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2025年10月31日，寶鋼股份召開2025年三季度業(yè)績網(wǎng)上說明會，公司董事長鄒繼新，副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書王娟出席會議。

2025年三季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，公司堅持“四化”發(fā)展方向和“四有”經(jīng)營原則，深入推進(jìn)產(chǎn)銷研一體化實(shí)體化變革，充分發(fā)揮一公司多基地優(yōu)勢，單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30.8億元，環(huán)比二季度增長26%，前三季累計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤79.6億元，同比增長35.3%，噸鋼利潤保持行業(yè)前列，經(jīng)營業(yè)績保持國內(nèi)行業(yè)第一。

會上，公司管理層與投資者就經(jīng)營情況、行業(yè)展望、下游需求、綠色轉(zhuǎn)型、AI戰(zhàn)略、市值管理等話題以文字問答方式進(jìn)行了深入交流。結(jié)合資本市場關(guān)心的其他問題，問答精華整理如下。

一、公司三季度銷量環(huán)比增長，驅(qū)動因素是什么？對于四季度的銷量如何預(yù)判？

三季度公司銷量的同比和環(huán)比增幅均接近100萬噸。在行業(yè)整體限產(chǎn)的背景下，公司全年銷量預(yù)計保持穩(wěn)定。三季度階段性的增長主要源于公司對市場價格走勢的前瞻性判斷，以及采取的策略性安排。其中，公司精準(zhǔn)把握汽車板行情，三季度接單量顯著高于近年平均水平，實(shí)現(xiàn)了“量價齊升”的良好局面。四季度公司將根據(jù)市場需求變化及庫存管理策略，動態(tài)調(diào)整產(chǎn)銷計劃，確保經(jīng)營穩(wěn)健。

二、公司三季度現(xiàn)金流表現(xiàn)強(qiáng)勁，得益于什么？

三季度公司經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)突出，已超過去年全年水平，主要得益于今年持續(xù)推進(jìn)的系統(tǒng)性庫存優(yōu)化舉措——并非簡單的期末壓降，而是貫穿全流程的體系化改革。具體包括：打通在制品與產(chǎn)成品庫存環(huán)節(jié)、優(yōu)化客戶備貨模式、提升供應(yīng)鏈響應(yīng)效率等。同時，結(jié)算政策優(yōu)化有效改善了回款質(zhì)量，現(xiàn)金實(shí)得/應(yīng)得比例達(dá)130%以上，進(jìn)一步增強(qiáng)了現(xiàn)金流的穩(wěn)定性與可預(yù)測性。

三、三季度以來公司出口形勢的變化如何，四季度作何展望？

公司年初設(shè)定的全年出口目標(biāo)為600萬噸以上，前三季度出口量同比增長超10%，預(yù)計全年出口將突破650萬噸。未來，公司將進(jìn)一步深化與馬鋼有限、山鋼日照的出口協(xié)同，整合資源、提升總量，并持續(xù)優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高高附加值、高端產(chǎn)品的比重。此舉不僅有助于提升整體毛利水平，也將增強(qiáng)應(yīng)對國際貿(mào)易壁壘的能力。

四、請問公司與馬鋼有限協(xié)同的最新進(jìn)展以及對后續(xù)協(xié)同效應(yīng)有何展望？

在今年6月底之前，公司與馬鋼有限的協(xié)同工作已提前啟動，覆蓋采購、生產(chǎn)、營銷全價值鏈，并通過信息化手段提升協(xié)同效率。二季度以來，馬鋼有限經(jīng)營狀況已基本實(shí)現(xiàn)扭虧，初步顯現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。公司將從“快贏”項目入手，逐步向采購、銷售、生產(chǎn)協(xié)同等深層次領(lǐng)域延伸。我們對通過協(xié)同提升整體運(yùn)營能力和競爭力充滿信心。

