要性更加凸顯。在此背景下，重大投資項目的啟動將為穩(wěn)投資提供助力，提振作用將逐步顯現(xiàn)。

長三角地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案印發(fā)

國家發(fā)展和改革委員會、工業(yè)和信息化部、財政部、生態(tài)環(huán)境部等發(fā)布關(guān)于印發(fā)《長三角地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》的通知。主要目標：穩(wěn)中求進，推進環(huán)境空氣質(zhì)量持續(xù)改善，長三角地區(qū)全面完成2019年環(huán)境空氣質(zhì)量改善目標，協(xié)同控制溫室氣體排放。秋冬季期間，PM2.5平均濃度同比下降2%，重度及以上污染天數(shù)同比減少2%。

《汾渭平原2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》印發(fā)

生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《汾渭平原2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，深入推進重污染行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；推進工業(yè)爐窯大氣污染綜合治理；提升VOCs 綜合治理水平。高標準實施鋼鐵行業(yè)超低排放改造：各地要按照《關(guān)于推進實施鋼鐵行業(yè)超低排放的意見》有關(guān)要求，加快制定本地鋼鐵行業(yè)超低排放改造計劃方案，確定年度重點工程項目，系統(tǒng)組織開展工作。各地要督促實施改造的企業(yè)嚴格按照超低排放指標要求，全面實施有組織排放和無組織排放治理、大宗物料產(chǎn)品清潔運輸；積極協(xié)調(diào)相關(guān)資源，為企業(yè)超低排放改造尤其是清潔運輸?shù)忍峁┯欣麠l件。2019年12月底前，山西省完成鋼鐵行業(yè)超低排放改造1500萬噸；2020年3月底前，陜西省完成龍門鋼鐵公司265平方米燒結(jié)機超低排放改造。

國常會決定完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度

一是降低部分基礎設施項目最低資本金比例。將港口、沿海及內(nèi)河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。對補短板的公路、鐵路、生態(tài)環(huán)保、社會民生等方面基礎設施項目，在收益可靠、風險可控前提下，可適當降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過5個百分點。二是基礎設施等項目可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措不超過50%比例的資本金。三是嚴格規(guī)范管理，強化風險防范。項目借貸資金等不得作為資本金，籌措資本金不得違規(guī)增加地方政府隱性債務，不得拖欠工程款。

2019年10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長4.7%

2019年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.7%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比9月份回落1.1個百分點。從環(huán)比看，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.17%。1—10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%。

2019年1-10月份全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長5.2%

2019年1—10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）510880億元，同比增長5.2%，增速比1—9月份回落0.2個百分點。從環(huán)比速度看，10月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.40%。其中，民間固定資產(chǎn)投資291522億元，同比增長4.4%，增速比1—9月份回落0.3個百分點。

2019年1-10月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況

2019年1-10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資109603億元，同比增長10.3%，增速比1-9月份回落0.2個百分點。幾大核心指標中，1-10月商品房銷售面積同比增長0.1%，增速今年以來首次由負轉(zhuǎn)正；房屋新開工面積185634萬平方米，增長10.0%，增速加快1.4個百分點；其中，住宅新開工面積136937萬平方米，增長10.5%；1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積854882萬平方米，同比增長9.0%，增速比1-9月份加快0.3個百分點；房屋新開工面積185634萬平方米，增長10.0%，增速加快1.4個百分點；房屋竣工面積54211萬平方米，下降5.5%，降幅收窄3.1個百分點。

10月我國粗鋼日均產(chǎn)量262.97萬噸

2019年10月我國粗鋼產(chǎn)量8152萬噸，環(huán)比下降4.69%，同比下降0.6%；1-10月粗鋼產(chǎn)量82922萬噸，同比增長7.4%。2019年10月我國鋼材產(chǎn)量10264萬噸，環(huán)比下降1.66%，同比增長3.5%。

