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中金點評2025年11月物價數(shù)據(jù)

2025年12月11日10:49   來源：西本資訊
摘要：盡管有金價上漲支撐，但以舊換新品類同比增速有所放緩，雙節(jié)之后服務價格同比略有回落，核心CPI同比持穩(wěn)、環(huán)比走弱。

中金研報稱，11月CPI同比從0.2%升至0.7%，天氣因素（今年寒潮降雨、去年溫暖少雨）帶動菜價同比大漲、邊際貢獻了0.5ppt，而豬價旺季不旺，盡管有金價上漲支撐，但以舊換新品類同比增速有所放緩，雙節(jié)之后服務價格同比略有回落，核心CPI同比持穩(wěn)、環(huán)比走弱。

PPI環(huán)比上漲0.1%，主要由國內煤炭、燃氣價格和國際銅價上漲帶動，前者亦受寒冬提早影響，而部分“反內卷”相關行業(yè)價格仍然偏弱。向前看，菜價低基數(shù)與豬周期下行近尾聲或繼續(xù)支持食品CPI同比回升，以舊換新乘數(shù)減弱、金價上漲斜率或難更陡峭，核心CPI同比能否持續(xù)走高有待觀察。本輪“反內卷”對PPI提振效果仍相對有限，物價或延續(xù)修復態(tài)勢，而改善幅度或更多取決于需求端政策力度。

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