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  本期觀點(diǎn)：進(jìn)退維谷 難有突破

    時(shí)間： 2009-12-21—2009-12-25

    預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

    新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

    本期導(dǎo)讀：

    ●市場(chǎng)回顧：本周市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)拉高盤整勢(shì)態(tài)；

    ●成本分析：原料市場(chǎng)穩(wěn)中上調(diào)，成本支撐作用依然明顯；

    ●供需分析：市場(chǎng)成交持續(xù)萎靡，年底二次庫存增長(zhǎng)趨勢(shì)不變；

    ●宏觀分析：國務(wù)院明確提出遏制房?jī)r(jià)過快上漲，明年房?jī)r(jià)走勢(shì)存在諸多懸念；

    ●綜合觀點(diǎn)：供需雙方進(jìn)入相持階段，短期內(nèi)鋼價(jià)仍將維持窄幅波動(dòng)局面。

    一、本周市場(chǎng)回顧

    1、西本指數(shù)

    就本周的滬上鋼市而言，應(yīng)該說更多是體現(xiàn)了價(jià)格拉高之后供需雙方之間的僵持膠著狀態(tài)。可以看到，截至12月18日，西本指數(shù)報(bào)在3570元/噸一線，較上周五上調(diào)20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至3530元/噸附近，較上周五基本持平；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)在3740元/噸左右，較上周五上調(diào)20元/噸左右。

    小結(jié)一下本周市場(chǎng)表現(xiàn)，價(jià)格僵持不下的背后，以下幾個(gè)因素不容忽視：

    其一、需求因素。市場(chǎng)反饋，受雨雪天氣影響，本周需求萎靡勢(shì)態(tài)愈發(fā)明顯，也正是需求不見支撐，使得市場(chǎng)一度出現(xiàn)沖高受阻局面。

    其二、資源因素。從滬上最新庫存統(tǒng)計(jì)情況來看，本期滬上建材庫存延續(xù)增倉勢(shì)態(tài)。只是，庫存總量龐大的背后，仍然存在著資源分散、個(gè)別規(guī)格緊缺的現(xiàn)象，而這部分品種的貨緊價(jià)揚(yáng)局面對(duì)其他資源也起到了一定的支撐作用。

    其三、心態(tài)因素?？陀^而言，在目前弱勢(shì)基本面之下，商家的心態(tài)對(duì)價(jià)格走勢(shì)起到了至為關(guān)鍵的作用。而從商家操作來看，維穩(wěn)觀望、看好后市的不在少數(shù)，低價(jià)拋售的現(xiàn)象反而較為少見，這也是價(jià)格堅(jiān)挺不下的主要原因所在。

    綜合來看，需求疲軟和成本倒掛的雙重壓力導(dǎo)致商家操作不得不慎之又慎，價(jià)格也進(jìn)入進(jìn)退兩難的橫盤整理階段。那么，接下來一周內(nèi)，滬上鋼價(jià)將如何演變？市場(chǎng)各方面環(huán)境如何？一起進(jìn)入本期行情分析。

    3、全國市場(chǎng)方面

    根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，經(jīng)過連續(xù)兩周的下挫之后，本周全國主要城市建筑鋼材價(jià)格再次出現(xiàn)震蕩走高局面。具體如下：

    北京市場(chǎng)：本周北京建材市場(chǎng)價(jià)格再次走高，單周上調(diào)70-80元/噸?，F(xiàn)高線8mm價(jià)格3570元/噸；二級(jí)小螺紋12-14mm價(jià)格3900元/噸，二級(jí)大螺紋3650元/噸；三級(jí)小螺紋12mm價(jià)格4000元/噸，三級(jí)大螺紋3750元/噸，盤螺3770元/噸。

    客觀而言，北京建材市場(chǎng)此次價(jià)格的上漲，一方面是由于寶鋼價(jià)格上調(diào)，刺激了一直猶豫不決想要囤貨的二級(jí)代理商和下游用戶的采購欲望；另一方面，鋼材期貨的持續(xù)走高也使得市場(chǎng)信心和人氣恢復(fù)不少。值得注意是的，目前北京市場(chǎng)建材庫存已經(jīng)在40萬噸以上，對(duì)于目前市場(chǎng)在高庫存的壓力下上漲，各家大戶也有不同的看法，部分大戶認(rèn)為價(jià)格還能繼續(xù)上漲，所以近幾日惜售態(tài)度明顯；而部分大戶看淡后市，出貨較為積極。

