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本期觀點(diǎn): 預(yù)期擾動(dòng) 試探走高

時(shí)間：2022-3-21—2022-3-25

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：市場情緒擾動(dòng)，現(xiàn)貨上下波動(dòng)；

●成本分析：原料高位運(yùn)行，成本支撐偏強(qiáng)；

●供需分析：疫情延緩需求，庫存降幅收窄；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，需求保持韌性。

●綜合觀點(diǎn)：本周市場行情走勢與上周相反：周初，因2月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，疊加多地疫情復(fù)發(fā)，黑色系商品大幅走低，國內(nèi)建筑鋼價(jià)格大幅下跌；隨后，在管理層釋放利好的刺激下，黑色系商品止跌反彈，市場情緒迅速回暖，建筑鋼報(bào)價(jià)整體回升——全周呈“先抑后揚(yáng)”走勢，與我們上周的判斷“震蕩消化，區(qū)間修復(fù)”吻合。對(duì)于下周行情走勢，市場預(yù)判依然謹(jǐn)慎，消極因素主要有：其一，疫情管控對(duì)需求端形成沖擊，短期內(nèi)成交量難以放大；其二，采暖季結(jié)束后，北方限產(chǎn)影響基本消除，高爐產(chǎn)量穩(wěn)步回升，預(yù)計(jì)供應(yīng)端仍會(huì)維持增長；其三，本周建筑鋼社會(huì)庫存降幅較小，而廠區(qū)庫存回升，鋼廠高價(jià)轉(zhuǎn)移庫存受阻；另外，本周期貨市場整體反彈，提振了市場信心，但繼續(xù)拉高會(huì)受到政策端的壓制。積極因素主要有：其一，政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)保增長的力度加大，政策呵護(hù)的措施會(huì)相繼推出；其二，房地產(chǎn)行業(yè)基本扭轉(zhuǎn)了頹勢，后期還會(huì)繼續(xù)恢復(fù)；其三，近期原料整體偏強(qiáng)，特別是焦炭和廢鋼價(jià)格處于高位，成本支撐作用依然明顯。綜合來看，當(dāng)前市場處于“短期有利空，長期有趨好”態(tài)勢，建筑鋼價(jià)格會(huì)在“壓制”和“突破”之間需求平衡。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：預(yù)期擾動(dòng)，試探走高。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在5100-5250元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格先抑后揚(yáng)，截至3月18日，西本指數(shù)報(bào)在5150，較上周末下跌30。

上半周，黑色商品大幅下挫，疊加申城疫情擴(kuò)散，終端需求受阻，市場報(bào)價(jià)大幅走低；下半周，在宏觀利好消息提振下，黑色系商品集體反彈，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌回升。具體來看：周一開市，期螺大跌，價(jià)格主動(dòng)下調(diào)；周二，需求受阻，價(jià)格繼續(xù)走低；周三，期貨止跌反彈，現(xiàn)貨小幅上調(diào)；周四，投機(jī)需求恢復(fù)，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲；周五，成交表現(xiàn)不佳，價(jià)格震蕩整理。本周多地疫情復(fù)發(fā)導(dǎo)致需求受限，庫存去化不及預(yù)期（社會(huì)庫存下降，廠區(qū)庫存回升）。展望后期，隨著疫情逐步得到控制，前期被積壓的需求或集中釋放，屆時(shí)價(jià)格有望重新走強(qiáng)。

3、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格先跌后漲，具體來看：

北京市場：本周北京市場跌后回漲，全周寬幅震蕩。現(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4850-4900元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4850元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋4790-4820元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4990-5000元/噸。

周初，在期螺大幅下跌拖累下，貿(mào)易商心態(tài)悲觀，成交艱難，現(xiàn)貨價(jià)格下跌為主，累計(jì)跌幅達(dá)80元/噸左右。隨后，在政策面利好驅(qū)動(dòng)下，期螺快速反彈，市場信心回升，終端及投機(jī)需求均有放量，現(xiàn)貨價(jià)格快速回升。周四后，本地市場回漲之勢趨緩，現(xiàn)貨交易趨緩。庫存方面：本周上游到貨一般，終端恢復(fù)緩慢，建材庫存小幅下降2萬噸至79.5萬噸左右?？紤]到當(dāng)前上游供應(yīng)增量，但出入庫都受到疫情影響，預(yù)計(jì)下周北京市場還會(huì)強(qiáng)勢震蕩運(yùn)行。

