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近日，華菱鋼鐵投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表內(nèi)容如下：

1、目前在提的“反內(nèi)卷”對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)是好事情，公司怎么看待未來(lái)鋼鐵行業(yè)，特別是供給側(cè)的趨勢(shì)？

回復(fù)：（1）鋼鐵周期一般是7~10年，自2022年年中進(jìn)入下行周期以來(lái)，目前鋼鐵行業(yè)仍處于底部區(qū)間，行業(yè)供需矛盾仍然突出，但已有企穩(wěn)回升的跡象，不必過(guò)于擔(dān)心。

今年1-5 月，大中型鋼鐵企業(yè)虧損面26.14%，虧損面同比收窄，鋼企盈利有小幅修復(fù)。從需求側(cè)看，雖然國(guó)內(nèi)需求總量長(zhǎng)期緩慢下降，但不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌；同時(shí)需求仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，房地產(chǎn)需求疲軟，但制造業(yè)用鋼需求相對(duì)平穩(wěn)，且造船、風(fēng)電、硅鋼、新能源汽車等部分領(lǐng)域存在增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。從成本端看，鐵礦石、煤焦等原燃料供給增加，供需格局邊際改善并帶動(dòng)價(jià)格中樞不斷下移，比如今年上半年重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼企煉焦煤采購(gòu)成本下跌了 32%，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上利潤(rùn)分配趨于合理。

（2）鋼鐵行業(yè)秩序未來(lái)有改善預(yù)期。

從基本面上看，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入存量?jī)?yōu)化、減量發(fā)展的階段，合理管控鋼鐵行業(yè)供給端是必要的。自今年初以來(lái)，政府多次強(qiáng)調(diào)整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，并在《政府工作報(bào)告》中提出了“持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控”的方針。7月初，中財(cái)委再次強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”，重視程度和政策層級(jí)比2021-2024年實(shí)施產(chǎn)量調(diào)整更高。我們認(rèn)為，當(dāng)前倡導(dǎo)的“反內(nèi)卷”是應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整以及海外的不確定性的長(zhǎng)效機(jī)制，有利于進(jìn)一步規(guī)范鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)秩序。從行業(yè)本身來(lái)看，超低排放改造是行業(yè)短期出清的可選政策工具，預(yù)計(jì)年底前約 80%產(chǎn)能完成超低排放改造。今年2 月，工信部發(fā)布了《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件（2025 年版）》，該 2025 版規(guī)范條件是2016 年版白名單的升級(jí)版，將結(jié)合超低排放、安全生產(chǎn)、節(jié)能降耗等要求，并從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度出發(fā)圍繞高端化、智能化、綠色化、高效化、安全化、特色化等高質(zhì)量的發(fā)展方向，推動(dòng)鋼鐵企業(yè)的管理模式由簡(jiǎn)單的符合性評(píng)估轉(zhuǎn)向分級(jí)分類管理。目前各家鋼企都在積極申報(bào)規(guī)范企業(yè)和標(biāo)桿企業(yè)。2025版規(guī)范條件將提供政策抓手，對(duì)鋼鐵行業(yè)優(yōu)化供給，淘汰落后產(chǎn)能，進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)秩序起到促進(jìn)作用。

同時(shí)，近年來(lái)，鋼企自覺(jué)根據(jù)需求和盈利情況來(lái)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，自律性減產(chǎn)特別是往年三季度需求淡季的自律性減產(chǎn)日趨成為行業(yè)共識(shí)，行業(yè)自我約束與資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中的機(jī)制正在形成。后續(xù)，相信隨著政策嚴(yán)控粗鋼產(chǎn)能、實(shí)施產(chǎn)量調(diào)控與鋼企自律性減產(chǎn)一同發(fā)力，鋼鐵行業(yè)供給端或?qū)⒊掷m(xù)收縮，有望有效化解鋼鐵行業(yè)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性矛盾，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

