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本期觀點(diǎn)：資源套現(xiàn) 震蕩回調(diào)

時(shí)間：2017-3-6—2017-3-10

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：環(huán)保限產(chǎn)鋼廠挺價(jià)，現(xiàn)貨鋼價(jià)沖高回落；

●成本分析：礦坯下跌煤焦回穩(wěn)，鋼廠價(jià)格全面上調(diào)；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量小幅回升，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)下降；

●宏觀分析：制造業(yè)和鋼鐵業(yè)PMI雙雙回升，央行連續(xù)回籠資金；

●綜合觀點(diǎn)：當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市供需基本面依然良好，旺季需求有望進(jìn)一步釋放，鋼鐵去產(chǎn)能繼續(xù)推進(jìn)。但國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在1、2月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季大漲至近四年新高，在很大程度上已經(jīng)透支了旺季供需向好的預(yù)期。隨著宏觀層面不斷傳出去杠桿、防通脹的政策信號(hào)，鋼貿(mào)商庫(kù)存資源累積的豐厚利潤(rùn)需要套現(xiàn)，短期鋼價(jià)震蕩回調(diào)或難以避免?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3830-3930元/噸區(qū)間震蕩下行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格在周初大幅沖高后轉(zhuǎn)入震蕩整理。截至3月3日，西本指數(shù)報(bào)在3930元/噸，較上周末上漲110元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3740元/噸，較上周末上漲160元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3940元/噸，較上周末上漲160元/噸。

市場(chǎng)反饋，受上周末期間唐山鋼坯大漲及各地鋼廠出廠價(jià)格大幅上調(diào)帶動(dòng)，本周開市，本地主流資源大幅拉高，累計(jì)漲幅逾150元/噸，市場(chǎng)熱情高漲。價(jià)格大漲后終端觀望情緒加重，市場(chǎng)成交有所降溫，下半周本地建材主流持平，市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃。周中沙鋼出臺(tái)新一期價(jià)格政策，其中螺紋鋼上調(diào)200元/噸，盤螺、高線上調(diào)180元/噸，顯示鋼廠挺價(jià)態(tài)度堅(jiān)決。但在前期資源獲利豐厚的情況下，鋼貿(mào)商無意繼續(xù)大幅拉升價(jià)格，以加快出貨套現(xiàn)為主。隨著鋼材期貨明顯回落，期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)商家心態(tài)將會(huì)形成一定影響。預(yù)計(jì)下周申城建材價(jià)格將震蕩下行。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？制造業(yè)及鋼鐵業(yè)PMI雙雙回升，經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)企穩(wěn)回暖？?jī)蓵?huì)期間華北鋼廠大幅限產(chǎn)，能否推動(dòng)鋼價(jià)繼續(xù)走高？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面 

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)全面上漲，大多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格均超過去年12月中旬的價(jià)格高點(diǎn)，創(chuàng)最近四年來的新高。具體如下：

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼材市場(chǎng)鋼價(jià)大幅上漲，累計(jì)漲幅達(dá)200-230元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價(jià)格為3960元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋3960元/噸，Ф14mm小螺紋3960元/噸，Ф18-22mm大螺紋3880元/噸；HRB400盤螺3920元/噸。

