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[庫存看市場]庫存拐點呈現(xiàn)，鋼價低位回漲

2024年03月23日06:19   來源：西本資訊
摘要：展望后期，雖然需求端逐步好轉(zhuǎn)，但隨著成本的下行，鋼廠又有復產(chǎn)的動力，一旦庫存去化緩慢，將不利于鋼價持續(xù)回升。

本周（3月18日—3月22日），西本資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止3月22日，全國69個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3843元/噸，周環(huán)比上漲42元；高線HPB300φ6.5mm為4026元/噸，周環(huán)比上漲39元/噸。

本期，全國各地市場建筑鋼材價格相繼止跌：其中，北方鋼廠回穩(wěn)，市場趨高；南方期貨拉動，整體上行。本周西本鋼材指數(shù)回升，成本指數(shù)下移，顯示長流程鋼廠利潤空間增加；本周螺紋鋼期貨主力合約低位反彈，對現(xiàn)貨市場有刺激作用。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，黃色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力走出低迷。其中，熱卷2405合約周五夜盤收在3831元，較上周五夜盤3674元上漲157元；螺紋鋼2405合約周五夜盤收在3613元/噸，較上周五夜盤3494元上漲119元；從全周走勢情況看，原料端鐵礦反彈，成材端螺卷修復。

回首本期，消息面平靜，原料跌勢放緩，螺紋現(xiàn)貨普漲，當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)：截至3月21日，滬市螺紋鋼庫存總量為59.72萬噸，周環(huán)比減少0.40萬噸，降幅為0.67%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（3月23日的44.79萬噸）增加14.93萬噸，增幅為33.33%。本周滬市螺紋鋼庫存環(huán)比回落，同比增幅略有收縮。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為1.69萬噸，周環(huán)比增加25.19%（見下圖）。本周，終端采購量環(huán)比增幅擴大，顯示剛需漸入正軌。

本期西本鋼材指數(shù)回升，市場價格上漲：周一，穩(wěn)中上探；周二，接連上漲；周三，慣性調(diào)高；周四，漲勢放緩；周五，穩(wěn)中調(diào)高。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存高位回落，剛性需求繼續(xù)提升；期貨走勢影響心態(tài)，廠商攜手走出低谷。目前市場價格止跌回升，預計下周波動上行。

二、庫存總結(jié)分析

本期，全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1722.68萬噸，周環(huán)比減少51.21萬噸，降幅為2.89%。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為911.87萬噸，環(huán)比減少25.48萬噸，降幅為2.72%；線盤庫存量為148.83萬噸，周環(huán)比減少10.45萬噸，降幅為6.56%；熱軋卷板庫存量為341.34萬噸，周環(huán)比減少11.82萬噸，降幅為3.35%；中厚板庫存量為163.35萬噸，周環(huán)比減少2.94萬噸，降幅為1.77%；冷卷板庫存量為157.29萬噸，周環(huán)比減少0.52萬噸，降幅為0.33%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2024年3月23日的1522.11萬噸）增加200.57萬噸，增幅為13.18%。分品種看，本期五大鋼材品種庫存中，所有品種庫存環(huán)比下降。（見下圖）

本周，華東區(qū)域建筑鋼價格普遍上行，安徽、江蘇、上海和浙江市場漲幅較大。截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場螺紋鋼主流基準價格從3460元到3700元/噸不等，周環(huán)比上漲60-100元。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

財政部：組合使用赤字、專項債、超長期特別國債等政策工具

《求是》雜志刊登財政部部長藍佛安署名文章稱，財政部門要增強信心、保持定力，牢牢把握積極財政政策的基調(diào)和內(nèi)涵。在“適度加力”方面，主要是加強財政資源統(tǒng)籌，組合使用赤字、專項債、超長期特別國債、稅費優(yōu)惠、財政補助等政策工具，保持適當支出規(guī)模。而在“提質(zhì)增效”方面，則著力推進財政管理法治化、科學化、規(guī)范化，以確保同樣的資金能夠取得更大成效，從而放大政策組合的效應。