2、怎么看待鋼鐵行業(yè)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)？

回復(fù)：同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)關(guān)注度比較高的一個(gè)事項(xiàng)，大家擔(dān)心鋼鐵企業(yè)從過(guò)去卷普通品種到后續(xù)卷中高端品種。中國(guó)鋼鐵行業(yè)一直是卷過(guò)來(lái)的，客觀上促使中國(guó)鋼鐵行業(yè)形成了當(dāng)前全球領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)力水平。事實(shí)上，一家鋼鐵企業(yè)從普鋼企業(yè)轉(zhuǎn)型成為優(yōu)特鋼生產(chǎn)企業(yè)，不是簡(jiǎn)單的資金和裝備競(jìng)賽，其面臨的是技術(shù)、人才、管理與體制的系統(tǒng)性門檻。隨著下游個(gè)性化、差異化需求快速迭代，這決定了任何參與者都必須持續(xù)升級(jí)，領(lǐng)先者依托先發(fā)優(yōu)勢(shì)和客戶黏性，追隨者則需跨越技術(shù)、認(rèn)證、量產(chǎn)、穩(wěn)定交付的完整周期，客觀上形成難以壓縮的時(shí)間壁壘。因此，真正的高端化競(jìng)爭(zhēng)仍然是一條差異化的“艱難之路”“漫長(zhǎng)之路”“不歸之路”，從市場(chǎng)上已經(jīng)脫穎而出的鋼企看，轉(zhuǎn)型周期通常以20 年計(jì)，且在戰(zhàn)略堅(jiān)持和基層執(zhí)行方面需要保持定力，既要抵御短期盈利誘惑，更要扛住底部周期的持續(xù)投入壓力。

從公司層面看，沒(méi)有必要過(guò)于擔(dān)憂同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，關(guān)鍵在于如何持續(xù)地構(gòu)建自身的核心產(chǎn)品、核心技術(shù)，從而保持自身在細(xì)分領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。華菱鋼鐵將錨定自身戰(zhàn)略，緊跟中國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向，找到下游有增長(zhǎng)的領(lǐng)域，突出改革+創(chuàng)新“雙驅(qū)”發(fā)力，深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，傳承改革經(jīng)驗(yàn)，把自己的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到更好，力爭(zhēng)繼續(xù)保持行業(yè)靠前的盈利水平，努力建設(shè)“產(chǎn)品卓越、品牌卓著、創(chuàng)新領(lǐng)先、治理現(xiàn)代”的世界一流企業(yè)。

3、汽車板合資公司作為華菱鋼鐵核心子公司之一，近年來(lái)備受關(guān)注。請(qǐng)介紹一下 VAMA 的主要產(chǎn)品、客戶結(jié)構(gòu)，目前傳統(tǒng)車企銷量下滑是否會(huì)影響 VAMA 的后續(xù)產(chǎn)銷量？目前汽車行業(yè)“反內(nèi)卷”對(duì)VAMA的影響？

回復(fù)：VAMA 專注于中國(guó)高端汽車用鋼市場(chǎng)，滿足汽車行業(yè)內(nèi)更高的安全、輕量、抗腐蝕和減排要求。自 2014 年投產(chǎn)以來(lái)，企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，快速完成了137個(gè)鋼種牌號(hào)的本土化的開發(fā)和量產(chǎn)，擁有如先進(jìn)高強(qiáng)鋼（AHSS）和超高強(qiáng)鋼（UHSS）、鋁硅鍍層熱成形鋼等豐富的產(chǎn)品矩陣，在汽車安全結(jié)構(gòu)件細(xì)分領(lǐng)域建立起差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)認(rèn)可度穩(wěn)步提升。同時(shí)，VAMA 積極應(yīng)對(duì)汽車行業(yè)對(duì)整合供應(yīng)鏈、車身模塊化及可持續(xù)發(fā)展的要求提出了多零件集成方案，持續(xù)推出先進(jìn)的一體化門環(huán)、工字梁、鋼制電池包等解決方案并具備產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)的能力。其最開始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)主要是替代合資汽車品牌進(jìn)口熱成形鋼的份額部分，近年來(lái)，隨著中國(guó)新能源汽車飛速發(fā)展和造車新勢(shì)力的崛起，VAMA持續(xù)擴(kuò)大對(duì)知名新能源車企和造車新勢(shì)力的銷售，對(duì)新能源汽車的供貨持續(xù)增長(zhǎng)。目前，VAMA 一期、二期已經(jīng)基本滿產(chǎn)、銷量同比增長(zhǎng)。后續(xù)，VAMA 會(huì)根據(jù)下游需求變化，引入或開發(fā)更多新產(chǎn)品和新解決方案，持續(xù)引領(lǐng)汽車輕量化發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)計(jì)繼續(xù)保持細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和份額占比。

