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本期觀點(diǎn):需求趨弱  鋼價(jià)高位回調(diào)

時(shí)間：2020-6-8—2020-6-12

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：成本持續(xù)推高，鋼價(jià)再度拉漲；

●成本分析：原料競(jìng)相上調(diào)，成本重心上移；

●供需分析：供增需減，庫(kù)存降幅收窄；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)指標(biāo)改善，政策提振鋼市。

●綜合觀點(diǎn)：在黑色系期貨整體上行以及原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)走高的推動(dòng)下，上半周國(guó)內(nèi)建材大幅上漲。不同區(qū)域漲幅有所不同，其中北方地區(qū)由于成交表現(xiàn)良好，價(jià)格漲幅更為明顯。不過(guò)下半周高位資源成交轉(zhuǎn)弱，價(jià)格上行之勢(shì)收窄，部分地區(qū)有沖高回落的跡象。雖然全國(guó)建材庫(kù)存連續(xù)12周下降，但從數(shù)據(jù)來(lái)看，庫(kù)存降幅明顯收窄，后期庫(kù)存去化難度放大。而全國(guó)重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量則繼續(xù)攀升，并且逼近歷史最高點(diǎn)，可見庫(kù)存消化還需更多時(shí)間，后期供需矛盾難以緩和。時(shí)值六月，南方地區(qū)陰雨天氣增多，疊加進(jìn)入淡季后需求減弱等情況，成交表現(xiàn)難以保持節(jié)奏，后期價(jià)格繼續(xù)上行空間有限，局部警惕價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。因此我們對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)作出中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求逐步趨弱，鋼價(jià)高位調(diào)整。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3830-3920元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，截至6月5日，西本指數(shù)報(bào)在3900，較上周末上漲90；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3660元/噸，較上周末上調(diào)70元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3780噸，較上周末上調(diào)70元/噸。

市場(chǎng)反饋，周末期間唐山鋼坯小幅上調(diào)，市場(chǎng)看漲積極性較強(qiáng)。上半周，隨著期螺震蕩走強(qiáng)以及成交表現(xiàn)良好，申城建材整體拉漲，累計(jì)漲幅達(dá)70-90元/噸。與此同時(shí)，以鐵礦石為首的原材料價(jià)格連創(chuàng)高點(diǎn)，成本重心不斷上移，使得鋼廠被動(dòng)上調(diào)出廠價(jià)。然而價(jià)格拉高后，高位資源成交不暢。下半周，申城陰雨天氣較為集中，市場(chǎng)成交愈發(fā)清淡，現(xiàn)貨價(jià)格呈沖高回落態(tài)勢(shì)，主流資源小幅回調(diào)20-30元/噸。據(jù)悉，全國(guó)鋼材庫(kù)存連續(xù)12周下降，庫(kù)存消化進(jìn)展尚可，對(duì)當(dāng)前建材價(jià)格尚有一定提振。然而當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量已逼近歷史新高，后期供給壓力也不可小覷。總體來(lái)看，目前價(jià)格上行受限，下有支撐，短期申城建材或以震蕩整理為主。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)建材整體上行，其中北方及南方地區(qū)漲幅較大，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格維持漲勢(shì)，較上周末繼續(xù)大漲100元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3800-3830元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3770元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3710-3730元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3770-3790元/噸。

上周末唐山高爐限產(chǎn)事件再次發(fā)酵，鋼坯繼續(xù)走高及各地鋼企出廠價(jià)推波助瀾，市場(chǎng)銷售熱情再起。本周始，隨著期貨盤面再次震蕩走強(qiáng)，市場(chǎng)信心提振，外加本地市場(chǎng)主流資源大螺規(guī)格開始出現(xiàn)短缺，部分商家惜售心態(tài)再起，現(xiàn)貨價(jià)格隨成交量的釋放而再次大幅走高，累計(jì)漲幅100元/噸左右。隨后，期貨高位盤整走弱，現(xiàn)貨價(jià)格高位承壓，部分高價(jià)資源轉(zhuǎn)弱回調(diào)10-20元/噸?？紤]到本地市場(chǎng)終端需求穩(wěn)定，庫(kù)存壓力較輕，但市場(chǎng)恐高情緒加重，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)高位震蕩偏弱運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材市場(chǎng)先漲后跌，杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3670元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3610-3650元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價(jià)格3810元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在3540-3600元/噸，線材和盤螺3720元/噸左右。

