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銀河證券：四季度貨幣寬松或超預(yù)期

2025年10月17日08:11   來(lái)源：西本資訊
摘要：中國(guó)銀河證券指出，四季度貨幣寬松或超預(yù)期。三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有走弱跡象，市場(chǎng)又進(jìn)入新一輪的政策等待周期，然而對(duì)于四季度降息落地并未形成一致預(yù)期。

中國(guó)銀河證券指出，四季度貨幣寬松或超預(yù)期。三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有走弱跡象，市場(chǎng)又進(jìn)入新一輪的政策等待周期，然而對(duì)于四季度降息落地并未形成一致預(yù)期。

從內(nèi)部來(lái)看有三條主線：一是美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅可能給中國(guó)出口帶來(lái)一定沖擊；二是四季度依然面臨物價(jià)低位運(yùn)行的困難和挑戰(zhàn)，實(shí)際利率仍然偏高，有調(diào)降的必要性；三是配合財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，5000億元的政策性金融工具正在加速落地、1萬(wàn)億元左右化債相關(guān)工具也可能在四季度落地。四季度貨幣政策的優(yōu)先目標(biāo)仍然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)，貨幣寬松或超預(yù)期。央行有望“以我為主”進(jìn)行貨幣寬松，一方面實(shí)施10-20BP的降息，從而引導(dǎo)LPR下行，并傳導(dǎo)至貸款、存款利率的進(jìn)一步下行；另一方面，也有可能重啟國(guó)債買賣。

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