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本期觀點: 需求釋放 價格偏強

時間：2019-3-11—2019-3-15

預警色標：藍色

●市場回顧：需求逐步回暖，鋼市震蕩走強；

●成本分析：原料穩(wěn)中趨弱，鋼價支撐力度下降；

●供需分析：鋼廠限產(chǎn)密集，供需矛盾緩解；

●宏觀分析：兩會消息集中釋放，減稅降費等利好鋼市。

●綜合觀點：本周全國兩會正式召開，宏觀利好消息集中釋放，尤其基建投資力度加大，成為今年新的增長點，對市場信心有一定提振。而南方地區(qū)度過連續(xù)陰雨天氣后，下游需求穩(wěn)步啟動，成交表現(xiàn)值得期待。與此同時，供應方面在環(huán)保加碼以及三月中下旬鋼廠集中檢修等情況影響下將受到一定限制，市場供需情況轉(zhuǎn)好，短期國內(nèi)鋼材價格或?qū)⑻幱谡鹗幤珡娮邉??；诖?，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4050-4150區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格先揚后抑，截至3月8日，西本指數(shù)報在4100，較上周末上漲50；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3840元/噸，較上周末上漲20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4090元/噸，較上周末上漲30元/噸。

市場反饋，本周全國兩會召開，宏觀利好消息較為集中，加上周末期間唐山鋼坯小幅推高，市場心態(tài)積極，周初申城建材整體拉高40-60元/噸。然而價格拉高后市場成交跟進不足，加上期螺連續(xù)下挫，商家情緒轉(zhuǎn)弱，且周中申城迎來新一輪降雨天氣，市場出貨表現(xiàn)清淡，現(xiàn)貨價格逐步回調(diào)，周初漲幅基本抵消。不過下半周隨著庫存數(shù)據(jù)出臺，其中螺紋鋼鋼廠庫存及社會庫存雙雙大幅下降，受此提振，期螺率先拉漲，帶動現(xiàn)貨止跌反彈。三月份周邊鋼廠檢修情況較多，資源供給將會減少，而隨著“金三”持續(xù)發(fā)力，市場供求矛盾得到緩和，近期本地建材有望震蕩上行。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)鋼價震蕩上行。     

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格沖高后震蕩回落，較上周末小幅回落20元./噸左右。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4750元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3890-3900元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3840元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4800-3840元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3970-4000元/噸。

本周期螺沖高回落，隨后震蕩盤整；唐山鋼坯小幅拉漲；因上周末期螺夜盤繼續(xù)大幅拉漲刺激，市場熱情高漲，周初本地市場現(xiàn)貨價格繼續(xù)走高，但成交量未能釋放；隨后，期螺震蕩回調(diào)，本地市場因終端工程未能完全復工，市場實際需求不足，外加代理商庫存較高，心態(tài)開始轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價格隨之震蕩回落40-50元/噸，市場成交越發(fā)減少；下半周，本周國內(nèi)鋼材庫存數(shù)據(jù)由增轉(zhuǎn)降，極大提振市場信心，期螺止跌反彈，市場成交活躍，現(xiàn)貨價格亦止跌回穩(wěn)?？紤]到本地市場實際需求繼續(xù)釋放，市場庫存雖維持高位，但商家心態(tài)整體偏樂觀，預計下周北京市場震蕩偏強運行為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情窄幅震蕩，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3900元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源3850-3890元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4070元/噸；合格品螺紋售價在3780-3850元/噸，線材和盤螺3960元/噸左右。

市場反饋，周初，受周邊區(qū)域鋼廠接連上調(diào)，期螺主力行業(yè)走強等因素，市場報價小幅走高。周中，終端采購力度一般，黑色系期貨震蕩趨弱，周邊鋼廠或穩(wěn)或下調(diào)，市場報價小幅松動。臨近周末，受社會庫存回落，剛性需求放量刺激，市場報價整體回升。預計下周杭州地區(qū)鋼價延續(xù)震蕩趨高走勢。

廣州市場：本周廣州市場建材價格震蕩運行?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4220元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4180-4210元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4150-4200元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價4030-4100元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4090-4190元/噸。