汽車主機(jī)廠壓縮供應(yīng)商支付賬期等是汽車行業(yè)踐行“反內(nèi)卷”的實(shí)際行動(dòng)，有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的良性發(fā)展，提升整個(gè)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率與競(jìng)爭(zhēng)力，也有利于改善 VAMA 的現(xiàn)金流、提升資金周轉(zhuǎn)效率。目前VAMA大部分采用先款后貨方式結(jié)算，僅對(duì)部分戰(zhàn)略客戶給予少量短期賒銷賬期，整體資金回籠情況良好。

4、VAMA 未來(lái)規(guī)劃和發(fā)展前景如何展望？三期目前是什么進(jìn)展？

回復(fù)：今年 2 月 19 日，安賽樂(lè)米塔爾集團(tuán)執(zhí)行董事長(zhǎng)拉克什米·米塔爾在長(zhǎng)沙拜訪了湖南省委書記，并到訪VAMA，就VAMA未來(lái)發(fā)展問(wèn)題進(jìn)行了探討和部署。米塔爾先生表示，安賽樂(lè)米塔爾將繼續(xù)加大資源投入，深化與中方股東的合作，共同推動(dòng)VAMA 邁向更高水平發(fā)展。4月月，中外雙方股東簽署《全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系協(xié)議》，具體包括：第一，加快新鋼種引入，已就 24 項(xiàng)先進(jìn)鋼種引入簽署協(xié)議，包括備受矚目的Ductibor?1500 和 Fortiform?系列，助力VAMA 邁向更高水平發(fā)展，目前有 6 項(xiàng)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；第二，推動(dòng) VAMA 三期建設(shè)。得益于其專利產(chǎn)品在熱成型鋼領(lǐng)域的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)認(rèn)可度穩(wěn)步提升，VAMA一期、二期已經(jīng)基本滿產(chǎn)、銷量同比增長(zhǎng)。目前，VAMA三期項(xiàng)目正有序推進(jìn)可行性研究工作，計(jì)劃引入安賽樂(lè)米塔爾全球獨(dú)有的高效能真空涂鍍技術(shù)（簡(jiǎn)稱 JVD 技術(shù)），同時(shí)在項(xiàng)目規(guī)劃中引入全價(jià)值鏈綠色發(fā)展的實(shí)施路徑，待完成方案論證后，將按既定程序提交決策，力爭(zhēng)年內(nèi)開工；第三，安賽樂(lè)米塔爾正研究在中國(guó)設(shè)立全球汽車用鋼研發(fā)中心。安賽樂(lè)米塔爾已在全球布局 14 家研發(fā)中心，每年投入研發(fā)的費(fèi)用近3億美元，擁有大批全球獨(dú)有的專利產(chǎn)品。在中國(guó)新增設(shè)研發(fā)機(jī)構(gòu)將更快速地響應(yīng)中國(guó)本土市場(chǎng)的需求，縮短新車型新方案的開發(fā)和量立周期，為VAMA 把握中國(guó)新能源汽車行業(yè)發(fā)展機(jī)遇實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供有效支撐。

5、這次 VAMA 準(zhǔn)備引入 24 個(gè)先進(jìn)鋼種，這里面有一些新產(chǎn)品，有利于進(jìn)一步鞏固其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在大家印象里，中國(guó)鋼鐵行業(yè)已經(jīng)獨(dú)步天下了，為什么還有一些先進(jìn)鋼種需要引進(jìn)，自己做不出來(lái)呢？另外能否再介紹一下三期的這個(gè)真空涂鍍技術(shù)和它的優(yōu)勢(shì)？

