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本期觀點(diǎn)：多方博弈 震蕩加劇

時(shí)間：2022-9-19—2022-9-23

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺再次走弱，鋼價(jià)先揚(yáng)后抑；

●成本分析：原料相對(duì)堅(jiān)挺，成本繼續(xù)支撐；

●供需分析：需求釋放不足，庫(kù)存止降回升；

●宏觀分析：多項(xiàng)政策齊發(fā)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

●綜合觀點(diǎn)：本周只有四個(gè)工作日，國(guó)內(nèi)建筑鋼市震蕩運(yùn)行：中秋節(jié)小長(zhǎng)假后，多地市場(chǎng)小幅探漲，但在國(guó)際事件的影響下，國(guó)內(nèi)黑色系商品整體回落，疊加臺(tái)風(fēng)影響華東地區(qū)需求，市場(chǎng)價(jià)格再現(xiàn)下跌；隨后恐慌情緒得到釋放，市場(chǎng)價(jià)格逐步企穩(wěn)?？傮w來看，因各地需求釋放節(jié)奏不一，加上資本市場(chǎng)對(duì)情緒的擾動(dòng)加劇，行情走向變得撲朔迷離。對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，需要關(guān)注以下幾方面的變化：宏觀面，政策持續(xù)助力，但市場(chǎng)信心缺失，提振效應(yīng)依然偏弱；供給面：粗鋼日均產(chǎn)量持續(xù)回升，但鋼廠利潤(rùn)空間受限，繼續(xù)增產(chǎn)動(dòng)力不強(qiáng)，后期供應(yīng)量不會(huì)大幅增加；原料端：鐵礦石高位震蕩，廢鋼資源偏緊，焦炭供需博弈，鋼廠生產(chǎn)成本很難大幅壓降；需求端：進(jìn)入9月份后，雖然剛需總體有所好轉(zhuǎn)，但房地產(chǎn)行業(yè)沒有走出頹勢(shì)，需求強(qiáng)度不及預(yù)期。綜合來看，在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的陰影下，資本市場(chǎng)反彈的動(dòng)力不強(qiáng)；在需求沒有放量之前，現(xiàn)貨拉漲的情緒不高；在成本的支撐下，廠家退讓的空間不大——所以國(guó)內(nèi)建筑鋼市暫難走出單邊行情?；诖?，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：多方博弈，震蕩加劇。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4200-4300元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、 西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格震蕩偏弱，截至9月16日，西本指數(shù)報(bào)在4250，較上周末下跌20元/噸。（見下圖）

節(jié)后首日，申城建筑鋼報(bào)價(jià)探漲，但受臺(tái)風(fēng)“梅花”過境影響，終端需求釋放受阻，疊加黑色系期貨震蕩走低，隨后現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)走弱。具體來看：周二，期螺上行，現(xiàn)貨探漲；周三，需求受阻，報(bào)價(jià)回落；周四，成交恢復(fù)，價(jià)格求穩(wěn)；周五，需求不旺，價(jià)格再跌。時(shí)值9月中旬，雖然國(guó)內(nèi)供需兩端雙雙回暖，但需求釋放節(jié)奏不一，資本市場(chǎng)的走勢(shì)影響心態(tài)，鋼價(jià)波動(dòng)更加頻繁，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼價(jià)格難以單邊運(yùn)行。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)各個(gè)區(qū)域建筑鋼價(jià)格區(qū)間整理。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周北京市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，螺紋鋼價(jià)格環(huán)比上漲30元/噸。假期后第一天，終端客戶補(bǔ)庫(kù)積極，商家情緒升溫，報(bào)價(jià)拉漲積極，累計(jì)漲幅30-40元/噸。隨后，受期螺回落影響，現(xiàn)貨出貨放緩，但價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，部分有10-20元/噸調(diào)整。庫(kù)存方面，本周北京建材庫(kù)存繼續(xù)下降4萬噸至40.5萬噸左右?？紤]到當(dāng)前市場(chǎng)需求回暖，鋼廠不甘降價(jià)，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)維持震蕩運(yùn)行。

本周杭州市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比下跌，累計(jì)跌幅30元左右。節(jié)后，市場(chǎng)報(bào)價(jià)普漲，出貨情況良好；隨后受臺(tái)風(fēng)影響，終端施工暫停，倉(cāng)庫(kù)暫停作業(yè)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌；臺(tái)風(fēng)過后，市場(chǎng)價(jià)格一度再漲，但期螺走勢(shì)打壓信心，需求未能放量，報(bào)價(jià)再次走弱。本周杭州螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比增加4.5萬噸。目前，杭州地區(qū)需求正常，但市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)價(jià)格仍有反復(fù)。