周初，受唐山6月份環(huán)保限產(chǎn)，沙鋼上旬價(jià)格政策上調(diào)，螺紋期貨反彈等提振，下游用戶采購(gòu)積極，商家看漲情緒高漲，主流報(bào)價(jià)整體攀高。周中，浙江部分地區(qū)雷雨天氣，終端采購(gòu)有所放緩，低價(jià)資源出貨尚可，多數(shù)商家謹(jǐn)慎，主流報(bào)價(jià)維穩(wěn)。臨近周末，螺紋期貨弱勢(shì)走跌，陰雨天氣影響施工，市場(chǎng)成交表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)報(bào)價(jià)弱勢(shì)微跌。庫(kù)存來(lái)看，現(xiàn)杭州螺紋鋼庫(kù)存量在90.2萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.8萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)，下周杭州市場(chǎng)或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格漲后回穩(wěn)，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3980元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3940-3980元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4080-4140元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3980-4010元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4030-4070元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，前半周，受黑色系期貨震蕩走高刺激，全國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲，本地市場(chǎng)也有跟進(jìn)；周四以后，強(qiáng)降雨導(dǎo)致工地施工受限，下游需求回落，價(jià)格出現(xiàn)盤整。庫(kù)存方面，本周廣州社會(huì)庫(kù)存降幅收窄，截至6月3日，樣本倉(cāng)庫(kù)建材存量為153.02萬(wàn)噸，較上周（159.71噸）減少6.69萬(wàn)噸，較上年同期（118.11萬(wàn)噸）增加34.91萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存109.7萬(wàn)噸，較上周（123.85萬(wàn)噸）減少5.08萬(wàn)噸，線材和盤螺庫(kù)存43.28萬(wàn)噸，較上周（44.89萬(wàn)噸）減少1.61萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，6月上旬，廣州地區(qū)雨水不斷，終端需求難有表現(xiàn)，貿(mào)易商出貨壓力隨之增加，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格震蕩趨弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)大部分鋼廠出廠價(jià)有不同程度的上調(diào)，部分鋼廠累計(jì)漲幅較為可觀。鑒于原料價(jià)格漲勢(shì)洶洶，鋼廠被動(dòng)上調(diào)出廠價(jià)。臨近周末，終端對(duì)于高位資源接受程度不高，鋼廠調(diào)價(jià)節(jié)奏放緩。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格繼續(xù)上行，其中廢鋼漲幅較為明顯、焦炭第四輪提漲開啟、鐵精粉受進(jìn)口礦影響而繼續(xù)拉升。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)震蕩上行。受6月份環(huán)保限產(chǎn)刺激，以及鋼坯庫(kù)存持續(xù)下降，周末唐山鋼坯含稅出廠價(jià)提漲30元/噸，漲后調(diào)坯軋材企業(yè)抵觸情緒增加。周中黑色系商品期貨繼續(xù)上漲，以及鋼坯供應(yīng)存在缺口支撐，鋼坯出廠價(jià)推漲20元/噸。目前鋼坯價(jià)格一方面受原材料支撐，另一方面唐山鋼坯的期現(xiàn)活躍性凸顯金融屬性，現(xiàn)貨市場(chǎng)低庫(kù)存下挺價(jià)意愿強(qiáng)。下游軋鋼企業(yè)被動(dòng)跟漲坯料，但高價(jià)接受度低，不過(guò)在供應(yīng)存缺口的局面下，價(jià)格壓力尚難凸顯。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)或以高位盤整運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，第四輪提漲50-100元/噸逐步落實(shí)中。受山東地區(qū)‘以煤定焦’政策落實(shí)執(zhí)行，焦炭產(chǎn)量縮減及徐州焦化6月底去產(chǎn)能預(yù)期等信息提振，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)心態(tài)普遍樂觀，外加多數(shù)焦企訂單充裕，庫(kù)存偏低，繼續(xù)提漲意愿不減。本周至山西個(gè)別焦企提漲100元/噸以來(lái)，江蘇徐州地區(qū)焦企率先落實(shí)100元/噸漲幅，帶動(dòng)山東、河北等地區(qū)部分鋼企逐步接受50元/噸漲幅?？紤]到多地焦企限產(chǎn)、去產(chǎn)能預(yù)期的增強(qiáng)及鋼廠對(duì)焦炭需求維持高位，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)落實(shí)第四輪上漲為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周受期貨繼續(xù)震蕩走強(qiáng)及國(guó)內(nèi)鋼價(jià)再次上漲等因素影響，國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)信心再起，廢鋼價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲，由北往南全線上漲，累計(jì)漲幅達(dá)到30-100元/噸。綜合來(lái)看，受鋼坯及鋼價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)刺激，國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格再創(chuàng)年內(nèi)新高，考慮到當(dāng)前廢鋼資源仍偏緊，且下游需求較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩，高位震蕩盤整運(yùn)行為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)推高。受鋼企采購(gòu)需求較好，進(jìn)口礦價(jià)繼續(xù)沖高等因素提振，本周國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)繼續(xù)上漲。從需求來(lái)看，高爐維持91.02%的高開工率，礦石剛需強(qiáng)勁，日均疏港量增12.15萬(wàn)噸，普氏指數(shù)飆至百元美金上方。臨近周末，淡水河谷黑色執(zhí)行官辟謠，“今年礦石指導(dǎo)產(chǎn)量沒有變化，仍在3.1億噸和3.3億之間”，期貨盤面空頭勢(shì)力增強(qiáng)，礦石交易價(jià)略有回調(diào)?；?，礦石竄至年后新高，鐵水增量空間有限等，預(yù)計(jì)下周鐵礦石市場(chǎng)或以高位震蕩運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：6月4日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)632點(diǎn)，較上周同期上漲143點(diǎn)，漲幅29.2%。5月29日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1055.6點(diǎn)，較5月22日下調(diào)1.6%。6月4日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收635.08點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為23.7元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為31.3元/噸。6月2日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收690.83點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入六月后，國(guó)內(nèi)下游需求增速有放緩跡象，南方地區(qū)由于陰雨天氣增多，成交表現(xiàn)出現(xiàn)下滑；北方地區(qū)由于工程啟動(dòng)較晚，成交表現(xiàn)尚可。以華東地區(qū)為例，日均成交量較上周繼續(xù)下降。具體來(lái)看，上半周受期貨強(qiáng)勢(shì)拉漲提振，現(xiàn)貨價(jià)格跟風(fēng)上調(diào)，市場(chǎng)交投氣氛較為積極，整體出貨表現(xiàn)不錯(cuò)。然而在價(jià)格連續(xù)拉高后，市場(chǎng)恐高情緒滋生，下半周成交明顯趨弱，尤其連日陰雨使得市場(chǎng)運(yùn)輸受阻，成交表現(xiàn)愈發(fā)清淡。總體來(lái)看，隨著南方地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)，市場(chǎng)成交或?qū)⑦M(jìn)一步走弱，短期建材價(jià)格或?qū)⒚媾R沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存34.05萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降2.74萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降28.72萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比上周下降18.65萬(wàn)噸。本周全國(guó)建材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，但降幅有所收窄。隨著市場(chǎng)進(jìn)入淡季后，需求端表現(xiàn)逐步趨弱；而鋼廠生產(chǎn)積極性依然高企，粗鋼產(chǎn)量再度攀升，已逼近歷史最高點(diǎn)?？梢姾笃诠┬杳芑?qū)⑸?jí)，庫(kù)存拐點(diǎn)即將出現(xiàn)。這對(duì)建材價(jià)格走勢(shì)形成一定負(fù)面影響。

