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本期觀點(diǎn)：政策利好 震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2025-3-17—2025-3-21

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約先抑后揚(yáng)，各地報(bào)價(jià)先跌后漲；

●成本分析：焦炭11輪提降落地，進(jìn)口礦價(jià)震蕩略漲；

●供需分析：高爐開(kāi)工環(huán)比上升，鐵水繼續(xù)小幅增量；

●宏觀分析：央行擇機(jī)降準(zhǔn)降息，推進(jìn)粗鋼減量重組。

●綜合觀點(diǎn)：上半周，終端用戶按需采購(gòu)，美國(guó)加征25%鋼鋁關(guān)稅，期螺盤(pán)面繼續(xù)下行，現(xiàn)貨成交偏弱，鋼價(jià)延續(xù)小幅陰跌；下半周，廠商庫(kù)存資源雙降，政策存有限產(chǎn)減量預(yù)期，盤(pán)面反轉(zhuǎn)震蕩回升，各地鋼價(jià)小幅反彈。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率53.25%，周環(huán)比持平；高爐開(kāi)工率80.58%，周環(huán)比增加1.07%。在需求端，建筑表需環(huán)比回升，但恢復(fù)速度低于預(yù)期，制造業(yè)中汽車(chē)、挖掘機(jī)等同比增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，兩會(huì)落幕，利好政策信號(hào)頻繁釋放，央行發(fā)聲擇機(jī)降準(zhǔn)降息，發(fā)改委推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組，其中，山西臨汾率先開(kāi)展鋼鐵產(chǎn)能退出工作，福建三鋼集團(tuán)加大控產(chǎn)力度，日均粗鋼產(chǎn)量壓減3000噸。另外，現(xiàn)貨步入季節(jié)性去庫(kù)階段，鋼價(jià)又處于年后低位，市場(chǎng)情緒有所回暖，但工地資金到位率低于往期，焦炭連續(xù)11輪提降落地，成本支撐較弱，現(xiàn)貨商操作依舊謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持謹(jǐn)慎樂(lè)觀評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼材行情先抑后揚(yáng)，截至3月14日，西本指數(shù)報(bào)在3480，周環(huán)比下跌40。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材價(jià)格跌后反彈，上半周，終端需求不濟(jì)，期貨盤(pán)面震蕩走低，市場(chǎng)報(bào)價(jià)延續(xù)小幅陰跌；下半周，社會(huì)庫(kù)存再度下降，盤(pán)面上揚(yáng)增強(qiáng)信心，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅探漲。庫(kù)存方面:螺紋主要庫(kù)存44.93萬(wàn)噸，較上周下降0.35萬(wàn)噸。基于，供需表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩整理為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行先抑后揚(yáng)，累計(jì)下跌10元/噸。上半周，終端按需采購(gòu)，美國(guó)加征25%關(guān)稅，期螺盤(pán)面弱勢(shì)陰跌，市場(chǎng)情緒不佳，本地鋼價(jià)小幅下跌；下半周，社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)下降，低價(jià)資源消退，成交有所增量，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅探漲。庫(kù)存方面，杭州螺紋主要庫(kù)存110.61萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.58萬(wàn)噸?？紤]，政策存有限產(chǎn)預(yù)期，廠商庫(kù)存雙降等，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

北京市場(chǎng)：本周北京建材價(jià)格先跌后漲，上半周，受期貨下跌拖累，市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)，報(bào)價(jià)下跌30-40元/噸出貨；下半周，現(xiàn)貨止跌反彈，成交有所增量，現(xiàn)貨價(jià)格反彈30元/噸。庫(kù)存方面：北京螺紋主要庫(kù)存83萬(wàn)噸左右，較上周下降2萬(wàn)噸?？紤]，剛需恢復(fù)緩慢，商家仍有出貨壓力，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情弱穩(wěn)整理為主。

二、成本分析

1、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)主要原料表現(xiàn)分歧，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩略漲，鋼坯行情先抑后揚(yáng)，國(guó)產(chǎn)礦以穩(wěn)為主，焦炭十一輪提降落地，廢鋼價(jià)格南弱北強(qiáng)，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯先跌后漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3070元/噸，周環(huán)比上漲30元/噸。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存109.95萬(wàn)噸，較上周增加4.68萬(wàn)噸。兩會(huì)結(jié)束，北方部分限產(chǎn)鋼企復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)相應(yīng)增加，同時(shí)鋼價(jià)下跌需求減少，然而，下半周隨著成品材價(jià)格回漲，坯料市場(chǎng)信心增強(qiáng)，坯料廠商報(bào)價(jià)相繼探漲?？紤]，庫(kù)存環(huán)比增量，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩趨強(qiáng)運(yùn)行。

