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本期觀點(diǎn):需求復(fù)蘇緩慢 價(jià)格低位求漲

時(shí)間：2022-5-23—2022-5-27

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期貨一度下挫，現(xiàn)貨震蕩走低；

●成本分析：原料延續(xù)弱勢(shì)，成本重心下移；

●供需分析：供需雙雙收縮，庫存去化不暢；

●宏觀分析：積極政策集中發(fā)力，助力經(jīng)濟(jì)回歸正軌。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國內(nèi)建筑市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)：疫情多點(diǎn)散發(fā)，終端需求受到抑制，黑色系商品大幅下挫，疊加原料價(jià)格走低，各地鋼廠補(bǔ)跌，現(xiàn)貨價(jià)格跟風(fēng)回落；臨近周末，黑色系期貨止跌求穩(wěn)，現(xiàn)貨下行之勢(shì)放緩——全周行情呈現(xiàn)震蕩走低，與我們上周的判斷“信心受挫，震蕩修復(fù)”基本相符。對(duì)于下周行情，除疫情導(dǎo)致的不確定性因素依然存在外，還有幾點(diǎn)變化值得關(guān)注：在政策端，面對(duì)經(jīng)濟(jì)新的下行壓力，管理層定調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)市場(chǎng)主體、保就業(yè)”，后期政策組合拳將陸續(xù)出臺(tái)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步回暖。在需求端，隨著各地樓市政策不斷松綁，房地產(chǎn)行業(yè)下行的趨勢(shì)將放緩；加之下游用鋼企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)增多，前期被壓制的需求或有復(fù)蘇。在成本端，焦炭、鐵礦石等原料價(jià)格大幅回落后，繼續(xù)下行的空間受限，成本支撐作用再度顯現(xiàn)。在供應(yīng)端，因利潤空間被壓縮，庫存轉(zhuǎn)移受阻，鋼廠主動(dòng)停、限產(chǎn)增多，粗鋼和建筑鋼日均產(chǎn)量均有回落跡象，預(yù)計(jì)供給壓力會(huì)有緩解。綜合來看，只要各地疫情得到控制，政策面呵護(hù)下的需求回補(bǔ)預(yù)期就會(huì)增強(qiáng)，而上海地區(qū)全面復(fù)工將成為標(biāo)志性事件。因此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求復(fù)蘇緩慢，價(jià)格低位求漲。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4990-5100元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格震蕩下行，截至5月20日，西本指數(shù)報(bào)在5040，較上周末下調(diào)90。

進(jìn)入本周，雖然申城局部區(qū)域放松管控，但終端需求恢復(fù)緩慢，實(shí)際成交寥寥無幾；同時(shí)，受原料價(jià)格下調(diào)，以及部分鋼廠補(bǔ)跌等因素影響，黑色系商品一度破位下行，市場(chǎng)情緒悲觀，導(dǎo)致申城建筑鋼價(jià)再下一個(gè)臺(tái)階。具體來看：周一，觀望為主，價(jià)格小幅下跌；周二，現(xiàn)貨弱勢(shì)整理，需求沒有放大；周三，期螺大幅下挫，現(xiàn)貨整體跟跌；周四，市場(chǎng)加速下行，期螺止跌回升；周五，期螺繼續(xù)反彈，現(xiàn)貨低位上移。目前，申城全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)還在延期，預(yù)計(jì)下周需求釋放受限，下周申城建筑鋼價(jià)格仍會(huì)跟隨期貨市場(chǎng)波動(dòng)。

3、全國市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩下跌，不同區(qū)域跌幅有所差異，其中，東北、華北、西南等地跌幅更大。具體來看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)累計(jì)跌幅130元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4820-4880元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4810元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋4770-4790元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)5090-5100元/噸。

周初，北京疫情管控趨嚴(yán)，終端需求減量，市場(chǎng)看空情緒加劇，現(xiàn)貨價(jià)格下跌50元/噸。隨后，在期螺震蕩走弱影響下，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，累計(jì)跌幅達(dá)160元/噸。周四后，期螺低位反彈，現(xiàn)貨止跌反彈30元/噸左右。庫存方面：本周上游到貨有所增量，終端需求因疫情影響繼續(xù)走弱，建材庫存增加2萬噸至56.5萬噸左右?？紤]到市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)大幅下跌至鋼廠成本線附近后，恐慌情緒得到宣泄，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)震蕩反彈為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)先跌后漲，全周表現(xiàn)偏弱，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4950元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4750-4780元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格5110元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4680-4750元/噸，盤螺5000元/噸左右。

