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本期觀點(diǎn)：重現(xiàn)博弈 震蕩向上

時(shí)間：2022-8-8—2022-8-12

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：期螺寬幅整理，價(jià)格先揚(yáng)后抑；

●成本分析：原料低位回升，成本支撐趨強(qiáng)；

●供需分析：供給小幅上升，庫(kù)存降幅收窄；

●宏觀分析：政策落地消化，經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)：周初，在期貨市場(chǎng)的帶動(dòng)下，鋼廠紛紛上調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅推高，交易有所回暖；隨后，期螺震蕩加劇，需求跟進(jìn)不足，價(jià)格小幅波動(dòng)；周四以后，黑色系期貨回調(diào)，市場(chǎng)松動(dòng)出貨——與我們上周預(yù)判的“低位上移，易漲難跌”基本相符。對(duì)于下周行情走勢(shì)，需要關(guān)注以下幾點(diǎn)因素：在宏觀面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地消化，特別是基建投資拉動(dòng)會(huì)有逐步顯現(xiàn)；在供給端，隨著鋼企利潤(rùn)得到修復(fù)，復(fù)產(chǎn)情況會(huì)有增多，建筑鋼產(chǎn)量大概率回升；在需求端，雖然總體需求環(huán)比向好，但淡季影響尚未消除，成交放量的可能性不大；在成本端，原料價(jià)格穩(wěn)中走高，導(dǎo)致鋼廠挺價(jià)意愿更強(qiáng)。綜合來看，近期各種因素相互交織，而資本市場(chǎng)反復(fù)試探，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格上行一波三折，但情緒總體向好；鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：重現(xiàn)博弈，震蕩向上。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4300-4450元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格先揚(yáng)后抑，截至8月5日，西本指數(shù)報(bào)在4340，較上周末上漲60元/噸。（見下圖）

受上周五夜盤期螺大幅抬高，以及各地主導(dǎo)鋼廠上調(diào)出廠價(jià)格鼓舞，周初本地建筑鋼價(jià)格大幅拉升；但價(jià)格抬升后，成交未能持續(xù)放大，隨著期螺沖高回落，現(xiàn)貨價(jià)格再現(xiàn)回調(diào)。具體來看：周一，期螺大幅拉高，現(xiàn)貨整體上漲；周二，成交跟進(jìn)乏力，市場(chǎng)穩(wěn)中有降；周三，盤中期螺拉升，價(jià)格再度上移；周四，期螺低開低走，現(xiàn)貨盤中下行；周五，期螺重新向上，現(xiàn)貨先跌后漲。進(jìn)入本月，供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，原料價(jià)格止跌反彈，市場(chǎng)對(duì)于后期行情仍有期待；不過近期高溫天氣持續(xù)，需求端釋放受到影響，且黑色系期貨波動(dòng)頻繁，對(duì)市場(chǎng)情緒有直接影響，因此行情很難呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域建筑鋼價(jià)格震蕩走高。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周北京市場(chǎng)先強(qiáng)后弱，周初在期螺大幅反彈提振下，市場(chǎng)信心大增，價(jià)格大幅拉漲110元/噸左右，成交量放大。隨后商家獲利套現(xiàn)意愿增強(qiáng)，疊加期螺震蕩回落，報(bào)價(jià)回調(diào)50-60元/噸；主流價(jià)格環(huán)比上周五回升60元/噸左右。本周，北京社會(huì)庫(kù)存較上周下降1.5萬噸至56萬左右。考慮到后期到貨量逐步增量，終端需求沒有明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)區(qū)間試探。

本周杭州建筑鋼價(jià)格震蕩回升：周初期現(xiàn)共振，終端采購(gòu)積極，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅拉漲；周中以后，期貨盤面調(diào)整，市場(chǎng)成交一般，價(jià)格反復(fù)起落。本周，杭州樣本庫(kù)存周環(huán)比下降7.3萬噸。目前，杭州地區(qū)需求平緩，資源到貨量不多，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)。

本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先漲后跌，截至周五，螺紋鋼主導(dǎo)價(jià)格環(huán)比上周五上漲50元/噸。前半周，受期貨沖高帶動(dòng)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅跟漲，成交也有好轉(zhuǎn)；周中以后，期螺震蕩調(diào)整，外圍市場(chǎng)價(jià)格回落，終端需求放緩，價(jià)格主動(dòng)下調(diào)，目前廣州地區(qū)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)減少，市場(chǎng)整體處于修復(fù)性回漲階段，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