    杭州市場(chǎng)：本周杭州建材市場(chǎng)價(jià)格小幅走高，單周上調(diào)40元/噸。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼HRB335 Φ14-25mm規(guī)格主流掛牌價(jià)格在3680-3700元/噸，中天等鋼廠資源銷售價(jià)格為3640元/噸；三級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼、馬鋼HRB400 Φ16-25mm螺紋鋼銷售價(jià)格為3880元/噸，西城HRB400 Φ16-20mm螺紋鋼銷售價(jià)格在3660-3670元/噸；高線方面，現(xiàn)永鋼、中天Φ6.5mm高線市場(chǎng)價(jià)格在3740-3750元/噸。

    總結(jié)來看，由于目前杭州市場(chǎng)價(jià)格與出廠價(jià)格已經(jīng)形成了明顯倒掛，商家上漲意愿較為強(qiáng)烈，但價(jià)格抬升之后需求跟進(jìn)情況不算理想，市場(chǎng)上也不乏有部分貿(mào)易商松動(dòng)出貨的跡象。同時(shí)，遠(yuǎn)期市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，政府后期政策尚未確定，鋼價(jià)上行阻力也較為明顯，目前市場(chǎng)在更多程度上體現(xiàn)的是一種相持局面，價(jià)格以窄幅波動(dòng)、震蕩整理為主。

    廣州市場(chǎng)：本周廣州建材市場(chǎng)價(jià)格盤整走高，單周上調(diào)10-30元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、北臺(tái)、萍鋼Ф6.5-10mm高線市場(chǎng)價(jià)格3870-3900元/噸；二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼HRB335Ф18-25mm螺紋市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定在3990元/噸左右，萍鋼、冷鋼、裕豐、珠海粵鋼同規(guī)格資源售價(jià)維持在3880-3940元/噸；三級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)馬鋼、萍鋼、唐鋼HRB400Ф18-22mm規(guī)格資源價(jià)格在4100-4160元/噸。

    市場(chǎng)反饋，本周廣州建材市場(chǎng)在外圍市場(chǎng)全面上揚(yáng)的帶動(dòng)之下，也出現(xiàn)了小幅走高。相對(duì)來看，線材漲幅較螺紋明顯。因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)上線材總體庫存量偏少，萍鋼、珠?；涗摼€材資源明顯偏緊，商家手中資源均較為有限，部分商家惜售情緒十分明顯。從鋼廠方面來看，周一韶鋼、廣鋼均對(duì)線材出廠價(jià)格上調(diào)30元/噸，周二番禺裕豐螺紋鋼出廠執(zhí)行價(jià)格上調(diào)40元/噸，同時(shí)由于近期鋼廠直供項(xiàng)目較多，所以目前本地主導(dǎo)鋼廠韶鋼、廣鋼、珠海粵鋼、番禺裕豐廠內(nèi)庫存依然偏少，由此可見，廠內(nèi)低庫存也給本地價(jià)格高位運(yùn)行提供了有力支撐。

    二、成本分析

    1、 本周鋼廠調(diào)價(jià)

    表面看來，本周主導(dǎo)鋼廠價(jià)格調(diào)整或是維持穩(wěn)定或是小幅上調(diào)20-30元/噸，幅度都較為有限。然而，對(duì)比市場(chǎng)價(jià)格而言，目前鋼廠出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛已經(jīng)成為各地市場(chǎng)的普遍現(xiàn)象，部分產(chǎn)地的倒掛幅度甚至達(dá)到150 元/噸以上。如此價(jià)位，不但使得市場(chǎng)價(jià)格再度出現(xiàn)無量空漲的虛假繁榮景象，也使得經(jīng)銷商的冬儲(chǔ)計(jì)劃面臨進(jìn)退兩難的尷尬境地。

    同時(shí)，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，11月份全國鋼筋產(chǎn)量1113.42萬噸，同比增32.2％，日均產(chǎn)量37.11萬噸，環(huán)比減0.26萬噸。11月份全國線材產(chǎn)量840.86萬噸，同比增46.3％，日均產(chǎn)量28.03萬噸，環(huán)比增0.37萬噸。數(shù)據(jù)顯示，從建材領(lǐng)域來看，產(chǎn)能高位勢(shì)態(tài)依然，而鋼筋有限的減產(chǎn)量更多是鋼廠冬季檢修所致。

