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本期觀點(diǎn): 需求偏弱 震蕩走低

時(shí)間：2021-10-25—2021-10-29

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：政策擾動(dòng)顯現(xiàn)，價(jià)格大幅下挫；

●成本分析：原料整體回落，成本重心下移；

●供需分析：旺季需求失約，庫存降幅收窄；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)增速放緩，遏制投機(jī)炒作。

●綜合觀點(diǎn)：本周，“旺季行情”失約，國內(nèi)建筑鋼市場延續(xù)跌勢，且部分區(qū)域跌幅較大?！巴尽苯祪r(jià)，有幾方面原因：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回歸正軌，GDP增速季環(huán)比下降，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)受到壓制，需求強(qiáng)度不及預(yù)期；其次，大宗商品價(jià)格上漲，原料成本暴增，擠壓下游行業(yè)生存空間；另外，市場炒作氣氛濃郁，投機(jī)需求升溫，政策風(fēng)險(xiǎn)不斷積累——于是，在政策積極干預(yù)下，市場重現(xiàn)恐慌情緒，導(dǎo)致價(jià)格大幅走低。對于下周行情走勢，市場預(yù)期偏向悲觀：一方面，進(jìn)入十月下旬，終端成交依然沒有放量，“銀十”需求逐漸被證偽；另一方面，限電、限產(chǎn)已經(jīng)常態(tài)化，局部供給很難呈現(xiàn)九月下旬那樣“崩塌式”的下滑。在“供需雙弱，需求更弱”的現(xiàn)狀下，國內(nèi)建筑鋼價(jià)震蕩走低的概率更大。不過，經(jīng)過本周的下探之后，高價(jià)風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，價(jià)格持續(xù)下跌動(dòng)力或有減弱，同時(shí)也要警惕資本市場的反復(fù)。綜合判斷，我們對下周市場行情持消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警：供需兩弱，震蕩走低。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5500-5700元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格大幅下挫，截至10月22日，西本指數(shù)報(bào)在5750，較上周末下跌310。

本周申城晴雨交替，終端需求釋放疲弱：周一開市，價(jià)格小幅下跌；周二，受限電消息提振，低位資源成交好轉(zhuǎn)，價(jià)格止跌見漲；周三，市場炒作情緒降溫，價(jià)格盤中下跌；周四，成交表現(xiàn)低迷，螺紋主力合約跌停，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下挫；周五，剛性需求沒有放量，價(jià)格跌勢延續(xù)?？傮w來看，雖然目前供給受限，但需求趨弱跡象明顯，商家對后市較為忐忑，加之政策面“保供穩(wěn)價(jià)”措施推出，預(yù)計(jì)短期價(jià)格弱勢運(yùn)行為主。

3、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建材價(jià)格整體下行，具體來看：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)跌幅280元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋5380-5500元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5380元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5350-5380元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)5610-5620元/噸。

周初，需求沒有釋放，市場情緒趨弱，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)走低50元/噸；隨后，期螺反彈，投機(jī)需求活躍，市場交易量回升，現(xiàn)貨價(jià)格回漲20-30元/噸；周三后，大宗商品期貨殺跌，市場恐慌情緒加劇，現(xiàn)貨價(jià)格大幅走低，累計(jì)跌幅250元/噸左右。庫存方面，因上游供應(yīng)減量，本周建材庫存下降明顯，減少5萬噸至60萬噸左右?？紤]到當(dāng)前北京市場延續(xù)供需雙弱局面，但市場心態(tài)不佳，商家出貨為主，預(yù)計(jì)下周北京市場偏弱運(yùn)行。

杭州市場：本周杭州市場價(jià)格暴跌，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在5300元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5280-5300元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格5750元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在5220-5300元/噸，盤螺5650元/噸左右。

上半周，終端需求一般，期螺合約震蕩走弱，市場報(bào)價(jià)小幅下跌；下半周，期螺主力合約跌停，市場恐慌情緒釋放，報(bào)價(jià)混亂殺跌；周五，市場報(bào)價(jià)一度殺跌，但中間商吃貨，低位資源有回穩(wěn)意愿。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量在61.7萬噸，周環(huán)比下降0.1萬噸。需求放緩，庫存降幅收窄，價(jià)格暴跌釋放風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)，下周杭州市場跟隨資本市場波動(dòng)。

廣州市場：本周廣州市場建材價(jià)格整體回落?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報(bào)價(jià)在5890元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5860-5890元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格6090-6150元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格售價(jià)6040-6120元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)5950-5980元/噸。