周初，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想，市場(chǎng)成交難以放量，報(bào)價(jià)小幅下跌；周中，期貨市場(chǎng)一度大跌，部分鋼廠主動(dòng)追跌，市場(chǎng)情緒低落，價(jià)格跌幅明顯；周四以后，期螺低位回升，市場(chǎng)報(bào)價(jià)低位上漲。庫存方面，本周杭州螺紋鋼庫存量80.4萬噸，周環(huán)比增加0.2萬噸。目前，杭州地區(qū)需求相對(duì)不錯(cuò)，到貨資源平穩(wěn)，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)難以殺跌。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格走弱?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4970元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4940-4970元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在5190-5250元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)5130-5230元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4990-5050元/噸。

周初，在外圍市場(chǎng)拖累下，廣州市場(chǎng)建材價(jià)格下跌，周三以后，市場(chǎng)跌幅加大。庫存方面，本地電爐鋼廠減產(chǎn)較多，外地資源正常入庫，庫存降速放緩；出貨方面，本周終端需求偏淡，大戶出貨量不及預(yù)期。綜合來看，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)被期貨引導(dǎo)，而下游需求沒有放量，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格震蕩調(diào)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)下調(diào)為主。臨近周末，部分鋼廠出廠價(jià)小幅上調(diào)。鑒于鋼廠利潤空間收窄，生產(chǎn)積極性有所下降，本周建筑鋼產(chǎn)量小幅下滑，供給端壓力稍有緩解。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格延續(xù)下行，具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國內(nèi)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格大跌。近期唐山地區(qū)軋鋼企業(yè)開工率偏低，對(duì)坯料采購意愿減弱，鋼坯廠商出貨情況不理想。同時(shí)，黑色系期貨一度走弱，建材、型材等成材價(jià)格承壓，拖累坯料市場(chǎng)接連走低。不過，因鋼坯廠家生產(chǎn)虧本，市場(chǎng)下跌的勢(shì)頭逐漸收斂?？紤]到鋼坯庫存增加，下游采購謹(jǐn)慎，但鋼坯廠家挺價(jià)意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯市場(chǎng)易漲難跌。

焦炭市場(chǎng)：本周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，主流鋼企相繼落實(shí)第三輪提降，累計(jì)降幅600元/噸。在原料煤大幅降價(jià)，利潤尚可前提下，當(dāng)前焦企開工率維持高位，廠內(nèi)庫存繼續(xù)累積，出貨積極性高。而鋼廠成材出貨壓力較大，利潤被壓縮，希望對(duì)原料價(jià)格繼續(xù)打壓。不過，經(jīng)過連續(xù)三輪下跌滯后，焦企利潤大幅收窄，對(duì)降價(jià)明顯抵觸，加之貿(mào)易商主動(dòng)囤貨，市場(chǎng)看空情緒減弱?？紤]到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供需面相對(duì)寬松，市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)，但焦企有挺價(jià)意愿，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)相持運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周在國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，累計(jì)下跌20-80元/噸。具體表現(xiàn)為，華東地區(qū)，廢鋼市場(chǎng)情緒不佳，商家送貨積極，多數(shù)鋼企因成本壓力較大，收廢價(jià)格普遍下跌30-100元/噸。華北地區(qū)，在唐山鋼坯大幅下跌影響下，鋼企對(duì)廢鋼價(jià)格繼續(xù)打壓，主要鋼企收廢價(jià)格大幅下調(diào)50-120元/噸。考慮到當(dāng)前鋼企對(duì)原料繼續(xù)壓價(jià)，但廢鋼資源并不寬裕，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)跌勢(shì)減緩。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格低位回升，截止5月20日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)937元/噸，周環(huán)比上漲22元/噸。港口方面，主要港口礦石庫存13560萬噸，周環(huán)比下降437萬噸。供應(yīng)方面，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2400萬噸，環(huán)比下降122萬噸；本周國內(nèi)45港口到港量1984萬噸，環(huán)比下降118萬噸。需求方面，本周高爐開工率83.01%，環(huán)比上周增加0.4%，同比去年下降4.22%。隨著鐵水達(dá)產(chǎn)率增加，以及交通運(yùn)輸形勢(shì)好轉(zhuǎn)，鐵礦石疏港量維持高位。多數(shù)鋼企利潤收縮采購謹(jǐn)慎，對(duì)中低品位礦需求強(qiáng)烈。另外，近期海運(yùn)費(fèi)不斷上漲，對(duì)礦價(jià)有托舉作用。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦市場(chǎng)小幅起落。

海運(yùn)市場(chǎng)：5月19日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收3289點(diǎn)，較上周同期上漲172點(diǎn)，漲幅5.5%。5月13日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1119.2點(diǎn)，較5月6日上調(diào)3.2%。5月19日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收818.02點(diǎn)；5月18日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收791.71點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)多地疫情影響仍未消除，南方地區(qū)雨水增多，整體成交依然處于低位。不過，隨著鋼價(jià)重心下移，各地疫情防控放松，下游需求有望走出低迷，成交走好將利于鋼價(jià)回升。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存65.11萬噸，環(huán)比上周下降0.15萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降17.85萬噸，線材庫存環(huán)比下降10.57萬噸。本周國內(nèi)需求端總體低迷，成交量環(huán)比下周減少，而鋼廠利潤空間收窄，生產(chǎn)積極性有所下降，建筑鋼產(chǎn)量受到壓制，因此供需兩端雙雙趨弱，庫存去化節(jié)奏依然緩慢。