上半周，國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域建筑鋼出廠價(jià)以上調(diào)為主，下半周部分鋼廠出廠價(jià)下調(diào)。（見下圖）

3、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料走勢(shì)偏強(qiáng)運(yùn)行，除焦炭提漲尚未落實(shí)外，其他原料品種皆呈現(xiàn)不同程度的上調(diào)。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格上漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3710元/噸，較上周末上漲80元/噸。庫(kù)存方面，8月5日早8點(diǎn)，唐山地區(qū)三家倉(cāng)庫(kù)鋼坯庫(kù)存合計(jì)92.76萬噸，較上周下降2.39萬噸。市場(chǎng)方面：上周末，市場(chǎng)情緒亢奮，唐山坯料廠商累計(jì)拉漲130元/噸；周初，鋼坯直發(fā)資源成交一般，多數(shù)軋鋼企業(yè)按需采購(gòu)，廠商持穩(wěn)觀望為主；周中，市場(chǎng)成交依舊偏差，坯料報(bào)價(jià)回落50元/噸，降價(jià)后成交略有改善。考慮到鋼坯庫(kù)存處于高位，部分軋鋼企業(yè)停產(chǎn)檢修，但坯料廠家不愿輕易讓步，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩整理。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前焦企虧損嚴(yán)重，供應(yīng)維持低位，隨著近期期貨盤面大幅反彈，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商接貨積極性提升，同時(shí)下游鋼企利潤(rùn)修復(fù)，復(fù)產(chǎn)后對(duì)焦炭需求增加；焦企庫(kù)存下降后，有拉漲的意圖，本周國(guó)內(nèi)焦企展開首輪提漲200元/噸，只是鋼企予以抵制，并未及時(shí)落地。考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)情緒回暖，剛需提升，且成本支撐明顯，預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周，鋼企利潤(rùn)修復(fù)，對(duì)廢鋼采購(gòu)積極性提升，而貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，惜售盼漲意愿明顯，故鋼企只能拉漲吸貨。其中，華東地區(qū)沙鋼補(bǔ)漲100元/噸，其他鋼企收廢價(jià)格累計(jì)上漲100-250元/噸。華北地區(qū)廢鋼資源偏緊，鋼企庫(kù)存偏低，主要鋼企廢鋼采購(gòu)價(jià)格拉漲100-200元/噸；其中，山西建龍大幅補(bǔ)漲480元/噸。隨后，成材價(jià)格回調(diào)，部分鋼企下調(diào)收廢價(jià)格30-50元/噸左右。考慮到鋼價(jià)漲勢(shì)放緩，鋼企廢鋼采購(gòu)積極性下降，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格下跌，截止8月5日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)753元/噸，周環(huán)比下跌37元/噸。庫(kù)存方面，主要港口礦石庫(kù)存13705萬噸，周環(huán)比增長(zhǎng)169萬噸。供應(yīng)方面，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2421萬噸，環(huán)比減少63萬噸；本周國(guó)內(nèi)45港口到港量2149萬噸，環(huán)比減少121萬噸。需求方面，本周高爐開工率72.7%，環(huán)比上周增加1.09%，同比去年下降9.22%。近期鋼企盈利得到修復(fù)，對(duì)中高品位礦的需求增多，但集中補(bǔ)貨后，鋼廠采購(gòu)積極性下降。考慮到鐵礦石庫(kù)存處于高位，高爐開工環(huán)比上升，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：8月4日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收1603點(diǎn)，較上周同期下跌342點(diǎn)，跌幅17.6%。7月29日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1151.75點(diǎn)，較7月22日下調(diào)3.1%。8月4日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收959.64點(diǎn)；8月3日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收793.81點(diǎn)。因所有船型運(yùn)價(jià)均下跌，本周波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅下跌，創(chuàng)6個(gè)月以來新低點(diǎn)，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)會(huì)有一定修復(fù)。

