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[庫存看市場]社會庫存消化，鋼價再現下探

2022年09月03日07:46   來源：西本資訊
摘要：本周鋼價大幅下跌，既是受到資本市場的拖累，更是因為供應恢復的速度大于需求增長的強度，預期導致中間商“蓄水池”作用下降，最終在上游廠家形成“堰塞湖”。

本周（8月29日—9月2日），西本鋼材指數收在4240元/噸，周環(huán)比下跌200元/噸。西本資訊監(jiān)測的數據顯示，截止9月2日，全國69個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4235元/噸，周環(huán)比下跌140元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4438元/噸，周環(huán)比下跌168元/噸。

本期，全國各地市場建筑鋼材價格整體下跌：其中，北方鋼廠跟跌，跌勢相對較緩；南方相互殺價，市場大幅下探。本周西本鋼材指數走低，成本指數下移，但前者的跌幅更大，顯示鋼廠動態(tài)利潤空間仍在收縮；本周螺紋鋼期貨走弱，對現貨影響負面。（下圖為紅色線條為鋼材指數，黃色線條為成本指數）

期貨方面，本周黑色系主力合約均有走低：鐵礦重心下移，焦炭也有下行，熱卷和螺紋聯袂回調。其中，熱卷2210合約周五夜盤收在3892元，較上周五夜盤下跌138元/噸，2301合約收在3734元/噸；螺紋鋼2210合約周五夜盤收在3905元/噸，較上周五夜盤下跌105元/噸，2301合約收在3683元/噸；從全周走勢情況看，原料端（鐵礦石和焦炭）整體回落，成材端（熱卷和螺紋）近強遠弱。

回首本期，消息面缺少利好，原料價格部分回落，螺紋現貨跌幅擴大，當前行業(yè)面出現什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關庫存數據，再具體分析。

一、上海市場分析

據西本資訊監(jiān)測庫存數據：截至9月1日，滬市螺紋鋼庫存總量為34.86萬噸，較上周減少4.31萬噸，降幅為11%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（9月2日的47.12萬噸）減少12.26萬噸，減幅為26.02%。滬市螺紋鋼庫存連續(xù)第十一周下降，主要原因是市場價格走低，經銷商消極囤貨，快速降庫。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為1.15萬噸，環(huán)比增加4.55%（見下圖）；本周上海地區(qū)氣溫下降，終端日均采購量小幅增加。對比歷史數據，本周滬市線螺周終端采購量約為去年同期的六成。

本期西本鋼材指數大幅下跌，市場價格一路走低：周一，主動回落；周二，跌幅擴大；周三，繼續(xù)下挫；周四，低位求穩(wěn)；周五，再次下行。當下上海市場現狀是：社會庫存環(huán)比再降，本地需求同比偏低；商家情緒比較悲觀，價格呈現二次下探。目前市場行情處于“惶恐”狀態(tài)，預計下周西本鋼材指數波動收窄。

二、庫存總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1114.76萬噸，較上周減少29.57萬噸，減幅為2.58%。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為492.03萬噸，環(huán)比上周減少18.21萬噸，減幅為3.57%；線盤總庫存量為119.95萬噸，環(huán)比上周減少0.51萬噸，減幅為0.42%；熱軋卷板庫存量為249.77萬噸，環(huán)比上周減少6.85萬噸，減幅為2.67%；冷軋卷板庫存量為136.64萬噸，環(huán)比上周減少0.64萬噸，減幅為0.47%；中厚板庫存量為116.37噸，環(huán)比上周減少3.36萬噸，減幅為2.81%。

據西本資訊歷史數據，當前庫存總量較上年同期（2021年9月2日的1472.01噸）減少357.25萬噸，降幅為24.27%。本期五大品種庫存繼續(xù)下降。（見下圖）

本期社會庫存連續(xù)第十一周回落，但不同品種降幅呈現差異；另外，因部分鋼廠復產，庫存對外轉移不暢，導致廠區(qū)庫存整體回升——社會庫存下降與廠區(qū)庫存增加并存。

本周，華東區(qū)域建筑鋼價格大幅下挫，其中，安徽市場價格最高，山東市場價格最低，其它區(qū)域比較接近。截至周五，以各地西本優(yōu)質品為參照物，華東市場螺紋鋼主流價格從3800元到4050元/噸不等，周環(huán)比下跌150-200元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