杭州市場：本周杭州市場先抑后揚(yáng)，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在5000元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4950-4990元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格5170元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4840-4940元/噸，盤螺5060元/噸左右。

周初，杭州及周邊疫情防控加碼，需求受阻，加上期螺大跌，情緒悲觀導(dǎo)致報(bào)價(jià)大跌；周中，鋼廠挺價(jià)，需求好轉(zhuǎn)，市跌跌幅放緩；周四以后，期螺低位反彈，投機(jī)需求爆發(fā)，市場報(bào)價(jià)大幅回升。庫存方面，杭州螺紋鋼庫存量在98.4萬噸，周環(huán)比下降3.8萬噸。目前，杭州市場需求不錯(cuò)，疫情延緩倒貨，預(yù)計(jì)下周杭州市場走勢偏強(qiáng)。

廣州市場：本周廣州市場建材價(jià)格先抑后揚(yáng)?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在5120-5150元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在5090-5120元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在5290-5350元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)5230-5330元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)元5080-5130/噸。

周初，期貨大幅跳水，部分鋼廠出廠價(jià)下調(diào)，市場報(bào)價(jià)整體跟跌，成交相對(duì)低迷；周中，在宏觀利好消息提振下，期螺反彈，市場情緒回暖，報(bào)價(jià)止跌回升；周四以后，本地鋼廠挺價(jià)意愿較高，市場報(bào)價(jià)穩(wěn)步走高。綜合來看，目前廣東部分地區(qū)疫情仍有反復(fù)，對(duì)市場出貨造成一定影響，需求難以放量，貿(mào)易商心態(tài)較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廣州市場建材價(jià)格區(qū)間波動(dòng)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周鋼廠出廠價(jià)先跌后漲。上半周，受黑色系期貨大跌以及多地需求受阻影響，各地鋼廠出廠價(jià)連續(xù)下跌。下半周，在消息面提振下，市場情緒恢復(fù)，多地鋼廠出廠價(jià)順勢推高。據(jù)悉，在采暖季結(jié)束之后，北方高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，預(yù)計(jì)后期供給量將會(huì)持續(xù)上升。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯行情先抑后揚(yáng)。隨著河北唐山等地調(diào)坯軋材企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼坯采購量增加，主要倉儲(chǔ)庫存逐日下降。上半周，受期貨盤面下跌波及，市場情緒悲觀，廠商降價(jià)出貨為主；下半周，期貨盤面上漲，成材價(jià)格回升，鋼坯報(bào)價(jià)止跌反彈?？紤]疫情影響需求，而鋼坯庫存偏低，且有成本支撐，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格易漲難跌。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場落實(shí)第四輪上漲，累計(jì)漲幅800元/噸。基于原料煤價(jià)格高漲，當(dāng)前國內(nèi)焦企增產(chǎn)積極性不高，普遍維持低庫存運(yùn)行，對(duì)焦炭價(jià)格仍有提漲意愿。但下游鋼廠利潤被壓縮，接受漲價(jià)的動(dòng)力不強(qiáng)，只是根據(jù)自身需求適當(dāng)補(bǔ)貨。另外，隨著政策面的干擾，雙焦期貨漲幅收窄，貿(mào)易商看漲情緒也有降溫，港口部分高價(jià)資源報(bào)價(jià)出現(xiàn)小幅回落?？紤]到當(dāng)前焦炭市場供需依舊偏緊，原料煤成本支撐較強(qiáng)，但鋼廠也有抵制漲價(jià)情緒，預(yù)計(jì)下國內(nèi)焦炭市場漲勢趨緩。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場整體偏弱運(yùn)行。上半周，受國內(nèi)鋼價(jià)大幅下跌影響，鋼廠廢鋼采購積極性下降，另外財(cái)稅新政執(zhí)行2周后，鋼廠廢鋼到貨量逐步上升，廢鋼價(jià)格高位承壓，整體出現(xiàn)回調(diào)，累計(jì)跌幅20-50元/噸。下半周，鋼價(jià)快速反彈，廢鋼市場跌勢趨緩，部分鋼廠采購價(jià)格小幅反彈。考慮到當(dāng)前廢鋼供應(yīng)仍屬偏緊，但鋼廠成本壓力較大，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場震蕩偏弱運(yùn)行為主。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦價(jià)格先跌后漲。近期部分高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水達(dá)產(chǎn)率環(huán)比上升，對(duì)鐵礦石需求量回升。不過，當(dāng)前多地疫情嚴(yán)重，交通運(yùn)輸不暢，多數(shù)鋼企減少采購量，同時(shí)，期貨上下幅度較大，市場價(jià)格起落頻率較快，對(duì)投機(jī)需求形成壓制。考慮到高爐復(fù)產(chǎn)，但鋼廠抵觸高價(jià)資源，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦市場波動(dòng)加劇。

