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本期觀點(diǎn)：供強(qiáng)需弱 震蕩下行

時(shí)間：2022-1-1—2022-1-31

關(guān)鍵詞：冬儲(chǔ) 復(fù)產(chǎn) 需求 原料  

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：預(yù)期回歸現(xiàn)實(shí)，價(jià)格沖高回落；

●供給分析：供給保持低位，庫(kù)存繼續(xù)下降；

●需求分析：終端需求放緩，冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)；

●成本分析：原料低位回升，成本重心上移；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展，政策扶持未變。

●綜合觀點(diǎn)：2021年12月，國(guó)內(nèi)建筑鋼市先揚(yáng)后抑：上半月，受央行降準(zhǔn)以及房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控邊際放松等利好提振，黑色系期貨集體上漲，與此同時(shí)，鋼廠復(fù)產(chǎn)力度低于預(yù)期，局部需求有效釋放，資源結(jié)構(gòu)性缺貨等，支撐現(xiàn)貨價(jià)格震蕩走高；下半月，期貨市場(chǎng)沖高受阻，需求季節(jié)性回落，而利潤(rùn)驅(qū)使鋼廠增產(chǎn)，供需呈此消彼長(zhǎng)之勢(shì)，疊加年底資金回籠緩慢，貿(mào)易商預(yù)期悲觀，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格全面回調(diào)?？傮w來(lái)看，12月份國(guó)內(nèi)建筑鋼市走勢(shì)為沖高回落，與我們上月預(yù)警“區(qū)間震蕩，前高后低”的判斷完全相符。進(jìn)入新的一年，我們預(yù)計(jì)行業(yè)基本面會(huì)有一些變化：首先，隨著春節(jié)的臨近，后期需求強(qiáng)度還會(huì)進(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)元月中旬以后，更多貿(mào)易商將離場(chǎng)休市，剛需會(huì)讓位于“冬儲(chǔ)需求”，而價(jià)格因素會(huì)影響“冬儲(chǔ)”的力度；其次，雖然局部限產(chǎn)仍會(huì)制約產(chǎn)能釋放，但從政策面的“風(fēng)向”，以及12月份下旬的復(fù)產(chǎn)情況看，供應(yīng)端環(huán)比會(huì)有增長(zhǎng)，廠家出貨壓力相應(yīng)加大；另外，港口鐵礦石庫(kù)存高企，廢鋼需求放緩，焦炭推漲遇到阻力，后期原料價(jià)格整體上移的概率下降，成本端對(duì)鋼價(jià)的支撐作用或減弱。綜合來(lái)看，一月份國(guó)內(nèi)建筑鋼市面臨“需求離場(chǎng)，價(jià)格趨弱”的壓力：前期不斷試探，后期有價(jià)無(wú)市。因此，我們對(duì)1月份建筑鋼市行情持以下判斷：供強(qiáng)需弱，震蕩下行——預(yù)計(jì)1月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?800-5050元/噸區(qū)間運(yùn)行。

行情回顧：12月鋼價(jià)前高后低

一、 行情回顧篇

2021年12月份國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)區(qū)間震蕩，截止12月31日，西本鋼材指數(shù)收在4990元，與上月末持平。

回顧12月份，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)呈先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)：上半月，在央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、房地產(chǎn)調(diào)控邊際放松等利好提振下，黑色系期貨主動(dòng)推高，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行；下半月，隨著需求逐步回落，疊加期貨市場(chǎng)回調(diào)和鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀，價(jià)格再現(xiàn)回調(diào)之勢(shì)。