五、從公司角度出發(fā)，對于“十五五”戰(zhàn)略有何規(guī)劃方向？

隨著“十五五”規(guī)劃輪廓逐步清晰，公司將在堅持高端化、綠色化、智能化發(fā)展方向的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身特點(diǎn)，同時注重高效化與國際化布局。重點(diǎn)包括：科技體制改革——推動研發(fā)部門下沉至產(chǎn)銷一線，提升技術(shù)響應(yīng)速度與成果轉(zhuǎn)化效率；綠色低碳發(fā)展——加強(qiáng)碳足跡追蹤，推進(jìn)綠色工藝應(yīng)用，探索建立碳成本傳導(dǎo)機(jī)制；AI+鋼鐵融合——深化算法模型開發(fā)，拓展人工智能在質(zhì)量控制、能耗優(yōu)化、設(shè)備運(yùn)維等場景的應(yīng)用；體制機(jī)制改革——推廣硅鋼事業(yè)部的成功經(jīng)驗，推動多基地產(chǎn)品線的串聯(lián)與并聯(lián)整合，提升資源配置效率。

六、請問公司對于后續(xù)“十五五”期間產(chǎn)能的規(guī)劃，以及對于進(jìn)一步產(chǎn)能擴(kuò)張是何態(tài)度？

公司產(chǎn)能目標(biāo)從“8000~10000萬噸”調(diào)整為“8000萬噸+”，不單純追求規(guī)模擴(kuò)張，而是更加注重通過協(xié)同挖掘存量價值。在國內(nèi)，優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的有限或者并購可能性較低；在海外，我們中長期目標(biāo)是獲取“500萬噸+”的產(chǎn)能布局，但將嚴(yán)格把握時機(jī)與投資回報?？傮w堅持審慎、戰(zhàn)略導(dǎo)向的擴(kuò)張原則。

七、在當(dāng)前公司現(xiàn)金流充沛的情況下，計劃如何使用以及后續(xù)資本開支有何計劃？

在資本開支持續(xù)下降、經(jīng)營性現(xiàn)金流充沛的背景下，公司未來的資金將主要用于以下幾個方面：一是維護(hù)性資本支出：主要包括智慧制造、環(huán)保升級、技術(shù)改造等領(lǐng)域；二是國內(nèi)外戰(zhàn)略性并購：若有合適標(biāo)的，將積極評估推進(jìn)；三是上游產(chǎn)業(yè)鏈布局：探索硅鐵、綠電等關(guān)鍵資源的投資機(jī)會；與此同時在保障可持續(xù)發(fā)展的前提下，不排除進(jìn)一步提高分紅比例的可能性。

八、第三季度凈利潤同比大幅增長130.31%，利潤總額環(huán)比也增長23.1%，表現(xiàn)很亮眼，請問這主要是由哪些具體業(yè)務(wù)板塊或產(chǎn)品貢獻(xiàn)的？這種增長勢頭是否具有可持續(xù)性？

第三季度凈利潤同比大幅增長，是公司鋼鐵主業(yè)利潤環(huán)比增加貢獻(xiàn)，利潤環(huán)比增長得益于購銷端跑贏市場和內(nèi)部成本管控的共同貢獻(xiàn)。三季度公司原料采購和營銷強(qiáng)化購銷協(xié)同，科學(xué)做好市場研判，動態(tài)優(yōu)化采購策略，購銷實(shí)現(xiàn)跑贏行業(yè)大盤；內(nèi)部強(qiáng)化成本費(fèi)用管理力度，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量控制水平下的最優(yōu)成本管控，內(nèi)外部協(xié)同實(shí)現(xiàn)了來之不易的業(yè)績。中長期而言，雖然供強(qiáng)需弱格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，但是中國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、韌性強(qiáng)，穩(wěn)中向好的態(tài)勢沒有改變，未來智能制造與綠色轉(zhuǎn)型的工業(yè)化融合中仍有大量增量機(jī)遇，公司對未來鋼鐵行業(yè)的轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展充滿信心。

九、鐵礦石和焦煤價格波動仍是盈利的最大不確定因素，除了在采購策略上優(yōu)化，公司在向上游資源延伸方面有何具體戰(zhàn)略以提升成本可控性？

寶武旗下子公司寶武資源參與投資的西芒杜鐵礦即將投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)以后公司在配礦結(jié)構(gòu)上將有所優(yōu)化，成本的可控性將進(jìn)一步提高。此外，公司在某些戰(zhàn)略原材料等方面已有一定戰(zhàn)略布局，同時也參股了寶武集團(tuán)專業(yè)采購平臺如寶武原料等公司，以保證原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性并做好成本控制。未來公司也在尋求供應(yīng)鏈方面科學(xué)的布局和投資機(jī)會。

十、作為行業(yè)龍頭，寶鋼如何通過自身的綠色低碳實(shí)踐，影響和帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展？是否對供應(yīng)商設(shè)定了明確的環(huán)保門檻？

