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本期觀點: 供給持續(xù)收縮 價格震蕩走高

時間：2021-9-20—2021-9-24

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：限產(chǎn)力度加大，價格震蕩走高；

●成本分析：原料小幅松動，成本重心下移；

●供需分析：供需雙雙下降，需求節(jié)奏放慢；

●宏觀分析：專項債加快發(fā)行，經(jīng)濟穩(wěn)步增長。

●綜合觀點：本周國內(nèi)建筑鋼價格震蕩走高，究其原因，供應(yīng)端收緊的預(yù)期起到主導(dǎo)作用：在部分省市壓低能耗的政策指引下，限產(chǎn)、限電導(dǎo)致局部建筑鋼產(chǎn)量下降，疊加市場炒作，鼓動廠商攜手拉高價格。與此同時，8月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出籠，固定資產(chǎn)投資增速放慢，房地產(chǎn)核心數(shù)據(jù)趨弱，局部又受到臺風(fēng)天氣的影響，最終導(dǎo)致需求釋放的節(jié)奏不及預(yù)期。不過，從全周來看，供應(yīng)端收縮力度更強，市場上行的動力沒有減弱。對于下周行情走勢，市場仍抱有期待：在供給端，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)三個月下降，隨著山東、江蘇等產(chǎn)鋼大省的“能耗雙控”措施深入，后期大幅回升的可能性不大；在需求端，雖然房地產(chǎn)行業(yè)面臨頹勢，但隨著地方政府債券加快發(fā)行，基建投資有望環(huán)比回暖，預(yù)計總體需求會保持增勢。因此，在供需良性互動的現(xiàn)狀下，國內(nèi)建筑鋼庫存去化速度會加快，在需求未被證偽之前，價格仍有上行的空間。綜合判斷，我們對下周市場行情持相對積極評價——紅色預(yù)警：供給持續(xù)收縮，價格震蕩走高。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5850-6000元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建筑鋼價格大幅拉漲，截至9月17日，西本指數(shù)報在5880，較上周末上漲160。

市場反饋，受江蘇地區(qū)限產(chǎn)范圍擴大影響，廠商看漲積極，周一開市，現(xiàn)貨價格整體拉漲。然而，受臺風(fēng)天氣影響，周邊工地陸續(xù)停工，市場呈有價無市狀態(tài)；周二，成交依舊低迷，高位資源小幅回調(diào)；周三，中間需求恢復(fù)，現(xiàn)貨跌后企穩(wěn)；周四，期螺大幅拉漲，成交表現(xiàn)積極，現(xiàn)貨價格大幅上行；周五，即便螺紋鋼主力合約回調(diào)，但現(xiàn)貨依然維持強勢。周邊鋼廠供應(yīng)收縮，建筑鋼產(chǎn)量明顯下滑，現(xiàn)貨價格易漲難跌，預(yù)計短期申城建筑鋼價格仍有上行空間。

3、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建材價格震蕩上行，具體來看：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格震蕩上行，累計漲幅60元/噸左右。現(xiàn)河北鋼鐵HRB400EФ12-Ф14mm螺紋5400-5520元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5420元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5340-5370元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5700-5730元/噸。

周初，市場價格累計漲幅50元/噸左右，但漲后成交放緩。隨后，在期貨大幅回調(diào)沖擊下，現(xiàn)貨價格回落20-30元/噸，但低價資源成交放量。周四后，期螺再次大幅反彈，在下游需求和投機需求的雙重帶動下，成交放量明顯，現(xiàn)貨價格再次上行，累計漲幅50元/噸。庫存方面，本周投機需求偏強，實際需求仍未好轉(zhuǎn)，建材庫存上升1.5萬噸至71萬噸左右?？紤]到后市供應(yīng)減量預(yù)期偏強，終端節(jié)前備貨增加，預(yù)計下周北京市場維持偏強運行。

杭州市場：本周杭州市場價格大幅上漲，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5620元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5580-5610元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格6000元/噸左右；合格品螺紋售價在5500-5560元/噸，盤螺5850元/噸左右。

周初，期貨大幅上漲，鋼廠輪番調(diào)高，市場成交放量，商家惜售大漲。周中，期螺震蕩下跌，多數(shù)鋼廠挺價，部分商家降價甩貨，但中間需求啟動。臨近周末，限產(chǎn)消息頻繁，鋼廠接連調(diào)漲，市場情緒高亢，報價繼續(xù)大漲。庫存方面，杭州螺紋鋼庫存量在82.4萬噸，周環(huán)比下降3.6萬噸。在到貨量減少的預(yù)期下，下周杭州鋼市延續(xù)偏強運行。