1—2月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長4.2%

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年1—2月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）50847億元，同比增長4.2%，增速比2023年全年加快1.2個百分點。其中，制造業(yè)投資增長9.4%，增速加快2.9個百分點；基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）增長6.3%，增速加快0.4個百分點。從環(huán)比看，2月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.88%。2024年1—2月份，民間固定資產(chǎn)投資26753億元，同比增長0.4%。

1-2月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資11842億元

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1—2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資11842億元，同比下降9.0%；其中，住宅投資8823億元，下降9.7%。1—2月份，新建商品房銷售面積11369萬平方米，同比下降20.5%，其中住宅銷售面積下降24.8%。新建商品房銷售額10566億元，下降29.3%，其中住宅銷售額下降32.7%。1—2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金16193億元，同比下降24.1%。其中，國內(nèi)貸款3144億元，下降10.3%；利用外資5億元，增長7.4%；自籌資金5374億元，下降15.2%；定金及預收款4630億元，下降34.8%；個人按揭貸款2214億元，下降36.6%。

1-2月中國粗鋼產(chǎn)量16796萬噸

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：2024年1-2月中國生鐵產(chǎn)量14073萬噸，同比下降0.6%；粗鋼產(chǎn)量16796萬噸，同比增長1.6%；鋼材產(chǎn)量21343萬噸，同比增長7.9%。

2月中國出口板材512萬噸

海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年2月，中國出口鋼鐵板材512萬噸，同比增長32.0%；1-2月累計出口1108萬噸，同比增長49.7%。2月，中國出口鋼鐵棒材72萬噸，同比下降29.3%；1-2月累計出口163萬噸，同比下降6.6%。

3月LPR報價出爐

3月貸款市場報價利率（LPR）報價出爐，1年期LPR報3.45%，上月為3.45%；5年期以上LPR報3.95%，上月為3.95%。中國至3月20日一年期貸款市場報價利率 3.45%，預期3.45%，前值3.45%。中國至3月20日五年期貸款市場報價利率 3.95%，預期3.95%，前值3.95%。

1-2月中國挖掘機產(chǎn)量40638臺

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月，我國挖掘機產(chǎn)量40638臺，同比略降0.2%。拖拉機方面，2024年1-2月，大中小型拖拉機產(chǎn)量分別為20743臺、49982臺、2.7萬臺，同比分別增長8.5%、下降8.0%、增長8.0%。

1-2月中國鋼筋產(chǎn)量3209.9萬噸

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月份，中國鋼筋產(chǎn)量為3209.9萬噸，同比下降0.3%。1-2月份，中國中厚寬鋼帶產(chǎn)量為3393.1萬噸，同比增長10.4%。1-2月份，中國線材（盤條）產(chǎn)量為2114.3萬噸，同比下降1.5%。1-2月份，中國冷軋薄板產(chǎn)量為652.0萬噸，同比增長28.5%。1-2月份，中國焊接鋼管產(chǎn)量為652.6萬噸，同比下降2.6%。

國家發(fā)改委：將加快中央預算類投資計劃的下達進度

國新辦舉行新聞發(fā)布會，國家發(fā)展和改革委員會副主任劉蘇社表示，2023年增發(fā)國債等政策效益正在逐步顯現(xiàn)。下一步，國家發(fā)改委將統(tǒng)籌用好中央預算類投資、超長期特別國債、地方政府專項債等政策工具，加快中央預算類投資計劃的下達進度，加快審核地方政府專項債項目，充分發(fā)揮政府投資的引導作用。