1-7月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降1.1%

國家統(tǒng)計局：1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額48929.5億元，同比下降1.1%。1-7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現營業(yè)收入76.57萬億元，同比增長8.8%。1—7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現利潤總額17370.6億元，同比增長8.0%；股份制企業(yè)實現利潤總額36347.3億元，增長3.2%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現利潤總額10935.3億元，下降14.5%；私營企業(yè)實現利潤總額13116.5億元，下降7.1%。

范鐵軍：鋼鐵需求放緩成常態(tài)

2022中國鋼鐵節(jié)能減排論壇在京舉辦，冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長范鐵軍表示：上半年，我國粗鋼產量為5.27億噸，同比下降6.5%；生鐵產量為4.39億噸，同比下降4.7%。中國鋼鐵工業(yè)協會會員企業(yè)實現營業(yè)收入3.34萬億元，同比下降4.7%；利潤總額1034億元，同比下降55.5%。當前，鋼鐵行業(yè)發(fā)展的主要問題是下游需求疲軟，行業(yè)企業(yè)經濟運行難度加大。應該看到，我國經濟已經由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段，鋼材需求也很難再保持高速增長，需求放緩將成為未來行業(yè)發(fā)展的新常態(tài)。

中汽協：1-7月汽車制造業(yè)利潤同比下降14.4%

據中汽協，1-7月，汽車制造業(yè)利潤2739.4億元，同比下降14.4%，降幅比1-6月縮小11.1個百分點，占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額的比重為5.6%。

財政部：下一步將加大宏觀政策調節(jié)力度

財政部發(fā)布上半年中國財政政策執(zhí)行情況報告指出，下一步將加大宏觀政策調節(jié)力度，謀劃增量政策工具，靠前安排、加快節(jié)奏、適時加力，繼續(xù)做好“六穩(wěn)”、“六?！惫ぷ?，持續(xù)保障改善民生，保持經濟運行在合理區(qū)間，以實際行動迎接黨的二十大勝利召開。

李克強主持召開國務院常務會議

李克強主持召開國務院常務會議，聽取穩(wěn)住經濟大盤督導和服務工作匯報，部署充分釋放政策效能加快擴大有效需求。會議指出，要用“放管服”改革辦法再推進穩(wěn)經濟一攬子政策發(fā)揮效能，接續(xù)政策細則9月上旬應出盡出，著力擴大有效需求，鞏固經濟恢復基礎。會議指出，在用好新增3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具基礎上，對符合條件項目滿足資金需求，避免出現項目等資金；將上半年開工項目新增納入支持，以在三季度形成更多實物工作量。會議指出，支持剛性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，靈活運用階段性信貸政策和保交樓專項借款。促進汽車等大宗消費。

8月份中國制造業(yè)PMI為49.4%

中國物流與采購聯合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心今天發(fā)布的8月份中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.4%，較上月上升0.4個百分點，經濟運行呈緩中趨穩(wěn)勢頭。分項指數變化顯示，企業(yè)生產活動持穩(wěn)運行，原材料和產成品價格繼續(xù)下降，消費品制造業(yè)持續(xù)較快增長。在調查的21個行業(yè)中，有12個行業(yè)采購經理指數較上月上升，多數行業(yè)景氣水平有所改善。

8月1-28日全國乘用車市場市場零售148.0萬輛

乘聯會數據顯示，今年8月第四周總體狹義乘用車市場零售達到日均6.5萬輛，同比2021年8月第四周下降2%，相對今年7月第四周均值降19%。8月1-28日全國乘用車市場市場零售148.0萬輛，同比去年增長19%，較上月同期下降4%。

8月份中國鋼鐵PMI為46.1%

據中物聯鋼鐵物流專業(yè)委員會調查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI數據，2022年8月份為46.1%，環(huán)比回升13.1個百分點，顯示鋼鐵市場連續(xù)收緊態(tài)勢有所放緩，行業(yè)運行有所恢復。主要分項指數中，生產指數為47.40%，環(huán)比上升21.30個百分點；新訂單指數為43.1%，較上月上升17.2個百分點；購進價格指數為44%，環(huán)比上升19.40個百分點；產成品庫存指數為31.90%，環(huán)比下降1.10個百分點；原材料庫存指數為40.40%，環(huán)比上升12.20個百分點；新出口訂單指數為51.60%，較上月上升12.20個百分點。

