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本期觀點(diǎn)：需求啟動(dòng) 止跌試探

時(shí)間：2023-2-6—2023-2-10

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：情緒頻繁擾動(dòng)，鋼價(jià)沖高回落；

●成本分析：原料高位運(yùn)行，成本仍有支撐；

●供需分析：需求尚未啟動(dòng)，庫(kù)存繼續(xù)累積；

●宏觀分析：利好政策托底，信心有待提升。

●綜合觀點(diǎn)：春節(jié)假期結(jié)束，國(guó)內(nèi)建筑鋼市迎來短暫的“開門紅”行情：原料價(jià)格向上，主導(dǎo)鋼廠積極推漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)普遍拉高；但好景不長(zhǎng)，隨著期螺上行受挫，市場(chǎng)心態(tài)迅速轉(zhuǎn)弱，疊加終端需求尚未恢復(fù)，報(bào)價(jià)也隨之回調(diào)?？傮w來看，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，漲跌動(dòng)力更多來自于情緒的擾動(dòng)，與實(shí)際成交關(guān)聯(lián)度不高。經(jīng)過本周的“彩排”之后，對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀：在宏觀面，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回歸常態(tài)，1月份制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，市場(chǎng)信心將進(jìn)一步增強(qiáng)；在供給端，節(jié)后鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)量呈現(xiàn)逐步回升的趨勢(shì)；在需求端，地方多個(gè)項(xiàng)目集中開工，特別是元宵節(jié)后，工人陸續(xù)返崗，隨著終端需求的恢復(fù)，市場(chǎng)交易有望快速回暖；在原料端，鐵礦石價(jià)格高位運(yùn)行，廢鋼波動(dòng)有限，焦炭在上下游的博弈中盤整，鋼廠生產(chǎn)成本暫難大幅下移。綜合來看，下周國(guó)內(nèi)建筑鋼市將迎來供需雙雙回升的格局，在冬儲(chǔ)成本較高的現(xiàn)狀下，商家殺跌的意愿將會(huì)減弱，但資本市場(chǎng)的變化，以及消化存貨將制約行情的上抬，基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求啟動(dòng)，止跌試探。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4410-4510元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格先揚(yáng)后抑，截至2月3日，西本指數(shù)報(bào)在4460，較春節(jié)之前上調(diào)30。（見下圖）

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格先揚(yáng)后抑。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價(jià)格沖高回落。節(jié)后歸來，市場(chǎng)預(yù)期向好，疊加鋼廠頻頻上調(diào)出廠價(jià)，報(bào)價(jià)整體推高。隨后，由于期貨沖高受阻，終端需求尚未啟動(dòng)，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱，報(bào)價(jià)迅速回調(diào)。考慮到元宵節(jié)后終端需求逐步回歸，成交回暖會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來提振，加之本周下跌釋放了風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼價(jià)格有望停止下探。

本周杭州市場(chǎng)價(jià)格上行受阻，全周呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)：節(jié)后開盤，主導(dǎo)商家上調(diào)報(bào)價(jià)，周邊鋼廠趁勢(shì)拉高，市場(chǎng)報(bào)價(jià)創(chuàng)下年度新高；隨后，期螺走低，市場(chǎng)情緒低迷，期現(xiàn)公司降價(jià)拋售，報(bào)價(jià)輪番走低；周五，市場(chǎng)報(bào)價(jià)下挫后回漲，跌幅迅速收窄。庫(kù)存方面，本周杭州地區(qū)螺紋鋼庫(kù)存上升到74.3萬(wàn)噸，主要碼頭仍有排隊(duì)卸貨現(xiàn)象。目前杭州市場(chǎng)價(jià)格緊跟期貨變化，預(yù)計(jì)下周呈現(xiàn)波動(dòng)修復(fù)走勢(shì)。

本周北京市場(chǎng)價(jià)格先漲后落，累計(jì)較春節(jié)前略有下調(diào)。春節(jié)后開市，在看漲預(yù)期推動(dòng)下，市場(chǎng)報(bào)價(jià)迅速推高，累計(jì)漲幅近百元；隨后，期螺大幅回調(diào)，商家心態(tài)轉(zhuǎn)弱，報(bào)價(jià)大幅下跌。本周，工地要貨量稀少，市場(chǎng)成交以基差鎖貨交易為主。庫(kù)存方面：節(jié)后北京地區(qū)建材庫(kù)存較節(jié)前增加22萬(wàn)噸左右，達(dá)到96萬(wàn)噸?？紤]到社會(huì)庫(kù)存壓力較大，需求恢復(fù)緩慢，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行。