市場(chǎng)反饋，隨著兩會(huì)臨近，河北地區(qū)鋼廠出現(xiàn)新一輪限產(chǎn)，市場(chǎng)到貨情況不佳，加之鋼廠價(jià)格連續(xù)上調(diào)，商家看漲情緒濃厚，報(bào)價(jià)連續(xù)大幅上漲。周四河鋼出臺(tái)3月上旬指導(dǎo)價(jià)格，對(duì)螺紋上調(diào)240元/噸，線材上調(diào)220元/噸，調(diào)整后的出廠價(jià)格已高于當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格，顯示鋼廠對(duì)后市依然看好的心理。不過隨著兩會(huì)的即將到來，北京多數(shù)工地將受環(huán)保治理影響停工，市場(chǎng)需求將有所趨弱，商家在前期庫(kù)存資源獲利豐厚的情況下，對(duì)后期價(jià)格走勢(shì)維持謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)下周北京建筑鋼材價(jià)格將偏弱震蕩。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格大幅上漲，累計(jì)漲幅達(dá)130-150元/噸?，F(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3720元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)3680-3720元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格3920元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3630-3710元/噸，線材和盤螺3780元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上周末至本周初，受期貨攀升和鋼坯上漲等因素，鋼市信心得到提振，市場(chǎng)大漲近150元/噸，隨后，本地鋼市走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健，下半周略有松動(dòng)。周中，沙鋼公布3月上旬價(jià)格政策，其中螺紋鋼大幅上調(diào)200元/噸，線材和盤螺大幅上調(diào)180元/噸；永鋼和中天對(duì)上旬價(jià)格政策普漲150元/噸，顯示鋼廠挺價(jià)意愿依然堅(jiān)決。另悉，永鋼3-1期螺紋打5.5折，線材和盤螺不打折；沙鋼3月份建材計(jì)劃量打9折；中天3月份三旬計(jì)劃折扣分別為螺紋7/7/7折，線材和盤螺分別為8/8/8折。預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格將回調(diào)整理。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格大幅上漲，各品種較上周累計(jì)上漲150-180元/噸。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4090元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4010-4050元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在4120-4150元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3960-4050元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4060元/噸。 

