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本期觀點(diǎn)：需求萎縮 持穩(wěn)過(guò)節(jié)

時(shí)間：2025-1-20—2025-1-24

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約持續(xù)攀漲，各地報(bào)價(jià)接連抬升；

●成本分析：焦炭市場(chǎng)跌后平穩(wěn)，進(jìn)口礦價(jià)小幅推高；

●供需分析：高爐開(kāi)工環(huán)比持平，鐵水產(chǎn)量處于低位；

●宏觀分析：今年地方發(fā)債開(kāi)啟，地方兩會(huì)密集召開(kāi)。

三、●綜合觀點(diǎn)：本周全國(guó)天氣晴好，各處工地加緊收尾，終端需求逐漸萎縮，但市場(chǎng)資源同期低位，期螺合約連日攀高，鋼廠政策表現(xiàn)堅(jiān)挺，市場(chǎng)情緒穩(wěn)定，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐步抬升。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率50.22%，周環(huán)比減少0.43%；高爐開(kāi)工率77.18%，周環(huán)比持平。在需求端，終端加緊年前收尾，制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，鋼材出口創(chuàng)9年新高。綜合來(lái)看，本周春運(yùn)大幕開(kāi)啟，終端需求大幅萎縮，交易活躍度下降，下周終端需求逐步停滯，并迎來(lái)春節(jié)返鄉(xiāng)高潮，鋼坯、鋼廠相繼發(fā)布鎖價(jià)政策，各地鋼市有價(jià)無(wú)市，步入沉靜式假期模式。鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持漲后平穩(wěn)評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3540-3640元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材接連小幅探漲，截至1月17日，西本指數(shù)報(bào)在3580，周環(huán)比上漲70。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材大幅上漲，累計(jì)上漲90元/噸。近日上海地區(qū)天氣晴好，終端項(xiàng)目按需采購(gòu)，部分工程加速收尾，期螺合約接連上漲，在整體庫(kù)存不大情況下，市場(chǎng)心態(tài)平和，多數(shù)商家報(bào)價(jià)接連跟漲。庫(kù)存方面：螺紋主要庫(kù)存16.85萬(wàn)噸，較上周下降2.65萬(wàn)噸?；?，下周商家陸續(xù)離市，市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市，預(yù)計(jì)下周上海建材行情漲后平穩(wěn)為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行大幅上漲，累計(jì)上漲90元/噸。終端需求逐步萎縮，但期螺合約持續(xù)攀高，周邊鋼廠價(jià)格堅(jiān)挺，疊加庫(kù)存增長(zhǎng)緩慢，商家并不著急套現(xiàn)，主流報(bào)價(jià)接連小幅抬升。庫(kù)存方面，杭州螺紋主要庫(kù)存40.32萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.22萬(wàn)噸?？紤]，市場(chǎng)繼續(xù)收縮，鋼廠保持挺價(jià)。預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情穩(wěn)中整理。

北京市場(chǎng)：本周北京建材現(xiàn)貨價(jià)格低位反彈，累計(jì)上漲50-60元/噸。市場(chǎng)進(jìn)入銷售尾聲，部分貿(mào)易商開(kāi)始離場(chǎng)，但期螺低位反彈，市場(chǎng)備貨需求略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格接連小幅探漲。庫(kù)存方面：北京螺紋主要庫(kù)存43萬(wàn)噸左右，較上周增加3.5萬(wàn)噸?？紤]，春節(jié)臨近，鋼市進(jìn)入假期模式，預(yù)計(jì)，下周北京市場(chǎng)以穩(wěn)為主運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周國(guó)內(nèi)主要原料多數(shù)上漲，其中，進(jìn)口礦價(jià)小幅探漲，鋼坯行情大幅沖高，國(guó)產(chǎn)礦小幅見(jiàn)漲，焦炭?jī)r(jià)格跌后暫穩(wěn)，廢鋼價(jià)格小幅抬升，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)大幅沖高，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3070元/噸，周環(huán)比大漲140元/噸。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存83.2萬(wàn)噸，較上周增加0.36萬(wàn)噸。臨近春節(jié)，鋼企對(duì)坯料需求下降，貿(mào)易商投機(jī)需求意愿不高，集港資源小幅增量，但基于成品材價(jià)格上漲，市場(chǎng)情緒較好，廠商報(bào)價(jià)接連報(bào)漲。預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情將公布春節(jié)前鎖價(jià)政策。

焦煤市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)跌幅收窄，繼續(xù)偏弱運(yùn)行。市場(chǎng)信心缺乏，下游焦化廠采購(gòu)維持謹(jǐn)慎，按需采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般，煤礦整體累庫(kù)狀態(tài)，壓力仍較大，煉焦煤價(jià)格繼續(xù)承壓，部分商家低價(jià)促銷。考慮，煤礦春節(jié)期間停產(chǎn)放假，市場(chǎng)交易活躍更低，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)持穩(wěn)運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)跌后弱穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前焦炭供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，而需求端延續(xù)下降，高爐和產(chǎn)線檢修增多，鋼廠原料庫(kù)存持續(xù)攀高，補(bǔ)庫(kù)積極性不高。近日，雙焦盤面低位反彈，原料煤跌勢(shì)減緩，市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)?；冢搩r(jià)上漲鋼企盈利修復(fù)，繼續(xù)壓價(jià)意愿降低，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)部分反彈，整體上漲0-40元/噸。部分鋼廠年前備貨，不同程度上調(diào)收廢價(jià)格，其中，華東區(qū)域上調(diào)20-40元/噸，華北區(qū)域上調(diào)30-50元/噸。隨著春節(jié)臨近，不符恩電爐開(kāi)始停產(chǎn)，剛需繼續(xù)減弱，以及鋼廠盈利受限，繼續(xù)提價(jià)收廢意愿不足?？紤]，廢鋼和鐵水性價(jià)比優(yōu)勢(shì)不明顯，鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性一般，預(yù)計(jì)，下周廢鋼市場(chǎng)窄幅整理運(yùn)行為主。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情持續(xù)小幅上漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)788元/噸，周環(huán)比上漲26元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存15059萬(wàn)噸，環(huán)比增加53萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)礦企部分產(chǎn)線安排檢修，北方個(gè)別礦山提前放假停產(chǎn)，鐵精粉價(jià)格小幅見(jiàn)漲。進(jìn)口礦港口庫(kù)存增加，鐵水產(chǎn)量低位，供應(yīng)壓力仍在，但節(jié)前部分補(bǔ)庫(kù)，以及盤面上漲增強(qiáng)信心，價(jià)格逐步小幅抬升。預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情窄幅震蕩盤整為主。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存303.53萬(wàn)噸，周環(huán)比增加8.24萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存42.82萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.62萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存805.08萬(wàn)噸，周環(huán)比增加15.24萬(wàn)噸。