四、消息方面

1. 國家發(fā)改委：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)很快回歸正常軌道

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示，總的來看，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性和不確定性上升，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)面臨新的挑戰(zhàn)，特別是受新一輪疫情和國際局勢(shì)變化的超預(yù)期影響，經(jīng)濟(jì)新的下行壓力有所加大。但是我們也看到，隨著疫情得到有效防控，復(fù)工復(fù)產(chǎn)扎實(shí)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行迅速扭轉(zhuǎn)了下滑局面，發(fā)展態(tài)勢(shì)逐季恢復(fù)。目前，國內(nèi)疫情反彈得到有力處置，各項(xiàng)政策靠前發(fā)力、政策效應(yīng)逐步釋放，相信正常的經(jīng)濟(jì)秩序?qū)⒖焖倩謴?fù)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)很快回歸正常軌道。

2．上海：下一步將分兩階段鼓勵(lì)支持企業(yè)恢復(fù)運(yùn)營

第一階段，為至5月底之前，企業(yè)主要采取閉環(huán)或半閉環(huán)運(yùn)行，主要管理方式包括封閉生產(chǎn)運(yùn)營、點(diǎn)式復(fù)工（指非生產(chǎn)性企業(yè)關(guān)鍵崗位的小部分員工，如憑證開具、研發(fā)、運(yùn)維等崗位，在符合防疫規(guī)定的前提下，“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”返崗封閉工作不超過一周時(shí)間，再“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”返回小區(qū)）；氣泡式管理，即具備條件的區(qū)在無疫情風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)與居住點(diǎn)間，經(jīng)由企業(yè)班車實(shí)施兩點(diǎn)一線閉環(huán)通勤；第二階段（6月上旬開始），根據(jù)全市疫情防控形勢(shì)，加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)向縱深推進(jìn)，持續(xù)擴(kuò)大企業(yè)復(fù)工面，開放無疫情風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域內(nèi)企業(yè)與小區(qū)間的正常通行。

3. 經(jīng)濟(jì)下行壓力加大 高質(zhì)量發(fā)展大勢(shì)未變

總的來看，4月份疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成較大沖擊，但這種影響是短期的、外在的，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變，轉(zhuǎn)型升級(jí)、高質(zhì)量發(fā)展的大勢(shì)沒有改變，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、實(shí)現(xiàn)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)有利條件較多。隨著疫情防控取得階段性成效，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策措施持續(xù)顯效，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望逐步復(fù)蘇。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國內(nèi)建筑市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)：疫情多點(diǎn)散發(fā)，終端需求受到抑制，黑色系商品大幅下挫，疊加原料價(jià)格走低，各地鋼廠補(bǔ)跌，現(xiàn)貨價(jià)格跟風(fēng)回落；臨近周末，黑色系期貨止跌求穩(wěn)，現(xiàn)貨下行之勢(shì)放緩——全周行情呈現(xiàn)震蕩走低，與我們上周的判斷“信心受挫，震蕩修復(fù)”基本相符。對(duì)于下周行情，除疫情導(dǎo)致的不確定性因素依然存在外，還有幾點(diǎn)變化值得關(guān)注：在政策端，面對(duì)經(jīng)濟(jì)新的下行壓力，管理層定調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)市場(chǎng)主體、保就業(yè)”，后期政策組合拳將陸續(xù)出臺(tái)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步回暖。在需求端，隨著各地樓市政策不斷松綁，房地產(chǎn)行業(yè)下行的趨勢(shì)將放緩；加之下游用鋼企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)增多，前期被壓制的需求或有復(fù)蘇。在成本端，焦炭、鐵礦石等原料價(jià)格大幅回落后，繼續(xù)下行的空間受限，成本支撐作用再度顯現(xiàn)。在供應(yīng)端，因利潤空間被壓縮，庫存轉(zhuǎn)移受阻，鋼廠主動(dòng)停、限產(chǎn)增多，粗鋼和建筑鋼日均產(chǎn)量均有回落跡象，預(yù)計(jì)供給壓力會(huì)有緩解。綜合來看，只要各地疫情得到控制，政策面呵護(hù)下的需求回補(bǔ)預(yù)期就會(huì)增強(qiáng)，而上海地區(qū)全面復(fù)工將成為標(biāo)志性事件。因此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求復(fù)蘇緩慢，價(jià)格低位求漲。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4990-5100元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/5/20