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華泰證券：美國(guó)2月通脹暫緩 但未來仍有隱憂

2025年03月13日08:50   來源：西本資訊
摘要：雖然通脹不及預(yù)期暫時(shí)緩解了市場(chǎng)通脹憂慮，但波動(dòng)較大的運(yùn)輸服務(wù)機(jī)票分項(xiàng)是通脹降溫的主要原因，且關(guān)稅影響后續(xù)仍可能顯現(xiàn)

華泰證券研報(bào)稱，美國(guó)2月CPI整體不及預(yù)期。核心CPI環(huán)比從1月0.45%降至0.23%，低于彭博一致預(yù)期的0.3%，核心CPI同比為3.1%，低于預(yù)期的3.2%；CPI環(huán)比從1月的0.47%降至0.22%，同比降至2.8%，均低于預(yù)期。

雖然通脹不及預(yù)期暫時(shí)緩解了市場(chǎng)通脹憂慮，但波動(dòng)較大的運(yùn)輸服務(wù)機(jī)票分項(xiàng)是通脹降溫的主要原因，且關(guān)稅影響后續(xù)仍可能顯現(xiàn)，本次通脹數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)較小。雖然2月通脹不及預(yù)期，但隨著美國(guó)對(duì)中加墨等國(guó)關(guān)稅的逐步落地，通脹未來仍可能面臨上行壓力，從而對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息構(gòu)成制約。2月通脹數(shù)據(jù)中服裝和家具價(jià)格明顯回升，背后可能來自關(guān)稅落地或者關(guān)稅預(yù)期的影響，而美國(guó)在3月對(duì)部分國(guó)家進(jìn)一步加征了關(guān)稅，且4月還可能對(duì)全球其他國(guó)家加征對(duì)等關(guān)稅，因此美國(guó)未來通脹仍可能面臨上行壓力。雖然當(dāng)前美國(guó)增長(zhǎng)動(dòng)能出現(xiàn)回落，美股也出現(xiàn)調(diào)整，但考慮到經(jīng)濟(jì)距離衰退仍有距離，而通脹存在潛在上行風(fēng)險(xiǎn)，因此預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于降息仍將維持謹(jǐn)慎，全年降息幅度1—2次，或不及市場(chǎng)預(yù)期的2—3次。

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