四、宏觀方面

1、地方密集施策 加力落實(shí)“六穩(wěn)”“六?！?/strong>

連日來(lái)，圍繞落實(shí)“六穩(wěn)”“六保”，地方密集開會(huì)部署，出臺(tái)系列配套政策。從各地出爐的落實(shí)“六穩(wěn)”“六?！甭肪€圖看，為市場(chǎng)主體紓困，以重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)為牽引，成為其中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。5月29日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，圍繞做好“六穩(wěn)”工作、落實(shí)“六?！比蝿?wù)，抓緊做好紓困和激發(fā)市場(chǎng)活力的規(guī)模性政策實(shí)施，該撥的錢盡快下?lián)?、該發(fā)的債加快發(fā)行、該出的配套措施抓緊出臺(tái)。

2、2020年長(zhǎng)三角重大項(xiàng)目1390項(xiàng) 總投資7.81萬(wàn)億

6月5日上午，長(zhǎng)三角一體化發(fā)展重大項(xiàng)目·滬蘇湖鐵路開工儀式在浙江湖州舉行。同時(shí)，上海、江蘇也同步舉行滬蘇湖鐵路上海段、江蘇段建設(shè)動(dòng)員會(huì)，安徽將同步舉行揚(yáng)馬城際鐵路馬鞍山樞紐工程開工儀式。

3、高頻數(shù)據(jù)向好 下半年經(jīng)濟(jì)將延續(xù)回升態(tài)勢(shì)

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，5月主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)改善。工業(yè)增加值同比增速預(yù)計(jì)進(jìn)一步回升。高頻數(shù)據(jù)顯示，5月六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤同比回升，臨近夏季水電占比提升。華泰證券預(yù)計(jì)，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速回升至4.5%。消費(fèi)有望繼續(xù)恢復(fù)。5月地產(chǎn)銷售繼續(xù)環(huán)比改善，30城商品房成交量回升。汽車銷售同比轉(zhuǎn)正。天風(fēng)證券預(yù)測(cè)，5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速有望回升，六七月可能進(jìn)一步回升。

五、綜合觀點(diǎn)

在黑色系期貨整體上行以及原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)走高的推動(dòng)下，上半周國(guó)內(nèi)建材大幅上漲。不同區(qū)域漲幅有所不同，其中北方地區(qū)由于成交表現(xiàn)良好，價(jià)格漲幅更為明顯。不過(guò)下半周高位資源成交轉(zhuǎn)弱，價(jià)格上行之勢(shì)收窄，部分地區(qū)有沖高回落的跡象。雖然全國(guó)建材庫(kù)存連續(xù)12周下降，但從數(shù)據(jù)來(lái)看，庫(kù)存降幅明顯收窄，后期庫(kù)存去化難度放大。而全國(guó)重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量則繼續(xù)攀升，并且逼近歷史最高點(diǎn)，可見庫(kù)存消化還需更多時(shí)間，后期供需矛盾難以緩和。時(shí)值六月，南方地區(qū)陰雨天氣增多，疊加進(jìn)入淡季后需求減弱等情況，成交表現(xiàn)難以保持節(jié)奏，后期價(jià)格繼續(xù)上行空間有限，局部警惕價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。因此我們對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)作出中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求逐步趨弱，鋼價(jià)高位調(diào)整。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3830-3920元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/6/5