公司在綠色低碳發(fā)展方面，一方面在低碳排放鋼研發(fā)制造、鋼鐵極致能效、低碳冶金、綠色能源開發(fā)使用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等重點(diǎn)領(lǐng)域率先垂范、積極尋求突破，目標(biāo)引領(lǐng)鋼鐵行業(yè)低碳發(fā)展，另一方面系統(tǒng)策劃、積極引導(dǎo)和幫助、有序推動上游供應(yīng)商的低碳發(fā)展，通過專項培訓(xùn)、技術(shù)指導(dǎo)等方式提升供應(yīng)商的節(jié)能減排能力，通過信息化平臺支持幫助供應(yīng)商實(shí)施產(chǎn)品碳足跡核算，通過將碳減排要求納入供應(yīng)商績效評價標(biāo)準(zhǔn)、招標(biāo)技術(shù)要求等積極引導(dǎo)供應(yīng)商減碳，供應(yīng)商評價標(biāo)準(zhǔn)中包括了節(jié)能環(huán)保方面的具體要求。

十一、寶鋼在AI轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略上投入巨大，能否分享一個AI場景上線后，在降本增效或質(zhì)量控制方面帶來顯著收益的具體案例？

AI場景應(yīng)用案例：高爐大模型是全球首個應(yīng)用于高爐復(fù)雜工藝的AI大模型，已在寶鋼股份寶山基地三號、四號高爐穩(wěn)定運(yùn)行，并計劃推廣至公司內(nèi)其他高爐。該場景獲評“首批中央企業(yè)人工智能戰(zhàn)略性高價值場景”。場景投入后，高爐鐵水溫度預(yù)測命中率與控制采納率超90%，硅合格率穩(wěn)定維持在90%以上；鐵水溫度大幅下降，燃料比降低2kg/t，實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與效益提升雙重成效。

十二、面對新能源汽車輕量化的趨勢，請問公司在超高強(qiáng)鋼、鋁鎂材料等輕量化解決方案方面的整體布局是怎樣的？目前市場接受度如何？

近年來公司重點(diǎn)持續(xù)加強(qiáng)汽車用超高強(qiáng)鋼的研發(fā)與應(yīng)用研究，在熱鍍鋅、GA、電鍍鋅等產(chǎn)線的超高強(qiáng)鋼產(chǎn)品都取得一定突破，并在相關(guān)車型上拓展應(yīng)用，取得較好的減重效果。同時，公司也積極協(xié)同相關(guān)兄弟企業(yè)，開發(fā)汽車用鋁板和鎂合金，均取得積極進(jìn)展。

十三、請問公司制定了估值提升計劃，您認(rèn)為哪些措施對提振市場信心最為有效？

公司已制定系統(tǒng)化的估值提升戰(zhàn)略，涵蓋價值創(chuàng)造、價值傳播與價值維護(hù)三大核心維度。我們認(rèn)為，三者相輔相成、有機(jī)統(tǒng)一：其中價值創(chuàng)造是根本，是推動市值持續(xù)增長的內(nèi)在動力。近年來，公司持續(xù)推進(jìn)降本增效舉措，不斷提升經(jīng)營管理能力，在鋼鐵行業(yè)整體處于弱周期的背景下，依然實(shí)現(xiàn)了相對穩(wěn)健的經(jīng)營業(yè)績，表現(xiàn)顯著優(yōu)于前兩輪行業(yè)低谷期，充分體現(xiàn)了公司抗周期波動的能力與經(jīng)營韌性。在價值傳播方面，公司通過定期業(yè)績發(fā)布會、投資者交流活動等多種渠道，積極與資本市場保持高效溝通，全面、透明地傳遞公司戰(zhàn)略方向與長期價值。在價值維護(hù)方面，公司靈活運(yùn)用股權(quán)激勵、股份回購及現(xiàn)金分紅等工具，切實(shí)增強(qiáng)投資者信心，引導(dǎo)市場關(guān)注長期價值。特別是今年上半年推出的保底分紅機(jī)制，有效穩(wěn)定了投資者預(yù)期，贏得了眾多長期資金的認(rèn)可與增持。展望未來，公司將始終堅守初心，聚焦鋼鐵主業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)提升核心競爭力，致力于為股東創(chuàng)造可持續(xù)、可預(yù)期的長期價值。