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從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，9月份為43.9%，較上月下降3.1個百分點。分項指數(shù)顯示，市場需求不及預(yù)期，鋼鐵生產(chǎn)相應(yīng)有所下降，原材料價格漲勢明顯放緩，鋼市整體呈現(xiàn)旺季不旺格局。但企業(yè)對于后市預(yù)期仍有所期待，企業(yè)原材料采購和庫存穩(wěn)中有升。預(yù)計10月份，市場需求仍有上升空間，鋼廠生產(chǎn)短期內(nèi)有所回升，但四季度總產(chǎn)量或環(huán)比下降。

圖1  2016年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、9月份鋼材市場分析

 （一）市場需求整體不足

9月份，鋼材市場需求呈現(xiàn)“內(nèi)外分化，整體不足”的態(tài)勢。國內(nèi)鋼市需求啟動有限，低于市場預(yù)期，在傳統(tǒng)的九月旺季內(nèi)，鋼廠接單不升反降，新訂單指數(shù)為36.6%，環(huán)比下降9個百分點，連續(xù)4個月位于50%以下，并創(chuàng)2月份以來的新低。而國外在疫情中重啟經(jīng)濟逐步取得成效，國際鋼材需求趨于回暖，出口訂單有所回升。新出口訂單指數(shù)為46.6%，較上月上升11.9個百分點。

市場終端方面，市場情緒稍顯悲觀。據(jù)上海卓鋼鏈了解，當前國內(nèi)鋼市終端需求表現(xiàn)一般，建材市場雖然已擺脫高溫多雨影響，但并未如期進入旺季，而板材市場則受建材拖累，以及供應(yīng)端有所緩解影響，同樣表現(xiàn)不佳。從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，9月份終端日均采購量環(huán)比小幅增加5.6%，增長幅度有限。

圖2  2016年以來新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

圖3  2017年9月以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控變化情況

（二）鋼廠生產(chǎn)有所收緊

9月份，由于市場需求不足，加上之前原材料成本偏高，鋼企生產(chǎn)動力不足，生產(chǎn)指數(shù)為46%，較上月下降3.3個百分點，連續(xù)3個月下降，繼上月后繼續(xù)運行在50%以下區(qū)間，表明當前鋼廠生產(chǎn)有所下滑。據(jù)中鋼協(xié)估算，9月全國重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)累計平均日產(chǎn)粗鋼213.66萬噸，環(huán)比下降0.55%、同比增長6.73%；生鐵189.62萬噸，環(huán)比下降1.08%、同比增長4.82%；鋼材199.93萬噸，環(huán)比下降4.35%、同比增長6.5%。

盡管9月旺季不旺，生產(chǎn)有所下降，但企業(yè)對于10月仍有所期待。企業(yè)原材料采購和庫存活動有所回升，采購量指數(shù)為43.1%，較上月上升0.6個百分點，原材料庫存指數(shù)為40.9%，較上月上升5.7個百分點。

圖4  2016年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)和原材料庫存指數(shù)變化情況

（三）產(chǎn)品庫存高位下降

9月份，雖然終端需求不樂觀，但由于鋼廠產(chǎn)量收縮，鋼廠出貨仍相對順暢，加上中秋國慶雙節(jié)節(jié)前補庫帶來需求增量，數(shù)量巨大的鋼廠庫存趨于下降。9月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)為36.8%，環(huán)比下降0.4個百分點。根據(jù)企業(yè)反饋，目前銷售相對穩(wěn)定，鋼廠庫存壓力較小。

社會庫存同樣高位下降。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，9月中旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1242萬噸，比上一旬減少1萬噸，下降0.1%；比3月上旬峰值減少779萬噸，下降38.5%。分品種來看，螺紋鋼庫存650萬噸，比上一旬減少9萬噸；線材庫存195萬噸，比上一旬減少2萬噸；熱軋卷板庫存188萬噸，比上一旬增加2萬噸；冷軋卷板庫存113萬噸，比上一旬增加1萬噸；中厚板庫存96萬噸，比上一旬增加7萬噸。

圖5  2016年以來產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

（四）鋼材價格持續(xù)下行

9月份，由于市場需求不及預(yù)期，市場情緒相對悲觀，月內(nèi)鋼材價格呈現(xiàn)下降趨勢。卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，9月1日上海螺紋鋼指數(shù)為3727元/噸，3日短暫升至月內(nèi)高點3751元/噸后持續(xù)下行，至27日上海螺紋鋼指數(shù)為3633元/噸，較月初下降94元/噸。從1-9月份的上海螺紋鋼指數(shù)走勢來看，目前的鋼材價格仍處于年內(nèi)較高水平，有利于鋼廠實現(xiàn)效益。