本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格迎來開門紅行情，截至周五，螺紋鋼主流價(jià)格環(huán)比節(jié)前上漲120元/噸。上半周，預(yù)期推動(dòng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂上漲，部分資源漲幅較大；后半周，在期螺回落影響下，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱，報(bào)價(jià)高位回調(diào)，全周漲幅收窄。供需方面，假期廣州市場(chǎng)庫(kù)存總量明顯回升，但工地尚未全面開工，貿(mào)易商只有少量成交。綜合來看，當(dāng)前期螺下跌導(dǎo)致市場(chǎng)心態(tài)走弱，短期價(jià)格仍有回調(diào)壓力，但下周需求正式啟動(dòng)后，市場(chǎng)價(jià)格或有波動(dòng)，很難呈現(xiàn)單邊走低。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)頻繁波動(dòng)，上半周以上調(diào)為主，下半周隨著資本市場(chǎng)持續(xù)走低，多數(shù)鋼廠出廠價(jià)出現(xiàn)下調(diào)。（見下圖）

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料各品種價(jià)格表現(xiàn)不一，其中，焦炭平穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)口礦價(jià)格先漲后跌，廢鋼前高后低?？傮w來看，當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)成本沒有明顯回落，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格仍有支撐。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格先揚(yáng)后抑，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3770元/噸，較上周五下跌60元/噸。節(jié)后調(diào)坯廠利潤(rùn)修復(fù)，坯材價(jià)差擴(kuò)張，軋鋼廠集中開工，短期鋼坯需求集中增加，帶動(dòng)鋼坯價(jià)格小幅上調(diào)；下半周，黑色系期貨持續(xù)下挫，下游成品材價(jià)格回落，坯料廠商跟風(fēng)下調(diào)價(jià)格?？紤]下周需求有望恢復(fù)，但鋼坯庫(kù)存維持高位水平，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格將止跌，回升空間有限。

焦炭市場(chǎng)：節(jié)后首周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)波瀾不驚：供應(yīng)端受盈利倒掛影響，焦企生產(chǎn)積極性偏弱，產(chǎn)量回升動(dòng)力不足；同時(shí)下游鋼廠有復(fù)產(chǎn)跡象，焦炭剛需穩(wěn)步回升，疊加部分貿(mào)易環(huán)節(jié)分流貨源，焦企廠內(nèi)庫(kù)存整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)?？紤]到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，原料成本支撐趨強(qiáng)，但鋼價(jià)回調(diào)影響市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)先強(qiáng)后弱。具體為：開工首周，國(guó)內(nèi)廢鋼供應(yīng)不足，鋼廠盈利好轉(zhuǎn)而產(chǎn)量提升，疊加鋼廠廢鋼庫(kù)存低位，補(bǔ)庫(kù)需求較為迫切，特別是北方鋼企，故廢鋼價(jià)格大幅拉漲為主。隨后在成材價(jià)格大幅回調(diào)影響下，廢鋼價(jià)格相應(yīng)回落。具體為華東地區(qū)主要鋼企暫穩(wěn)觀望，部分鋼企先漲后弱，振幅20-50元/噸；華北地區(qū)主要鋼企大幅拉漲50-100元/噸后，隨后回調(diào)30-50元/噸?？紤]到成材大幅回落影響市場(chǎng)心態(tài)，但短期鋼企有補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，波動(dòng)不大。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格高位運(yùn)行。節(jié)后，復(fù)產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)礦價(jià)走高，但下游需求未完全啟動(dòng)，鋼廠生產(chǎn)積極性恢復(fù)較慢，加上期貨盤面走弱，所以鐵礦石價(jià)格拉高后出現(xiàn)回調(diào)。本期鐵礦石港口庫(kù)存明顯增加，鋼廠以消耗廠庫(kù)為主，貿(mào)易商積極出貨，價(jià)格小幅度波動(dòng)。考慮到部分鋼廠有補(bǔ)貨需求，但廠家盈利空間受限，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格高位回調(diào)。

海運(yùn)市場(chǎng)：2月2日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收640點(diǎn)，較上周同期下跌37點(diǎn)，跌幅5.5%。1月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1016.05點(diǎn)，較1月13日下調(diào)0.3%。2月2日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收577.57點(diǎn)；2月1日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收662.26點(diǎn)。受海岬型船舶需求放緩，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)跌至兩年來最低水平，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)跌勢(shì)收窄。

