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[庫存看市場]庫存降速再緩，鋼價跌后修復

2023年04月08日07:12   來源：西本資訊
摘要：期貨重心下移，現貨跌后求漲，庫存消化緩慢，商家虧損加劇，這是本周市場的主要特色；接下來，預計終端需求繼續(xù)分化，投機需求更加謹慎，資本市場反復試探，現貨價格區(qū)間向上?？梢钥吹?，當前市場行情處于“跌后探漲”階段：供應維持正常，成本支撐減弱；情緒逐步修復，不甘虧損低賣。

本周（4月3日—4月7日），西本鋼材指數收在4380元/噸，周環(huán)比下跌160元。西本資訊監(jiān)測的數據顯示，截止4月7日，全國69個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4308元/噸，周環(huán)比下跌114元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4505元/噸，周環(huán)比下跌116元/噸。

本期，全國各地市場建筑鋼材價格普遍下行：其中，北方需求尚可，市場大跌小漲；南方需求減弱，價格一度破位。本周西本鋼材指數下行，成本指數下跌，但前者跌幅更大，顯示長流程鋼廠利潤空間被壓縮；本周螺紋鋼期貨主力合約換月，對現貨市場有引導作用。（下圖為紅色線條為鋼材指數，黃色線條為成本指數）

期貨方面，本周黑色系主力合約多數換月，環(huán)比走弱：鐵礦震蕩回落，焦炭繼續(xù)走低，熱卷小幅回調，螺紋跌后回漲。其中，熱卷2305合約周五夜盤收在4176元，較上周五夜盤4224元/噸下跌48元,2310合約收4094元；螺紋鋼2305合約周五夜盤收在4032元/噸，較上周五夜盤4090元/噸下跌58元，2310合約收4002元；從全周走勢情況看，原料端鐵礦和焦炭跌勢見緩，成材端的熱卷和螺紋破位后修復。

回首本期，消息面缺少利好，原料價格再次走弱，螺紋現貨大幅下跌，當前行業(yè)面出現什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關庫存數據，再具體分析。

一、上海市場分析

據西本資訊監(jiān)測庫存數據：截至4月6日，滬市螺紋鋼庫存總量為47.42萬噸，較上周增加1.77萬噸，增幅為3.88%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（4月7日的63.25萬噸）減少15.83萬噸，減幅為25.03%。本周滬市螺紋鋼庫存繼續(xù)回升，主要原因是近期到貨正常，而出貨速度放緩。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為1.23萬噸，較上周減少28.07%（見下圖）；本周終端采購量環(huán)比大幅下降，主要原因是本周減少一個工作日，如果換算到單日，降幅沒有這么明顯。

本期西本鋼材指數下行，市場價格普跌：周一，弱勢下行；周二，跌幅擴大；周三，放假休市；周四，繼續(xù)走低；周五，低位小漲。當下上海市場現狀是：社會庫存保持增勢，終端需求再次下滑，期貨殺跌動力減弱，商家有意展開自救。目前市場行情處于“觸底”狀態(tài)，預計下周西本鋼材指數波動回升。

二、庫存總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1474.9萬噸，較上周減少10.95萬噸，減幅為0.74%。主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為815.18萬噸，環(huán)比上周減少3.44萬噸，減幅為0.42%；線盤總庫存量為178.82萬噸，環(huán)比上周增加0.37萬噸，增幅為0.21%；熱軋卷板庫存量為2441.13萬噸，環(huán)比上周減少3.29萬噸，減幅為1.35%；冷軋卷板庫存量為128.98萬噸，環(huán)比上周減少0.62萬噸，減幅為0.48%；中厚板庫存量為110.79噸，環(huán)比上周減少3.97萬噸，減幅為3.46%。

據西本資訊歷史數據，當前庫存總量較上年同期（2022年4月7日的1701.43噸）減少226.53萬噸，減幅為13.31%。分品種看，本期五大品種庫存分化，線材庫存總量小幅增加。（見下圖）

本周，華東區(qū)域建筑鋼價格環(huán)比下跌，其中，江西和福建市場跌幅稍小，其它市場跌幅更大。截至周五，以各地西本優(yōu)質品為參照物，華東市場螺紋鋼主流基準價格從3960元到4180元/噸不等，較上周下跌120-160元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

3月重卡銷9.7萬輛同比漲26%

2023年3月份，我國重卡市場大約銷售9.7萬輛左右（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比2023年2月上漲26%，比上年同期的7.7萬輛增長26%，凈增加約2萬輛。這是今年市場繼2月份以來的第二個月增長，今年一季度，重卡市場累計銷售22.3萬輛，同比微降4%。

