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本期觀點(diǎn)：需求跟進(jìn) 震蕩上行

時間：2023-2-20—2023-2-24

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：情緒得到提振，價格先抑后揚(yáng)；

●成本分析：原料高位運(yùn)行，成本支撐依舊；

●供需分析：需求加速回暖，庫存增幅放緩；

●宏觀分析：政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)活力上升。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國內(nèi)建筑鋼市場延續(xù)先弱后強(qiáng)走勢：上半周，受期貨走低拖累，加上各地需求恢復(fù)節(jié)奏不一，市場價格陰跌為主；下半周，隨著黑色系期貨止跌回升，出貨情況好轉(zhuǎn)，市場價格低位反彈。整體來看，本周國內(nèi)建筑鋼行情與我們上周的判斷基本一致，但漲幅略低于預(yù)期。經(jīng)過春節(jié)后兩周的試探，市場震蕩修復(fù)的趨勢基本確立，對于下周行情變化，需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：在宏觀面，積極財政繼續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)活力不斷增強(qiáng)，對市場預(yù)期形成提振；在供給端，雖然粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回升，但在利潤調(diào)節(jié)下鐵水更多流向其它品種，導(dǎo)致建筑鋼產(chǎn)量增速相對溫和；在需求端，后期全國天氣繼續(xù)回暖，工人到崗量不斷增加，工程開工率持續(xù)回升，對剛需形成利好；在原料端，焦炭及鐵礦高位整理，廢鋼回落空間受限，鋼廠生產(chǎn)成本總體偏高。綜合來看，近期供需兩端呈現(xiàn)雙增態(tài)勢，隨著需求釋放節(jié)奏加快，市場波動向上的概率加大?；诖耍覀儗ο轮苁袌鲂星槌制e極評價——紅色預(yù)警：需求跟進(jìn)，震蕩上行。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4450-4580元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價格先抑后揚(yáng)，截至2月18日，西本指數(shù)報在4480，較上周末上調(diào)40。（見下圖）

2、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)多數(shù)市場建筑鋼價格前低后高，環(huán)比上漲。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價格先抑后揚(yáng)；周一和周二，受期螺弱勢下調(diào)以及陰雨天氣影響，市場成交不暢，價格陰跌為主；周三起，期螺止跌反彈，市場情緒迅速修復(fù)，成交量也有跟進(jìn)，價格止跌反彈。本周，申城建筑鋼庫存增幅明顯趨緩，表明需求啟動節(jié)奏加快；預(yù)計后期成交延續(xù)增勢，下周市場仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。

本周杭州市場價格整體回漲：周初，期螺下行，陰雨天氣影響施工，市場報價一度下跌。周三以后，期螺止跌反彈，投機(jī)需求趨于活躍，疊加周邊鋼廠提漲，市場報價接連走高，出貨量也有提升。截止本周五，杭州市場螺紋鋼庫存環(huán)比增加5.2萬噸至92.9萬噸，增速放緩，少數(shù)主要倉庫庫存高位回落。目前，杭州市場需求恢復(fù)較快，周邊鋼廠出廠價格偏高，預(yù)計下周杭州建材價格易漲難跌。

本周北京市場價格先弱后強(qiáng)，環(huán)比上周累計漲幅50-60元/噸。周初，市場承壓下行，累計下跌30-40元/噸。隨后，期螺震蕩回升，市場情緒回暖，投機(jī)商及期現(xiàn)套交易活躍，推動價格穩(wěn)步上行，累計漲幅達(dá)100元/噸左右。庫存方面：本周建材庫存較上周微增1萬噸至109萬噸左右，增幅明顯放緩。考慮到鋼廠結(jié)算周期將至，商家?guī)齑鎵毫γ黠@，預(yù)計下周北京市場漲勢趨緩。

本周廣州市場建材價格先跌后漲，呈現(xiàn)震蕩回升走勢：周初，受期螺連續(xù)下跌影響，市場心態(tài)低迷，現(xiàn)貨價格陰跌為主；周三以后，期螺反彈，主導(dǎo)鋼廠漲價，報價迅速跟漲。本周，廣州地區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，重點(diǎn)工程項(xiàng)目相繼復(fù)工，成交量較上周明顯增加；同時，外地資源到貨量減少，庫存增幅環(huán)比放緩。綜合來看，目前原料價格偏高，鋼廠挺價意愿較強(qiáng)，終端需求穩(wěn)步上升，預(yù)計下周廣州市場建材價格穩(wěn)中上行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼廠出廠價止跌見漲：上半周以下調(diào)為主，下半周多數(shù)回漲，部分鋼廠漲幅較大。（見下圖）