國(guó)內(nèi)建筑鋼市在經(jīng)歷12月份的沖高回調(diào)后，明年1月份市場(chǎng)如何演繹？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看1月國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本資訊監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為878.72萬(wàn)噸，較11月末下降160.82萬(wàn)噸，降幅15.5%，較去年同期增加32.79萬(wàn)噸，增幅3.88%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為341.37萬(wàn)噸、98.12萬(wàn)噸、218.71萬(wàn)噸、120.79萬(wàn)噸和99.73萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存延續(xù)下降，其中螺紋鋼庫(kù)存降幅最大。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，12月份行業(yè)基本面依然維持“供需兩弱”格局，其中，受采暖季限產(chǎn)因素影響，供給端維持低位；而需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)不變，但局部地區(qū)在趕工期影響下，成交保持一定強(qiáng)度。因供應(yīng)下降的幅度大于需求下滑的速度，所以社會(huì)庫(kù)存遲遲未見(jiàn)全面增倉(cāng)。進(jìn)入1月后，隨著春節(jié)的臨近，預(yù)計(jì)下游需求將加速離場(chǎng)，而貿(mào)易商更多是被動(dòng)冬儲(chǔ)，預(yù)計(jì)成交進(jìn)一步下滑；與此同時(shí)，隨著集中檢修的結(jié)束，以及新一年度的到來(lái)，高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有望加快。供需兩端此消彼長(zhǎng)，預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存將全面回升。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，12月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量189.05萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降2.66%，同比下降14.13%。據(jù)西本資訊數(shù)據(jù)，截至2021年11月份，國(guó)內(nèi)月度粗鋼產(chǎn)量已連續(xù)六個(gè)月大幅下滑。從全年數(shù)據(jù)推算，今年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比減少約4000萬(wàn)噸，能夠圓滿完成全年的壓產(chǎn)任務(wù)。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年11月中國(guó)出口鋼材436.1萬(wàn)噸，較上月減少13.9萬(wàn)噸，同比下降0.9%；1-11月中國(guó)累計(jì)出口鋼材6187.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.7%。

11月中國(guó)進(jìn)口鋼材142.4萬(wàn)噸，較上月增加29.4萬(wàn)噸，同比下降23.0%；1-11月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材1326.7萬(wàn)噸，同比下降29.6%。

從前11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)看，預(yù)計(jì)12月中國(guó)鋼材進(jìn)出口數(shù)量會(huì)小幅波動(dòng)，全年鋼材出口數(shù)量明顯超過(guò)去年，進(jìn)口數(shù)量大幅下降。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

鑒于我國(guó)鋼鐵行業(yè)低碳發(fā)展的趨勢(shì)，疊加冬奧會(huì)期間限產(chǎn)難以全面放松的現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量仍將保持相對(duì)低位，“政策頂”會(huì)壓制回升空間。不過(guò)，隨著新一年度的到來(lái)，加之今年一季度產(chǎn)量基數(shù)較高，近期部分高爐相繼復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)下個(gè)月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比提升。具體到建筑鋼，各地市場(chǎng)表現(xiàn)也會(huì)有差異：高爐鋼廠產(chǎn)量提升，電爐產(chǎn)量受到抑制。

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

12月份，需求季節(jié)性趨弱情況較為明顯，其中，北方停工范圍擴(kuò)大，南方需求保持一定韌性；隨著春節(jié)臨近，疫情仍有反復(fù)，預(yù)計(jì)更多工程會(huì)提前收尾，后期需求難有表現(xiàn)。另外，近期鋼廠陸續(xù)出臺(tái)“冬儲(chǔ)政策”，但鑒于價(jià)格較往年偏高，貿(mào)易商主動(dòng)囤貨意愿不強(qiáng)，“剛性需求”向“冬儲(chǔ)需求”過(guò)渡并不順暢?？紤]1月中旬以后，一些經(jīng)銷商會(huì)提前離場(chǎng)，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)更多會(huì)有價(jià)無(wú)市，預(yù)計(jì)1月份需求端環(huán)比繼續(xù)下滑。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

12月份，鋼鐵原料價(jià)格重心上移。根據(jù)西本資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止12月31日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格4270元/噸，較上月末價(jià)格下跌20元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3450元/噸，較上月末上漲290元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為2400元/噸，與上月末價(jià)格持平；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為990元/噸，較上月末上漲140元/噸。

本月，鋼坯先漲后跌，焦炭保持平穩(wěn)，而廢鋼、鐵礦價(jià)格皆有一定幅度的回升；本月原料價(jià)格重心上移，對(duì)現(xiàn)貨支撐力度趨強(qiáng)。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

目前港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存較高，隨著鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求放緩，后期價(jià)格有回落空間；在電頻爐需求減少的趨勢(shì)下，廢鋼價(jià)格有高位回調(diào)的壓力；焦煤和焦炭?jī)r(jià)格有階段性上行的可能，但幅度有限。因此1月份原料價(jià)格整體上漲的概率不大，成本端對(duì)鋼價(jià)的支撐作用或減弱。綜合來(lái)看，我們預(yù)計(jì)明年1月份國(guó)內(nèi)建筑鋼成本會(huì)小幅下行。

