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華源證券：缺礦共識下，銅價有望創(chuàng)新高

2025年01月21日15:50   來源：西本資訊
摘要：銅行業(yè)供需拐點或?qū)砼R，預(yù)計2024-2026年，供需平衡分別為18、-66和-103萬噸，銅價有望創(chuàng)新高。

華源證券發(fā)布研報稱，2025年TC/RC長協(xié)定為21.25美元/2.125美分，冶煉加工費創(chuàng)歷史新低，行業(yè)平均冶煉成本在35-40美金（考慮硫酸收益，未考慮貴金屬副產(chǎn)物），該價格下冶煉廠出現(xiàn)虧損，25年部分高成本的民營冶煉廠或減產(chǎn)，礦端短缺逐步向金屬端傳導(dǎo)。

隨著礦端的短缺逐步傳導(dǎo)至金屬端，需求端隨著風(fēng)電、光伏以及新能源汽車等新動能需求的快速增長，銅需求維持持續(xù)增長。銅行業(yè)供需拐點或?qū)砼R，預(yù)計2024-2026年，供需平衡分別為18、-66和-103萬噸，銅價有望創(chuàng)新高。

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