本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，截至周五，螺紋鋼主流價(jià)格與上周末持平。節(jié)后開市，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)主動(dòng)漲；周四以后黑色系期貨震蕩走弱，需求表現(xiàn)乏力，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅回調(diào)。出貨方面，因?yàn)楸局転樗膫€(gè)交易日，終端需求減少，廣州地區(qū)社會(huì)庫(kù)存總量微幅增加，截止周四，19家主流倉(cāng)庫(kù)建筑鋼材庫(kù)存較上周增加0.7萬噸（其中螺紋庫(kù)存變化不大，盤線庫(kù)存增加），較去年同期減少25.3萬噸。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)受期貨及情緒面影響，波動(dòng)較為頻繁，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廣州市場(chǎng)建材價(jià)格窄幅調(diào)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)多數(shù)區(qū)域建筑鋼出廠價(jià)以小幅下調(diào)為主，部分鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，貿(mào)易商倒掛出貨。（見下圖）

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料漲跌平互現(xiàn)，波動(dòng)幅度不大。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格小幅震蕩。近期鋼坯直發(fā)資源成交偏弱，下游成材價(jià)格走弱，調(diào)坯軋材企業(yè)去庫(kù)壓力增加，對(duì)坯料采購(gòu)需求減量。另外，市場(chǎng)投機(jī)需求下降，鋼坯社會(huì)庫(kù)存小幅回升，市場(chǎng)交投氣氛不佳。目前，成材市場(chǎng)交易受阻，進(jìn)口坯料資源到港增多，鋼坯價(jià)格更多是受到成本的支撐，預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格易跌難漲。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦企開工率維持在高位，焦炭供應(yīng)相對(duì)寬松，經(jīng)過首輪提降后部分焦企出現(xiàn)虧損，繼續(xù)增產(chǎn)積極性不高。同時(shí)，隨著原料煤價(jià)格開始提漲，焦企成本上移，對(duì)繼續(xù)提降有抵觸；雖然部分鋼企有意壓價(jià)，但焦企并未全面接受?？紤]到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供應(yīng)偏松，鋼廠話語權(quán)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)博弈加劇。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)先漲后跌。周初，在鋼價(jià)反彈及廢鋼供應(yīng)偏緊支撐下，廢鋼貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，鋼廠到貨情況不佳，只能拉漲20-80元/噸吸貨。隨后，成材價(jià)格趨弱，貿(mào)易商送貨積極性提升，部分地區(qū)鋼企乘機(jī)下調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)格20-50元/噸?？紤]到當(dāng)前鋼廠盈利空間下降，廢鋼需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格盤整為主。供應(yīng)方面，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2567萬噸，環(huán)比增加31萬噸；本周國(guó)內(nèi)45港口到港量1787萬噸，環(huán)比減少270萬噸。雖然外礦發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升，但受臺(tái)風(fēng)天氣影響，到港量銳減。需求方面，本周高爐開工率82.41%，環(huán)比上周增加0.43%，同比去年增加3.26%。鋼廠高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，但鋼企盈利空間收窄，甚至面臨虧損，繼續(xù)增產(chǎn)動(dòng)力減弱，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格難以上漲。

海運(yùn)市場(chǎng)：9月15日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收1612點(diǎn)，較上周同期上漲434點(diǎn)，漲幅36.8%。9月9日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1098.7點(diǎn)，較9月2日上調(diào)1.9%。9月15日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收839.53點(diǎn)；9月14日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收757.25點(diǎn)。因好望角型船運(yùn)價(jià)大幅反彈帶動(dòng)本周波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

綜合來看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對(duì)鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周僅4個(gè)交易日，加上國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)，以及臺(tái)風(fēng)天氣影響，各地需求表現(xiàn)分化，其中，華東、西北、華南市場(chǎng)不及預(yù)期，華中、華北總體偏好。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，本周日均需求量環(huán)比上周有所下降。（見下圖）

從本周的鋼小二工地需求熱力圖看，需求增加的地區(qū)有河南、陜西、安徽；需求減弱的地區(qū)有：甘肅、浙江、上海、江蘇、廣東、福建等地。（見下圖）

時(shí)值9月中旬，國(guó)內(nèi)需求端雖有一定回暖，但考慮到當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然處于下行階段，預(yù)計(jì)下周各地終端需求繼續(xù)分化。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存38.46萬噸，環(huán)比上升5.07萬噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比上升16.17萬噸，線材庫(kù)存環(huán)比上升2.95萬噸。受多重因素影響，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼供需雙雙回落，庫(kù)存止降回升，不過從絕對(duì)值來看，當(dāng)前庫(kù)存仍然處于相對(duì)低位。

