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中泰證券：應(yīng)對(duì)需求不足，財(cái)政治標(biāo)更治本

2024年10月13日19:06   來源：西本資訊
摘要：從本次新聞發(fā)布會(huì)看，財(cái)政將扮演“標(biāo)本兼治”的角色。

中泰證券發(fā)布研報(bào)表示，考慮到當(dāng)前中國(guó)企業(yè)和家庭部門的資產(chǎn)負(fù)債表情況，扭轉(zhuǎn)需求不足需要時(shí)間。從本次新聞發(fā)布會(huì)看，財(cái)政將扮演“標(biāo)本兼治”的角色。

治標(biāo)方面，測(cè)算顯示，2024年公共財(cái)政實(shí)際收入可能比預(yù)算收入少1.5萬(wàn)億，為完成全年預(yù)算目標(biāo)，除了使用預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金、政府債務(wù)結(jié)存限額等存量工具外，年內(nèi)依然有可能調(diào)整預(yù)算和增發(fā)國(guó)債。 更長(zhǎng)時(shí)間維度看，財(cái)政部領(lǐng)導(dǎo)指出，正在研究中的其他政策工具，包括中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升，中泰證券認(rèn)為未來赤字率突破3%可能是常態(tài)。

治本方面，聚焦于地方政府、企業(yè)和居民部門的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)。應(yīng)對(duì)需求不足，除了中央直接加杠桿外，還需要緩解地方政府、企業(yè)和居民部門的收縮性支出行為。 未來需要觀察的，一是下一次全國(guó)人大常委會(huì)和將于12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，預(yù)計(jì)將公布增量財(cái)政工具規(guī)模，對(duì)化債、國(guó)有大行補(bǔ)充資本金等也將有更多細(xì)化部署。 二是包括財(cái)政在內(nèi)的一攬子增量政策實(shí)際效果。在出口面臨貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)和居民預(yù)期偏弱的情況下，各類政策對(duì)經(jīng)濟(jì)和預(yù)期的影響如何，將是決定2025年各類財(cái)政工具規(guī)模的重要參考因素。

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