從終端需求來(lái)看，據(jù)鋼小二平臺(tái)周均值數(shù)據(jù)顯示，1月17日全國(guó)工程需求量周均值為14739噸，環(huán)比周均值下降38%。其中，上海周均值5577噸，環(huán)比周均值下降；廣州2875噸，環(huán)比周均值下降；杭州2657噸，環(huán)比周均值下降。工程需求PMI為45，需求較差。

四、宏觀信息

1、2025年地方政府“借錢”已經(jīng)啟動(dòng)

1月13日，湖北和青島分別發(fā)行了約639億元和39億元地方政府債券，成為今年首批發(fā)債的地方。13日，天津、安徽、河北、海南、湖南五地披露發(fā)債信息，將在1月20日合計(jì)發(fā)行地方政府債券約1050億元。1月14日河南披露發(fā)債信息，計(jì)劃在21日發(fā)行約353億元地方政府債券。而目前不少省份披露的一季度發(fā)債規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億元。

2、2024年12月M2同比增長(zhǎng)7.3%

央行發(fā)布數(shù)據(jù)，12月末，廣義貨幣(M2)余額313.53萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)7.3%。狹義貨幣(M1)余額67.1萬(wàn)億元,同比下降1.4%。流通中貨幣(M0)余額12.82萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13%。全年凈投放現(xiàn)金1.47萬(wàn)億元。

3、2024年出口鋼材11071.6萬(wàn)噸

海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2024年12月我國(guó)出口鋼材972.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.8%；進(jìn)口鋼材62.1萬(wàn)噸，同比下降5.9%。2024年全年出口鋼材11071.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.7%；累計(jì)進(jìn)口鋼材681.5萬(wàn)噸，同比下降10.9%。2024年12月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石11248.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.5%；2024年全年累計(jì)進(jìn)口鐵礦石132220.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.9%。

4、中國(guó)2024年汽車銷量同比增長(zhǎng)4.5%

據(jù)中汽協(xié)分析，2024年，汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成3128.2萬(wàn)輛和3143.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)3.7%和4.5%，產(chǎn)銷量再創(chuàng)新高，繼續(xù)保持在3000萬(wàn)輛以上規(guī)模。其中，新能源汽車?yán)^續(xù)快速增長(zhǎng)，年產(chǎn)銷首次突破1000萬(wàn)輛，銷量占比超過(guò)40%

5、長(zhǎng)三角鐵路2025年春運(yùn)方案出臺(tái)

1月11日從中國(guó)鐵路上海局集團(tuán)有限公司獲悉，近日，長(zhǎng)三角鐵路2025年春運(yùn)方案出臺(tái)，春運(yùn)40天預(yù)計(jì)發(fā)送旅客9700萬(wàn)人次，日均發(fā)送旅客242.5萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)5.1%，創(chuàng)歷年新高。長(zhǎng)三角鐵路部門在啟用高峰運(yùn)行圖的基礎(chǔ)上計(jì)劃增開(kāi)旅客列車398.5對(duì)，高峰期單日最高將開(kāi)行旅客列車超1700對(duì)。

6、2024年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量100509萬(wàn)噸

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2024年12月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7597萬(wàn)噸、6670萬(wàn)噸和11910萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)11.8%、增長(zhǎng)9.4%和增長(zhǎng)7.1%;日均產(chǎn)量分別為245.06萬(wàn)噸、215.16萬(wàn)噸和384.19萬(wàn)噸，日均環(huán)比分別下降6.2%、下降4.3%和下降3%。1-12月我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為100509萬(wàn)噸、85174萬(wàn)噸和139967萬(wàn)噸，同比分別下降1.7%、下降2.3%和增長(zhǎng)1.1%。

五、綜合觀點(diǎn)

本周全國(guó)天氣晴好，各處工地加緊收尾，終端需求逐漸萎縮，但市場(chǎng)資源同期低位，期螺合約連日攀高，鋼廠政策表現(xiàn)堅(jiān)挺，市場(chǎng)情緒穩(wěn)定，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐步抬升。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率50.22%，周環(huán)比減少0.43%；高爐開(kāi)工率77.18%，周環(huán)比持平。在需求端，終端加緊年前收尾，制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，鋼材出口創(chuàng)9年新高。綜合來(lái)看，本周春運(yùn)大幕開(kāi)啟，終端需求大幅萎縮，交易活躍度下降，下周終端需求逐步停滯，并迎來(lái)春節(jié)返鄉(xiāng)高潮，鋼坯、鋼廠相繼發(fā)布鎖價(jià)政策，各地鋼市有價(jià)無(wú)市，步入沉靜式假期模式。鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持漲后平穩(wěn)評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3540-3640元區(qū)間運(yùn)行。