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本期觀點:需求逐步趨弱 現(xiàn)貨漲勢放緩

時間：2020-11-23—2020-11-27

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：局部資源短缺，價格再度推高；

●成本分析：原料強(qiáng)勢運行，成本重心上抬；

●供需分析：需求區(qū)域分化，庫存降幅收窄；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)良性恢復(fù)，需求保持強(qiáng)度。

●綜合觀點：受期貨市場強(qiáng)勢拉高，以及局部現(xiàn)貨規(guī)格缺貨等利好提振，本周國內(nèi)大部分地區(qū)建筑鋼價繼續(xù)上行，其中南方地區(qū)漲幅較大，北方地區(qū)價格波動有限。時值11月中下旬，受季節(jié)性因素影響，北方市場成交漸行漸弱；南方秋高氣爽，需求保持一定韌性。總體來看，本周國內(nèi)市場建筑鋼表觀需求量環(huán)比有所下滑；隨著時間的推進(jìn)，后期庫存去化節(jié)奏或進(jìn)一步放緩。目前，北方市場需求趨淡，資源跨區(qū)域分流的動力增強(qiáng)，北材南下之后，南方地區(qū)供應(yīng)緊張的局面將得到一定程度的緩解，一旦本地需求放緩，價格上行的勢頭就會減弱。另外，當(dāng)前原料走勢依然強(qiáng)勁，焦炭、鐵礦價格持續(xù)攀高，顯示秋冬季限產(chǎn)力度不及預(yù)期，后期供應(yīng)端能否明顯下降還需觀望。供應(yīng)存在變數(shù)，需求力度減弱，區(qū)域行情分化，資本市場擾動，后期國內(nèi)建筑鋼價走勢比較復(fù)雜。基于各種因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：需求趨弱，漲勢放緩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4400-4500元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格繼續(xù)推高，截至11月20日，西本指數(shù)報在4450，較上周末上調(diào)100；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4750元/噸，較上周末上調(diào)120元/噸。

周初開市，申城地區(qū)建材價格平穩(wěn)開局，周二起，隨著期螺強(qiáng)勢走高，市場看漲情緒高漲，隨后幾日，雖然成交表現(xiàn)并未明顯放量，但在期現(xiàn)聯(lián)袂推動下，市場主流價格持續(xù)拉升；臨近周末，高位資源成交乏力，價格上行之勢有所緩和。本周申城建材庫存仍有下滑，但降幅較上周有所收窄，考慮到后期資源到貨陸續(xù)增多，市場規(guī)格短缺的情況將得到緩解，屆時本地建材價格或出現(xiàn)高位調(diào)整。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建材震蕩上漲，不同區(qū)域漲幅有所差異，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格震蕩偏強(qiáng)運行?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4140-4250元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4070元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3910-3930元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4120-4190元/噸。

周初，因近期集中到貨及去庫存受阻等影響，貿(mào)易商心態(tài)偏弱，價格小幅回調(diào)；隨后在期螺大幅拉漲帶動下，代理商挺價意愿增強(qiáng)，價格再次震蕩上漲。另外，本周小螺資源繼續(xù)短缺，加價幅度很大；庫存方面，市場庫存較上周減少2萬噸至36萬噸左右。考慮到當(dāng)前終端需求逐步降溫，市場庫存下降幅度減緩，但庫存成本高企，對價格有一定支撐，預(yù)計下周北京市場高位震蕩運行。

杭州市場：本周杭州市場價格繼續(xù)沖高，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4260元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源4200-4250元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格4760元/噸左右；合格品螺紋售價在4140-4200元/噸，盤螺4600元/噸左右。

周初，期螺先抑后揚(yáng)，終端需求較好，商家持穩(wěn)出貨；周中，周邊鋼廠紛紛拉漲，市場情緒再現(xiàn)亢奮，報價連續(xù)上漲。臨近周末，杭州地區(qū)降溫降雨，成交略有放緩，價格漲勢放緩。庫存方面，杭州螺紋鋼庫存量在45.2萬噸，周環(huán)比下降8萬噸。據(jù)悉，近期運河航道逐步通暢，之前延誤的船只陸續(xù)到港，預(yù)計下周杭州市場資源到貨量會有增加。

