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本期觀點(diǎn): 期貨修復(fù) 現(xiàn)貨止跌

時(shí)間：2021-8-23—2021-8-27

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：需求預(yù)期下滑，價(jià)格大幅下挫；

●成本分析：鐵礦大幅下行，成本支撐減弱；

●供需分析：供需兩弱未變，庫存小幅下降；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，需求等待復(fù)蘇。

●綜合觀點(diǎn)：本周，7月份宏觀數(shù)據(jù)出籠：固定資產(chǎn)投資增速放緩，房地產(chǎn)核心數(shù)據(jù)走弱，粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量同比和環(huán)比均有下滑。在這些數(shù)據(jù)的影響下，資本市場(chǎng)鐵礦石期貨大幅下跌，帶動(dòng)螺紋鋼和熱卷期貨合約走低，最終導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格跟風(fēng)下行。雖然限產(chǎn)政策相繼落地，供給端壓力得到緩解，但需求端也受到疫情復(fù)發(fā)等因素影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)供需兩弱的局面并未改變。本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼庫存延續(xù)小幅下降態(tài)勢(shì)，但降幅不及預(yù)期；而鐵礦石價(jià)格連續(xù)大跌，抵消焦炭?jī)r(jià)格上漲影響，鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)下移——最終，市場(chǎng)價(jià)格回調(diào)倒逼鋼廠跟跌。下周將進(jìn)入8月下旬，在原料端，我們預(yù)計(jì)鐵礦石下跌的勢(shì)頭將放緩，焦炭因成本上升開啟第五輪提漲，成本支撐作用會(huì)有增強(qiáng)；在需求端，天氣利于施工，降價(jià)促使工地增加進(jìn)貨，剛性需求有望恢復(fù)增長(zhǎng)；另外，經(jīng)過本周的大跌之后，市場(chǎng)繼續(xù)走低的動(dòng)力也會(huì)減弱。綜合來看，在供給壓縮進(jìn)入常態(tài)化的現(xiàn)狀下，一旦需求逐步好轉(zhuǎn)，庫存去化節(jié)奏就會(huì)加快，市場(chǎng)信心也會(huì)增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)就有止跌回升的訴求。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：期貨修復(fù)，現(xiàn)貨止跌。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5200-5400元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格大幅下跌，截至8月20日，西本指數(shù)報(bào)在5310，較上周末下跌190。

市場(chǎng)反饋，周一開市，市場(chǎng)小幅探漲，無奈盤中期螺震蕩下滑，現(xiàn)貨漲勢(shì)擱淺；周二，成交乏力，部分資源小幅松動(dòng)；周三，受宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期影響，黑色系期貨大幅下挫，現(xiàn)貨價(jià)格整體下調(diào)；周四期螺跌勢(shì)放大，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，現(xiàn)貨繼續(xù)大跌。臨近周末，低位資源成交好轉(zhuǎn)，價(jià)格止跌反彈。臨近8月下旬，終端需求緩慢恢復(fù)，庫存水平延續(xù)下滑，一旦成交表現(xiàn)回暖，下周現(xiàn)貨價(jià)格或呈止跌反彈走勢(shì)。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格整體下跌，部分地區(qū)跌幅較大，具體來看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格大幅下挫，累計(jì)跌幅80-130元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋5130-5260元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5150元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5050-5080元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)5530-5550元/噸。

周初，期螺及唐山鋼坯趨弱下跌，但在上游供應(yīng)減量，下游需求逐步回暖影響下，市場(chǎng)心態(tài)尚可，現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng)為主，整體偏弱10元/噸左右。周三后，受期螺暴跌沖擊，市場(chǎng)恐慌情緒顯現(xiàn)，外加投機(jī)商戶殺跌出逃，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)混亂下跌，累計(jì)跌幅130-160元/噸。周五期貨止跌反彈，市場(chǎng)恐慌情緒緩解，部分低價(jià)資源回漲20-30元/噸。另外，本地市場(chǎng)近期大廠盤螺庫存偏緊，價(jià)格保持堅(jiān)挺，目前盤螺跟大螺級(jí)差達(dá)到500元/噸左右。庫存方面，本周本地市場(chǎng)到貨仍處于較低水平，建材庫存下降1.5萬噸至67.5萬噸左右?？紤]到后市供應(yīng)仍有減量預(yù)期，下游需求有好轉(zhuǎn)跡象，但期貨走勢(shì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格擾動(dòng)較強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)跌勢(shì)趨緩，低位回漲。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)大幅下跌，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在5100元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5080-5100元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格5530元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在5000-5030元/噸，盤螺5400元/噸左右。

