觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

中輝期貨：供需雙強(qiáng)，四季度煤價(jià)或以穩(wěn)為主

2024年11月21日09:31   來(lái)源：西本資訊
摘要：在動(dòng)力煤消費(fèi)旺季，煤價(jià)出現(xiàn)不漲反跌的反?，F(xiàn)象，主要原因是基本面偏寬松，供給量增加，需求卻并未同步增長(zhǎng)，市場(chǎng)供過(guò)于求。

近期動(dòng)力煤價(jià)格表現(xiàn)偏弱。11月，隨著北方進(jìn)入冬季，多地開始冬季供暖，煤炭消耗量逐漸增加，但需求增長(zhǎng)沒(méi)有帶動(dòng)煤價(jià)上漲，反而小幅下跌。9月中下旬，部分地區(qū)開始儲(chǔ)備過(guò)冬煤，煤價(jià)曾觸及階段性高點(diǎn)。伴隨著冬儲(chǔ)常態(tài)化，煤價(jià)開始下跌，近期上下游同時(shí)下調(diào)煤價(jià)5~15元/噸。主產(chǎn)地煤價(jià)在下行通道中運(yùn)行，11月14日神華黃驊港外購(gòu)煤價(jià)下調(diào)5~10元/噸；11月15日魏橋電廠采購(gòu)動(dòng)力煤價(jià)格再次下降，實(shí)現(xiàn)“六連降”。在動(dòng)力煤消費(fèi)旺季，煤價(jià)出現(xiàn)不漲反跌的反常現(xiàn)象，主要原因是基本面偏寬松，供給量增加，需求卻并未同步增長(zhǎng)，市場(chǎng)供過(guò)于求。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年10月份，中國(guó)原煤產(chǎn)量為41180.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%；1~10月累計(jì)產(chǎn)量為389206.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.2%。在煤炭供應(yīng)保持穩(wěn)定的同時(shí)，國(guó)家加大宏觀調(diào)控力度，力保煤價(jià)運(yùn)行在合理區(qū)間。9月中下旬，北方多地開始冬儲(chǔ)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)充動(dòng)力煤庫(kù)存，煤價(jià)一度升至階段性高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)秦皇島動(dòng)力煤（Q5500）報(bào)價(jià)達(dá)871.0元/噸。相關(guān)部門及時(shí)出臺(tái)政策，引導(dǎo)煤炭主產(chǎn)區(qū)積極增產(chǎn)，改善供需關(guān)系，抑制煤價(jià)走高。9月山西原煤產(chǎn)量達(dá)11806.6萬(wàn)噸，創(chuàng)2024年以來(lái)單月最高產(chǎn)量；內(nèi)蒙古自治區(qū)原煤產(chǎn)量為10900萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.7%，高于全國(guó)平均水平。

進(jìn)口煤也為穩(wěn)定煤價(jià)貢獻(xiàn)了力量。煤炭進(jìn)口額度擴(kuò)張后，進(jìn)口量一直保持較高增長(zhǎng)。1—10月我國(guó)煤炭進(jìn)口量為43537.8萬(wàn)噸，同比增加13.5%；其中，10月煤炭進(jìn)口量為4625萬(wàn)噸，同比增加28.5%，同比增幅遠(yuǎn)高于全年平均水平。在煤價(jià)走高后，有關(guān)部門出臺(tái)政策方便煤炭通關(guān)，亦為穩(wěn)定煤價(jià)起到積極作用。

看向需求端，四季度動(dòng)力煤需求持續(xù)增長(zhǎng)。9月全國(guó)發(fā)電耗煤量為2.32億噸，同比增長(zhǎng)10.19%，隨著氣溫繼續(xù)下降，用電量預(yù)計(jì)迎來(lái)高峰期。2023年冬季，發(fā)電用煤量較全年平均值增長(zhǎng)2000萬(wàn)~3000萬(wàn)噸，今年冬季也將保持相近的增量；此外，供熱取暖用煤也是冬季煤炭消費(fèi)的主要增量。春季至秋季，月均動(dòng)力煤消費(fèi)量在1000萬(wàn)~2000萬(wàn)噸；進(jìn)入冬季，供熱取暖耗煤量大幅上漲，月均耗煤量達(dá)到了4000萬(wàn)~6000萬(wàn)噸；建材、化工和冶金行業(yè)冬季煤炭消費(fèi)增量有限，對(duì)短期動(dòng)力煤需求的影響也較為有限。

動(dòng)力煤生產(chǎn)和需求保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，庫(kù)存也不斷增加，成為動(dòng)力煤價(jià)格的另一個(gè)“穩(wěn)定器”。截至10月底，全國(guó)煤礦煤炭庫(kù)存合計(jì)3082.20萬(wàn)噸，創(chuàng)近四年新高；下游電廠煤炭庫(kù)存也維持在較高位置，截至11月15日，全國(guó)341家電廠樣本區(qū)域庫(kù)存總計(jì)7030.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.33%，按最新日耗298.9萬(wàn)噸計(jì)算，庫(kù)存可用天數(shù)達(dá)到23.1天；下游電廠庫(kù)存總量和可用天數(shù)均達(dá)到較高的水平；在大秦線秋季檢修完成后，環(huán)渤海港口合計(jì)庫(kù)存超過(guò)1000萬(wàn)噸，截至11月19日，秦皇島港煤炭庫(kù)存高達(dá)705.0萬(wàn)噸。

整體來(lái)看，四季度煤炭市場(chǎng)供應(yīng)充足，下游應(yīng)對(duì)得當(dāng)，動(dòng)力煤價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)大幅波動(dòng)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。在未來(lái)供需雙雙走強(qiáng)的背景下，預(yù)計(jì)有關(guān)部門將進(jìn)一步增強(qiáng)煤炭行業(yè)的宏觀調(diào)控，力保動(dòng)力煤價(jià)格運(yùn)行在合理區(qū)間，助力煤炭行業(yè)健康發(fā)展，也為全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)能源保障。（作者單位：中輝期貨）

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