回復(fù)：在汽車用鋼領(lǐng)域，中國(guó)汽車鋼板的大規(guī)模本土供應(yīng)僅始于2000年前后，研發(fā)積累不足三十年，相比歐美鋼廠與整車廠在該領(lǐng)域歷經(jīng)百余年迭代，仍處于“跟跑”階段。安賽樂(lè)米塔爾早在1960 年代即建成配套齊全的研發(fā)中心，擁有 6 噸中試電爐與半卷軋機(jī)，可在短時(shí)間內(nèi)完成“實(shí)驗(yàn)室—中試—主機(jī)廠試樣”閉環(huán)，其工程師三分之一常駐整車廠，三分之一駐鋼廠，三分之一在實(shí)驗(yàn)室，確保需求、工藝、驗(yàn)證實(shí)時(shí)聯(lián)動(dòng)。目前，安賽樂(lè)米塔爾已在全球布局 14 家研發(fā)中心，每年投入研發(fā)的費(fèi)用近3億美元，擁有大批全球獨(dú)有的專利產(chǎn)品，并在全球范圍內(nèi)申請(qǐng)了專利保護(hù)，安賽樂(lè)米塔爾全球研發(fā)能力將支持 VAMA 實(shí)現(xiàn)專利產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)。后續(xù)，VAMA 將繼續(xù)積極推動(dòng)高端鋼種的技術(shù)許可和在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的推廣轉(zhuǎn)化，并加快三期項(xiàng)目進(jìn)展，持續(xù)保持在中國(guó)高端汽車用鋼市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

VAMA 三期項(xiàng)目擬引入先進(jìn)產(chǎn)品和技術(shù)以提升高附加值汽車用鋼的生產(chǎn)能力，如安賽樂(lè)米塔爾高效能的真空涂鍍技術(shù)（簡(jiǎn)稱JVD技術(shù)）以及汽車用超高強(qiáng)冷軋鋼的生產(chǎn)制造能力。目前三期項(xiàng)目正有序推進(jìn)可行性研究工作，或分階段分步驟達(dá)到既定產(chǎn)能目標(biāo)。

真空涂鍍技術(shù)由安賽樂(lè)米塔爾 20 世紀(jì)80 年代起立項(xiàng)，歷經(jīng)30余年迭代，2022 年在比利時(shí)列日工廠建成全球首條商業(yè)化連續(xù)鋼帶真空涂鍍線，并通過(guò)覆蓋設(shè)備、工藝、產(chǎn)品的全球?qū)＠Ｗo(hù)體系完成專利鎖定，全球尚無(wú)其他鋼廠獲得同等商業(yè)化授權(quán)或建成同類產(chǎn)線。JVD涂鍍鋼兼具超薄涂層、高耐蝕和零氫脆等特性，可替代傳統(tǒng)電鍍（EG）和熱鍍鋅（GI/GA），且較現(xiàn)有工藝可大幅提高鋅錠利用率，提升生產(chǎn)效率，降低原料消耗，在綜合成本和環(huán)境保護(hù)上優(yōu)勢(shì)顯著，且擁有更好的質(zhì)量、更高的精度和更高的產(chǎn)品合格率。下游應(yīng)用方面，歐洲工廠目前以家電及一般工業(yè)用途為主，汽車占比較低；但鑒于中國(guó)汽車行業(yè)高速發(fā)展且對(duì)輕量化、低碳材料需求迫切，VAMA 三期投產(chǎn)后汽車用鋼占比預(yù)計(jì)仍將過(guò)半。市場(chǎng)導(dǎo)入路徑或?qū)?fù)制熱成形鋼市場(chǎng)培育和推廣模式，先通過(guò)進(jìn)口試銷驗(yàn)證認(rèn)證，待 VAMA 三期量產(chǎn)后再全面替代進(jìn)口。

6、華菱鋼鐵是優(yōu)質(zhì)的鋼鐵受到行業(yè)和市場(chǎng)的關(guān)注和肯定，但去年盈利波動(dòng)還是較大，這其中的原因是什么？是公司產(chǎn)品賽道的選擇導(dǎo)致盈利波動(dòng)更大嗎？許多鋼企發(fā)了半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，但公司還沒(méi)發(fā)，原因是什么？二季度公司盈利如何展望？

回復(fù)：公司的品種鋼主要覆蓋寬厚板、冷熱軋薄板、無(wú)縫鋼管、棒材等，品種類別齊全，下游覆蓋領(lǐng)域更廣泛，下游領(lǐng)域需求景氣度差異使得不同鋼企之間盈利水平并不直接可比，但公司仍持續(xù)保持了行業(yè)靠前的盈利水平。