綜合來看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對(duì)鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求尚未啟動(dòng)，全國(guó)各地成交表現(xiàn)疲軟。部分地區(qū)有投機(jī)需求躁動(dòng)。隨著下周終端陸續(xù)開工，預(yù)計(jì)下周全國(guó)成交量將呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，本周日均需求量環(huán)比上周小幅增加。（見下圖）

庫(kù)存方面，本周鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，建筑鋼產(chǎn)量有所上升，而下游尚未啟動(dòng)，需求端釋放緩慢，供需兩端此消彼長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存明顯上升。當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)積極性尚可，隨著下周電爐鋼產(chǎn)能加快恢復(fù)，預(yù)計(jì)后期建筑鋼產(chǎn)量繼續(xù)上升，而隨著下游工地陸續(xù)啟動(dòng)，需求端也將顯著回暖，鑒于下周國(guó)內(nèi)供需兩旺，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫(kù)存增幅趨緩。

四、消息方面

1．瞄準(zhǔn)三大主線 地方財(cái)政加力提效

近期，多地公布2022年預(yù)算執(zhí)行情況及2023年預(yù)算草案報(bào)告。記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年地方財(cái)政支出強(qiáng)度將加大。地方財(cái)政支出將圍繞促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)、增加有效投資、為市場(chǎng)主體減負(fù)三大主線重點(diǎn)發(fā)力。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，2023年財(cái)政政策力度比2022年更大。

2. 146個(gè)重大項(xiàng)目在上海浦東簽約、開工

2月1日，上海浦東新區(qū)舉行“搶先機(jī) 拼速度 闖新路——2023年重大科技產(chǎn)業(yè)及配套項(xiàng)目首輪集中簽約暨開工儀式”。本次集中簽約及開工的重大科技產(chǎn)業(yè)及配套項(xiàng)目共計(jì)146個(gè)，總投資額約867億元。其中重大科技產(chǎn)業(yè)集中簽約項(xiàng)目共計(jì)88個(gè)，總投資額約341億元；首輪重大科技產(chǎn)業(yè)及配套集中開工項(xiàng)目共計(jì)58個(gè)，總投資約526億元。

3. 多地固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)超10%

近期地方兩會(huì)相繼落幕，有24份地方政府工作報(bào)告公布了今年固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)，最低為3%，最高達(dá)13%。從中不難看出，固定資產(chǎn)投資仍是今年各地主抓工作之一?！凹訌?qiáng)固定資產(chǎn)投資有利于促進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資金流入重點(diǎn)領(lǐng)域，擴(kuò)大國(guó)民收入，擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)?！?/p>

五、綜合觀點(diǎn)

春節(jié)假期結(jié)束，國(guó)內(nèi)建筑鋼市迎來短暫的“開門紅”行情：原料價(jià)格向上，主導(dǎo)鋼廠積極推漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)普遍拉高；但好景不長(zhǎng)，隨著期螺上行受挫，市場(chǎng)心態(tài)迅速轉(zhuǎn)弱，疊加終端需求尚未恢復(fù)，報(bào)價(jià)也隨之回調(diào)。總體來看，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，漲跌動(dòng)力更多來自于情緒的擾動(dòng)，與實(shí)際成交關(guān)聯(lián)度不高。經(jīng)過本周的“彩排”之后，對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀：在宏觀面，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回歸常態(tài)，1月份制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，市場(chǎng)信心將進(jìn)一步增強(qiáng)；在供給端，節(jié)后鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)量呈現(xiàn)逐步回升的趨勢(shì)；在需求端，地方多個(gè)項(xiàng)目集中開工，特別是元宵節(jié)后，工人陸續(xù)返崗，隨著終端需求的恢復(fù)，市場(chǎng)交易有望快速回暖；在原料端，鐵礦石價(jià)格高位運(yùn)行，廢鋼波動(dòng)有限，焦炭在上下游的博弈中盤整，鋼廠生產(chǎn)成本暫難大幅下移。綜合來看，下周國(guó)內(nèi)建筑鋼市將迎來供需雙雙回升的格局，在冬儲(chǔ)成本較高的現(xiàn)狀下，商家殺跌的意愿將會(huì)減弱，但資本市場(chǎng)的變化，以及消化存貨將制約行情的上抬，基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求啟動(dòng)，止跌試探。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4410-4510元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2023/2/3