3月份汽車消費指數為72.5

中國汽車流通協會發(fā)布的最新一期“汽車消費指數”顯示，2023年3月份汽車消費指數為72.5，低于上月。中國汽車流通協會表示，今年年初，我國汽車銷量并沒有達到預期，根據調查，第一季度有超過九成的經銷商汽車銷量沒有完成目標，致使企業(yè)終端庫存急劇上升，經營壓力加大。經銷商預測4月如果行業(yè)沒有大的政策調整，汽車銷量將同3月基本持平，不會有太大幅度的變化。

中國3月財新制造業(yè)PMI錄得50.0

中國3月財新制造業(yè)PMI錄得50.0，較2月下降1.6個百分點，落在榮枯線上，顯示制造業(yè)經濟活動總體與上月持平，回暖勢頭放緩。3月制造業(yè)就業(yè)指數再度降至臨界點以下。

多城首套房貸款利率行至低位

加入首套房貸款利率下調隊伍的城市仍在持續(xù)增多。4月份以來，包括沈陽、江西贛州等城市的首套房貸款利率再次下調。其中，贛州已降至4%，沈陽則由一季度的3.9%進一步降至3.8%。多位業(yè)受訪內專家表示，目前多城首套房貸款利率已行至低位，疊加各地因城施策實施的差別化住房信貸政策，預計今年樓市成交量大概率會超過去年水平。

中指研究院：3月樓市成交量同環(huán)比均大幅上漲

中指研究院報告顯示，3月樓市成交量同環(huán)比均大幅上漲。一線成交面積環(huán)比上漲73.0%，廣州、上海環(huán)比漲幅明顯。二線整體環(huán)比上漲54.7%，其中青島漲幅明顯，環(huán)比上漲118.6%。庫存面積總量略有下降，寧波降幅最大，庫存面積環(huán)比降幅6.52%。土地方面，3月，監(jiān)測城市總體供應量同比減少，宅地推出量同比降逾三成，一線城市供應量同比增近兩倍；成交方面量價雙降，出讓金總額同比降逾一成，僅二線城市成交面積同比上漲；房企融資類型以超短期融資券為主，房企拿地城市主要集中在深圳、杭州、寧波、成都、紹興等地。

國家加強鐵礦石價格形勢分析研判和期現貨市場監(jiān)管

近日，國家發(fā)展改革委價格司、財金司、證監(jiān)會期貨部組織部分期貨公司召開會議，分析研判鐵礦石市場和價格形勢，了解鐵礦石期貨交易情況，提醒企業(yè)全面客觀看待市場形勢。會議要求，期貨公司要依法合規(guī)經營，在發(fā)布研究報告等過程中，全面準確客觀分析鐵礦石市場形勢，不得故意渲染漲價氛圍；要加強對投資者風險提示，提醒投資者理性交易。下一步，國家發(fā)展改革委將會同有關部門繼續(xù)緊盯鐵礦石市場動態(tài)，持續(xù)加大監(jiān)管力度，堅決維護市場正常秩序。

一季度地方債發(fā)行創(chuàng)新高

據Wind統(tǒng)計顯示，今年一季度地方債發(fā)行2.1萬億元，其中新增地方債發(fā)行1.67萬億元，雙雙創(chuàng)出歷史新高。和往年相比，今年地方債發(fā)行呈現三大特點：發(fā)行繼續(xù)前置，新增地方債提前批額度已發(fā)完63%，一些省份已完成提前批額度發(fā)行；新增專項債增加新基建投向，但當前占比尚??；超長期債券占比有所上升。

乘聯會：初步統(tǒng)計3月乘用車市場零售159.6萬輛

據乘聯會初步統(tǒng)計，3月1-31日，乘用車市場零售159.6萬輛，同比持平，較上月增長17%。今年以來累計零售427.5萬輛，同比下降13%；全國乘用車廠商批發(fā)195.5萬輛，同比增長7%，較上月增長22%。今年以來累計批發(fā)502.1萬輛，同比下降8%。初步統(tǒng)計，3月1-31日，新能源車市場零售54.9萬輛，同比增長5%，較上月增長27%。今年以來累計零售131.9萬輛，同比增長15%；全國乘用車廠商新能源批發(fā)59.9萬輛，同比增長32%，較上月增長21%。今年以來累計批發(fā)148.3萬輛，同比增長24%。

3月下旬重點鋼企粗鋼日產226.07萬噸

據中鋼協數據，2023年3月下旬,重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產粗鋼2486.8萬噸、生鐵2206.37萬噸、鋼材2492.31萬噸。其中粗鋼日產226.07萬噸，環(huán)比增長0.34%;生鐵日產200.58萬噸，環(huán)比增長2.08%;鋼材日產226.57萬噸，環(huán)比增長6.01%。3月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1725.33萬噸，比上一旬減少170.41萬噸、下降8.99%;比上月同旬減少16.65萬噸、下降0.96%;比去年底增加418.02萬噸、增長31.98%;比去年同旬增加63.34萬噸、增長3.81%。