據(jù)市場反饋，前半周，螺紋鋼期貨回調(diào)，華東、華北等市場現(xiàn)貨價(jià)格下跌，由于臺(tái)風(fēng)影響，終端   需求受到抑制，市場價(jià)格持續(xù)下行；后半周，期貨低位反彈，需求有所恢復(fù)，市場價(jià)格也止跌回穩(wěn)。庫存方面，本周廣州主流倉庫建材庫存總量為77.9萬噸，較上周減少3.9萬噸，較去年同期減少57.87萬噸；其中螺紋鋼庫存42.8萬噸，較上周減少1.1萬噸，較去年同期減少33.21萬噸；線材（盤螺）35.1萬噸，較上周減少2.8萬噸，較去年同期減少24.66萬噸。目前雙限措施持續(xù)實(shí)施，廣東鋼廠仍以錯(cuò)峰生產(chǎn)為主，周邊省市到貨量不大，預(yù)計(jì)廣州市場價(jià)格跌后調(diào)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格以下調(diào)為主，局部地區(qū)鋼廠跌幅較大。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格以下調(diào)為主，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅下跌。上半周，唐山地區(qū)軋鋼企業(yè)主動(dòng)采購，鋼坯現(xiàn)貨庫存小幅下降，但下游需求疲弱，政策性限產(chǎn)頻繁，軋鋼企業(yè)采購持續(xù)性下降。下半周，成品材價(jià)格大跌，鋼坯市場看跌氣氛濃郁，市場交投活躍度下降，出廠報(bào)價(jià)呈現(xiàn)大幅下跌，帶動(dòng)鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格走低。目前，調(diào)坯軋材企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，預(yù)計(jì)鋼坯價(jià)格還有回落空間。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場持穩(wěn)運(yùn)行。受環(huán)保及能耗管控影響，國內(nèi)焦企產(chǎn)能被壓縮，供應(yīng)量處于低位；隨著近期原料大幅補(bǔ)漲，焦企成本又有抬升，個(gè)別焦企報(bào)價(jià)提漲100元/噸，但更多焦企并未跟進(jìn)。另外，本周港口準(zhǔn)一級(jí)焦炭現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上漲至4300元/噸，而鋼材價(jià)格下跌，鋼企基本按需采購，無意大量補(bǔ)貨。考慮到當(dāng)前焦炭市場供需雙弱，焦企有成本支撐，但鋼企不愿接受高價(jià)，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場難有波動(dòng)。

廢鋼市場：本周廢鋼市場全面趨弱，累計(jì)跌幅30-80元/噸。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，經(jīng)過上周大漲后，鋼企廢鋼到貨量大幅上升，隨著鋼價(jià)大幅回調(diào)及江蘇等地區(qū)限電力度再次趨嚴(yán)，部分電爐廠率先下調(diào)廢鋼收購價(jià)30-60元/噸；周五，沙鋼收廢價(jià)格下調(diào)80元/噸，帶動(dòng)本地區(qū)廢鋼價(jià)格回調(diào)20-50元/噸。華北市場，廢鋼資源偏緊，鋼廠庫存偏低，周初部分鋼企拉漲吸貨；周三以后，成材價(jià)格大幅回落，鋼企收廢價(jià)格回調(diào)30-50元/噸。受區(qū)域性限產(chǎn)及鋼價(jià)回落等因素影響，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場趨弱運(yùn)行。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦市場價(jià)格震蕩下跌，截止10月22日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)820元/噸，周環(huán)比下跌47元/噸。港口方面，主要港口礦石庫存14046萬噸，周環(huán)比增加147萬噸。供應(yīng)方面，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2804萬噸，環(huán)比減少254萬噸；本周國內(nèi)45港口到港量2610萬噸，環(huán)比增加46萬噸。需求方面，本周高爐開工率76.55%，環(huán)比下降1.52%，同比去年下降11.73%。近日到貨正常，港口庫存處于增勢，但鋼企采購并不積極?？紤]到供應(yīng)寬松，而高爐開工率難以提升，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格還有回落空間。