四、消息方面

1．工信部：全力穩(wěn)定工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌15日在發(fā)布會(huì)表示，下一步，我們將按照“疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”的總體要求，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，全力穩(wěn)定工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。一是加大政策落實(shí)力度。認(rèn)真落實(shí)國(guó)務(wù)院穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤工作部署，落實(shí)落細(xì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策及接續(xù)政策措施，持續(xù)推動(dòng)振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)系列政策落地見效，促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)。二是保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定暢通。加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)地區(qū)、重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)運(yùn)行情況監(jiān)測(cè)調(diào)度，強(qiáng)化區(qū)域間、上下游協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，及時(shí)幫助產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重點(diǎn)企業(yè)和關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)企業(yè)協(xié)調(diào)解決運(yùn)行當(dāng)中的困難和問題，推動(dòng)企業(yè)穩(wěn)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。三是著力穩(wěn)定市場(chǎng)主體預(yù)期。推動(dòng)落實(shí)加力幫扶中小企業(yè)紓困解難相關(guān)政策，加強(qiáng)政策解讀和宣傳，推動(dòng)政策靠前發(fā)力、精準(zhǔn)加力，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定暢通創(chuàng)造良好外部環(huán)境。

2. 多家國(guó)有大行9月15日起下調(diào)個(gè)人存款利率

繼8月貸款報(bào)價(jià)利率（LPR）非對(duì)稱性下調(diào)后，存款利率也迎來調(diào)整。9月14日，記者從多方求證到，多家國(guó)有大行自9月15日起再度調(diào)整個(gè)人存款利率，包括活期存款和定期存款在內(nèi)的多個(gè)品種利率有不同幅度的微調(diào)。其中，三年期定期存款和大額存單利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。

3.“資金箱”增量擴(kuò)圍，穩(wěn)投資多箭齊發(fā)

政策性開發(fā)性金融工具再新增3000億元以上、支持領(lǐng)域也進(jìn)一步擴(kuò)大；依法盤活地方專項(xiàng)債結(jié)存限額……近期，包括金融、財(cái)政在內(nèi)的多項(xiàng)政策齊發(fā)，助推基建“資金箱”進(jìn)一步增量擴(kuò)圍，助力重大項(xiàng)目加快建設(shè)實(shí)施，促進(jìn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周只有四個(gè)工作日，國(guó)內(nèi)建筑鋼市震蕩運(yùn)行：中秋節(jié)小長(zhǎng)假后，多地市場(chǎng)小幅探漲，但在國(guó)際事件的影響下，國(guó)內(nèi)黑色系商品整體回落，疊加臺(tái)風(fēng)影響華東地區(qū)需求，市場(chǎng)價(jià)格再現(xiàn)下跌；隨后恐慌情緒得到釋放，市場(chǎng)價(jià)格逐步企穩(wěn)?？傮w來看，因各地需求釋放節(jié)奏不一，加上資本市場(chǎng)對(duì)情緒的擾動(dòng)加劇，行情走向變得撲朔迷離。對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，需要關(guān)注以下幾方面的變化：宏觀面，政策持續(xù)助力，但市場(chǎng)信心缺失，提振效應(yīng)依然偏弱；供給面：粗鋼日均產(chǎn)量持續(xù)回升，但鋼廠利潤(rùn)空間受限，繼續(xù)增產(chǎn)動(dòng)力不強(qiáng)，后期供應(yīng)量不會(huì)大幅增加；原料端：鐵礦石高位震蕩，廢鋼資源偏緊，焦炭供需博弈，鋼廠生產(chǎn)成本很難大幅壓降；需求端：進(jìn)入9月份后，雖然剛需總體有所好轉(zhuǎn)，但房地產(chǎn)行業(yè)沒有走出頹勢(shì)，需求強(qiáng)度不及預(yù)期。綜合來看，在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的陰影下，資本市場(chǎng)反彈的動(dòng)力不強(qiáng)；在需求沒有放量之前，現(xiàn)貨拉漲的情緒不高；在成本的支撐下，廠家退讓的空間不大——所以國(guó)內(nèi)建筑鋼市暫難走出單邊行情?；诖?，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：多方博弈，震蕩加劇。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4200-4300元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/9/16