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本期觀點(diǎn): 跌勢(shì)放緩 區(qū)間震蕩

時(shí)間：2021-11-22—2021-11-26

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：心態(tài)未見好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)震蕩走低；

●成本分析：原料跌勢(shì)未盡，成本重心下移；

●供需分析：供需雙向偏弱，庫存小幅回落；

●宏觀分析：歲末年初臨近，多地部署政策銜接。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)震蕩走弱，低位反復(fù)試探形態(tài)比較明顯。從全周走勢(shì)看，南北市場(chǎng)相互呼應(yīng)，雖然鋼廠“救市”意愿明顯增強(qiáng)，但在需求端的壓制下，鋼價(jià)尚未完全觸底。不過，經(jīng)過持續(xù)下行之后，市場(chǎng)也出現(xiàn)一些積極信號(hào)：首先，恐慌情緒得到釋放，廠商殺跌動(dòng)能減弱；其次，壓力向廠家傳導(dǎo)，局部檢修、壓產(chǎn)的力度增強(qiáng)；另外，期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)修復(fù)，繼續(xù)深跌的概率下降。對(duì)于下周行情，市場(chǎng)預(yù)期依然迷茫：一方面，政策引導(dǎo)產(chǎn)能釋放，鋼價(jià)倒逼廠家減產(chǎn)，供應(yīng)端還將維持弱勢(shì)；另一方面，需求季節(jié)性特征突出，不同地區(qū)呈現(xiàn)差異化，資源跨區(qū)域流動(dòng)加快；再一方面，原料市場(chǎng)處于頹勢(shì)，鐵礦、焦炭和廢鋼價(jià)格還有回落空間。總體來看，供需雙弱的格局還在延續(xù)，鋼價(jià)和原料走勢(shì)已經(jīng)形成趨勢(shì)聯(lián)動(dòng)，在缺少實(shí)質(zhì)性利好提振的現(xiàn)狀下，行情還會(huì)在現(xiàn)有區(qū)間內(nèi)不斷試探，綜合各方因素判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：跌勢(shì)放緩，區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4900-5000元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本本周申城建筑鋼價(jià)格震蕩下行，截至11月19日，西本指數(shù)報(bào)在4950，較上周末下跌140。

周初，受原料下行以及期螺走低等因素拖累，市場(chǎng)價(jià)格大幅下挫；周二，價(jià)格繼續(xù)走低，低價(jià)資源成交向好；周三，需求沒有發(fā)力，價(jià)格盤整運(yùn)行；周四，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，價(jià)格先穩(wěn)后跌；周五，期螺波動(dòng)頻繁，價(jià)格跌后趨穩(wěn)。本周國內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)量減少，而需求端相對(duì)平緩，國內(nèi)建筑鋼庫存繼續(xù)下降?？紤]到后期供應(yīng)量仍將維持低位，而進(jìn)入淡季后，區(qū)域需求也會(huì)分化，預(yù)計(jì)供需兩弱格局不變，不同市場(chǎng)呈現(xiàn)差異，后期申城建筑鋼價(jià)格跌勢(shì)減緩。

3、全國市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建材價(jià)格繼續(xù)下行，具體來看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)下跌90元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4580-4810元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4540元/噸左右，HRB400EФ18-25mm螺紋4450-4480元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4850-4870元/噸。

周初，本地市場(chǎng)成交乏力，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)累計(jì)下跌80-90元/噸；隨后，需求跟進(jìn)，部分低價(jià)資源反彈10-20元/噸；周三后，現(xiàn)貨弱勢(shì)整理，盤中走弱10-20元/噸。當(dāng)前供應(yīng)趨緊，多數(shù)貿(mào)易商低庫存運(yùn)行，螺紋鋼規(guī)格短缺現(xiàn)象較為普遍，且規(guī)格間價(jià)差混亂，部分稀缺規(guī)格較正常價(jià)格高出150-250元/噸。庫存方面，因上游供應(yīng)縮減，貿(mào)易商消極備貨，本周庫存下降7萬噸至33萬噸左右?？紤]到當(dāng)前低庫存對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)震蕩盤整。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格頻繁波動(dòng)，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4650-4670元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4640-4660元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格5000元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4550-4580元/噸，盤螺4900元/噸左右。

本周期螺低位震蕩加劇，終端按需采購，因到貨量不大，現(xiàn)貨庫存持續(xù)下降，很多商家?guī)齑尜Y源規(guī)格不全，12米螺紋稀缺，但期現(xiàn)公司壓價(jià)，市場(chǎng)缺少上漲的動(dòng)力。庫存方面，本周杭州螺紋鋼庫存量在35.3萬噸，周環(huán)比下降6.6萬噸。在多方因素影響下，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)止跌震蕩。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格整體下行?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報(bào)價(jià)在5040元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5010-5040元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格5220-5280元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格售價(jià)5160-5260元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)5050-5080元/噸。