海運(yùn)市場：3月17日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收2588點(diǎn)，較上周同期下跌116點(diǎn)，跌幅4.3%。3月11日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1217.10點(diǎn)，較3月4日上調(diào)6.4%。3月17日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1095.49點(diǎn)；3月16日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收972.76點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以高位震蕩運(yùn)行。

海外市場：本周，受俄烏戰(zhàn)爭波及，國際市場鋼價(jià)和原料價(jià)格整體偏強(qiáng)，有利于國內(nèi)鋼企出口，具體情況如下：

歐洲地區(qū)螺紋鋼價(jià)格大幅上漲

3月16日北歐地區(qū)螺紋鋼出廠評(píng)估價(jià)為1160-1260歐元（1272-1382美元）/噸，周環(huán)比上漲60-160歐元/噸。最近一周歐洲地區(qū)的螺紋鋼現(xiàn)貨市場交易情況非常好，買家由于擔(dān)憂后期市場供應(yīng)短缺，都在積極備貨。由于電費(fèi)及天然氣處于非常高的價(jià)格水平，目前有些歐洲鋼廠在高峰時(shí)段實(shí)施減產(chǎn)。近期歐洲地區(qū)建筑領(lǐng)域?qū)β菁y鋼的需求保持良好的態(tài)勢。

土耳其廢鋼進(jìn)口價(jià)持續(xù)上漲

3月16日土耳其源自北歐及美國的1&2重廢（80:20）進(jìn)口價(jià)格指數(shù)分別為663.49美元/噸（CFR）及670.11美元/噸（CFR），較3月14日均上漲11.87美元/噸。

伊朗方坯出口價(jià)保持上漲趨勢

3月16日伊朗方坯出口評(píng)估價(jià)為692-700美元/噸（FOB），較上周的680-700美元/噸（FOB）繼續(xù)保持上漲趨勢。上周伊朗主流鋼廠胡澤斯坦鋼公司(Khouzestan Steel)表示其方坯的出口目標(biāo)價(jià)為750美元/噸（FOB），近日其幾批方坯出口訂單的實(shí)際成交價(jià)為692-700美元/噸（FOB）。

安賽樂米塔爾繼續(xù)上調(diào)歐洲熱卷報(bào)價(jià)100歐元/噸

歐洲主流鋼廠安賽樂米塔爾于3月16日發(fā)布了最新至歐洲地區(qū)的熱卷出廠報(bào)價(jià)，為1400歐元（1535.8美元）/噸，較其之前一期的報(bào)價(jià)繼續(xù)大幅上調(diào)100歐元/噸，同時(shí)安賽樂米塔爾冷卷最新出廠報(bào)價(jià)為1500歐元/噸，熱浸鍍鋅板最新出廠報(bào)價(jià)為1550歐元/噸。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)多地疫情復(fù)發(fā)，在防控措施趨嚴(yán)形勢下，終端需求受到一定阻礙，成交量環(huán)比小幅回落。不過隨著政策面的回暖，市場對(duì)于后期需求釋放仍抱有較強(qiáng)預(yù)期，一旦疫情得到控制，后期需求端有望集中釋放，屆時(shí)對(duì)現(xiàn)貨走勢將有明顯提振。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存61.63萬噸，環(huán)比上周減少1.28萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降21.79萬噸，線材庫存環(huán)比下降2.97萬噸。本周國內(nèi)建筑鋼庫存降幅收窄，主要原因是需求端受阻，以及鋼廠高價(jià)資源轉(zhuǎn)移不暢，而供給端在采暖季結(jié)束后緩慢上升，供需兩端此消彼長，庫存消化節(jié)奏緩慢?？紤]到后期供給端仍有一定上升空間，但需求釋放則要看政策落地情況以及疫情能否得到有效控制，因此短期庫存去化不及預(yù)期，或拖累現(xiàn)貨漲勢。