8月財新中國制造業(yè)PMI降至49.5

中國8月財新制造業(yè)PMI 49.5，預期50.2，前值50.4。由于局部地區(qū)疫情反復，疊加高溫少雨導致供電緊張，8月制造業(yè)景氣度降至收縮區(qū)間。 9月1日公布的8月財新中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）錄得49.5，較7月回落0.9個百分點，降至榮枯線以下，顯示制造業(yè)在經歷了兩個月的擴張后重現收縮。 這一走勢與統(tǒng)計局制造業(yè)PMI相反。國家統(tǒng)計局公布的8月制造業(yè)PMI錄得49.4，高于前值0.4個百分點，連續(xù)兩個月低于臨界值。

機構：8月百城新房二手房價格環(huán)比下跌

從中指研究院獲悉，根據中國房地產指數系統(tǒng)百城價格指數對全國100個城市新建、二手住宅銷售市場及50個城市租賃市場的調查數據，2022年8月，百城新建住宅平均價格為16203元/平方米，環(huán)比下跌0.01%，跌幅與7月持平；同比上漲0.32%，漲幅較7月收窄0.20個百分點。百城二手住宅平均價格為15991元/平方米，環(huán)比下跌0.13%，跌幅較7月擴大0.04個百分點；同比止?jié)q轉跌，跌幅為0.12%。8月，全國50個城市住宅平均租金為37.3元/平方米/月，環(huán)比上漲0.06%，漲幅較7月收窄0.03個百分點；同比下跌2.95%，跌幅較7月擴大0.39個百分點。

本周，宏觀面缺少暖意，主要體現在：1、總理強調充分釋放政策效能，加快擴大有效需求；2、財政部加大宏觀政策調節(jié)力度，謀劃增量政策工具；3、經濟運行緩中趨穩(wěn)，制造業(yè)PMI低于榮枯線；4、企業(yè)效益沒有明顯好轉，前7月工業(yè)利潤同比下降；5、中小企業(yè)經營困難，財新制造業(yè)PMI下滑；6、乘用車零售量同比增長，汽車制造業(yè)利潤降幅收窄；7、房地產行業(yè)未見改善，百城新房二手房價格環(huán)比下跌。

從本周宏觀動向看，雖然政策效應不斷疊加，但已經出現了“審美疲勞”，特別是在疫情多點散發(fā)、“靜默”管理常態(tài)化的現狀下，市場信心再次受挫，經濟運行仍然面臨挑戰(zhàn)，如何在“防疫”與“恢復經濟”之間需求平衡，將是一個長期而復雜的命題，需要明確的答案。

從行業(yè)面看，國內鋼材需求無法保持高速增長，需求放緩將成為未來行業(yè)發(fā)展的新常態(tài)，雖然8月份中國鋼鐵PMI環(huán)比回升，顯示行業(yè)運行有所恢復，但繼續(xù)低于榮枯線運行。分項指標中，生產、訂單和出口指數都有回暖，而企業(yè)庫存降幅放緩，原料價格重心上移，意味著新的矛盾又在累積。本周鋼價大幅下跌，既是受到資本市場的拖累，更是因為供應恢復的速度大于需求增長的強度，預期導致中間商“蓄水池”作用下降，最終在上游廠家形成“堰塞湖”。

回首本周，期螺換月走弱，現貨再次下探，廠家被迫跟跌，各地成交分化。從行情走勢看，全國各地表現同步：在北方，投機需求偏弱，鋼廠紛紛補跌；在南方，剛需沒有放量，價格一度殺跌；南北市場價差很小，資源基本就地消化?？傮w來看，原料價格調整，鋼廠復產增多；信心受到打壓，需求恢復受挫。

期貨弱勢運行，現貨跌幅擴大，供需矛盾累積，商家主動降庫，這是本周市場的主要特色；接下來，預計終端需求繼續(xù)恢復，投機需求難以放量，資本市場頻繁起落，現貨價格波動收縮?？梢钥吹?，當前市場行情處于“修復”階段：供應穩(wěn)步增加，需求提升緩慢，商家信心不足，低位反復試探。

對于上海地區(qū)而言，市場現狀是：銷量呈現反復，商家情緒不穩(wěn)，低價才能出貨。當前的利好因素是：部分廠家虧損，庫存繼續(xù)下降，天氣利于施工；利空因素主要有：供應繼續(xù)增加，投機需求靜默，工程資金偏緊。筆者以為，本周鋼價大幅回落，主要是受到資本市場的帶動，區(qū)域鋼廠補跌起到了推動作用，預計下周市場振幅收窄。需要關注的是：宏觀的動向，期貨的起落，需求的強度。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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