周初外圍市場(chǎng)普跌，本地主導(dǎo)鋼廠不再挺價(jià)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)走低；周中期螺震蕩上行，市場(chǎng)價(jià)格逐漸企穩(wěn)；周四以后，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中調(diào)低。成交方面：近期下游采購積極性不高，市場(chǎng)降價(jià)出貨效果有限。近期外地資源到貨量增加，需求總體平淡，社會(huì)庫存有望維持增勢(shì)。綜合來看，期貨貼水影響市場(chǎng)情緒，廠商加快出貨，下游延緩采購，預(yù)計(jì)廣州市場(chǎng)仍將弱勢(shì)整理。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格下調(diào)為主，整體跌幅較上周有所收窄。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，其中部分品種跌幅較大，具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格先漲后穩(wěn)。上周，受黑色系期貨下跌，以及下游軋鋼企業(yè)減產(chǎn)影響，唐山鋼坯大幅補(bǔ)跌。進(jìn)入本周，隨著期貨盤面波動(dòng)縮小，鋼坯市場(chǎng)低位試探性回漲，但下游需求沒有放大，隨后橫盤整理。當(dāng)前鋼坯庫存相對(duì)集中，廠家和貿(mào)易商不甘降價(jià)，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格區(qū)間整理。

焦炭市場(chǎng)：本周國內(nèi)焦炭第五輪降價(jià)得到落實(shí)，累計(jì)降幅1000元/噸，第六輪提降逐漸鋪開。經(jīng)歷千元下跌之后，當(dāng)前焦企虧損范圍擴(kuò)大，虧損額在200-300元/噸左右，部分地區(qū)焦企限產(chǎn)幅度達(dá)到50%左右。雖然供應(yīng)端進(jìn)一步收緊，但焦企廠內(nèi)仍有累庫現(xiàn)象。而鋼廠為緩解成材降價(jià)的壓力，加快消化原有庫存，對(duì)焦炭壓價(jià)采購，所以需求量仍維持低位。考慮到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)已經(jīng)大幅下跌，且煉焦成本降幅不及預(yù)期，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)跌勢(shì)或有放緩。

廢鋼市場(chǎng)：本周國內(nèi)廢鋼價(jià)格加速下跌，累計(jì)跌幅200-400元/噸。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，貿(mào)易商繼續(xù)加大出貨力度，鋼廠日到貨量維持高位，部分鋼廠存在較為嚴(yán)重的壓車現(xiàn)象；沙鋼持續(xù)下調(diào)廢鋼采購價(jià)格，其他鋼廠積極跟進(jìn)。北方市場(chǎng)，鋼廠在剛需下滑及虧損打壓下，大幅下調(diào)廢鋼收購價(jià)，帶動(dòng)本地市場(chǎng)廢鋼價(jià)格加速下跌，累計(jì)跌幅250-400元/噸。考慮到當(dāng)前廢鋼市場(chǎng)大幅下跌后，貿(mào)易商收廢積極性重挫，廢鋼供應(yīng)量也有收縮，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)跌勢(shì)趨緩。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)延續(xù)下跌行情。需求方面，本周高爐開工率70.34%，環(huán)比下降1.24%，同比去年下降16.11%。北方采暖季限產(chǎn)，空氣質(zhì)量較差，唐山再次啟動(dòng)應(yīng)急響應(yīng)，高爐開工率下降，鐵水產(chǎn)量處于年內(nèi)低位，對(duì)鐵礦石需求下滑，鋼企按需采購，中低品位礦更受青睞。考慮到港口持續(xù)累庫，后期復(fù)產(chǎn)力度有限，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：11月18日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)2454點(diǎn)，較上周同期下跌390點(diǎn)，跌幅13.7%。11月12日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1504.08點(diǎn)，較11月5日上調(diào)7%。11月18日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1606.01點(diǎn)；11月17日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1341.27點(diǎn)。目前，海運(yùn)價(jià)格在短暫反彈后再度下行，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)低位反復(fù)。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)各地終端需求繼續(xù)分化。其中，北方地區(qū)需求季節(jié)性萎縮，部分地區(qū)施工基本停止；而南方地區(qū)氣溫回升，局部有搶工期現(xiàn)象，終端備貨需求有一定韌性。目前南北市場(chǎng)價(jià)格接近，需求迥異，預(yù)計(jì)下周這種現(xiàn)象還會(huì)加劇。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存23.86萬噸，環(huán)比上周增加1.68萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比減少28.72萬噸，線材庫存環(huán)比減少4.58萬噸。本周國內(nèi)建筑鋼材社會(huì)庫存及鋼廠庫存雙雙下降，主要原因是供給端被壓縮，特別是在鋼價(jià)大幅走低后，有的鋼廠選擇檢修壓產(chǎn)?？紤]到后期氣溫下降，供應(yīng)端難有全面增長(zhǎng)，而需求端存在一定變數(shù)，因此下周國內(nèi)建筑鋼庫存波動(dòng)有限。