廣州市場：本周廣州市場建材價格震蕩走強。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報價在5890元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報價在5860-5890元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格6120-6180元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格售價6060-6150元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價6010-6040元/噸。

周一開市，本地主導(dǎo)鋼廠推漲，市場報價走高，盤中受期螺走弱影響，部分資源暗降出貨；周中，期螺回調(diào)，加之成交不暢，報價整體由漲轉(zhuǎn)跌；周四，受外圍市場限產(chǎn)限電消息影響，疊加期螺大幅拉升，市場價格積極跟漲；周五，報價慣性上調(diào)，幅度放緩。庫存方面，本周廣州主流倉庫建材庫存總量為88.7萬噸，較上周減少2.9萬噸，較去年同期減少43.79萬噸；其中螺紋鋼庫存50.9萬噸，較上周減少1.1萬噸，較去年同期減少27.6萬噸；線材（盤螺）37.8萬噸，較上周減少1.8萬噸，較去年同期減少16.19萬噸。目前，廣西地區(qū)受限電影響，對廣東市場資源投放量縮減；廣東敬業(yè)于15日已停產(chǎn)檢修，預(yù)計停產(chǎn)時間約兩個月。在供應(yīng)量下滑的現(xiàn)狀下，后期廣州市場建材庫存難以回升。綜合來看，目前限產(chǎn)政策控制供應(yīng)，下游需求處于恢復(fù)階段，預(yù)計廣州市場建材價格趨強。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價格以上調(diào)為主，其中部分鋼廠漲幅較大。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，具體來看：

鋼坯市場：本周，國內(nèi)鋼坯行情震蕩走高。唐山鋼坯庫存止降見增，主要因下游軋鋼利潤空間被擠壓，型鋼出現(xiàn)虧損，廠家采購積極性明顯減少。不過，鋼坯廠家積極挺價，尤其在螺紋和熱卷等品種價格上漲帶動下，繼續(xù)試探性推漲?？紤]到鋼坯產(chǎn)銷雙弱，調(diào)坯廠家適量補庫，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯行情波動有限。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場延續(xù)強勢，第11輪提漲200元/噸基本得到落實，累計漲幅1560元/噸。當(dāng)前焦企成本持續(xù)上升，山東、江蘇、山西等地焦企因環(huán)保及能耗管控均有不同程度限產(chǎn)，供應(yīng)端依舊偏緊，焦企廠內(nèi)庫存維持低位，加之焦煤成本大增，焦炭企業(yè)提漲意愿仍強烈。近期下游鋼企粗鋼壓減產(chǎn)量擴圍，但焦炭增庫情況不佳，廠內(nèi)庫存依舊偏低，部分鋼企積極增庫為主。另外，近期雙焦期貨主力合約大幅回落，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商操作趨向出貨為主?？紤]到當(dāng)前國內(nèi)焦炭市場供需依舊緊張，但鋼企減產(chǎn)范圍逐步加大，需求端趨弱跡象明顯，預(yù)計下周焦炭市場漲勢趨緩，持穩(wěn)為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場整體偏弱運行。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，成材價格上漲對廢鋼有一定支撐，但壓減粗鋼產(chǎn)量落實范圍擴大擴大，廢鋼需求進(jìn)一步減弱；另外，近期鐵礦價格大幅下跌，廢鋼成本優(yōu)勢喪失，貿(mào)易商出貨積極，沙鋼等已經(jīng)下調(diào)廢鋼收購價格。華北地區(qū)，維持供需雙弱局面，廢鋼價格漲跌幅度較小，本周后期也顯頹勢。考慮到鋼廠大面積減產(chǎn)，電爐鋼成本優(yōu)勢減弱，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場偏弱運行。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦市場延續(xù)下跌。供應(yīng)方面，上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2533萬噸，環(huán)比減少56萬噸；本周國內(nèi)45港口到港量2309萬噸，環(huán)比減少72萬噸。需求方面，本周高爐開工率71.88%，環(huán)比上周下降1.69%，同比去年下降18.75%。江蘇等地限產(chǎn)加嚴(yán)，鐵礦石預(yù)期悲觀，在途資源供應(yīng)充足，貿(mào)易商積極出貨，多數(shù)鋼企按需采購，市場價格繼續(xù)下跌?？紤]到高爐開工率下降，但鋼廠有低價備貨需求，預(yù)計下周進(jìn)口礦跌勢放緩。