綜合來看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對(duì)鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼走勢(shì)前高后低，上半周投機(jī)需求釋放良好，終端需求也有回暖；下半周投機(jī)需求降溫，成交以剛需為主；整體成交環(huán)比上周小幅上升。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，本周多數(shù)地區(qū)終端成交情況小幅回暖，日均成交量環(huán)比上升。（見下圖）

從本周的鋼小二工地需求熱力圖看，需求增加的地區(qū)有陜西、云南、廣東、江蘇、安徽等地；需求減弱的地區(qū)有：重慶、四川、浙江、山東等地。（見下圖）

目前淡季影響仍未消除，終端需求釋放受限，預(yù)計(jì)下周成交難以全面放大。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存53.05萬噸，環(huán)比下降2.83萬噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降38.27萬噸，線材庫(kù)存環(huán)比下降3.67萬噸。本周部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，建筑鋼產(chǎn)量小幅增加，而需求端也呈現(xiàn)溫和回升趨勢(shì)，供需兩端雙雙提升，庫(kù)存降幅有所收縮?？紤]到后期產(chǎn)量緩慢提升，而需求也有修復(fù)，預(yù)計(jì)庫(kù)存去化繼續(xù)。（見下圖）

四、消息方面

1．多地推動(dòng)重大項(xiàng)目落地見效

據(jù)上海證券報(bào)，近日，山東、山西、寧夏、新疆等多地發(fā)展改革系統(tǒng)，聚焦做好下半年經(jīng)濟(jì)工作，迅速落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策。各地明確要求，把握三季度新開工這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，用好政策性開發(fā)性金融工具，推動(dòng)一批重大項(xiàng)目落地見效。

2. 前7個(gè)月地方債發(fā)行規(guī)模5.66萬億元

專項(xiàng)債券作為落實(shí)積極財(cái)政政策的重要抓手，在帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤等方面發(fā)揮著重要作用。今年安排新增專項(xiàng)債券額度3.65萬億元，保持了較高規(guī)模。國(guó)務(wù)院5月31日印發(fā)的《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》要求，抓緊完成今年專項(xiàng)債券發(fā)行使用任務(wù)，加快今年已下達(dá)的3.45萬億元專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度，在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭(zhēng)在8月底前基本使用完畢。

3. 加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、交通物流等重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸支持

中國(guó)人民銀行上?？偛空匍_2022年下半年工作會(huì)議，會(huì)議要求，助力上海加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)重振。營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款投放，保持信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)，推動(dòng)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降。加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、普惠小微、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、交通物流等重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸支持。推進(jìn)金融改革創(chuàng)新。繼續(xù)推動(dòng)臨港新片區(qū)跨境貿(mào)易投資高水平開放試點(diǎn)政策落地和效果顯現(xiàn)。深化上海國(guó)際金融中心建設(shè)，加快綠色金融創(chuàng)新。持續(xù)推動(dòng)人民幣跨境使用，支持銀行開展人民幣境外貸款業(yè)務(wù)和外貿(mào)新業(yè)態(tài)跨境人民幣結(jié)算服務(wù)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)：周初，在期貨市場(chǎng)的帶動(dòng)下，鋼廠紛紛上調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅推高，交易有所回暖；隨后，期螺震蕩加劇，需求跟進(jìn)不足，價(jià)格小幅波動(dòng)；周四以后，黑色系期貨回調(diào)，市場(chǎng)松動(dòng)出貨——與我們上周預(yù)判的“低位上移，易漲難跌”基本相符。對(duì)于下周行情走勢(shì)，需要關(guān)注以下幾點(diǎn)因素：在宏觀面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地消化，特別是基建投資拉動(dòng)會(huì)有逐步顯現(xiàn)；在供給端，隨著鋼企利潤(rùn)得到修復(fù)，復(fù)產(chǎn)情況會(huì)有增多，建筑鋼產(chǎn)量大概率回升；在需求端，雖然總體需求環(huán)比向好，但淡季影響尚未消除，成交放量的可能性不大；在成本端，原料價(jià)格穩(wěn)中走高，導(dǎo)致鋼廠挺價(jià)意愿更強(qiáng)。綜合來看，近期各種因素相互交織，而資本市場(chǎng)反復(fù)試探，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格上行一波三折，但情緒總體向好；鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：重現(xiàn)博弈，震蕩向上。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4300-4450元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/8/5