周初，盤面多空博弈，市場(chǎng)成交一般，市場(chǎng)弱勢(shì)見跌；周中，黑色盤面大幅下跌，市場(chǎng)情緒恐慌，終端采購放緩，市場(chǎng)價(jià)格大跌；臨近周末，投機(jī)商低價(jià)采購，市場(chǎng)交易好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)明顯回升。庫存方面，杭州螺紋鋼庫存量在90.2萬噸，周環(huán)比下降0.4萬噸。預(yù)計(jì)，下周杭州市場(chǎng)穩(wěn)中趨強(qiáng)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格大幅下跌?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報(bào)價(jià)在5460元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5430-5460元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格5710-5770元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格售價(jià)5650-5740元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)5590-5620元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，前半周，終端采購節(jié)奏放緩，商家心態(tài)趨弱，市場(chǎng)價(jià)格小跌；后半周，期螺一度重挫，外圍市場(chǎng)普跌，市場(chǎng)報(bào)價(jià)跌幅擴(kuò)大；周五以后，市場(chǎng)低位趨穩(wěn)。庫存方面，本周廣州主流倉庫建材庫存總量為97.4萬噸，較上周減少1.8萬噸，較去年同期減少32.85萬噸；其中螺紋鋼庫存59.3萬噸，較上周減少4.6萬噸，較去年同期減少21.78萬噸；線材（盤螺）38.1萬噸，較上周增加2.8萬噸，較去年同期減少11.07萬噸。據(jù)悉，受限電等因素影響，廣東部分鋼廠供應(yīng)量縮減，但廣西、云南等地限電政策已經(jīng)放松。綜合來看，近期黑色系期貨波動(dòng)加劇，剛性需求也未放大，商家對(duì)后期市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格波動(dòng)收窄。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格以下調(diào)為主，其中部分鋼廠跌幅較大。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯行情大幅暴跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)4880元/噸，較上周末大跌210元/噸。唐山地區(qū)周邊軋鋼廠還未復(fù)產(chǎn)，鋼坯采購需求整體疲軟，中間商交投不活躍，主要倉庫持續(xù)累庫，周中在黑色期貨大幅下跌影響下，鋼坯出廠價(jià)大幅下調(diào)，本周累計(jì)大幅暴跌。軋鋼企業(yè)環(huán)保整治公示期即將結(jié)束，后期采購需求恢復(fù)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情上行為主。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)連續(xù)落實(shí)二輪上漲后，第五輪提漲120元/噸全面展開，部分鋼企已經(jīng)提前落實(shí)。當(dāng)前上游原料煤供應(yīng)緊張且價(jià)格繼續(xù)大漲，焦企成本大幅提升，盈利情況未有改善，受制于成本壓力及原料煤采購困難，部分地區(qū)焦企減產(chǎn)明顯；疊加近期鋼企高爐開工率回升，廠內(nèi)焦炭庫存下降，補(bǔ)庫積極性高；焦炭市場(chǎng)看漲情緒普遍較高，國(guó)內(nèi)焦企加速提漲，累計(jì)落實(shí)漲幅240元/噸?？紤]到當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭供應(yīng)偏緊，焦企成本壓力推動(dòng)下，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)全面走弱，累計(jì)跌幅20-60元/噸。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，在鋼企檢修增加及鋼價(jià)大幅下跌雙重壓力下，廢鋼市場(chǎng)繼續(xù)走弱，在沙鋼收廢價(jià)格再降50元/噸帶動(dòng)下，其他鋼企紛紛下調(diào)收廢價(jià)格，累計(jì)跌幅30-80元/噸。華北市場(chǎng)，廢鋼供需雙弱局面延續(xù)，在唐山鋼坯大幅下跌影響下，市場(chǎng)心態(tài)明顯轉(zhuǎn)弱，廢鋼價(jià)格趨弱下跌，累計(jì)跌幅20-50元/噸。考慮到近期鐵水成本大幅下降，廢鋼性價(jià)比趨弱，疊加鋼廠盈利下降及后市減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)行情延續(xù)大跌，截止8月20日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)1015元/噸，周環(huán)比下跌119元/噸。本周國(guó)內(nèi)45港口到港量2479萬噸，環(huán)比增加187萬噸。需求來看，本周高爐開工率73.57%，環(huán)比上周下降1.43%，同比去年下降17.84%。七月以來，限產(chǎn)政策逐步落實(shí)，鐵礦整體需求放緩，鋼企按需補(bǔ)庫或消耗庫存為主，在礦石期貨合約大幅領(lǐng)跌情況下，市場(chǎng)信心不足，期現(xiàn)共振下價(jià)格大跌?；诘V石已跌至去年末價(jià)位，恐慌情緒有所釋放，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦行情或?qū)⒅沟{(diào)整為主。