廣州市場：本周廣州市場建材價格延續(xù)上漲，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4440元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4400-4440元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4580-4640元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價4440-4600元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4480-4520元/噸。

前半周，在鋼廠上漲帶動下，市場價格大幅上揚(yáng)，成交也明顯放大；后半周，隨著需求轉(zhuǎn)弱，價格推高受阻。出貨方面，由于近期價格連續(xù)推漲，下游接受程度不高，市場成交量環(huán)比上周有所減少。庫存方面，截至11月18日，廣州樣本倉庫建材存量為112.52萬噸，較上周（118.86萬噸）減少6.34萬噸，較上年同期（53.55萬噸）增加58.97萬噸。其中，螺紋鋼庫存72萬噸，較上周（74.92萬噸）減少2.92萬噸，線材和盤螺庫存40.52萬噸，較上周（43.94萬噸）減少3.42萬噸。據(jù)悉，庫存下降主要原因是其它市場價格更高，外地資源到貨量下降。綜合來看，近期下游需求平穩(wěn)，本地鋼廠價格堅挺，在外地資源集中到貨之前，廣州市場價格難以大跌。 

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價格繼續(xù)上調(diào)，但幅度較上周有所收窄。由于資源跨區(qū)域分流節(jié)奏加快，部分地區(qū)盤螺價格回調(diào)。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、鐵精粉、焦炭價格小幅上調(diào)，廢鋼價格則出現(xiàn)回落，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格繼續(xù)上行。隨著唐山等地空氣質(zhì)量轉(zhuǎn)好，部分限產(chǎn)軋鋼企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，市場補(bǔ)倉拿貨積極，對鋼坯需求明顯回升。同時，黑色系商品期貨上漲，建材、板材等成品材價格上漲，以及焦炭第七輪提漲基本落實，均提振鋼坯市場信心，在鋼坯庫存有限的情況下，價格不斷刷新高點。綜合來看，當(dāng)前供應(yīng)量恢復(fù)，下游追漲積極性下降，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯市場漲勢難續(xù)。

焦炭市場：本周，焦炭市場延續(xù)強(qiáng)勢運行，主導(dǎo)鋼廠基本基本第七輪提漲。當(dāng)前，山西、河南、河北等地仍有關(guān)停落后產(chǎn)能預(yù)期，主產(chǎn)區(qū)焦炭供應(yīng)持續(xù)偏緊，焦企看漲意愿并未減弱。近期鋼價大幅提升，鋼廠利潤快速回升，鋼企生產(chǎn)積極性高漲，原料采購積極，對焦炭提漲容易接受。考慮到當(dāng)前焦炭市場供應(yīng)趨緊，鋼企需求強(qiáng)勁，預(yù)計下周焦炭市場維持偏強(qiáng)運行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場高位承壓，回調(diào)范圍擴(kuò)大，但隨后受鋼價上漲提振，跌勢趨緩，部分地區(qū)出現(xiàn)回漲。具體表現(xiàn)為，周初，華東地區(qū)日照、馬鋼、三鋼等因廢鋼到貨量集中而相繼下調(diào)廢鋼收購價30-70元/噸，帶動其他中小鋼企下調(diào)收廢價格30-50元/噸。隨后，受鋼價上漲提振，廢鋼跌勢趨緩，部分短流程鋼企開始回漲20-30元/噸吸貨?？紤]到當(dāng)前廢鋼價格為近年新高，貿(mào)易商心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場將維持高位震蕩運行。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦市場行情整體上漲。需求方面，東北地區(qū)降溫降雪，鲅魚圈等港口集港累庫，部分鋼企開啟冬儲；華北地區(qū)受空氣質(zhì)量轉(zhuǎn)好，部分限產(chǎn)鋼企復(fù)工，唐山地區(qū)鋼廠燒結(jié)機(jī)開工率環(huán)比上周增加4.35%至73.91%；華東、華南地區(qū)鋼企開工率高，對PB粉、紐曼粉、PB塊礦等需求較好。本周國內(nèi)高爐開工率86.46%，環(huán)比上周增加0.13%，較去年同期增加2.86%。整體來看，鋼企利潤豐厚，南方鋼企開工率高，預(yù)計下周鐵礦石價格高位震蕩。