2、原材料

本周國內(nèi)原料各品種價格漲跌互現(xiàn)，其中，焦炭高位維穩(wěn)，進(jìn)口礦震蕩小漲，廢鋼略有回調(diào)?？傮w來看，當(dāng)前原料整體偏強(qiáng)，成本支撐仍有體現(xiàn)。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格上漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3850元/噸，較上周五上漲60元/噸。市場方面，隨著鋼企利潤修復(fù)，產(chǎn)能得到提升，坯料投放量上升，同時下游軋鋼企業(yè)效益好轉(zhuǎn)，鋼坯需求增加，主流倉儲連續(xù)二周小幅降庫；另外，港口資源小幅增庫，主要是因?yàn)檫M(jìn)口資源與南下資源集港所致。考慮到鋼企利潤修復(fù)，坯料供需增加，但下游需求也在回暖，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯價格趨高運(yùn)行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。盡管鋼廠對焦炭的需求有所增加，但盈利空間受壓，對焦炭仍有壓價意圖；焦企方面因?yàn)槌杀镜南陆担a(chǎn)積極性提高，廠內(nèi)庫存開始累積，生產(chǎn)成本下跌后，焦企對焦炭第三輪降價容忍度提高。同時投機(jī)環(huán)節(jié)延續(xù)觀望，供應(yīng)端呈現(xiàn)寬松局面，在上下游的博弈之下，焦炭價格存在調(diào)整的可能，預(yù)計下周焦炭市場弱穩(wěn)為主，或有提降出現(xiàn)。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場整體偏弱調(diào)整，下半周部分地區(qū)止跌回漲。具體為：周初，成材價格走低，廢鋼貿(mào)易商加速出貨，鋼企到貨量明顯增加，趁勢下調(diào)廢鋼采購價格，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼企降價50元/噸，帶動本區(qū)域廢鋼價格下跌20-50元/噸；隨后，期貨市場回漲，貿(mào)易商心態(tài)好轉(zhuǎn)，廢鋼價格回穩(wěn)，華北、華南地區(qū)主要鋼企拉漲30-50元/噸吸貨?？紤]到當(dāng)前廢鋼資源偏緊，剛需持續(xù)增加，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦價格震蕩見漲，截止2月17日，青島港61.5%PB粉報價888元/噸，周環(huán)比上漲13元/噸。需求方面，本周高爐開工率79.54%，周環(huán)比增加1.12%，同比去年增加9.96%。高爐開工率持續(xù)回升，對鐵礦需求相應(yīng)增加，但鋼廠利潤依然偏低，采購較為謹(jǐn)慎，對高價資源接受度不高。不過，近期投機(jī)商活躍度提升，對PB粉、金布巴粉、紐曼粉等詢盤增加?？紤]到高爐復(fù)產(chǎn)增多，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上升，預(yù)計下周進(jìn)口礦價格高位整理。

海運(yùn)市場：2月16日，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)（BDI）收530點(diǎn)，較上周同期下跌62點(diǎn)，跌幅10.5%。2月10日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價指數(shù)報收997.7點(diǎn)，較2月3日下調(diào)0.9%。2月16日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價指數(shù)報收646.58點(diǎn)；2月15日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價指數(shù)報收654.55點(diǎn)。因海岬型和巴拿馬型船舶需求減弱，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)跌至近三年來新低，短期內(nèi)有修復(fù)意愿，預(yù)計下周BDI指數(shù)低位回升。

綜合來看，根據(jù)本周原料價格的變化，對鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周工地開工率持續(xù)上升，剛需釋放節(jié)奏加快，加上期螺跌后反彈，投機(jī)需求也有跟進(jìn)，全國各地成交量環(huán)比大幅提升。隨著氣溫回升，需求仍將進(jìn)一步釋放，預(yù)計下周全國成交量維持上升態(tài)勢。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，本周需求量環(huán)比上周繼續(xù)增加。（見下圖）