四、消息方面

1. 一季度基建投資全力沖刺

一季度臨近收官，從中央到地方快馬加鞭趕進(jìn)度，一批能源、交通、水利等重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目集中開工，城市老化燃?xì)獾裙芫W(wǎng)更新改造也加緊啟動(dòng)實(shí)施。與此同時(shí)，項(xiàng)目建設(shè)資金加快到位，專項(xiàng)債提前批額度1.46萬億元有望在一季度基本發(fā)行完畢。分析指出，3月基建投資增速仍將處于高位，預(yù)計(jì)一季度增速有望達(dá)到10%左右。

2．國務(wù)院金融委：有關(guān)部門要積極出臺(tái)對(duì)市場有利的政策

會(huì)議指出，在當(dāng)前的復(fù)雜形勢下，最關(guān)鍵的是堅(jiān)持發(fā)展是黨執(zhí)政興國的第一要?jiǎng)?wù)，堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，堅(jiān)持深化改革、擴(kuò)大開放，堅(jiān)持市場化、法治化原則，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，切實(shí)保護(hù)產(chǎn)權(quán)，全力落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和全國“兩會(huì)”部署，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。

3. 統(tǒng)計(jì)局：房地產(chǎn)下行態(tài)勢得到了減緩

去年以來，受多重因素影響，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了一定的下行態(tài)勢。但是從今年的情況來看，在各方面的共同努力下，持續(xù)穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期，房地產(chǎn)市場運(yùn)行狀況出現(xiàn)了積極變化。房地產(chǎn)下行態(tài)勢得到了減緩。從房價(jià)指數(shù)來看，1月份70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格指數(shù)雖然環(huán)比下降，但降幅在收窄?！墩ぷ鲌?bào)告》也提到，要進(jìn)一步推動(dòng)堅(jiān)持房住不炒，堅(jiān)持推動(dòng)穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展的長效機(jī)制，加快推進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展“租購并舉”，進(jìn)一步滿足商品房市場正常需求，我們相信房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展還是有基礎(chǔ)、有條件的。

五、綜合觀點(diǎn)

本周市場行情走勢與上周相反：周初，因2月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，疊加多地疫情復(fù)發(fā)，黑色系商品大幅走低，國內(nèi)建筑鋼價(jià)格大幅下跌；隨后，在管理層釋放利好的刺激下，黑色系商品止跌反彈，市場情緒迅速回暖，建筑鋼報(bào)價(jià)整體回升——全周呈“先抑后揚(yáng)”走勢，與我們上周的判斷“震蕩消化，區(qū)間修復(fù)”吻合。對(duì)于下周行情走勢，市場預(yù)判依然謹(jǐn)慎，消極因素主要有：其一，疫情管控對(duì)需求端形成沖擊，短期內(nèi)成交量難以放大；其二，采暖季結(jié)束后，北方限產(chǎn)影響基本消除，高爐產(chǎn)量穩(wěn)步回升，預(yù)計(jì)供應(yīng)端仍會(huì)維持增長；其三，本周建筑鋼社會(huì)庫存降幅較小，而廠區(qū)庫存回升，鋼廠高價(jià)轉(zhuǎn)移庫存受阻；另外，本周期貨市場整體反彈，提振了市場信心，但繼續(xù)拉高會(huì)受到政策端的壓制。積極因素主要有：其一，政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)保增長的力度加大，政策呵護(hù)的措施會(huì)相繼推出；其二，房地產(chǎn)行業(yè)基本扭轉(zhuǎn)了頹勢，后期還會(huì)繼續(xù)恢復(fù)；其三，近期原料整體偏強(qiáng)，特別是焦炭和廢鋼價(jià)格處于高位，成本支撐作用依然明顯。綜合來看，當(dāng)前市場處于“短期有利空，長期有趨好”態(tài)勢，建筑鋼價(jià)格會(huì)在“壓制”和“突破”之間需求平衡。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：預(yù)期擾動(dòng)，試探走高。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在5100-5250元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/3/18