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證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）05月05日訊4月鋼市復(fù)蘇未及預(yù)期 5月行業(yè)基本面有望改善。兩組PMI持續(xù)處于收縮區(qū)間，整體鋼市復(fù)蘇緩慢。
2015年4月中采鋼鐵行業(yè)PMI上升至48.2%，環(huán)比上升5.2個百分點。從分項指標來看，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)大幅上升，產(chǎn)成品庫存指數(shù)和原材料庫存指數(shù)有所回升，而新出口訂單指數(shù)大幅回落。2015年4月河北鋼鐵 行業(yè)PMI下降至48.8%，環(huán)比下跌0.7個百分點。
4月鋼市復(fù)蘇未及預(yù)期，5月行業(yè)基本面有望加速改善
2015年4月，鋼市消費旺季來臨，工地開工帶動需求回升，供需矛盾小幅緩解，行業(yè)盈利有所回升。進入5月，隨著基建項目的陸續(xù)啟動，下游開工率或?qū)⒊掷m(xù)回升，基本面有望加速改善。
供給方面，4月鋼鐵生產(chǎn)PMI環(huán)比大幅上升為49.40。環(huán)保加壓抑制產(chǎn)能釋放，鋼廠庫存高企改善未及預(yù)期，供給端壓力仍存。進入5月，鋼廠盈利狀況有望持續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計產(chǎn)能利用率將提升，供給端壓力不減。
需求方面，4月份新訂單指數(shù)大幅上升，但新出口訂單指數(shù)大幅回落，國內(nèi)市場氛圍有所回暖，需求有所復(fù)蘇，但短期內(nèi)出口增長存在壓力。5月多項大型基建項目有望開工，下游工地開工率將加速回升，需求端有望得到提振。
維持行業(yè)“買入”評級，建議“超配”鋼鐵行業(yè)
一季度粗鋼產(chǎn)量連續(xù)三個月負增長，且降幅擴大，環(huán)保政策高壓、行業(yè)轉(zhuǎn)型需求急迫，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能節(jié)奏明顯超出市場預(yù)期。一季度鋼材出口同比大幅增長41%，遠遠超出市場預(yù)期，鋼材供需形勢環(huán)比將持續(xù)改善。預(yù)計5月份鋼價和礦價以上漲為主，其中鋼價漲幅在10%以內(nèi)、礦價漲幅在15%以內(nèi)，5月份行業(yè)盈利環(huán)比將明顯改善。鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的節(jié)奏有可能超過市場預(yù)期，鋼鐵行業(yè)供需形勢將持續(xù)好轉(zhuǎn)、盈利將加速回升，板塊將維持1倍PB以上，并重新參考PE估值。我們維持鋼鐵行業(yè)“買入”評級，重點推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動性更好的各細分領(lǐng)域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機會。廣發(fā)鋼鐵2015年05月份投資組合及比例：寶鋼股份 (20%)、大冶特鋼 (20%)、久立特材 (20%)、常寶股份 (20%)、八一鋼鐵 (20%)。