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時隔6個月，全面降準(zhǔn)再次落地。

9月14日，中國人民銀行決定于15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。

綜合市場分析觀點(diǎn)來看，降準(zhǔn)在當(dāng)前具有必要性和重要性。此次降準(zhǔn)處于經(jīng)濟(jì)回升接力的關(guān)鍵時刻，降準(zhǔn)有望進(jìn)一步鞏固實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢。降準(zhǔn)后，銀行體系流動性延續(xù)合理充裕，貨幣信貸有望平穩(wěn)較快增長。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對第一財經(jīng)表示，全面降準(zhǔn)將起到“一箭三雕”的積極作用。一是預(yù)計向銀行體系釋放中長期流動性超過5000億元；二是預(yù)計將每年降低銀行資金成本70億~80億元，緩解銀行因存量房貸利率下降等帶來的息差和利潤下滑壓力；三是進(jìn)一步向市場傳遞強(qiáng)烈的政策信號，表明央行有決心、有能力運(yùn)用豐富的政策工具助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，扭轉(zhuǎn)市場主體情緒。

貨幣信貸有望平穩(wěn)較快增長

此次全面降準(zhǔn)，是繼3月全面降準(zhǔn)0.25個百分點(diǎn)之后，年內(nèi)第二次實(shí)施降準(zhǔn)。

對于此次降準(zhǔn)的目的，央行明確指出：按照黨中央、國務(wù)院決策部署，精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，兼顧內(nèi)外平衡，保持匯率基本穩(wěn)定，穩(wěn)固支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

三季度以來，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)整體不及預(yù)期，總量性壓力仍然存在，特別是企業(yè)經(jīng)營仍面臨不少困難。

董希淼表示，在我國經(jīng)濟(jì)處于回升接力的關(guān)鍵時刻，央行在兩次降息、全面優(yōu)化住房信貸政策等大招后，再次實(shí)施全面降準(zhǔn)，顯示出穩(wěn)健的貨幣政策更加堅決有力，精心呵護(hù)市場流動性。

對于此次降準(zhǔn)，市場其實(shí)早有預(yù)期。近期，由于地方債大量發(fā)行等原因，市場資金面趨緊，加上大量MLF（中期借貸便利）到期，降準(zhǔn)需求較強(qiáng)。

8月以來，市場逐漸迎來年內(nèi)MLF到期高峰。根據(jù)統(tǒng)計信息，今年剩余月份將有2.4萬億元MLF到期。其中，9月15日將有4000億元MLF到期。此外，10月17日、11月15日、12月15日則分別有5000億元、8500億元和6500億元MLF到期。

“下半年MLF到期量大，為保證市場流動性合理充裕，降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本，存在以降準(zhǔn)置換MLF的必要?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬稱。

另有業(yè)內(nèi)專家指出，9月中旬流動性面臨地方債發(fā)行、稅期高峰、監(jiān)管考核等因素影響明顯加大。地方債發(fā)行已在提速，繼8月發(fā)行1.2萬億元后，9月還將發(fā)行超過1萬億元，金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購繳款抽離大量流動性。每月15日前后也通常是繳稅高峰，流動性壓力會階段性增大。9月還是季末月份，流動性指標(biāo)等監(jiān)管考核也會使金融機(jī)構(gòu)流動性需求上升。多因素疊加后，市場短期資金供求變動加大。

上述業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，此次降準(zhǔn)總量適度，既能緩解短期流動性需求，又可在未來一段時期，持續(xù)補(bǔ)充信貸增長、現(xiàn)金投放、第三方支付機(jī)構(gòu)備付金補(bǔ)繳等中長期流動性需求，體現(xiàn)了央行精準(zhǔn)適度為銀行補(bǔ)血，精心呵護(hù)市場流動性的積極信號。降準(zhǔn)后銀行體系流動性總量仍保持基本穩(wěn)定，沒有大水漫灌。

中國銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，降準(zhǔn)釋放了無到期期限、無成本且不需償還的流動性，這不僅有助于降低銀行資金成本，同時也進(jìn)一步降低了對銀行信貸擴(kuò)張的監(jiān)管要求，從而提升了其信貸投放，特別是中長期信貸投放能力。

降準(zhǔn)后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本也有望繼續(xù)下行。今年以來，央行已降準(zhǔn)一次，降息兩次。數(shù)據(jù)顯示，1~8月企業(yè)貸款利率已降至有統(tǒng)計以來歷史低位，個人住房貸款利率同比也大幅下降0.95個百分點(diǎn)。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，降準(zhǔn)釋放了逆周期調(diào)節(jié)加碼信號，有利于引導(dǎo)社會預(yù)期，提振市場信心，進(jìn)一步夯實(shí)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。預(yù)計在本次降準(zhǔn)落地推動下，市場利率水平攀升態(tài)勢也會受到有效遏制，有可能轉(zhuǎn)向穩(wěn)中有降。這將為接下來宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)積蓄力量，同時也將利好資本市場。

利好股市樓市

“此次降準(zhǔn)體現(xiàn)了宏觀政策的持續(xù)發(fā)力，對穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)具有重要促進(jìn)作用，有助于扭轉(zhuǎn)市場情緒，資本市場長期向好也會有更為堅實(shí)的基礎(chǔ)?！笔袌龇治鋈耸空J(rèn)為，降準(zhǔn)是重大利好，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，包括A股在內(nèi)的金融市場投資者，也確實(shí)多次從降準(zhǔn)中獲益。

2020年疫情以來，在此次降準(zhǔn)之前已歷經(jīng)8次降準(zhǔn)，股市、債市表現(xiàn)總體較好。在消息發(fā)布后首日，股市多有走強(qiáng)。其中，上證綜指有6次上漲，銀行、地產(chǎn)以及鋼鐵等周期股板塊受益明顯。

特別是2020年4月降準(zhǔn)后，打開了A股上漲空間，形成了一輪“小牛市”，上證綜指從2900多點(diǎn)，一路上漲至最高點(diǎn)位的3900點(diǎn)，市場整體漲幅超過30%。國債收益率窄幅波動，債市保持平穩(wěn)；新增資金對國內(nèi)債券市場的交易量也有明顯拉動，活躍了市場交投。

上述分析人士稱，此次降準(zhǔn)靴子落地，有望進(jìn)一步提振金融市場投資者信心，特別是吸引投資者增加股票權(quán)益資產(chǎn)配置，推動金融市場表現(xiàn)持續(xù)向好。