海運市場：11月19日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1134點，較上周同期上漲10點，漲幅0.89%。11月13日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1078.35點，較11月6日下調(diào)0.3%。11月19日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收868.33點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為35.1元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為37.9元/噸。11月17日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收834.05點。預(yù)計下周BDI指數(shù)將進(jìn)一步回升。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周南方地區(qū)建筑鋼成交環(huán)比降幅不大，北方地區(qū)成交總體回落。以上海市場為例：周一，市場觀望為主，成交表現(xiàn)一般；周二大幅拉漲，成交小幅放量；周三高位資源成交放緩，商家心態(tài)趨穩(wěn)；周四現(xiàn)貨繼續(xù)推高，成交未見放量；周五受陰雨天氣影響，成交相對平緩?？傮w來看，隨著氣溫逐步降低，搶工期將進(jìn)入尾聲，需求端很難保持之前的強(qiáng)度，因此對現(xiàn)貨價格的提振作用將趨弱。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存25.28萬噸，環(huán)比上周下降4.76萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降58.23萬噸，線材庫存環(huán)比上周下降5.72萬噸。本周國內(nèi)建材社會庫存及鋼廠庫存繼續(xù)下滑，但降幅環(huán)比收窄。在環(huán)保限產(chǎn)影響下，局部產(chǎn)量小幅下降，但后期供應(yīng)量或有恢復(fù)。當(dāng)前現(xiàn)貨市場被期貨拉動，一旦需求不及預(yù)期，價格或呈現(xiàn)沖高回落的走勢。

四、宏觀方面

1、推進(jìn)老舊小區(qū)改造、實施重大工程，“十四五”將這樣干

“十四五”時期，將繼續(xù)發(fā)揮好中央預(yù)算內(nèi)投資等政府資金“四兩撥千斤”的引導(dǎo)帶動作用，有力有序有效全面推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作，提升居住品質(zhì)，推進(jìn)實施城市更新行動，推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)。

2、廢鋼鐵企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展春天越來越近了

當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)消費繼續(xù)增長，《再生鋼鐵原料》國標(biāo)制定工作正在穩(wěn)步推進(jìn)，國內(nèi)外碳減排制度日益健全。這些對再生鋼鐵原料的使用都是利好，廢鋼鐵企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的春天越來越近了。

3、10月份國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)

10月份，各地區(qū)各部門以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，堅決貫徹落實黨中央國務(wù)院決策部署，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展積極成效持續(xù)顯現(xiàn)，生產(chǎn)穩(wěn)中有升，需求企穩(wěn)回暖，就業(yè)繼續(xù)改善，物價總體平穩(wěn)，市場預(yù)期向好，國民經(jīng)濟(jì)運行延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。

五、綜合觀點

受期貨市場強(qiáng)勢拉高，以及局部現(xiàn)貨規(guī)格缺貨等利好提振，本周國內(nèi)大部分地區(qū)建筑鋼價繼續(xù)上行，其中南方地區(qū)漲幅較大，北方地區(qū)價格波動有限。時值11月中下旬，受季節(jié)性因素影響，北方市場成交漸行漸弱；南方秋高氣爽，需求保持一定韌性?？傮w來看，本周國內(nèi)市場建筑鋼表觀需求量環(huán)比有所下滑；隨著時間的推進(jìn)，后期庫存去化節(jié)奏或進(jìn)一步放緩。目前，北方市場需求趨淡，資源跨區(qū)域分流的動力增強(qiáng)，北材南下之后，南方地區(qū)供應(yīng)緊張的局面將得到一定程度的緩解，一旦本地需求放緩，價格上行的勢頭就會減弱。另外，當(dāng)前原料走勢依然強(qiáng)勁，焦炭、鐵礦價格持續(xù)攀高，顯示秋冬季限產(chǎn)力度不及預(yù)期，后期供應(yīng)端能否明顯下降還需觀望。供應(yīng)存在變數(shù)，需求力度減弱，區(qū)域行情分化，資本市場擾動，后期國內(nèi)建筑鋼價走勢比較復(fù)雜?；诟鞣N因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：需求趨弱，漲勢放緩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4400-4500元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/11/20