海運(yùn)市場(chǎng)：8月19日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)3976點(diǎn)，較上周同期上漲473點(diǎn)，漲幅13.5%。8月13日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1246.28點(diǎn)，較8月6日上調(diào)0.6%。8月19日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1101.08點(diǎn)；8月18日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1041.77點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將高位震蕩。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)終端需求表現(xiàn)欠佳，周初市場(chǎng)表現(xiàn)平平，終端需求釋放乏力；周中在期螺大幅下挫拖累下，中間商入市積極性降低；臨近周末，期螺止跌反彈，低位資源成交有所好轉(zhuǎn)。整體看來，當(dāng)前需求恢復(fù)依然緩慢。隨著旺季臨近，終端需求逐步復(fù)蘇，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)需求端或有起色。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存54.86萬噸，環(huán)比上周增加0.78萬噸；從全國(guó)庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比減少12.42萬噸，線材庫存環(huán)比增加1.17萬噸。本周部分短流程鋼廠產(chǎn)能有所恢復(fù)，螺紋鋼產(chǎn)量小幅上升，然而需求端也有小幅回暖跡象，供需結(jié)構(gòu)小幅改善，本周螺紋鋼社會(huì)庫存延續(xù)下行。考慮到旺季將至，需求表現(xiàn)或?qū)⒊掷m(xù)好轉(zhuǎn)，后期庫存去化節(jié)奏將加快，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定提振作用。

四、消息方面

1. 地方密集部署，敲定下半年經(jīng)濟(jì)“任務(wù)書”

沖刺全年目標(biāo)任務(wù)，地方發(fā)改委密集開會(huì)敲定下半年“任務(wù)書”。多地提出加快重大項(xiàng)目建設(shè)，做好專項(xiàng)債項(xiàng)目?jī)?chǔ)備帶動(dòng)有效投資，爭(zhēng)取年內(nèi)實(shí)現(xiàn)更多實(shí)物工作量。與此同時(shí)，各地也對(duì)標(biāo)“雙碳”目標(biāo)，加快調(diào)整發(fā)展動(dòng)能，在嚴(yán)控“兩高”的同時(shí)，加大保障力度發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)。專家表示，下一步，平衡好擴(kuò)大有效投資和能耗雙控、綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系，將是地方發(fā)展和改革的重中之重。中長(zhǎng)期來看，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟須挖掘新動(dòng)能與新的增長(zhǎng)點(diǎn)，提升科技創(chuàng)新能力，助推產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)短育長(zhǎng)。

2. 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：全年經(jīng)濟(jì)增速前高后低

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉16日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，7月份在面臨高溫、暴雨以及部分地區(qū)局部疫情散發(fā)的狀況，國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)當(dāng)月同比增速有所回落，但總體來看，主要宏觀指標(biāo)累計(jì)增速保持在合理水平。從下半年來看，去年經(jīng)濟(jì)受到疫情影響，整體趨勢(shì)是前低后高，今年受基數(shù)影響，全年來看主要經(jīng)濟(jì)增速會(huì)呈現(xiàn)前高后低的狀況。

3．下半年開局穩(wěn)健，全年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)潛力足

“十四五”開局之年進(jìn)入下半場(chǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局16日發(fā)布的下半年首月經(jīng)濟(jì)成績(jī)單顯示，7月，部分主要指標(biāo)增速有所回落，但是從累計(jì)來看，主要宏觀指標(biāo)仍處在合理區(qū)間。業(yè)內(nèi)人士指出，受基數(shù)影響，全年主要經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)前高后低。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍不穩(wěn)固、不均衡。做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，挖掘國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力，強(qiáng)化科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈韌性等仍是重要發(fā)力點(diǎn)。下半年，隨著拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，發(fā)展質(zhì)量有望繼續(xù)提高。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，7月份宏觀數(shù)據(jù)出籠：固定資產(chǎn)投資增速放緩，房地產(chǎn)核心數(shù)據(jù)走弱，粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量同比和環(huán)比均有下滑。在這些數(shù)據(jù)的影響下，資本市場(chǎng)鐵礦石期貨大幅下跌，帶動(dòng)螺紋鋼和熱卷期貨合約走低，最終導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格跟風(fēng)下行。雖然限產(chǎn)政策相繼落地，供給端壓力得到緩解，但需求端也受到疫情復(fù)發(fā)等因素影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)供需兩弱的局面并未改變。本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼庫存延續(xù)小幅下降態(tài)勢(shì)，但降幅不及預(yù)期；而鐵礦石價(jià)格連續(xù)大跌，抵消焦炭?jī)r(jià)格上漲影響，鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)下移——最終，市場(chǎng)價(jià)格回調(diào)倒逼鋼廠跟跌。下周將進(jìn)入8月下旬，在原料端，我們預(yù)計(jì)鐵礦石下跌的勢(shì)頭將放緩，焦炭因成本上升開啟第五輪提漲，成本支撐作用會(huì)有增強(qiáng)；在需求端，天氣利于施工，降價(jià)促使工地增加進(jìn)貨，剛性需求有望恢復(fù)增長(zhǎng)；另外，經(jīng)過本周的大跌之后，市場(chǎng)繼續(xù)走低的動(dòng)力也會(huì)減弱。綜合來看，在供給壓縮進(jìn)入常態(tài)化的現(xiàn)狀下，一旦需求逐步好轉(zhuǎn)，庫存去化節(jié)奏就會(huì)加快，市場(chǎng)信心也會(huì)增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)就有止跌回升的訴求。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：期貨修復(fù)，現(xiàn)貨止跌。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5200-5400元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/8/20