焦煤市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，主產(chǎn)地主要煤種繼續(xù)下跌20-50元/噸。受下游焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)提降影響，市場(chǎng)心態(tài)延續(xù)弱勢(shì)，疊加焦企虧損面擴(kuò)大，采購(gòu)積極性較差，煤礦降價(jià)緩慢，價(jià)格承壓繼續(xù)下跌為主，山西主產(chǎn)地低硫主焦跌至1220-1280元/噸?？紤]，需求端對(duì)煤價(jià)支撐較弱，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)延續(xù)偏弱運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭第11輪提降50-55元/噸基本落地。兩會(huì)結(jié)束，前期受限焦企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端小幅回升，但受下游鋼價(jià)價(jià)格下跌影響，鋼廠出庫(kù)不理想，利潤(rùn)收窄情況下，對(duì)焦炭采購(gòu)按需進(jìn)行，同時(shí)，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存中高位，繼續(xù)打壓原料價(jià)格?？紤]，焦炭供需相對(duì)寬松，且成本支撐不足，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格跌后維穩(wěn)為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)先跌后張，整體南弱北強(qiáng)格局。前期鋼價(jià)下跌，鋼廠利潤(rùn)收窄，繼續(xù)打壓廢鋼價(jià)格，其中，華東地區(qū)主要鋼廠收廢價(jià)格回落，中天鋼企大幅下跌80元/噸，整體廢鋼下跌10-30元/噸；北方受鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，廢鋼價(jià)格先跌后漲，整體上漲10-30元/噸?？紤]，廢鋼資源偏緊，剛需有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)，下周廢鋼市場(chǎng)價(jià)格低位下幅探漲為主。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情震蕩略漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)785元/噸，周環(huán)比上漲12元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存14423萬(wàn)噸，環(huán)比下降157萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)多數(shù)礦企正常生產(chǎn)，個(gè)別礦山暫未復(fù)產(chǎn)，主流報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主。進(jìn)口礦商多隨行就市，鋼企維持低庫(kù)存運(yùn)行，維持按需采購(gòu)，隨著連鐵盤(pán)面上行，礦商出貨有所好轉(zhuǎn)?；?，港口庫(kù)存環(huán)比下降，但政策預(yù)期產(chǎn)量調(diào)控，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩調(diào)整為主。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存630.82萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.11萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存107.12萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.44萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存1329.07萬(wàn)噸，周環(huán)比下降19.3萬(wàn)噸。

四、宏觀信息

1、全國(guó)兩會(huì)在京勝利閉幕

3月11日下午3時(shí)，第十四屆全國(guó)人民代表大會(huì)第三次會(huì)議在圓滿完成各項(xiàng)議程后，11日下午在北京人民大會(huì)堂閉幕。大會(huì)批準(zhǔn)政府工作報(bào)告、全國(guó)人大常委會(huì)工作報(bào)告等。大會(huì)通過(guò)關(guān)于修改全國(guó)人民代表大會(huì)和地方各級(jí)人民代表大會(huì)代表法的決定等。

2、央行：擇機(jī)降準(zhǔn)降息

中國(guó)人民銀行黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議。會(huì)議指出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，綜合運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

3、多地樓市開(kāi)啟回暖加速度

近期，多地樓市呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，土地市場(chǎng)成交活躍。北京、上海等地成功出讓多塊土地，提振市場(chǎng)信心。春節(jié)后，一線城市及部分二線城市新房市場(chǎng)活躍度顯著提升，二手房市場(chǎng)成交量明顯放大。專(zhuān)家預(yù)計(jì)，隨著政策利好加快落實(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望延續(xù)回穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

4、前2月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)31782臺(tái)

2025年2月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)19270臺(tái)，同比增長(zhǎng)52.8%。其中，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量11640臺(tái)，同比增長(zhǎng)99.4%；出口量7630臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.7%。2025年1-2月，共銷(xiāo)售挖掘機(jī)31782臺(tái)，同比增長(zhǎng)27.2%。其中，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量17045臺(tái)，同比增長(zhǎng)51.4%；出口14737臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.37%。

5、前2月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)完成兩位數(shù)增長(zhǎng)

1-2月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量及出口量市場(chǎng)表現(xiàn)突出。1-2月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成455.3萬(wàn)輛和455.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)16.2%和13.1%。其中新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)及出口同比增長(zhǎng)均超50%。

五、綜合觀點(diǎn)

上半周，終端用戶按需采購(gòu)，美國(guó)加征25%鋼鋁關(guān)稅，期螺盤(pán)面繼續(xù)下行，現(xiàn)貨成交偏弱，鋼價(jià)延續(xù)小幅陰跌；下半周，廠商庫(kù)存資源雙降，政策存有限產(chǎn)減量預(yù)期，盤(pán)面反轉(zhuǎn)震蕩回升，各地鋼價(jià)小幅反彈。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率53.25%，周環(huán)比持平；高爐開(kāi)工率80.58%，周環(huán)比增加1.07%。在需求端，建筑表需環(huán)比回升，但恢復(fù)速度低于預(yù)期，制造業(yè)中汽車(chē)、挖掘機(jī)等同比增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，兩會(huì)落幕，利好政策信號(hào)頻繁釋放，央行發(fā)聲擇機(jī)降準(zhǔn)降息，發(fā)改委推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組，其中，山西臨汾率先開(kāi)展鋼鐵產(chǎn)能退出工作，福建三鋼集團(tuán)加大控產(chǎn)力度，日均粗鋼產(chǎn)量壓減3000噸。另外，現(xiàn)貨步入季節(jié)性去庫(kù)階段，鋼價(jià)又處于年后低位，市場(chǎng)情緒有所回暖，但工地資金到位率低于往期，焦炭連續(xù)11輪提降落地，成本支撐較弱，現(xiàn)貨商操作依舊謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持謹(jǐn)慎樂(lè)觀評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運(yùn)行。