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本期觀點：需求清淡 窄幅震蕩

時間：2025-7-21—2025-7-25

預(yù)警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約先抑后揚，各地報價先穩(wěn)后漲；

●成本分析：焦炭首輪提漲落地，進口礦價小幅走高；

●供需分析：高爐開工止降上升，鐵水產(chǎn)量小幅增量；

●宏觀分析：房產(chǎn)投資同比下降，中央定調(diào)城市更新。

●綜合觀點：上半周，高溫炎熱需求平淡，期螺盤面偏弱震蕩，各地報價要么平穩(wěn)要么松動。下半周，受原料端價格上漲，期貨盤面率先拉升，各地鋼廠紛紛調(diào)高政策，市場情緒提振，各地報價小幅探漲。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率60.17%，周環(huán)比增加0.43%；高爐開工率83.46%，周環(huán)比增加0.31%。在需求端，上半年房產(chǎn)投資同比降幅擴大，鋼材出口訂單已現(xiàn)縮減，家電、汽車等排產(chǎn)略有下滑。綜合來看，全國大部持續(xù)高溫，局部高溫可達40℃，電煤需求穩(wěn)中有增，導(dǎo)致煉焦煤供應(yīng)吃緊，焦煤報價節(jié)節(jié)攀高，焦炭成本不斷推高情況下，焦企首輪提漲基本落地，以及鐵礦62%遠期指數(shù)升至二個月來高位，可見，原料端價格走強，帶動下半周期貨盤面拉升，鋼廠再度積極挺價助漲，各地現(xiàn)貨商報價小幅跟漲?？紤]，鋼廠盈利面擴大，高爐開工率周環(huán)比增加，后期供應(yīng)將有所增量，而當前鋼筋表需回落明顯，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)不佳，市場操作整體謹慎，少數(shù)商家暗降出貨，但原料上漲成本支撐，以及現(xiàn)貨庫存偏低等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材行情先跌后漲，截至7月18日，西本指數(shù)報在3500，周環(huán)比價格持平。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材價格先跌后漲，周環(huán)比價格持平。上半周，需求淡季出貨困難，期貨盤面弱勢調(diào)整，部分商家低價走貨，現(xiàn)貨報價小幅松動。下半周，宏觀政策偏暖，原料價格上漲，期貨盤面走強，鋼廠紛紛助漲，現(xiàn)貨報價小幅回漲。庫存方面：上海螺紋主要庫存17.61萬噸，較上周增加1.09萬噸?；冢F(xiàn)貨庫存偏低，但市場操作謹慎，預(yù)計，下周上海建材行情窄幅震蕩調(diào)整運行。

杭州市場：本周杭州建材價格小幅上漲，周環(huán)比上漲30元/噸。上半周，高溫悶熱需求平淡，終端用戶按需采購，期貨盤面震蕩偏弱，主流報價弱穩(wěn)整理。下半周，原料端價格上漲，期貨盤面強勢走高，市場信心上漲，鋼市報價小幅抬高。庫存方面：杭州螺紋主要庫存57.22萬噸，較上周增加2.23萬噸。基于，原料上漲成本增加，周邊鋼企政策上調(diào)等，預(yù)計，下周杭州市場建材價格震蕩整理為主。

北京市場：本周北京建材價格偏強運行，周環(huán)比上漲40元/噸。上半周，市場成交平淡，不過大規(guī)格螺紋之間極差縮小至10-30元/噸。周四之后，期貨盤面走強，成交稍顯活躍，市場報價小幅上漲。庫存方面，北京螺紋主要庫存37萬噸，較上周增加2.5萬噸。考慮，鋼廠利潤尚可，供應(yīng)暫難減量，剛需依舊低位，預(yù)計，下周北京建材行情震蕩盤整為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料偏強運行，其中，進口礦價小幅上漲，鋼坯行情先穩(wěn)后漲，國產(chǎn)礦小幅見漲，焦炭首輪提漲落地，廢鋼價格震蕩偏強，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格先穩(wěn)后漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3000元/噸，周環(huán)比上漲40元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存78.42萬噸，較上周增加5.19萬噸。上半周，坯料成交平淡，調(diào)坯企業(yè)按需采購，主要倉儲連續(xù)四周小幅升庫。下半周，受期貨盤面走強，市場信心增強，坯料廠商報價上漲。預(yù)計，原料成本上漲，對價格存有支撐，但需求下滑庫存增加等，預(yù)計，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩調(diào)整為主。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤價格加速上漲，累計漲幅50-120元/噸。近期煤礦供應(yīng)恢復(fù)偏慢，下游焦企仍多積極補庫，但普遍反饋增庫吃力，甚至有被動掉庫現(xiàn)象。煤礦庫存去化較快，礦方心態(tài)較好，隨著焦炭首輪提漲成功，焦煤多數(shù)品種繼續(xù)提漲，主產(chǎn)低硫主焦本周大漲100-120元/噸。考慮，焦煤短期供應(yīng)偏緊，但近期漲幅過快，預(yù)計，下周國內(nèi)焦煤市場漲勢趨緩，部分補漲為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭首輪提漲50-55元/噸基本落實，近期煉焦煤瘋漲導(dǎo)致入爐煤成本大幅抬升，焦企虧損加劇，產(chǎn)生一定惜售情緒，供應(yīng)邊際相對減量。同時，期貨大幅升水，期現(xiàn)貿(mào)易商積極分流貨源，影響部分鋼廠到貨被動下降?？紤]，當前焦炭供需趨于緊張，成本大幅提升，焦企提漲意愿強烈，預(yù)計，下周國內(nèi)焦炭市場偏強運行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場震蕩偏強，漲幅10-30元/噸。受成品材價格上漲，廢鋼市場看漲情緒提升，其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠補漲50元/噸，帶動周邊廢鋼上漲10-30元/噸；華北地區(qū)廢鋼穩(wěn)中偏弱，部分鋼廠收廢回調(diào)10-30元/噸；華南、華中、東北等區(qū)域漲幅有限，基本在10-30元/噸?？紤]，高爐剛需下滑，電爐依舊虧損，鋼廠補庫積極性不高，預(yù)計，下周國內(nèi)廢鋼行情盤整為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情小幅上漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價766元/噸，周環(huán)比上漲26元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存13787萬噸，環(huán)比增加19萬噸。隨著下游成品材價格上漲，本周高爐開工率環(huán)比增加，原料剛需保持韌性，疊加期貨盤面表現(xiàn)強勢，部分鋼企增加采購，市場信心增強，鐵礦價格順勢見漲?？紤]，成品材處于需求淡季，漲價后鋼企采購謹慎等，預(yù)計，下周進口礦行情窄幅震蕩整理為主。