圖6  2018年以來上海螺紋鋼價格指數(shù)變化情況

 （五）原材料價格高位下降

9月份，由于鋼市整體不旺，上游原材料市場也相對偏緊，除焦炭以外其余原料均高位下降，企業(yè)成本壓力有所緩解。原材料購進價格指數(shù)為54.1%，環(huán)比下降17.3個百分點，結(jié)束連續(xù)4個月在65%以上高位運行趨勢。分品種來看，截至9月28日，河北地區(qū)普碳方坯價格為3340元/噸，較上月末下降80元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2620元/噸，較上月末下降110元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格1840元/噸，較上月末上升100元/噸；河南地區(qū)65-66品味堿性干基鐵精粉價格為1060元/噸，較上月末下降10元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)為117.05美元/噸，較月初高點下降13.75美元/噸，較上月末下降6.25美元/噸。

圖7  2016年以來購進價格指數(shù)變化情況

（六）資金環(huán)境再度放松

據(jù)央行數(shù)據(jù)，8月份人民幣貸款增加1.28萬億元，同比多增694億元。8月份社會融資規(guī)模增量為3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元。8月末M2同比增長10.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高2.2個百分點；M1同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期高1.1和4.6個百分點；M0同比增長9.4%。當月凈投放現(xiàn)金175億元。從信貸數(shù)據(jù)來看，8月份資金環(huán)境再度放松，對商品市場將起到一定提振作用。當然，在目前外部環(huán)境緊張，內(nèi)部需求提振有限的情況下，資金的流動性表現(xiàn)一般。四季度，如果國內(nèi)需求得到充分釋放，預(yù)計在寬松的貨幣環(huán)境下，商品市場將迎來再次回暖機會。

二、后市研判

（一）四季度市場需求存在不確定性，但整體仍有上升空間

三季度，受疫情影響，市場需求整體偏平淡。目前疫情影響基本得到控制，經(jīng)濟處于快速復(fù)蘇階段，經(jīng)濟秩序基本正常,預(yù)計四季度鋼材市場需求雖有一定不確定性，但仍有上升空間。一方面，建筑業(yè)、機械、汽車等制造業(yè)行業(yè)恢復(fù)情況較好，鋼材需求不斷釋放。汽車銷量已經(jīng)連續(xù)4個月增速保持在10%以上，汽車市場持續(xù)走強。10月份基建也預(yù)計會有較好表現(xiàn)，因此9月份末建材去庫存速度有所加快。另一方面，房地產(chǎn)市場存在不確定性，1-8月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.6%，增速比1-7月份提高1.2個百分點；1-8月份房屋新開工面積下降3.6%，降幅收窄0.9個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積比同比下降2.4%，降幅比1-6月份擴大1.4個百分點；土地成交價款7088億元，增長11.2%，增速回落1.0個百分點。目前來看，雖然國內(nèi)房地產(chǎn)市場持續(xù)回暖，但近期各地房地產(chǎn)調(diào)控政策再度收緊以及部分房地產(chǎn)企業(yè)爆出的風(fēng)險，使得市場對接下來的房地產(chǎn)市場信心減弱。對鋼材市場來說，顯然也會降低市場對需求端的表現(xiàn)預(yù)期。但整體來看，四季度市場需求仍以上升為主基調(diào)。

（二）四季度鋼廠生產(chǎn)或環(huán)比回落

9月份，市場預(yù)期的旺季并未出現(xiàn)，鋼廠生產(chǎn)有所收緊。10月份，市場需求仍有上升空間，企業(yè)對此也有所期待，預(yù)計10月份，需求會帶動生產(chǎn)短期上升。但是進入11月后，受采暖季限產(chǎn)和用鋼方停工停產(chǎn)影響，鋼市供需兩端將同步偏緊。從各地已出臺的采暖季限產(chǎn)政策來看，今年限產(chǎn)大概率會比過去兩年更加嚴格。此外，目前鋼廠和社會庫存仍處于高位，巨大的庫存對產(chǎn)量存在擠壓效應(yīng)。原材料價格也處于相對較高水平，給企業(yè)生產(chǎn)帶來壓力。預(yù)計四季度內(nèi)，鋼廠生產(chǎn)短暫上升后趨于下行，季度產(chǎn)量環(huán)比或有所回落,但同比仍有所增長。預(yù)計全年粗鋼產(chǎn)量將超過10億噸。

綜合來看，9月份，市場需求不及預(yù)期，鋼廠生產(chǎn)也相應(yīng)下降，帶動鋼材價格也持續(xù)下行，原材料價格增速放緩，整體來看，鋼市呈現(xiàn)旺季不旺格局，但企業(yè)對10月份仍有所期待。預(yù)計10月份，市場需求雖存在不確定性，但仍有上升空間，鋼廠生產(chǎn)短期內(nèi)將上升，但四季度總產(chǎn)量或環(huán)比下降。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）