    2、原材料

    從原材料市場(chǎng)來看，本周原料市場(chǎng)再度出現(xiàn)穩(wěn)中上調(diào)跡象。一方面，在寶鋼為首的大型鋼廠紛紛提價(jià)的帶動(dòng)之下，鋼坯和廢鋼市場(chǎng)也出現(xiàn)了一定跟漲要求；另一方面，供求偏緊推動(dòng)秦皇島港煤價(jià)再創(chuàng)新高，也支撐焦炭?jī)r(jià)格堅(jiān)挺難下。而從鐵礦石方面來看，由于近期印度礦山限產(chǎn)現(xiàn)象再次加重，國內(nèi)接到印度礦山的報(bào)盤十分有限，在外部資源緊張的影響下，目前國內(nèi)進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)已經(jīng)基本進(jìn)入上升通道，外盤成交價(jià)格甚至已經(jīng)突破110美元/噸關(guān)口。  

    三、供給和需求分析

    綜合數(shù)據(jù)顯示，本周需求萎縮勢(shì)態(tài)更加明顯。由于后期走勢(shì)尚不明朗，目前下游需求觀望勢(shì)態(tài)十分濃重，而中間需求幾乎是難尋蹤跡。需求如此低迷的情況下，不得不說，目前支撐價(jià)格堅(jiān)挺的，只能是成本高位和商家信念了。

    從資源方面來看，據(jù)市場(chǎng)反饋，近日抵達(dá)倉庫的船只有所增多，少數(shù)碼頭甚至出現(xiàn)排隊(duì)卸貨現(xiàn)象，類似北臺(tái)、張鋼二級(jí)鋼，敬業(yè)三級(jí)鋼，日照高線均有批量入庫，而本周建材增倉幅度也較上周明顯加大。應(yīng)該說，年底庫存二次增加趨勢(shì)還是較為明確的。只是，市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)鋼庫存偏低，高線部分規(guī)格緊缺的現(xiàn)象仍需引起大家的關(guān)注。

    四、宏觀分析

    （1）根據(jù)wind的統(tǒng)計(jì)，本周公開市場(chǎng)中將有1850億元到期，周二央行已經(jīng)回籠650億元，剩余1200億元需要對(duì)沖。鑒于周四將發(fā)行1100億元3月期央票，加上近期央行每周四進(jìn)行的91天期正回購交易量都在200億元以上，預(yù)計(jì)央行本周將繼續(xù)在公開市場(chǎng)中凈回籠。這也將是央行連續(xù)第十周在公開市場(chǎng)中凈回籠，上周央行在公開市場(chǎng)小幅凈回籠10億元。

    （2）海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月份中國進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)9.8%，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次月度同比正增長(zhǎng)。11月份中國出口同比下降1.2%，環(huán)比增長(zhǎng)2.6%；進(jìn)口同比增長(zhǎng)26.7%，環(huán)比增長(zhǎng)9%。

    （3）據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，11月份出口鋼材285萬噸，較10月份增加14萬噸，與去年同期相比下降3.39%。11月份我國進(jìn)口鋼材129萬噸，較10月份減少19萬噸，比去年同期增長(zhǎng)25.24%。11月出口鋼坯2萬噸，進(jìn)口鋼坯30萬噸，較10月份減少3萬噸。11月份我國出口焦炭6萬噸，同比下降81.25%。11月份進(jìn)口鐵礦石5107萬噸，比上月增加560萬噸，同比增長(zhǎng)57.04%，1-11月份合計(jì)進(jìn)口56586萬噸，累計(jì)增長(zhǎng)38.4%。

    （4）國務(wù)院總理溫家寶12月14日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究完善促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的政策措施，其中明確提出，“加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，遏制部分城市房?jī)r(jià)過快上漲的勢(shì)頭“。14日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議同時(shí)要求，按照穩(wěn)定完善政策、增加有效供給、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、完善相關(guān)制度的原則，繼續(xù)綜合運(yùn)用土地、金融、稅收等手段，加強(qiáng)和改善對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控。

    （5）12月17日，財(cái)政部、國土部等五部委出臺(tái)《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，明確開發(fā)商以后拿地時(shí)，“分期繳納全部土地出讓價(jià)款期限原則上不得超過一年，特殊項(xiàng)目可以約定在兩年內(nèi)全部繳清，首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%”。如果開發(fā)商拖欠價(jià)款，不得參與新的土地出讓交易。