10月50城環(huán)比上漲 4個一線城市環(huán)比上漲0.1%

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國10月70大中城市中有50城新建商品住宅價格環(huán)比上漲，9月為53城。環(huán)比看，西寧漲幅2.8%領(lǐng)跑。初步測算，4個一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.3個百分點。其中，北京和廣州分別下降0.2%和0.1%；上海和深圳均上漲0.4%，漲幅比上月分別回落0.1和0.8個百分點。

綜合來看，本周宏觀面消息偏向利好，主要有：1、總理主持召開經(jīng)濟形勢座談會，擴大有效投資是必備手段；2、國務院下調(diào)部分固定資產(chǎn)投資項目資本金比例，重大民生工程得以“加杠桿”；3、10月社會融資規(guī)模增量同比下滑，但前10月累計增量巨大；4、2020年提前批地方債申報基本結(jié)束，部分工程資金得到保障；5、固定資產(chǎn)投資增速放緩，但房地產(chǎn)核心數(shù)據(jù)超出預期；6、地方密集啟動項目，基建投資還會加碼；7、多地秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案印發(fā)，地方政府環(huán)保壓力沒有減輕。總體來看，當下離年底只有一個多月，政策面“暖風”頻吹，高層“穩(wěn)增長”的態(tài)度更加明確，預計需求端只會區(qū)域分化，很難呈現(xiàn)全面下滑。

對于行業(yè)面來說，在環(huán)保和檢修的影響下，鋼鐵產(chǎn)能釋放也受到一定壓制，從統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)看，10月份國內(nèi)粗鋼和鋼材產(chǎn)量均環(huán)比回落，真正恢復需要一個過程；隨著各地社會庫存量的不斷下降，后期庫存累積更依賴于需求端的縮減。當前有利條件是：各地庫存處于低位，南方天氣利于施工，鋼廠銷售比較順暢；不利因素是：北方需求繼續(xù)減弱，南北價差還在拉大，資源分流更加迫切。需要提醒的是，近期多地市場價格大幅拉漲，在“恐高”情緒影響下，中間商“蓄水池”的作用也在減弱，一旦有風吹草動，“急漲”也容易轉(zhuǎn)變?yōu)椤八俚?/span>。

具體到當下，本期國內(nèi)主要市場建筑鋼價走高，但“強弱”的分界線也很明顯：東北、西北和華北弱，華東、西南和華南強，而且更多是后者帶動前者上漲?？梢灶A見的是，后期這種趨勢不會逆轉(zhuǎn)，且弱者還會更弱，強者很難更強，“傳幫帶”的力度會逐步下降。接下來，鋼廠還會挺價，商家還會被動，但“情緒化”的拉漲將漸行漸弱，理智與沖動的對決會成為常態(tài)。漲價很爽，落袋為安。

對于上海市場而言，當前社會庫存一再下降，貿(mào)易商主動囤貨意愿更弱，而周邊廠庫資源較少，客戶采購比較困難，鋼價仍然具有較強的支撐；當前外地資源補充緩慢，本地鋼廠還在控制產(chǎn)銷節(jié)奏，區(qū)域性的供需“錯配”尚未改變。筆者以為，本周鋼價大幅上揚，下周還有走高的慣性，但空間或?qū)⑹湛s；“激情”容易燃燒，“瘋狂”不會持久，也要警惕拉漲后出現(xiàn)回調(diào)；期間關(guān)注兩個重要指標的變化：螺紋鋼期貨配合的程度，本地需求釋放的強度。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

免責聲明：西本資訊網(wǎng)站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務性信息。頁面所載圖文不代表本網(wǎng)站之觀點或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構(gòu)成投資建議，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

法律提示：本內(nèi)容系www.rwtmw.com編輯、整理，轉(zhuǎn)載需經(jīng)授權(quán)，若需授權(quán)必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認可，并注明來源。如果私自轉(zhuǎn)載，西本資訊保留一切追訴的權(quán)力，直至追究私自轉(zhuǎn)載者的法律責任。