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本期觀點(diǎn)：需求離場(chǎng) 窄幅震蕩

時(shí)間：2022-12-26—2022-12-30

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：情緒擾動(dòng)市場(chǎng)，價(jià)格區(qū)間波動(dòng)；

●成本分析：原料漲跌互現(xiàn)，成本處于高位；

●供需分析：需求環(huán)比下滑，庫存逐漸累積；

●宏觀分析：政策落地見效，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國內(nèi)建筑鋼價(jià)格頻繁起落：周初，受期螺調(diào)整和需求降溫影響，各地現(xiàn)貨報(bào)價(jià)主動(dòng)回落；周二以后，隨著期螺大幅反彈，投機(jī)需求有所跟進(jìn)，多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格止跌反彈。全周走勢(shì)與我們上周的預(yù)警“區(qū)間震蕩，消化漲幅”基本相符。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)判斷逐漸趨向一致，即，供需雙弱，波動(dòng)有限；成本支撐，高位運(yùn)行。具體表現(xiàn)在：在供給端，鋼廠虧損依舊，建筑鋼產(chǎn)量維持低位，預(yù)計(jì)“冬儲(chǔ)”資源數(shù)量不及預(yù)期；在需求端，進(jìn)入農(nóng)歷臘月后，北方需求趨向停頓，疫情擾動(dòng)下的南方需求也大概率走弱；在成本端，鐵礦石和廢鋼價(jià)格高位整理，焦炭第四輪上漲順利落實(shí)，短期內(nèi)原料價(jià)格回落空間受限。另外，目前多數(shù)鋼廠“冬儲(chǔ)”政策以“后結(jié)算”為主，南北區(qū)域的價(jià)格現(xiàn)狀也不利于資源加快流動(dòng)，種種跡象表明，貿(mào)易商低價(jià)囤貨的愿望或?qū)⒙淇?。綜合來看，下周是今年的最后一周，在疫情蔓延的當(dāng)下，供需雙向處于弱勢(shì)，市場(chǎng)無力掀起更大的波浪，基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求離場(chǎng)，窄幅震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4250-4350元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行，截至12月23日，西本指數(shù)報(bào)在4300，較上周末上調(diào)20。（見下圖）

2、全國市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價(jià)格頻繁起落：周初，受期螺大幅下挫拖累，市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌。周二，隨著期螺止跌反彈，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌回升。周三，投機(jī)需求活躍，現(xiàn)貨混亂上漲。周四，剛需明顯降溫，價(jià)格高位調(diào)整。周五，期螺再度走高，現(xiàn)貨交易清淡。受疫情影響，本周市場(chǎng)交易迅速降溫，但在資本市場(chǎng)的拉動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格仍有起落；與此同時(shí)，受到原料成本的支撐，廠家多維持強(qiáng)勢(shì)。目前，現(xiàn)貨市場(chǎng)已有休市的跡象，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼價(jià)格波動(dòng)收窄。

本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比回落50元/噸左右。周初，期螺大幅下挫，市場(chǎng)交投氛圍冷清，貿(mào)易商相互壓價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)60元/噸。隨后，期螺回漲，主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)止跌為主。庫存方面，本周北京市場(chǎng)建材庫存增加4.5萬噸至55.5萬噸。需求方面，雖然本周北京市場(chǎng)陸續(xù)復(fù)工，但終端需求并未迅速回暖，貿(mào)易商出貨量總體偏低。目前，北京地區(qū)工地消耗量偏低，主導(dǎo)鋼廠無意降價(jià)，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)有限。

本周杭州建材價(jià)格高位震蕩，周一，期螺走弱，投機(jī)商殺價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)；周二以后，期螺回漲，周邊鋼廠檢修增多，供應(yīng)量下滑，小廠資源大幅回漲，帶動(dòng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體回升。本周，杭州地區(qū)需求環(huán)比減少，但到貨資源更少，所以螺紋鋼庫存環(huán)比下降1.9萬噸。目前，杭州地區(qū)休市的經(jīng)銷商增多，用戶采購比較困難，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格區(qū)間震蕩，截至周五，螺紋鋼主流價(jià)格環(huán)比下跌10元/噸。周初，期螺震蕩走低，市場(chǎng)心態(tài)悲觀，報(bào)價(jià)跟跌為主；隨后，期螺趨強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)情緒升溫，報(bào)價(jià)止跌回升；周四以后，需求表現(xiàn)乏力，市場(chǎng)盤整運(yùn)行。庫存方面，本周，廣州市場(chǎng)到貨量偏少，庫存仍有下降，但降幅環(huán)比明顯收窄。目前疫情影響供需，貿(mào)易商心態(tài)比較謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格窄幅波動(dòng)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)鋼廠出廠價(jià)頻繁調(diào)整，其中，上半周以下調(diào)為主，下半周多數(shù)廠家價(jià)格上調(diào)。在原料價(jià)格沒有集體回落之前，鋼廠出廠價(jià)格易漲難跌。（見下圖）