據(jù)市場(chǎng)反饋，受廣西中頻爐停產(chǎn)消息刺激，廣州市場(chǎng)上周末即現(xiàn)拉漲，本周初，受期貨上揚(yáng)及外圍市場(chǎng)價(jià)格普漲帶動(dòng)，加之主導(dǎo)鋼廠如韶鋼、柳鋼、珠?；浀容喎险{(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅跟漲；周中，期貨回調(diào)，外圍市場(chǎng)多數(shù)停止拉漲，但由于主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)挺價(jià)，廣州市場(chǎng)價(jià)格主流持穩(wěn)，僅少數(shù)高價(jià)資源小幅松動(dòng)；周四以后，市場(chǎng)報(bào)價(jià)呈現(xiàn)高位盤整。庫(kù)存方面，隨著各地需求恢復(fù)，外地資源到貨量明顯減少，廣州市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)兩周回落，貿(mào)易商的壓力大為緩解。鋼廠方面，珠海粵鋼兩條高線生產(chǎn)線于上月23日開始進(jìn)行為期10天的檢修，影響線材產(chǎn)量約4.3萬噸左右，本周六將恢復(fù)正常生產(chǎn)。綜合來看，進(jìn)入三月份以后，市場(chǎng)需求逐步好轉(zhuǎn)，社會(huì)庫(kù)存得到有效消化，加之“兩廣”地區(qū)中頻爐關(guān)停后供應(yīng)缺口暫時(shí)難以得到補(bǔ)充，貿(mào)易商對(duì)后期行情多持樂觀態(tài)度。預(yù)計(jì)短期廣州市場(chǎng)價(jià)格高位整理。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大幅上漲，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格也全面上調(diào)。其中上期出廠價(jià)格調(diào)幅低于預(yù)期的沙鋼對(duì)3月上旬螺紋出廠價(jià)格大幅上調(diào)200元/噸，河北鋼鐵對(duì)3月上旬指導(dǎo)價(jià)格大幅上調(diào)220-240元/噸，山東地區(qū)鋼廠連續(xù)上調(diào)出廠價(jià)格并封庫(kù)，顯示鋼廠訂單充足，對(duì)后市預(yù)期依然向好。隨著中頻爐廠家大面積關(guān)停建筑鋼材廠家集中度提高，鋼廠定價(jià)權(quán)明顯增強(qiáng)，尤其是部分地區(qū)鋼廠實(shí)行區(qū)域價(jià)格聯(lián)盟，定價(jià)策略對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成直接影響。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2月上旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)量及比上一旬增減情況分別為：粗鋼171.78萬噸，增產(chǎn)5.90萬噸，增幅3.56%；生鐵165.26萬噸，增產(chǎn)5.45萬噸，增幅3.41%；鋼材165.28萬噸，增產(chǎn)4.78萬噸，增幅2.98%；焦炭34.0萬噸，增產(chǎn)0.91萬噸，增幅2.76%。據(jù)此估算，本旬全國(guó)日均產(chǎn)量分別為粗鋼225.44萬噸、生鐵192.94萬噸、鋼材306.35萬噸。截止2月上旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1440.64萬噸，比上一旬增加25.77萬噸，增幅1.82%?？梢娫诟呃麧?rùn)驅(qū)使下，鋼廠增產(chǎn)依然較為積極。不過本周華北地區(qū)再次傳來限產(chǎn)消息，唐山、邯鄲地區(qū)3月1-15日鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)50%，加之各地中頻爐整治仍在不斷發(fā)力，短期市場(chǎng)供應(yīng)不會(huì)有明顯壓力。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格窄幅震蕩，其中鐵礦石價(jià)格小幅上漲，鋼坯、廢鋼價(jià)格震蕩趨弱，焦炭?jī)r(jià)格基本平穩(wěn)。分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：上周末期間唐山鋼坯價(jià)格上漲40元/噸，進(jìn)入本周后受本地軋材企業(yè)停產(chǎn)及期貨回落影響，鋼坯價(jià)格連續(xù)下跌，周二、周三兩日跌幅達(dá)130元/噸，周四隨著成品材走強(qiáng)，鋼坯價(jià)格再度反彈60元/噸。唐山地區(qū)3月份大氣污染防治強(qiáng)化措施已經(jīng)出臺(tái)，當(dāng)?shù)囟鄶?shù)燃煤窯爐的軋鋼企業(yè)將停產(chǎn)至3月15日，近期鋼坯實(shí)際需求將繼續(xù)弱勢(shì)。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格將趨弱運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格止跌回穩(wěn)。前期鋼廠有意控制原料庫(kù)存，導(dǎo)致鋼廠焦炭庫(kù)存回落。隨著鋼廠開工率逐漸提升，部分鋼廠囤貨意愿提升，支撐焦炭市場(chǎng)需求。此外，貿(mào)易商在2月下旬時(shí)抄底情緒增強(qiáng)，焦炭市場(chǎng)需求提升。當(dāng)前各地區(qū)焦炭提漲的聲音越來越多，但鋼廠方面暫無接受焦炭漲價(jià)之意，大多數(shù)鋼廠庫(kù)存仍處正常偏高位置以及焦化廠庫(kù)存還未消化完，加之兩會(huì)期間環(huán)保限產(chǎn)，供需兩弱，焦炭當(dāng)前上漲條件并不充分。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將穩(wěn)中有漲。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格小幅下跌。大部分鋼廠由于到貨偏多，收貨標(biāo)準(zhǔn)提高，差料壓價(jià)情況明顯，并紛紛小幅下調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格10-50元/噸不等。隨著鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格都出現(xiàn)了調(diào)整，不少有貨的廢鋼貿(mào)易商都選擇以出貨為主，江蘇一些主導(dǎo)鋼廠到貨量已升至常量水平的2倍，市場(chǎng)短線面臨調(diào)整壓力。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格仍將震蕩下跌。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲。3月1日-15日，唐山、邯鄲等地鋼廠燒結(jié)、豎爐多限產(chǎn)50%，鋼廠采購(gòu)鐵礦石不積極，市場(chǎng)成交清淡。預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主。進(jìn)口礦價(jià)小幅震蕩，持續(xù)維持在90美元/噸上方運(yùn)行。截止3月2日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)92.45美元/噸，較上周末上漲1.85美元/噸。鐵礦石市場(chǎng)整體供應(yīng)寬松，自去年8月份以來港口鐵礦石庫(kù)存量一直在1億噸以上的高位，截止2月28日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存達(dá)到1.32億噸，連續(xù)刷新歷史新高。國(guó)內(nèi)鋼鐵進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存平均天數(shù)為28天，也處于較高水平。在期貨市場(chǎng)連續(xù)下跌后，鐵礦現(xiàn)貨市場(chǎng)成交疲軟，外盤詢單也較少，商家多在觀望北方鋼廠限產(chǎn)力度，貿(mào)然拿貨較少。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格將震蕩下跌。