海運市場：9月16日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報4215點，較上周同期上漲572點，漲幅15.7%。9月10日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1309.25點，較9月3日上調(diào)0.1%。9月16日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1311.61點；9月15日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收1162.65點。預(yù)計下周BDI指數(shù)將高位運行。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)終端需求表現(xiàn)一般，華東地區(qū)成交量環(huán)比回落。一方面是近期價格拉漲過快，終端接受程度偏低；另一方面則是華東地區(qū)受到臺風(fēng)和疫情復(fù)發(fā)影響，導(dǎo)致需求釋放不及預(yù)期。不過，本周投機需求比較活躍；另外，隨著中秋、國慶假期的到來，終端備貨需求或有釋放，預(yù)計下周國內(nèi)需求端呈現(xiàn)恢復(fù)。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存42.03萬噸，環(huán)比上周減少2.14萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比減少21.72萬噸，線材庫存環(huán)比減少3.67萬噸。本周國內(nèi)供需兩端雙雙下降，其中供給端收縮更為明顯，因此國內(nèi)建筑鋼庫存延續(xù)下滑，但降幅有所放緩。考慮到后期供給端將保持低位，而需求端則有望逐步改善，預(yù)計庫存將呈持續(xù)下降之勢。

四、消息方面

1. 發(fā)改委：加快全年3.65萬億元地方政府專項債券發(fā)行和使用進(jìn)度

發(fā)改委表示，將會同有關(guān)方面，密切跟蹤經(jīng)濟走勢變化，繼續(xù)加強跨周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌做好今明兩年以及今年三四季度政策設(shè)計和銜接，及時出臺必要政策措施，夯實經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)，防止出現(xiàn)大的起落，避免短期波動影響長期向好的基本面，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

2. 生態(tài)環(huán)境部：落實鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)相關(guān)要求

生態(tài)環(huán)境部征求意見，實施范圍增加河北北部，山西北部，山東東、南部，河南南部部分城市。方案提出，以石化、化工、煤化工、焦化、鋼鐵、建材、有色、煤電等行業(yè)為重點，全面梳理排查擬建、在建和存量“兩高”項目，對“兩高”項目實行清單管理，進(jìn)行分類處置、動態(tài)監(jiān)控。嚴(yán)禁新增鋼鐵冶煉產(chǎn)能，嚴(yán)格環(huán)境準(zhǔn)入，除搬遷、產(chǎn)能置換外，不得審批新增產(chǎn)能項目。

3.“十四五”規(guī)劃重大項目陸續(xù)開工建設(shè)

從投資來看，隨著企業(yè)效益的改善，支持實體經(jīng)濟發(fā)展的政策顯效，投資活力在增強。1-8月份，制造業(yè)投資兩年平均增長3.3%，比上個月加快0.2個百分點，保持了持續(xù)回升的態(tài)勢。從下一步看，今年是“十四五”規(guī)劃的第一年，隨著“十四五”規(guī)劃重大項目陸續(xù)開工建設(shè)，相關(guān)基建方面的投資也會逐步改善。

五、綜合觀點

本周國內(nèi)建筑鋼價格震蕩走高，究其原因，供應(yīng)端收緊的預(yù)期起到主導(dǎo)作用：在部分省市壓低能耗的政策指引下，限產(chǎn)、限電導(dǎo)致局部建筑鋼產(chǎn)量下降，疊加市場炒作，鼓動廠商攜手拉高價格。與此同時，8月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出籠，固定資產(chǎn)投資增速放慢，房地產(chǎn)核心數(shù)據(jù)趨弱，局部又受到臺風(fēng)天氣的影響，最終導(dǎo)致需求釋放的節(jié)奏不及預(yù)期。不過，從全周來看，供應(yīng)端收縮力度更強，市場上行的動力沒有減弱。對于下周行情走勢，市場仍抱有期待：在供給端，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)三個月下降，隨著山東、江蘇等產(chǎn)鋼大省的“能耗雙控”措施深入，后期大幅回升的可能性不大；在需求端，雖然房地產(chǎn)行業(yè)面臨頹勢，但隨著地方政府債券加快發(fā)行，基建投資有望環(huán)比回暖，預(yù)計總體需求會保持增勢。因此，在供需良性互動的現(xiàn)狀下，國內(nèi)建筑鋼庫存去化速度會加快，在需求未被證偽之前，價格仍有上行的空間。綜合判斷，我們對下周市場行情持相對積極評價——紅色預(yù)警：供給持續(xù)收縮，價格震蕩走高。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5850-6000元的區(qū)間運行。[文]西本特邀撰稿人2021/9/17