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本期觀點(diǎn): 供需雙增 震蕩抬高

時(shí)間：2022-3-7—2022-3-11

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：拉高情緒升溫，現(xiàn)貨震蕩上漲；

●成本分析：原料大幅反彈，成本重心推高；

●供需分析：供需雙雙回升，庫(kù)存增幅趨緩；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，需求平穩(wěn)釋放。

●綜合觀點(diǎn)：進(jìn)入本周后，隨著氣溫的回升，全國(guó)市場(chǎng)復(fù)工加快，終端需求整體回升，尤其是在北方地區(qū)，交易量環(huán)比明顯增長(zhǎng)；與此同時(shí)，俄烏沖突加劇，國(guó)際大宗商品價(jià)格普漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上行，鐵礦石、焦炭和廢鋼等原料價(jià)格反彈，市場(chǎng)炒作情緒也有升溫——受這些因素影響，本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格整體上行。對(duì)于后期行情走勢(shì)，需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：首先，近期國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，避險(xiǎn)情緒影響大宗商品價(jià)格，資本市場(chǎng)的波動(dòng)比較頻繁，對(duì)現(xiàn)貨引導(dǎo)作用明顯；其次，進(jìn)入三月，部分區(qū)域高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，但電爐鋼產(chǎn)能受到抑制，供給端沒有全面提升；再次，近期原料價(jià)格持續(xù)反彈，成本重心再次上移，但鐵礦石、焦炭大漲又受到政策面的壓制；最后，三月是傳統(tǒng)需求旺季，隨著北方地區(qū)施工的恢復(fù)，全國(guó)需求將回歸常態(tài)，但房地產(chǎn)行業(yè)元?dú)獯髠枨蟮膹?qiáng)度會(huì)受到抑制。總體來看，當(dāng)前市場(chǎng)處于供需雙升態(tài)勢(shì)，其中需求釋放力度或大于供給上升幅度，因此短期內(nèi)行情有望偏強(qiáng)運(yùn)行，其間還會(huì)受到不確定因素的干擾（如，俄烏沖突進(jìn)展，大宗商品走勢(shì)等），因此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：供需雙向回升，價(jià)格震蕩走高。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在5090-5240元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格整體上行，截至3月4日，西本指數(shù)報(bào)在5140，較上周末上漲130。

進(jìn)入三月后，終端需求逐步釋放，成交表現(xiàn)環(huán)比提升，疊加大宗商品整體走強(qiáng)，黑色系期貨大幅上行，帶動(dòng)市場(chǎng)拉高情緒，本周申城建筑鋼價(jià)格整體上漲。具體來看：周一開市，成交好轉(zhuǎn)，價(jià)格止跌反彈；周二，期螺大幅反彈，價(jià)格整體拉高；周三，需求節(jié)奏放慢，現(xiàn)貨漲勢(shì)稍緩；周四，原料整體走強(qiáng)，現(xiàn)貨盤中上調(diào)；周五，期螺高位震蕩，現(xiàn)貨小幅調(diào)整。目前原料偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼廠挺價(jià)意愿高漲，同時(shí)庫(kù)存增幅趨緩，庫(kù)存拐點(diǎn)逐日臨近，在資本市場(chǎng)的拉動(dòng)下，短期申城建筑鋼材易漲難跌。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格整體上漲，具體來看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)漲幅160元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4890-4940元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4890元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋4830-4850元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)5020-5030元/噸。

周初，北京市場(chǎng)低位反彈，終端用戶拿貨積極，市場(chǎng)成交放量。隨后，在期螺拉高驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)信心回升，外加本地多數(shù)冬儲(chǔ)資源結(jié)算價(jià)未出，商家多控量銷售，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)大漲，累計(jì)漲幅200元/噸。隨著價(jià)格上行，市場(chǎng)成交逐步放緩，周五高位承壓回調(diào)，累計(jì)下跌30-40元/噸。庫(kù)存方面：本周終端需求加速恢復(fù)，建材庫(kù)存增幅繼續(xù)收窄，累計(jì)增加1萬(wàn)噸至83萬(wàn)噸左右?？紤]到本地價(jià)格漲幅較大，商家心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，需求力度有限，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)高位承壓運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格大幅走高，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4950元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4900-4940元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格5120元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4770-4860元/噸，盤螺5040元/噸左右。

本周天氣晴好，有利戶外施工，終端采購(gòu)量明顯增加，同時(shí)黑色系持續(xù)走強(qiáng)，周邊鋼廠接連推漲，市場(chǎng)情緒升溫，報(bào)價(jià)逐步抬高，但價(jià)格大漲后，投機(jī)需求降溫，市場(chǎng)成交放緩。庫(kù)存方面，本周杭州螺紋鋼庫(kù)存量在101.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7.5萬(wàn)噸。目前杭州地區(qū)需求不錯(cuò)，部分亞運(yùn)工程在趕工期，但市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨期貨運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)還有波動(dòng)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格整體上漲。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在5100元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在5070-5100元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在5270-5330元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)5210-5310元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)5050-5100元/噸。