海運(yùn)市場(chǎng)：3月2日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)871點(diǎn)，較前一交易日上漲12點(diǎn)或1.4%。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁，帶動(dòng)對(duì)礦石、煤炭等大宗商品的需求，或是BDI連續(xù)反彈的重要原因。澳大利亞—中國(guó)航線上周末的期租水平環(huán)比上漲了72%-144%，印尼—中國(guó)航線的運(yùn)價(jià)也上漲了9%。BDI反彈短期內(nèi)有望繼續(xù)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入3月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，氣溫逐步回升，工地基本恢復(fù)正常采購(gòu)，需求量整體繼續(xù)提升。不過隨著價(jià)格漲至高位，部分中間商開始轉(zhuǎn)為觀望，市場(chǎng)囤貨需求較前兩周有所減少，市場(chǎng)整體成交氛圍略有趨弱。

而從庫(kù)存情況來看，本周滬市建材庫(kù)存明顯下降，工地逐步進(jìn)入施工旺季，入市采購(gòu)增多，鋼廠到貨量整體不多。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來看，本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)第二周下降，且下降幅度較上周明顯加大。不過當(dāng)前市場(chǎng)整體庫(kù)存依然處于高位，且當(dāng)前庫(kù)存很多為春節(jié)前后商家囤積的低成本資源，市場(chǎng)庫(kù)存獲利套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

四、宏觀分析

1、2017年2月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.6%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，且高于去年同期2.6個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)5個(gè)月保持在51.0%以上，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

2、2017年2月份，中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.2%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月保持在54.0%及以上的較高景氣區(qū)間，表明非制造業(yè)增速雖有所放緩，但總體延續(xù)較快增長(zhǎng)的運(yùn)行格局。

3、3月1日公布的財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI），2月錄得51.7，比1月高出0.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)整體運(yùn)行連續(xù)六個(gè)月擴(kuò)張。2月整體改善幅度雖然尚小，但已是4年來次高紀(jì)錄。

4、從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，2月份重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升1.7個(gè)百分點(diǎn)至51.4%，為2016年5月份以來的最高點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)本月全線回升，且除新出口訂單指數(shù)及產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)外，其余十個(gè)指數(shù)均處于50%的榮枯線以上，是自數(shù)據(jù)調(diào)查以來首次出現(xiàn)，顯示鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售、雇員等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)全面處于擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，行業(yè)景氣度明顯回升。

5、中央企業(yè)迎來“開門紅”——今年1月份，央企實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.9萬億元，同比增長(zhǎng)8.7%；利潤(rùn)總額891.2億元，同比增長(zhǎng)24.5%。與此同時(shí)，占中國(guó)國(guó)企絕大多數(shù)的國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)在2016年實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)6.7%，一舉結(jié)束前兩年利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)局面，創(chuàng)出了2012年以來的最高增速。

2月份，官方制造業(yè)PMI為51.6%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)大大超過此前市場(chǎng)預(yù)期，且已連續(xù)5個(gè)月保持在51%以上。2月財(cái)新制造業(yè)PMI較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至51.7%，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月維持在榮枯線上方，且創(chuàng)下四年來次高紀(jì)錄。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖勢(shì)頭增強(qiáng)，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年一季度經(jīng)濟(jì)增速有望接近7%。而從鋼鐵行業(yè)PMI來看，2月份重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升1.7個(gè)百分點(diǎn)至51.4%，為2016年5月份以來的最高點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)本月全線回升，且除新出口訂單指數(shù)及產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)外，其余十個(gè)指數(shù)均處于50%的榮枯線以上，是自數(shù)據(jù)調(diào)查以來首次出現(xiàn)，顯示鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售、雇員等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)全面處于擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，行業(yè)景氣度明顯回升。