另外，2024年度，公司盈利還受到短期因素?cái)_動(dòng)，包括：（1）2024年一季度公司正處于由精料方針向“精料+經(jīng)濟(jì)料相結(jié)合方針轉(zhuǎn)變的過(guò)渡期，因配煤配礦結(jié)構(gòu)調(diào)整需要經(jīng)歷一段適應(yīng)期，對(duì)該季度鐵水成本造成一定拖累，但已于去年五月恢復(fù)正常；（2）2024年四季度部分子公司安排了高爐大中修和部分產(chǎn)線及裝備的檢修；（3）短期稅收因素等。目前，影響公司業(yè)績(jī)的上述短期因素已經(jīng)消除。根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，上市公司在凈利潤(rùn)為負(fù)、扭虧為盈或凈利潤(rùn)與上年同期相比變化超過(guò)50%等特定情況下需要在半年度結(jié)束后15日內(nèi)進(jìn)行業(yè)績(jī)預(yù)告，公司半年度盈利未觸發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)告條件。二季度以來(lái)，公司下游需求穩(wěn)定，訂單充足，經(jīng)營(yíng)情況環(huán)比一季度改善。

7、VAMA熱成形專利產(chǎn)品如何定價(jià)？是否面臨后續(xù)價(jià)格壓力？VAMA采購(gòu)上游漣鋼基板的定價(jià)機(jī)制？VAMA產(chǎn)品受到哪些專利的保護(hù)？

回復(fù)：VAMA 的汽車板專利產(chǎn)品按半年度確定基價(jià)，并與下游客戶一對(duì)一議價(jià)。若市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生劇烈變化，也存在一定的調(diào)價(jià)機(jī)制。2024年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整，8 月份鋼企盈利面比率連續(xù)三周跌破7%，為 2022 年以來(lái)首次，部分區(qū)域螺紋鋼價(jià)格最低跌破3000元/噸，VAMA 不可避免面臨一定壓力，2025 年上半年專利產(chǎn)品基價(jià)有所下調(diào)，下半年則保持穩(wěn)定。熱軋基板定價(jià)則按月度定價(jià)和結(jié)算，并參照熱軋普板的基價(jià)，并根據(jù)后端加工工序等進(jìn)行加價(jià)。VAMA 的拳頭產(chǎn)品熱成形鋼 Usibor?1500 受到眾多專利保護(hù)，覆蓋產(chǎn)品、熱處理生產(chǎn)技術(shù)等。目前，Usibor?1500 熱成型加工工藝窗口專利受到挑戰(zhàn)，目前正在推進(jìn)相關(guān)再審法律程序，具體進(jìn)展不便披露，但該項(xiàng)產(chǎn)品在海外仍然繼續(xù)受到專利保護(hù)。同時(shí)，VAMA通過(guò)應(yīng)用安賽樂(lè)米塔爾多零件集成方案?，在強(qiáng)度級(jí)別、成型性以及鍍層組合等多個(gè)方面為客戶提供更多輕量化的解決方案和設(shè)計(jì)思路，包括熱成形激光拼焊一體式后車體骨架、內(nèi)外雙門環(huán)等多零件集成解決方案，以及鋼制電池包等純電動(dòng)車輕量化解決方案等，其下游銷蝕和激光拼焊技術(shù)同樣受到國(guó)內(nèi)外專利的有效保護(hù)。另外，安賽樂(lè)米塔爾在中國(guó)還有授權(quán)于VAMA的有效專利 Ductibor450/500AS, Ductibor1000AS, Usibor2000AS等熱成型專利，在冷成型領(lǐng)域有 DH600GI，DH780GI，Extragal，Ultragal 等專利。

VAMA 致力于成為中國(guó)汽車用鋼綜合解決方案最佳供應(yīng)商，持續(xù)支持中國(guó)汽車生產(chǎn)廠商制造更輕量化、更綠色、更安全的汽車，與安賽樂(lè)米塔爾實(shí)現(xiàn)技術(shù)同步共享、新產(chǎn)品同步上市，未來(lái)VAMA將加快推動(dòng)高端鋼種的技術(shù)許可和推廣轉(zhuǎn)化，并加快三期項(xiàng)目建設(shè)，持續(xù)推出更多汽車用鋼新思路、新方法、新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)將持續(xù)保持在高端汽車用鋼領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力水平。