庫存方面，雖然本周供需兩端皆呈上升趨勢，但受利潤分化影響，建筑鋼產(chǎn)量增量相對有限，而需求恢復(fù)情況大幅改善，在供給增加速度不及需求釋放節(jié)奏的現(xiàn)狀下，本周社會庫存增幅趨緩。分析目前的供需形勢，我們判斷，建筑鋼材庫存拐點(diǎn)將在未來1-2周內(nèi)出現(xiàn)。

四、消息方面

1．國家發(fā)改委：有計劃分步驟實(shí)施碳達(dá)峰十大行動

2月16日，國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司副司長龔楨梽在國新辦舉行的“實(shí)施質(zhì)量強(qiáng)國建設(shè)綱要著力推動高質(zhì)量發(fā)展”新聞發(fā)布會上表示，著力推動綠色低碳發(fā)展。將積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，有計劃分步驟實(shí)施碳達(dá)峰十大行動。同時，還將進(jìn)一步優(yōu)化石化、新能源汽車等重大生產(chǎn)力布局，持續(xù)鞏固鋼鐵去產(chǎn)能和產(chǎn)量壓減成果，推動輕工、紡織等行業(yè)優(yōu)化升級，鞏固優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位。

2. 房地產(chǎn)市場迎來緩慢復(fù)蘇，1月一二線城市新房價格均止跌反彈

據(jù)國家統(tǒng)計局2月16日發(fā)布的70城房價數(shù)據(jù)，1月70城新房、二手房房價環(huán)比上漲城市顯著增加，其中新房上漲城市數(shù)量自2021年9月以來首次超過下跌城市數(shù)量。1月，新建商品住宅價格上漲城市數(shù)量36個，較上月增加21城；下跌城市33個，較上月減少22城。二手住宅價格上漲城市數(shù)量為13個，較上月增加6城；下跌城市57個，比上月減少6城。

3. 劉昆：更加有力有效實(shí)施積極的財政政策

當(dāng)前，國內(nèi)外環(huán)境面臨深刻復(fù)雜變化，我國發(fā)展進(jìn)入戰(zhàn)略機(jī)遇和風(fēng)險挑戰(zhàn)并存、不確定難預(yù)料因素增多的時期。百年變局加速演進(jìn)，新冠疫情影響深遠(yuǎn)，大國博弈、地緣沖突加劇全球政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大幅調(diào)整宏觀政策，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，對我國經(jīng)濟(jì)影響加深。國內(nèi)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱疊加影響，市場主體特別是量大面廣的民營企業(yè)、中小微企業(yè)和個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營困難較多，消費(fèi)和投資面臨一些制約，需求不足是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國內(nèi)建筑鋼市場延續(xù)先弱后強(qiáng)走勢：上半周，受期貨走低拖累，加上各地需求恢復(fù)節(jié)奏不一，市場價格陰跌為主；下半周，隨著黑色系期貨止跌回升，出貨情況好轉(zhuǎn)，市場價格低位反彈。整體來看，本周國內(nèi)建筑鋼行情與我們上周的判斷基本一致，但漲幅略低于預(yù)期。經(jīng)過春節(jié)后兩周的試探，市場震蕩修復(fù)的趨勢基本確立，對于下周行情變化，需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：在宏觀面，積極財政繼續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)活力不斷增強(qiáng)，對市場預(yù)期形成提振；在供給端，雖然粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回升，但在利潤調(diào)節(jié)下鐵水更多流向其它品種，導(dǎo)致建筑鋼產(chǎn)量增速相對溫和；在需求端，后期全國天氣繼續(xù)回暖，工人到崗量不斷增加，工程開工率持續(xù)回升，對剛需形成利好；在原料端，焦炭及鐵礦高位整理，廢鋼回落空間受限，鋼廠生產(chǎn)成本總體偏高。綜合來看，近期供需兩端呈現(xiàn)雙增態(tài)勢，隨著需求釋放節(jié)奏加快，市場波動向上的概率加大?；诖?，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預(yù)警：需求跟進(jìn)，震蕩上行。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4450-4580元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2023/2/17