海運(yùn)市場：10月21日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收報(bào)4653點(diǎn)，較上周同期下跌409點(diǎn)，跌幅8.08%。10月15日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1382.2點(diǎn)，較10月8日下調(diào)0.5%。10月21日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1457.03點(diǎn)；10月20日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1273.19點(diǎn)。目前，海運(yùn)價(jià)格呈見頂回落走勢，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將延續(xù)跌勢。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)終端需求表現(xiàn)低迷，日均成交量環(huán)比繼續(xù)下降。隨著氣溫快速走低，多地下游需求顯露疲態(tài)，尤其北方市場進(jìn)入取暖季，后期需求還有下降空間。同時(shí)，在黑色系期貨大跌的拖累下，投機(jī)需求也有收斂。時(shí)值十月下旬，旺季需求逐漸被證偽，市場對于后期行情較為悲觀，因此短期現(xiàn)貨價(jià)格缺少反彈動(dòng)力。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存23.57萬噸，環(huán)比上周減少4.41萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比減少26.37萬噸，線材庫存環(huán)比減少5.91萬噸。本周國內(nèi)建筑鋼庫存延續(xù)下降趨勢，但降幅有所收窄。其中，供給端保持低位，螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落；但需求端更為疲軟，成交情況不及預(yù)期。在供需兩弱態(tài)勢下，庫存去化速度放緩，隨著成本重心下移，鋼價(jià)或低位整理。

四、消息方面

1. 工信部：保持工業(yè)和信息化經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間

當(dāng)前外部環(huán)境仍然復(fù)雜多變，工業(yè)和信息化發(fā)展面臨的不穩(wěn)定、不確定性因素依然較多，特別是受近期疫情汛情、原材料價(jià)格上漲、能源供給緊張、芯片短缺等影響，三季度工業(yè)增速穩(wěn)中放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。我們將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，強(qiáng)化底線思維，做好跨周期調(diào)節(jié)，保持工業(yè)和信息化經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，確保完成全年目標(biāo)任務(wù)，為明年一季度乃至全年發(fā)展打好基礎(chǔ)。

2. 70城房價(jià)逾6年來首次普跌！年內(nèi)月均調(diào)控超50次創(chuàng)新高

9月底以來央行多次釋放積極信號(hào)，預(yù)計(jì)四季度住房信貸投放將回歸“平穩(wěn)有序”，對首套置業(yè)客群、賣一買一的改善客群予以保障和支持。一方面房貸利率下調(diào)的城市范圍將擴(kuò)大，另一方面放款周期將有所縮短。信貸環(huán)境的邊際改善有利于市場預(yù)期改善，帶動(dòng)剛需群體入市啟動(dòng)換房鏈條，利于市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

3. 發(fā)改委：將持續(xù)加大期現(xiàn)貨市場聯(lián)動(dòng)監(jiān)管力度 遏制過度投機(jī)炒作

在10月21日舉行的發(fā)改委發(fā)布會(huì)上，發(fā)改委體改司副司長蔣毅表示，發(fā)改委全力做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作。下一步，發(fā)改委將繼續(xù)會(huì)同有關(guān)部門加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測分析，組織好后續(xù)批次國家儲(chǔ)備投放，多措并舉增加市場供給，持續(xù)加大期現(xiàn)貨市場聯(lián)動(dòng)監(jiān)管力度，遏制過度投機(jī)炒作，維護(hù)正常市場秩序。相信隨著一系列保供穩(wěn)價(jià)措施落地，政策效果將逐步顯現(xiàn)，下游企業(yè)經(jīng)營壓力也會(huì)逐步有所減輕。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，“旺季行情”失約，國內(nèi)建筑鋼市場延續(xù)跌勢，且部分區(qū)域跌幅較大?！巴尽苯祪r(jià)，有幾方面原因：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回歸正軌，GDP增速季環(huán)比下降，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)受到壓制，需求強(qiáng)度不及預(yù)期；其次，大宗商品價(jià)格上漲，原料成本暴增，擠壓下游行業(yè)生存空間；另外，市場炒作氣氛濃郁，投機(jī)需求升溫，政策風(fēng)險(xiǎn)不斷積累——于是，在政策積極干預(yù)下，市場重現(xiàn)恐慌情緒，導(dǎo)致價(jià)格大幅走低。對于下周行情走勢，市場預(yù)期偏向悲觀：一方面，進(jìn)入十月下旬，終端成交依然沒有放量，“銀十”需求逐漸被證偽；另一方面，限電、限產(chǎn)已經(jīng)常態(tài)化，局部供給很難呈現(xiàn)九月下旬那樣“崩塌式”的下滑。在“供需雙弱，需求更弱”的現(xiàn)狀下，國內(nèi)建筑鋼價(jià)震蕩走低的概率更大。不過，經(jīng)過本周的下探之后，高價(jià)風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，價(jià)格持續(xù)下跌動(dòng)力或有減弱，同時(shí)也要警惕資本市場的反復(fù)。綜合判斷，我們對下周市場行情持消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警：供需兩弱，震蕩走低。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5500-5700元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2021/10/22