發(fā)改委：適當擴大地方政府專項債券投向領域和用作資本金的范圍

國家發(fā)改委副主任劉蘇社3月21日表示，關于提高政府投資效益，我們考慮，今年重點做好前期工作。督促有關方面加強項目儲備，強化可行性研究等前期論證，提高投資決策的科學性。同時，協(xié)調(diào)加大用地、環(huán)評等要素保障，積極落實配套融資。優(yōu)化投向領域。調(diào)整優(yōu)化中央預算內(nèi)投資結(jié)構(gòu)，適當擴大地方政府專項債券投向領域和用作資本金的范圍，同時加強各類政府投資的統(tǒng)籌銜接和錯位安排，形成各類資金的整體合力。強化全鏈條管理。進一步完善各項制度規(guī)定，構(gòu)建覆蓋政府投資項目謀劃儲備、前期工作、投資決策、建設運營、監(jiān)督檢查等全周期、全鏈條的管理機制，以精細化管理促進投資效益的提升。

宣昌能：法定存款準備金率仍有下降的空間

3月21日，國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會。人民銀行副行長宣昌能在會上表示，下一階段，我國貨幣政策有充足的政策空間和豐富的工具儲備，法定存款準備金率仍有下降的空間，存款成本下行和主要經(jīng)濟體貨幣政策的轉(zhuǎn)向有利于拓寬利率政策的操作自主性。設立的科技創(chuàng)新和技術改造再貸款將助力高端制造業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟加快發(fā)展。下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)靈活適度、精準有效，合理把握信貸和債券兩個最大融資市場的關系，保持流動性合理充裕，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。

本期，宏觀面冷暖交替，暖意主要體現(xiàn)在：1、財政“適度加力”，放大政策組合效應；2、提振措施不斷落地，前2月固定資產(chǎn)投資增速加快；3、發(fā)改委加快審核地方政府專項債項目，充分發(fā)揮政府投資的引導作用；4、央行副行長表態(tài)，貨幣政策還有寬松余地。涼意主要體現(xiàn)在：1、3月LPR報價出爐，降息沒有再次跟進；2、前2月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)出籠，核心指標沒有改善；3、施工進度相對緩慢，1-2月挖掘機銷量同比略降。

行業(yè)面上，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，前2月我國生鐵產(chǎn)量同比下降，粗鋼和鋼材產(chǎn)量同比增長；同期鋼鐵出口以板材為主，棒材出口量整體下滑；另外，1-2月份，國內(nèi)鋼筋和線材（盤條）產(chǎn)量雙雙下降，其它主要鋼材品種產(chǎn)量同比均有增長。數(shù)據(jù)表明，雖然鋼材產(chǎn)量同比上升，但建筑鋼材的占比進一步減少，出口方面也遇到了阻力。展望后期，雖然需求端逐步好轉(zhuǎn)，但隨著成本的下行，鋼廠又有復產(chǎn)的動力，一旦庫存去化緩慢，將不利于鋼價持續(xù)回升。

回首本周，期螺止跌反彈，現(xiàn)貨震蕩走高，鋼廠趁勢漲價，需求表現(xiàn)良好。從行情走勢看，全國各地基本同步：在北方，需求復蘇，價格上行；在南方，期現(xiàn)同步，普遍上移；南北市場相互呼應，價格走出了下跌陰影。總體來看，原料走勢分化，成本跌幅受限；需求總體向好，心態(tài)有所回暖。

期貨上行，現(xiàn)貨普漲，情緒修復，這是本周市場的主要特色。接下來，預計終端需求平穩(wěn)釋放，投機需求不會沖動，期貨市場重心抬高，現(xiàn)貨價格易漲難跌。當前市場處于修復后的消化階段，廠商操作趨向一致。

對于上海地區(qū)而言，市場現(xiàn)狀是：庫存開始回落，需求環(huán)比增長，廠家有意托舉，商家積極減虧。當前的利好因素是：天氣適合施工，需求回歸正軌；利空因素主要有：庫存處于高位，廠商需要減壓。本周鋼價止跌上漲，起因是期貨市場的拉動，而需求提升又增加了底氣，預計下周現(xiàn)貨市場震蕩運行。需要關注的是：期貨的高低，鋼廠的態(tài)度，成交的冷暖。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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