2、原材料

本周國內(nèi)原料各品種漲跌互現(xiàn)，其中，焦炭第四輪提漲全面落實(shí)，后期繼續(xù)上行動(dòng)力趨緩；鐵礦石和廢鋼價(jià)格高位回落，預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌空間有限?？傮w來看，當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)成本難以大幅下移，是支撐現(xiàn)貨價(jià)格的重要因素。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格下跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3730元/噸，較上周五下跌80元/噸。市場(chǎng)方面，近期軋鋼廠成材出貨不暢，對(duì)鋼坯采購意愿減緩，鋼坯直發(fā)資源入庫量增多，主要倉儲(chǔ)庫存接連累庫。同時(shí)，隨著下游企業(yè)階段性補(bǔ)庫結(jié)束，坯料廠商出貨壓力加大，報(bào)價(jià)被迫向下調(diào)整。考慮到，調(diào)坯軋材企業(yè)銷售受阻，鋼坯庫存回升，但坯料廠家再次虧損，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯市場(chǎng)小幅整理。

焦炭市場(chǎng)：本周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)走強(qiáng)，第四輪提張100-110元/噸全面落地，累計(jì)漲幅400-440元/噸。當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供應(yīng)總體偏緊：原料煤價(jià)格偏高，且煤源緊缺，焦企提產(chǎn)沒有積極性，廠內(nèi)庫存處于低位。下游鋼企仍未擺脫虧損，但因臨近年底，原料有補(bǔ)庫的剛需，所以只能接受焦企的漲價(jià)。目前，受澳洲煤消息擾動(dòng)，焦煤和焦炭期貨盤面有所回調(diào)，對(duì)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲帶來抑制，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格趨向穩(wěn)定。

廢鋼市場(chǎng)：本周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)高位承壓，部分地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)10-40元/噸的回調(diào)。具體為：春節(jié)臨近，加上生產(chǎn)虧損，短流程鋼企停產(chǎn)范圍擴(kuò)大，對(duì)廢鋼需求明顯減少；同時(shí)，廢鋼價(jià)格處于高位，貿(mào)易商送貨節(jié)奏明顯加快，到貨量增加后，部分鋼企有意壓價(jià)。考慮到當(dāng)前廢鋼市場(chǎng)供需雙弱，部分鋼廠節(jié)前繼續(xù)補(bǔ)貨，廢鋼貿(mào)易商兌現(xiàn)利潤(rùn)，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格高位回調(diào)，截止12月23日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)810元/噸，周環(huán)比下跌17元/噸。需求方面，本周高爐開工率75.93%，周環(huán)比下降0.04%，同比去年增加8.06%。近期原料價(jià)格居高，鋼廠利潤(rùn)仍未見改善，疊加疫情影響物流運(yùn)輸，鋼廠采購意愿減緩，高品位粉礦需求走弱，價(jià)格主動(dòng)調(diào)低?？紤]到鋼廠春節(jié)檢修，港口鐵礦石庫存處于高位，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格仍有回調(diào)的動(dòng)力。

海運(yùn)市場(chǎng)：12月22日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收1650點(diǎn)，較上周同期上漲122點(diǎn)，漲幅8%。12月16日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1134.56點(diǎn)，較12月9日下調(diào)1%。12月22日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收781.61點(diǎn)；12月21日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收781.76點(diǎn)。受海岬型船舶需求良好支撐，本周波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)震蕩走高，但在需求的壓制下，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)難以繼續(xù)上漲。