8、公司的研發(fā)投入較大，研發(fā)費(fèi)用是什么口徑？如何看待研發(fā)投入產(chǎn)生的收益？

回復(fù)：近年來(lái)，公司堅(jiān)持差異化戰(zhàn)略，瞄準(zhǔn)我國(guó)工業(yè)用鋼領(lǐng)域需求轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向持續(xù)加大研發(fā)投入力度，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，每年有數(shù)十項(xiàng)產(chǎn)品替代進(jìn)口或填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，適應(yīng)和推動(dòng)下游需求升級(jí)。持續(xù)的高研發(fā)投入是支撐公司品種結(jié)構(gòu)高端化轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)細(xì)分市場(chǎng)用鋼領(lǐng)域領(lǐng)軍的必要投入，有助于提升公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力水平，近年來(lái)，公司利潤(rùn)水平持續(xù)保持行業(yè)靠前。另外，不同鋼企之間研發(fā)費(fèi)用統(tǒng)計(jì)口徑有所差異，公司研發(fā)費(fèi)用中包括企業(yè)內(nèi)部的日常研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出、技術(shù)獲取和技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)支出、企業(yè)辦研發(fā)機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)支出、與外單位聯(lián)合研發(fā)的經(jīng)費(fèi)支出、當(dāng)年形成用于研發(fā)的固定資產(chǎn)支出，也包括新產(chǎn)品小批量試生產(chǎn)成本等。但大中型鋼企研發(fā)投入一般處于同一水平附近，在營(yíng)業(yè)收入中的占比一般超過(guò) 3%。

9、公司怎么看待信泰人壽舉牌公司？

回復(fù)：鋼鐵行業(yè)目前處于磨底階段，公司的估值和股價(jià)處于歷史偏低位置。信泰人壽看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景、認(rèn)為公司無(wú)論是底部利潤(rùn)夯實(shí)，還是行業(yè)發(fā)展向上的彈性，都具備較好的投資價(jià)值，有意長(zhǎng)期持有公司股份并不排除進(jìn)一步增持意向。同時(shí)，信泰人壽第一大股東物產(chǎn)中大集團(tuán)股份有限公司與公司具備長(zhǎng)期合作基礎(chǔ)，有助于增進(jìn)雙方互信。另外，公司對(duì)于險(xiǎn)資、長(zhǎng)期資本和耐心資本非常關(guān)注，希望有更多的長(zhǎng)期資本、耐心資本伴隨公司共同成長(zhǎng)。

10、未來(lái)資本性開支和分紅計(jì)劃？分紅比例有提升空間嗎？

回復(fù)：近幾年公司的資本性開支主要圍繞品種結(jié)構(gòu)升級(jí)、數(shù)智化轉(zhuǎn)型、超低排放等領(lǐng)域展開，2025 年預(yù)計(jì)新開工項(xiàng)目54.67 億元，其中超低排放改造項(xiàng)目投資占比也有 40%~50%。

2024 年度，公司每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00 元（含稅），現(xiàn)金分紅比例為 2024 年度公司歸母凈利潤(rùn)的 34%，較上年提高2.7 個(gè)百分點(diǎn)。目前，公司已公告擬實(shí)施的股份回購(gòu)金額和2024 年度現(xiàn)金分紅金額的合計(jì)比例達(dá)到公司 2024 年度歸母凈利潤(rùn)的 44%-54%。

2026 年以后，隨著超低排放改造完成，公司在環(huán)保領(lǐng)域的資本性開支預(yù)計(jì)將下臺(tái)階，進(jìn)入資本開支下降的時(shí)間拐點(diǎn)，分紅比例有望得到進(jìn)一步提升。但公司堅(jiān)持“四化”轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向不會(huì)動(dòng)搖，仍將在設(shè)備改造升級(jí)和高端品種研發(fā)上持續(xù)投入，以適應(yīng)下游需求升級(jí)的方向，保持細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。