    宏觀方面近期傳導(dǎo)近來的信號(hào)仍然是有喜有憂。數(shù)據(jù)表明，我國11月的進(jìn)出口總值實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次月度同比正增長(zhǎng)，而我國鋼材出口本月已經(jīng)是連續(xù)第5個(gè)月回暖，說明外部需求確實(shí)有所改善。而從實(shí)際資金面情況來看，盡管本周央行已經(jīng)是連續(xù)第十周在公開市場(chǎng)中凈回籠資金，但11月的新增貸款數(shù)量并沒有出現(xiàn)市場(chǎng)擔(dān)心中的小幅萎縮，反而還環(huán)比上升了16.52%，且目前尚難看出信貸政策轉(zhuǎn)向信號(hào)。應(yīng)該說，目前相對(duì)寬松的資金狀況仍然是鋼價(jià)堅(jiān)挺難下的主要支撐所在。

    然而，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控力度卻明顯加大。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲5.7%，漲幅比10月擴(kuò)大1.8個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高；環(huán)比上漲1.2%，成為今年以來環(huán)比增幅最大的一個(gè)月。而社科院的《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》卻介紹，當(dāng)前有85%的中國家庭買不起住房。房地產(chǎn)市場(chǎng)的畸形繁榮景象已經(jīng)不允許政府繼續(xù)采取回避態(tài)度，而中央高層不到10天內(nèi)的4次表態(tài)更是將房地產(chǎn)市場(chǎng)推向風(fēng)口浪尖。

    ——12月7日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出增加普通商品住房供給，支持居民自主和改善性購房需求。

    ——12月9日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出個(gè)人住房轉(zhuǎn)讓營業(yè)稅征免時(shí)限由2年恢復(fù)到5年。

    ——12月14日，溫家寶總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，遏制部分城市房?jī)r(jià)過快上漲的勢(shì)頭。

    ——12月17日，財(cái)政部、國土部等五部委出臺(tái)《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，明確開發(fā)商以后拿地時(shí)，首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%。

    可以看到，從抑制投機(jī)性購房到二手房營業(yè)稅優(yōu)惠政策到期結(jié)束，再到最近明確提出的“遏制”部分城市房?jī)r(jià)過快上漲，直至昨日從資金層面對(duì)開發(fā)商囤地、炒地行為作出實(shí)質(zhì)限制。短短幾天內(nèi)，國務(wù)院對(duì)年內(nèi)飆升的房?jī)r(jià)的態(tài)度之嚴(yán)厲又上了一個(gè)臺(tái)階。這也意味著從2008年底開始的鼓勵(lì)、促進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展的政策已經(jīng)被目前調(diào)控政策取代。房地產(chǎn)政策正式從“保增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)型為“調(diào)結(jié)構(gòu)，壓房?jī)r(jià)，抑投機(jī)”，政策的導(dǎo)向和意圖極其明顯。

    換言之，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)利空因素加強(qiáng)，后期建筑鋼材需求或也將受到一定不利影響。

    五、綜合觀點(diǎn)

    綜合上述分析來看，筆者以為，左右下周滬上建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的主要因素，有這樣幾個(gè)方面：

    其一、需求因素。當(dāng)下的局勢(shì)，需求疲軟、庫存增加，是大勢(shì)所趨。具體到下周而言，指望需求放量依然是不現(xiàn)實(shí)的。應(yīng)該說，當(dāng)前的需求釋放情況對(duì)價(jià)格上行仍將起到阻礙作用。

    其二、成本因素。目前原料市場(chǎng)穩(wěn)中趨漲的勢(shì)態(tài)依然，且下周一又到華東主導(dǎo)鋼廠調(diào)價(jià)時(shí)間，可以明顯看出的是，維穩(wěn)托市仍然是主導(dǎo)鋼廠的主要操作思想所在?；诔杀靖呶恢?，市場(chǎng)價(jià)格或仍將有一定的上行動(dòng)力。

    其三、商家自身心態(tài)、預(yù)期調(diào)節(jié)問題。短期來看，商家心態(tài)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走向起著非常重要的作用。而由于當(dāng)前資金面相對(duì)寬松，且客觀上存在著年底備貨的需要，商家或多或少存在著一定的惜售心理，這也使得價(jià)格大幅下挫的動(dòng)力微乎其微，更多時(shí)候體現(xiàn)著一種窄幅波動(dòng)的局面。

    綜合來看，筆者認(rèn)為，目前供需博弈勢(shì)態(tài)依然明顯，價(jià)格短期內(nèi)難以出現(xiàn)方向性突破?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏中性的評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將會(huì)在3550-3600元/噸區(qū)間運(yùn)行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2009/12/18