四、消息方面

1. 年末穩(wěn)經(jīng)濟(jì)再加力，多方研究部署今明兩年政策銜接

在年末沖刺穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵窗口期，加力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策信號(hào)進(jìn)一步強(qiáng)化。除了繼續(xù)面向市場(chǎng)主體需求制定實(shí)施宏觀政策，適時(shí)出臺(tái)實(shí)施更大力度的組合式減稅降費(fèi)舉措等“實(shí)招”外，強(qiáng)化跨周期調(diào)節(jié)、研究今明兩年政策銜接頻頻得到強(qiáng)調(diào)。從部門到地方加緊謀劃明年經(jīng)濟(jì)工作思路，同時(shí)加強(qiáng)重大項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，更好激發(fā)投資消費(fèi)活力。

2．專項(xiàng)債發(fā)行料迎“小高峰”

從權(quán)威渠道獲悉，近期多地密集籌備專項(xiàng)債項(xiàng)目，11月下半月發(fā)行料明顯提速。業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到明年特別是上半年的穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較大，以及今年發(fā)改委相較往年更早地要求地方上報(bào)專項(xiàng)債項(xiàng)目，以爭(zhēng)取明年專項(xiàng)債券早發(fā)行、早使用，及早形成實(shí)物工作量，明年專項(xiàng)債額度有提前下達(dá)的可能。

3. 發(fā)改委：目前工業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案已編制完成

據(jù)悉，近期孟瑋表示，關(guān)于“1+N”后續(xù)政策體系，有關(guān)部門正在研究制定能源、工業(yè)、城鄉(xiāng)建設(shè)、交通運(yùn)輸、農(nóng)業(yè)農(nóng)村等領(lǐng)域和鋼鐵、石化化工、有色金屬、建材、電力、石油天然氣等重點(diǎn)行業(yè)實(shí)施方案，以及科技支撐、財(cái)政金融、碳匯能力、統(tǒng)計(jì)核算和督查考核等支撐政策。目前，工業(yè)、交通運(yùn)輸、城鄉(xiāng)建設(shè)等領(lǐng)域?qū)嵤┓桨负汀犊萍贾翁歼_(dá)峰碳中和行動(dòng)方案》已編制完成，正在按程序報(bào)請(qǐng)審議，審議通過后將按程序印發(fā)實(shí)施。下一步，領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室將會(huì)同各成員單位扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)工作，推動(dòng)碳達(dá)峰碳中和工作行穩(wěn)致遠(yuǎn)，不斷取得新成效。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)震蕩走弱，低位反復(fù)試探形態(tài)比較明顯。從全周走勢(shì)看，南北市場(chǎng)相互呼應(yīng)，雖然鋼廠“救市”意愿明顯增強(qiáng)，但在需求端的壓制下，鋼價(jià)尚未完全觸底。不過，經(jīng)過持續(xù)下行之后，市場(chǎng)也出現(xiàn)一些積極信號(hào)：首先，恐慌情緒得到釋放，廠商殺跌動(dòng)能減弱；其次，壓力向廠家傳導(dǎo)，局部檢修、壓產(chǎn)的力度增強(qiáng)；另外，期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)修復(fù)，繼續(xù)深跌的概率下降。對(duì)于下周行情，市場(chǎng)預(yù)期依然迷茫：一方面，政策引導(dǎo)產(chǎn)能釋放，鋼價(jià)倒逼廠家減產(chǎn)，供應(yīng)端還將維持弱勢(shì)；另一方面，需求季節(jié)性特征突出，不同地區(qū)呈現(xiàn)差異化，資源跨區(qū)域流動(dòng)加快；再一方面，原料市場(chǎng)處于頹勢(shì)，鐵礦、焦炭和廢鋼價(jià)格還有回落空間?？傮w來看，供需雙弱的格局還在延續(xù)，鋼價(jià)和原料走勢(shì)已經(jīng)形成趨勢(shì)聯(lián)動(dòng)，在缺少實(shí)質(zhì)性利好提振的現(xiàn)狀下，行情還會(huì)在現(xiàn)有區(qū)間內(nèi)不斷試探，綜合各方因素判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：跌勢(shì)放緩，區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4900-5000元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2021/11/19