稅務總局：1-3月稅收收入呈現增幅由負轉正

4月6日，國務院新聞辦公室舉行“權威部門話開局”系列主題新聞發(fā)布會。國家稅務總局總審計師蔡自力在會上表示，組織稅費收入是稅務部門的主責主業(yè)。一季度，累計組織稅收收入（已扣除出口退稅）46756億元，同比增長0.5%。蔡自力說，一季度的稅收收入，分月份看，1-3月份稅務部門組織的稅收收入同比分別下降1.2%、增長0.1%、增長5.2%，呈現增幅由負轉正、逐月回升的向好態(tài)勢。

李強主持召開國務院常務會議

李強主持召開國務院常務會議，研究推動外貿穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結構的政策措施。會議強調，當前經濟恢復正處于關鍵期。要在深入調查研究基礎上，扎實做好經濟運行監(jiān)測、形勢分析和對策研究，適時出臺務實管用的政策措施，進一步穩(wěn)定市場預期，提振發(fā)展信心，鞏固拓展向好勢頭，推動經濟運行持續(xù)整體好轉。

3月挖掘機主要制造企業(yè)銷售同比下降31%

據中國工程機械工業(yè)協會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2023年3月銷售各類挖掘機25578臺，同比下降31%，其中國內13899臺，同比下降47.7%；出口11679臺，同比增長10.9%。2023年1-3月，共銷售挖掘機57471臺，同比下降25.5%；其中國內28828臺，同比下降44.4%；出口28643臺，同比增長13.3%。

本周，宏觀面冷暖交替，主要體現在：1、經濟恢復正處于關鍵期，要適時出臺務實管用的政策；2、地方債發(fā)行繼續(xù)前置，一季度發(fā)行額創(chuàng)新高；3、前3月稅收收入同比增加，呈現逐月回升向好態(tài)勢；4、制造業(yè)回暖勢頭放緩，3月財新PMI環(huán)比下降；5、供需雙側聯動上升，商品庫存壓力有所緩解；6、多城首套房貸款利率行至低位，樓市成交量同環(huán)比均上漲；7、重卡市場走出頹勢，3月銷售情況明顯好轉；8、3月汽車消費指數環(huán)比下降，一季度乘用車市場零售減量；9、工程需求存在變數，挖掘機銷售尚未回暖。

從行業(yè)面看，我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展逐步進入深度調整期，要從供給側和需求側齊發(fā)力，所以政策面仍是左右行情的重要因素——比如，在粗鋼產量處于高位的現階段，發(fā)改委對鐵礦石頻繁“喊話”，就給市場運行帶來很大的不確定性。另據中鋼協數據，3月下旬重點鋼企粗鋼、生鐵和鋼材產量繼續(xù)回升，但粗鋼產量增幅環(huán)比明顯放緩，同期企業(yè)庫存環(huán)比下降；接下來，粗鋼產量能否“摸頂”，企業(yè)庫存去化能否延續(xù)，很大程度上將影響后期價格走勢。

回首本周，期螺一度下挫，現貨大幅跟跌，廠家補跌為主，需求不及預期。從價格走勢看，全國各地表現一致：在北方，市場下行，鋼廠跟跌；在南方，期貨打壓，現貨降價；南北市場走勢同步，資源只能就近消化?？傮w來看，原料價格回落，鋼廠成本下移；預期變得模糊，市場再現慌亂。

期貨重心下移，現貨跌后求漲，庫存消化緩慢，商家虧損加劇，這是本周市場的主要特色；接下來，預計終端需求繼續(xù)分化，投機需求更加謹慎，資本市場反復試探，現貨價格區(qū)間向上?？梢钥吹?，當前市場行情處于“跌后探漲”階段：供應維持正常，成本支撐減弱；情緒逐步修復，不甘虧損低賣。

對于上海地區(qū)而言，市場現狀是：庫存回升，價格止跌，情緒不穩(wěn)，積極出貨。當前的利好因素是：大跌之后，廠商都很難受，有回漲的期待。利空因素主要有：庫存繼續(xù)增加，生產成本下降，銷售并不順暢。筆者以為，本周鋼價大幅下跌，誘因是期貨市場的崩塌，主因是預期照進了現實，需求受到了壓制；預計下周市場走出頹勢，修復向上，需要關注的是：原料的漲跌，期貨的高低，需求的冷暖。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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