五、宏觀信息篇

1、央行部署明年八大工作

2022年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議于12月27日上午召開(kāi)。會(huì)議總結(jié)2021年主要工作，分析當(dāng)前形勢(shì)，部署2022年工作。2022年，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，精準(zhǔn)加大重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持力度。要穩(wěn)妥實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，更好滿足購(gòu)房者合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

2、多部門密集部署 繪就2022年經(jīng)濟(jì)工作施工圖

圍繞落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、工信部等多部門日前密集召開(kāi)部委工作會(huì)議，有關(guān)部門負(fù)責(zé)人也頻頻發(fā)聲，亮出2022年經(jīng)濟(jì)工作“施工圖”。從目前的部署來(lái)看，多部門都強(qiáng)調(diào)一個(gè)“穩(wěn)”字，要推動(dòng)有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策早出臺(tái)、早落地、早見(jiàn)效，與此同時(shí)，圍繞促消費(fèi)、擴(kuò)投資、穩(wěn)外貿(mào)，多部門也作出了具體安排。另外，支持市場(chǎng)主體發(fā)展尤其是中小微企業(yè)發(fā)展，多部門也將持續(xù)發(fā)力。

3、一批重大交通項(xiàng)目將上馬

2021年前11個(gè)月，完成交通固定資產(chǎn)投資3.28萬(wàn)億元，其中鐵路6401億元、公路水路2.53萬(wàn)億元、民航1050億元。預(yù)計(jì)全年新改擴(kuò)建高速公路超過(guò)9000公里，新增及改善高等級(jí)航道約1000公里，新頒證民用運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)9個(gè)，新增城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程超過(guò)1000公里。川藏鐵路及配套公路、引江濟(jì)淮航運(yùn)工程等重大項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)，京哈高鐵、京新高速公路全線貫通，西藏首條電氣化鐵路開(kāi)通運(yùn)營(yíng)。

六、綜合觀點(diǎn)篇

2021年12月，國(guó)內(nèi)建筑鋼市先揚(yáng)后抑：上半月，受央行降準(zhǔn)以及房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控邊際放松等利好提振，黑色系期貨集體上漲，與此同時(shí)，鋼廠復(fù)產(chǎn)力度低于預(yù)期，局部需求有效釋放，資源結(jié)構(gòu)性缺貨等，支撐現(xiàn)貨價(jià)格震蕩走高；下半月，期貨市場(chǎng)沖高受阻，需求季節(jié)性回落，而利潤(rùn)驅(qū)使鋼廠增產(chǎn)，供需呈此消彼長(zhǎng)之勢(shì)，疊加年底資金回籠緩慢，貿(mào)易商預(yù)期悲觀，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格全面回調(diào)?？傮w來(lái)看，12月份國(guó)內(nèi)建筑鋼市走勢(shì)為沖高回落，與我們上月預(yù)警“區(qū)間震蕩，前高后低”的判斷完全相符。進(jìn)入新的一年，我們預(yù)計(jì)行業(yè)基本面會(huì)有一些變化：首先，隨著春節(jié)的臨近，后期需求強(qiáng)度還會(huì)進(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)元月中旬以后，更多貿(mào)易商將離場(chǎng)休市，剛需會(huì)讓位于“冬儲(chǔ)需求”，而價(jià)格因素會(huì)影響“冬儲(chǔ)”的力度；其次，雖然局部限產(chǎn)仍會(huì)制約產(chǎn)能釋放，但從政策面的“風(fēng)向”，以及12月份下旬的復(fù)產(chǎn)情況看，供應(yīng)端環(huán)比會(huì)有增長(zhǎng)，廠家出貨壓力相應(yīng)加大；另外，港口鐵礦石庫(kù)存高企，廢鋼需求放緩，焦炭推漲遇到阻力，后期原料價(jià)格整體上移的概率下降，成本端對(duì)鋼價(jià)的支撐作用或減弱。綜合來(lái)看，一月份國(guó)內(nèi)建筑鋼市面臨“需求離場(chǎng)，價(jià)格趨弱”的壓力：前期不斷試探，后期有價(jià)無(wú)市。因此，我們對(duì)1月份建筑鋼市行情持以下判斷：供強(qiáng)需弱，震蕩下行——預(yù)計(jì)1月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?800-5050元/噸區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2021-12-31