周初，受期貨上揚(yáng)及外圍價(jià)格普漲帶動(dòng)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)積極跟漲；周中，本地部分主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)推漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)慣性上調(diào)；周四以后，期螺調(diào)整，市場(chǎng)高位盤整。庫(kù)存方面，本周廣州主流倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存量為174.6萬(wàn)噸，較上周增加4萬(wàn)噸，較去年同期減少59.52萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存105.4萬(wàn)噸，較上周增加1.6萬(wàn)噸，較去年同期減少44.75萬(wàn)噸；線材（盤螺）69.2萬(wàn)噸，較上周增加2.4萬(wàn)噸，較去年同期減少14.77萬(wàn)噸。綜合來看，進(jìn)入三月份后，終端需求有所回暖，但釋放力度不足，行情更多受到資本市場(chǎng)的引導(dǎo)；在需求平緩的現(xiàn)狀下，預(yù)計(jì)廣州市場(chǎng)建材價(jià)格漲幅會(huì)有收斂。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周，隨著原料價(jià)格反彈，期貨拉升，多地鋼廠順勢(shì)推高出廠價(jià)。據(jù)悉，冬奧會(huì)結(jié)束后，部分地區(qū)高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，但因廢鋼緊缺且高價(jià)，電爐鋼產(chǎn)能受到抑制，建筑鋼供給量增幅有限，短期內(nèi)供應(yīng)壓力不大。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格整體走高，具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格上行。收原料價(jià)格大漲推動(dòng)，近期鋼坯價(jià)格明顯走高，下游調(diào)坯軋材企業(yè)壓力增大，鋼坯價(jià)格拉升后，成交有所放緩。隨著北京冬殘奧以及全國(guó)兩會(huì)開幕，北方環(huán)保限產(chǎn)政策趨嚴(yán)，鋼坯供需雙向趨弱，不過，考慮到鋼坯整體庫(kù)存偏低，北方地區(qū)需求逐漸回升，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格難有大跌。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)第二輪上漲200元/噸全面落實(shí)，累計(jì)漲幅400元/噸。受原料端大幅上漲影響，焦企利潤(rùn)并沒有改善，部分焦企仍處于虧損狀態(tài)，疊加北方焦企仍有不同程度限產(chǎn)，焦炭供應(yīng)量相對(duì)偏緊。另外高爐復(fù)產(chǎn)后，鋼廠需求回升，期貨盤面大幅升水帶動(dòng)投機(jī)需求入市，市面流通資源再次趨緊，貿(mào)易商看漲情緒高漲，焦企提漲意愿較強(qiáng)?？紤]到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，鋼企補(bǔ)庫(kù)積極，且原料成本不斷推升，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)先跌后漲，區(qū)間運(yùn)行。周初，廢鋼市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)，但隨著3月1日廢鋼新政落地執(zhí)行，多數(shù)鋼企要求開增票才能供貨，影響貿(mào)易商供貨進(jìn)展，鋼廠到貨量劇減，疊加國(guó)內(nèi)鋼價(jià)反彈，市場(chǎng)看漲情緒漸濃，部分鋼企開始拉漲吸貨。具體表現(xiàn)如下：華東地區(qū)主導(dǎo)鋼企延續(xù)持穩(wěn)，其他鋼企根據(jù)自身情況漲跌互現(xiàn)，漲跌幅度30-80元/噸。華北地區(qū)廢鋼止跌反彈，多數(shù)鋼廠開始拉漲吸貨?？紤]到鋼價(jià)上漲帶動(dòng)廢鋼市場(chǎng)情緒回暖，疊加稅收新政等因素，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格大幅攀升，截止3月4日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)980元/噸，周環(huán)比上漲120元/噸。港口方面，主要港口礦石庫(kù)存15855萬(wàn)噸，周環(huán)比下降32萬(wàn)噸。供應(yīng)方面，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2370萬(wàn)噸，環(huán)比增加42萬(wàn)噸；本周國(guó)內(nèi)45港口到港量2110萬(wàn)噸，環(huán)比減少65萬(wàn)噸。需求方面，本周高爐開工率74.72%，環(huán)比增加1.29%，同比下降14.21%。當(dāng)前，新加坡鐵礦持續(xù)攀漲，國(guó)內(nèi)礦石期現(xiàn)大幅跟漲，部分鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)貨，投機(jī)商積極進(jìn)場(chǎng)交易，國(guó)內(nèi)港口礦價(jià)大幅走高。考慮到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)波及大宗商品價(jià)格，而政策面有壓制預(yù)期，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)沖高受阻。