綜合來看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對(duì)鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周多地氣溫下降，需求季節(jié)性趨弱，疊加疫情感染者增多，工程施工受到影響，總體需求呈現(xiàn)快速下滑。下周是今年最后一個(gè)交易周，疫情讓“趕工期”需求化為泡影，預(yù)計(jì)成交將延續(xù)低迷。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，本周日均需求量環(huán)比上周明顯下降。（見下圖）

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存19.75萬噸，環(huán)比下降4.46萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升1.78萬噸，線材庫存環(huán)比下降1.15萬噸。本周建筑鋼供需雙向趨弱，其中需求下滑更快，局部庫存累積加速。近期鋼廠產(chǎn)量維持低位，而需求端加速離場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)下周國內(nèi)建筑鋼庫存繼續(xù)上升。

四、消息方面

1．央行：精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策 加大金融支持力度

12月21日，人民銀行發(fā)布消息稱，人民銀行行長(zhǎng)易綱20日主持召開會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，研究部署貫徹落實(shí)工作。會(huì)議指出，做好人民銀行各項(xiàng)工作，要突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，有效防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)，全面深化金融改革開放，認(rèn)真履行金融委辦公室職責(zé)，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家開好局起好步提供有力有效的金融支持。

2. 國常會(huì)：部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地見效

李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地見效，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)鞏固回穩(wěn)基礎(chǔ)保持運(yùn)行在合理區(qū)間。會(huì)議指出，今年穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)、穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤工作成果極為不易。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和回穩(wěn)，但基礎(chǔ)還不牢固。要落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，貫徹黨中央、國務(wù)院部署，堅(jiān)持發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回穩(wěn)向好、實(shí)現(xiàn)明年好的開局。會(huì)議指出，實(shí)施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施，為應(yīng)對(duì)超預(yù)期因素沖擊、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行由下滑轉(zhuǎn)為回穩(wěn)發(fā)揮了重要支撐作用。

3. 外資機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)明年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期

近期，多家外資大行上調(diào)對(duì)2023年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)。高盛集團(tuán)近期將2023年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)從4.5%上調(diào)至5.2%。其研究部門認(rèn)為，消費(fèi)板塊有望成為2023年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)居民消費(fèi)增速將在明年下半年強(qiáng)勁反彈。同時(shí)，明年中國勞動(dòng)收入將有所改善，消費(fèi)信心也將得到提振。瑞銀集團(tuán)也上調(diào)了明年中國經(jīng)濟(jì)的增速預(yù)期，從此前的4.5%上調(diào)至4.9%。瑞銀首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將從2023年初開始逐步復(fù)蘇。野村集團(tuán)表示，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)頻出，2023年中國GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.8%。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國內(nèi)建筑鋼價(jià)格頻繁起落：周初，受期螺調(diào)整和需求降溫影響，各地現(xiàn)貨報(bào)價(jià)主動(dòng)回落；周二以后，隨著期螺大幅反彈，投機(jī)需求有所跟進(jìn)，多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格止跌反彈。全周走勢(shì)與我們上周的預(yù)警“區(qū)間震蕩，消化漲幅”基本相符。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)判斷逐漸趨向一致，即，供需雙弱，波動(dòng)有限；成本支撐，高位運(yùn)行。具體表現(xiàn)在：在供給端，鋼廠虧損依舊，建筑鋼產(chǎn)量維持低位，預(yù)計(jì)“冬儲(chǔ)”資源數(shù)量不及預(yù)期；在需求端，進(jìn)入農(nóng)歷臘月后，北方需求趨向停頓，疫情擾動(dòng)下的南方需求也大概率走弱；在成本端，鐵礦石和廢鋼價(jià)格高位整理，焦炭第四輪上漲順利落實(shí)，短期內(nèi)原料價(jià)格回落空間受限。另外，目前多數(shù)鋼廠“冬儲(chǔ)”政策以“后結(jié)算”為主，南北區(qū)域的價(jià)格現(xiàn)狀也不利于資源加快流動(dòng)，種種跡象表明，貿(mào)易商低價(jià)囤貨的愿望或?qū)⒙淇?。綜合來看，下周是今年的最后一周，在疫情蔓延的當(dāng)下，供需雙向處于弱勢(shì)，市場(chǎng)無力掀起更大的波浪，基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求離場(chǎng)，窄幅震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4250-4350元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/12/23