資金方面，央行周五在公開市場(chǎng)凈回籠資金500億元，連續(xù)第七日凈回籠。近期流動(dòng)性不算充裕，央行仍舊實(shí)施凈回籠，難免在一定程度上加劇流動(dòng)性及預(yù)期的緊張。這或許表明，央行有意維持流動(dòng)性緊平衡的狀態(tài)，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)保持警惕，提防季末波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。本周市場(chǎng)資金利率小幅下降，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，截止3月3日，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.85‰，較2月24日回落3.75%。央行研究局局長(zhǎng)徐忠日前撰文稱，貨幣政策在力度上要更為中性，既要保持流動(dòng)性總量基本穩(wěn)定，又要有一定的倒逼壓力。據(jù)彭博報(bào)道，中國(guó)或?qū)?017年M2的增速目標(biāo)再度調(diào)低，這一數(shù)字為12%左右，該目標(biāo)增速亦創(chuàng)有歷史記錄以來新低。近期央行一再?gòu)?qiáng)調(diào)管好貨幣閘門，年內(nèi)流動(dòng)性大概率將呈現(xiàn)緊平衡的狀態(tài)，如果經(jīng)濟(jì)回升加快、通脹壓力加大或者美聯(lián)儲(chǔ)加快升息，或促使貨幣政策進(jìn)一步邊際收緊，流動(dòng)性亦可能進(jìn)一步趨緊。就3月份而言，流動(dòng)性仍易緊難松，季末考核帶來的沖擊不容忽視;普遍謹(jǐn)慎預(yù)期之下，金融機(jī)構(gòu)資金融出操作更趨謹(jǐn)慎，或?qū)е铝鲃?dòng)性提前收緊。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)繼續(xù)大漲，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入3月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，工地基本恢復(fù)正常采購(gòu)，需求量整體繼續(xù)提升。不過隨著價(jià)格漲至高位，部分中間商開始轉(zhuǎn)為觀望，商家更多考慮手中資源獲利套現(xiàn)，高位繼續(xù)囤貨需求減弱。此外，今年需求啟動(dòng)較早，終端用戶在前期大漲階段已普遍增加備貨，而近期鋼價(jià)的大漲已使得不少終端用戶超出年初預(yù)算成本，或?qū)?duì)后期需求釋放形成一定影響。

其二、供給因素。2月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量171.78萬噸，旬環(huán)比大幅增長(zhǎng)3.56%，顯示在高利潤(rùn)驅(qū)使下，鋼廠增產(chǎn)較為積極。不過本周華北地區(qū)再次傳來限產(chǎn)消息，唐山、邯鄲地區(qū)3月1-15日鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)50%，短期市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期依然較強(qiáng)。值得注意的是，當(dāng)前不少地方螺紋鋼價(jià)格已高于熱卷，鋼廠生產(chǎn)建材利潤(rùn)大幅高于板材，已吸引部分鋼廠優(yōu)先將鐵水用于生產(chǎn)建材，加之部分中頻爐企業(yè)開始使用調(diào)坯方式來恢復(fù)成材生產(chǎn)，后期建筑鋼材市場(chǎng)供應(yīng)仍有回升壓力。

其三、成本因素。本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格基本平穩(wěn)，鐵礦石震蕩運(yùn)行，鋼企盈利大幅擴(kuò)大。本周西本鋼材指數(shù)上漲110元/噸，同期成本指數(shù)下跌18元/噸，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到890元/噸，已經(jīng)超過去年4月中旬的水平，創(chuàng)2011年以來的新高。當(dāng)前鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)充足，港口庫(kù)存持續(xù)刷新紀(jì)錄，隨著期貨下跌，鐵礦石現(xiàn)貨高位將難以支撐。而焦炭市場(chǎng)盡管焦企有提漲需求，但鋼廠在庫(kù)存高位且面臨限產(chǎn)的情況下，短期焦炭難有趨勢(shì)性上漲。短期成本或?qū)?duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成一定拖累。

綜合概括而言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市供需基本面依然良好，旺季需求有望進(jìn)一步釋放，鋼鐵去產(chǎn)能繼續(xù)推進(jìn)。但國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在1、2月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季大漲至近四年新高，在很大程度上已經(jīng)透支了旺季供需向好的預(yù)期。隨著宏觀層面不斷傳出去杠桿、防資產(chǎn)泡沫的政策信號(hào)，鋼貿(mào)商庫(kù)存資源累積的豐厚利潤(rùn)需要套現(xiàn)，短期鋼價(jià)震蕩回調(diào)或難以避免?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3830-3930元/噸區(qū)間震蕩下行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/3/3