海運(yùn)市場(chǎng)：3月3日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收2104點(diǎn)，較上周同期下跌83點(diǎn)，跌幅3.8%。2月25日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1037.71點(diǎn)，較2月18日下調(diào)0.3%。3月3日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收963.28點(diǎn)；3月2日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收816.64點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)或震蕩運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)各地復(fù)工節(jié)奏加快，終端需求逐步回暖，成交環(huán)比較上周有所回升。其中投機(jī)需求明顯放量，中間商交易十分積極，而下游采購(gòu)情況雖有好轉(zhuǎn)，但仍不及市場(chǎng)預(yù)期?？紤]到房地產(chǎn)行業(yè)大傷元?dú)?，基建投資受資金面影響，需求釋放強(qiáng)度遇到考驗(yàn)，后期需要警惕旺季需求被證偽對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存62.97萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加4.73萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比增加36.71萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比增加7.18萬(wàn)噸。本周供需兩端雙雙上升，但需求增量大于供給增量，因此累庫(kù)速度明顯放緩。鑒于建筑鋼供給量沒有放大，而需求端或有進(jìn)一步釋放，供需兩端此消彼長(zhǎng)，屆時(shí)庫(kù)存水平有望由升轉(zhuǎn)降，對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨走勢(shì)帶來提振。

四、消息方面

1. 統(tǒng)計(jì)局解讀：2月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)穩(wěn)中有升

2月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.2%、51.6%和51.2%，持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，高于上月0.1、0.5和0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，景氣水平穩(wěn)中有升。

2．工信部密集摸底，醞釀穩(wěn)工業(yè)新舉措

工業(yè)和信息化部黨組成員、副部長(zhǎng)辛國(guó)斌3月2日主持召開部分省市工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行視頻會(huì)議，調(diào)度前兩個(gè)月工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，安排部署促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和企業(yè)紓困幫扶工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，在協(xié)調(diào)保障、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下更大功夫，特別是對(duì)汽車、集成電路等重點(diǎn)行業(yè)要積極協(xié)調(diào)，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈暢通。在優(yōu)化環(huán)境、加強(qiáng)企業(yè)紓困幫扶上下更大功夫，及時(shí)協(xié)調(diào)解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中面臨的困難問題，深入推進(jìn)清理拖欠賬款和整治亂收費(fèi)工作，營(yíng)造良好環(huán)境。

3. 提前批專項(xiàng)債額度“用掉”六成

今年以來，地方債呈現(xiàn)“早發(fā)快用”的特點(diǎn)。截至2月末，今年地方債發(fā)行規(guī)模為1.2萬(wàn)億，其中新增專項(xiàng)債發(fā)行8775億，完成提前批額度的60.1%。這一進(jìn)度遠(yuǎn)高于去年同期，僅次于2020年。其中，部分省份已完成提前批專項(xiàng)債發(fā)行。考慮到政策發(fā)力適度靠前的要求，2022年提前批剩余額度7000億預(yù)計(jì)將于3月底發(fā)完。

五、綜合觀點(diǎn)

進(jìn)入本周后，隨著氣溫的回升，全國(guó)市場(chǎng)復(fù)工加快，終端需求整體回升，尤其是在北方地區(qū)，交易量環(huán)比明顯增長(zhǎng)；與此同時(shí)，俄烏沖突加劇，國(guó)際大宗商品價(jià)格普漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上行，鐵礦石、焦炭和廢鋼等原料價(jià)格反彈，市場(chǎng)炒作情緒也有升溫——受這些因素影響，本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格整體上行。對(duì)于后期行情走勢(shì)，需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：首先，近期國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，避險(xiǎn)情緒影響大宗商品價(jià)格，資本市場(chǎng)的波動(dòng)比較頻繁，對(duì)現(xiàn)貨引導(dǎo)作用明顯；其次，進(jìn)入三月，部分區(qū)域高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，但電爐鋼產(chǎn)能受到抑制，供給端沒有全面提升；再次，近期原料價(jià)格持續(xù)反彈，成本重心再次上移，但鐵礦石、焦炭大漲又受到政策面的壓制；最后，三月是傳統(tǒng)需求旺季，隨著北方地區(qū)施工的恢復(fù)，全國(guó)需求將回歸常態(tài)，但房地產(chǎn)行業(yè)元?dú)獯髠枨蟮膹?qiáng)度會(huì)受到抑制?？傮w來看，當(dāng)前市場(chǎng)處于供需雙升態(tài)勢(shì)，其中需求釋放力度或大于供給上升幅度，因此短期內(nèi)行情有望偏強(qiáng)運(yùn)行，其間還會(huì)受到不確定因素的干擾（如，俄烏沖突進(jìn)展，大宗商品走勢(shì)等），因此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：供需雙向回升，價(jià)格震蕩走高。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在5090-5240元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/3/4