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?華泰證券：看好四季度動(dòng)力煤價(jià)

2025年11月18日08:14   來(lái)源：西本資訊
摘要：考慮到水電在來(lái)水轉(zhuǎn)弱下增幅收窄，對(duì)火電擠出效應(yīng)減弱，疊加2024年四季度低基數(shù)，看好強(qiáng)火電需求+低庫(kù)存+供給受壓制支撐四季度動(dòng)力煤價(jià)。

華泰證券研報(bào)稱，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布10月份規(guī)上工業(yè)發(fā)電量8002億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.9%，較9月增長(zhǎng)6.4個(gè)百分點(diǎn)；其中火電同比增長(zhǎng)7.3%，較9月增長(zhǎng)12.7個(gè)百分點(diǎn)；水電同比增長(zhǎng)28.2%，較9月放緩3.7個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)測(cè)10月全社會(huì)用電量增速或達(dá)10.2%，雖然10月是傳統(tǒng)用電淡季（主要系秋冬之交低溫未至、十一假期停工停產(chǎn)），但是10月發(fā)電量“淡季不淡”或?yàn)榻衲晁募径入娏οM(fèi)需求同比高增的縮影。

火電發(fā)電量同比增幅擴(kuò)大12.7個(gè)百分點(diǎn)是另一亮點(diǎn)，考慮到水電在來(lái)水轉(zhuǎn)弱下增幅收窄，對(duì)火電擠出效應(yīng)減弱，疊加2024年四季度低基數(shù)，看好強(qiáng)火電需求+低庫(kù)存+供給受壓制支撐四季度動(dòng)力煤價(jià)。

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