三、供給和需求分析

全國大部高溫酷暑，終端戶外施工受限，以及房地產(chǎn)到位資金下滑，現(xiàn)貨交易表現(xiàn)疲軟，終端用戶按需采購。周四過后，期螺盤面大幅拉升，市場情緒升溫，投機需求有所增加，市場成交稍顯好轉(zhuǎn)。鋼小二跟蹤數(shù)據(jù)顯示，本周采樣全國工程需求量為28萬噸，周環(huán)比下降14%。

宏觀信息

1、2025上半年GDP同比增長5.3%

初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值660536億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值31172億元，同比增長3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值239050億元，增長5.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值 390314億元，增長5.5%。分季度看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.4%，二季度增長5.2%。

2、上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降11.2%

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資46658億元，同比下降11.2%；其中，住宅投資35770億元，下降10.4%。1—6月份，新建商品房銷售面積45851萬平方米，同比下降3.5%；其中住宅銷售面積下降3.7%。

3、6月中國粗鋼產(chǎn)量8318萬噸，同比下降9.2%

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：2025年6月中國粗鋼產(chǎn)量8318萬噸，同比下降9.2%；鋼材產(chǎn)量12784萬噸，同比增長1.8%。1-6月，中國粗鋼產(chǎn)量51483萬噸，同比下降3.0%；鋼材產(chǎn)量73438萬噸，同比增長4.6%。

4、6月出口鋼材967.8萬噸，環(huán)比下降90萬噸

海關(guān)數(shù)據(jù)，6月中國出口鋼材967.8萬噸，較上月減少90.0萬噸，環(huán)比下降8.5%；1-6月累計出口鋼材5814.7萬噸，同比增長9.2%。進口鋼材47.0萬噸，較上月減少1.1萬噸，環(huán)比下降2.3%；1-6月累計進口鋼材302.3萬噸，同比下降16.4%。

5、上半年全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資3559億元

據(jù)中國鐵路，今年上半年，鐵路建設(shè)優(yōu)質(zhì)高效推進，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資3559億元，同比增長5.5%，累計投產(chǎn)新線301公里，現(xiàn)代化鐵路基礎(chǔ)設(shè)施體系加快構(gòu)建。

五、綜合觀點

上半周，高溫炎熱需求平淡，期螺盤面偏弱震蕩，各地報價要么平穩(wěn)要么松動。下半周，受原料端價格上漲，期貨盤面率先拉升，各地鋼廠紛紛調(diào)高政策，市場情緒提振，各地報價小幅探漲。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率60.17%，周環(huán)比增加0.43%；高爐開工率83.46%，周環(huán)比增加0.31%。在需求端，上半年房產(chǎn)投資同比降幅擴大，鋼材出口訂單已現(xiàn)縮減，家電、汽車等排產(chǎn)略有下滑。綜合來看，全國大部持續(xù)高溫，局部高溫可達40℃，電煤需求穩(wěn)中有增，導(dǎo)致煉焦煤供應(yīng)吃緊，焦煤報價節(jié)節(jié)攀高，焦炭成本不斷推高情況下，焦企首輪提漲基本落地，以及鐵礦62%遠期指數(shù)升至二個月來高位，可見，原料端價格走強，帶動下半周期貨盤面拉升，鋼廠再度積極挺價助漲，各地現(xiàn)貨商報價小幅跟漲?？紤]，現(xiàn)鋼廠盈利面擴大，高爐開工率周環(huán)比增加，后期供應(yīng)將有所增量，而當前鋼筋表需回落明顯，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)不佳，市場操作整體謹慎，少數(shù)商家暗降出貨，但原料上漲成本支撐，以及現(xiàn)貨庫存偏低等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運行。