據(jù)市場反饋，周初開市，黑色系期貨震蕩走高，加之本地主導鋼廠價格上調(diào)，帶動現(xiàn)貨價格上漲，同時，市場出貨量逐步提升；周中，受雨水天氣影響，市場成交轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價格再度小幅回調(diào)；周四以后，市場價格弱穩(wěn)運行。庫存方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，廣州市場庫存總量為191.49萬噸，較前期下降0.47萬噸。其中，螺紋鋼庫存為123.42萬噸，較前期增加2.46萬噸；線材和盤螺庫存為68.07萬噸，較前期回落2.93萬噸。綜合來看，進入三月份以后，市場需求逐步好轉(zhuǎn)，社會庫存有望進入下降通道，預計下周廣州市場價格或穩(wěn)中偏強。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)建材行情震蕩整理為主，各區(qū)域鋼廠政策調(diào)整略有分歧。從華東地區(qū)來看，本周沙鋼上調(diào)50元/噸，馬鋼螺紋價格報平；南鋼、萊鋼永鋒分別下調(diào)30元/噸；永鋼、中天則保持平穩(wěn)。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2月中旬全國重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量194.74萬噸，較上一旬增加2.55萬噸，增幅為1.33%。截至2月中旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1470.2萬噸，較上一旬末增加50.17萬噸，增幅為3.53%。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1-2月我國鋼材出口1070萬噸，增加12.9%；進口鐵礦砂1.74億噸，減少5.5%。其中，2月鋼材出口量451.20萬噸，環(huán)比減少167.6萬噸，同比下降6.95%；2月鐵礦石進口量8308萬噸，環(huán)比減少818.4萬噸，環(huán)比下降8.97%。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格穩(wěn)中偏弱，其中焦炭、進口礦價格橫盤整理，鋼坯、廢鋼震蕩趨弱，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)普碳方坯小幅回落，周環(huán)比下跌10元/噸。從具體來看，本周唐山高爐產(chǎn)能利用率有所降低，鋼坯外賣減量。庫存方面，周內(nèi)鋼坯倉儲庫存整體微增，部分主流庫已呈下降趨勢，部分貿(mào)易商多存挺價意愿。然而受環(huán)保限產(chǎn)政策影響，據(jù)了解唐山59家樣本型鋼廠87條樣本產(chǎn)線基本已執(zhí)行停產(chǎn)措施，下游軋鋼廠收坯意愿明顯減弱，由此預計下周唐山鋼坯震蕩盤整。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭行情平穩(wěn)為主。近期部分前期限產(chǎn)焦企開工負荷稍有恢復，整體供應端無進一步收緊，同時在部分鋼企有限制到貨及貿(mào)易商接貨積極性明顯下降的情況下，部分焦企也出現(xiàn)庫存堆積現(xiàn)象，短期焦炭供需面略顯偏寬松，港口方面，成交依舊冷清，高庫存壓力下，貿(mào)易商出貨情緒增加，綜合看在剛性需求顯乏力的情況下，焦炭基本面偏弱；焦煤方面，主產(chǎn)地焦煤供應依舊受限，待兩會之后產(chǎn)量才可逐步恢復年前正常水平，現(xiàn)煤企訂單普遍較為充足，短期無銷售壓力，另外長治地區(qū)近期由于預警天氣，發(fā)運受阻明顯，造成部分地方礦庫存增加明顯，整體看后續(xù)焦煤供應端會逐漸向好發(fā)展，焦企多暫不追求過高庫存，焦煤價格經(jīng)過年后小幅探漲之后，目前多趨穩(wěn)。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼行情弱勢下行，成交表現(xiàn)一般，廢鋼市場貿(mào)易商信心不穩(wěn)，惜售轉(zhuǎn)為加速出貨，鋼廠到貨量繼續(xù)上升，下調(diào)廢鋼收購價的鋼企逐步增加，整體表現(xiàn)為北方跌幅明顯，南方整體偏穩(wěn)?？紤]到當前鋼價震蕩盤整；鋼企利潤收窄，特別是電爐鋼處于盈虧邊緣，開工不足；廢鋼貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)弱，送貨積極等因素，預計，下周廢鋼市場行情處于震蕩偏弱態(tài)勢。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)鐵礦石行情以穩(wěn)為主。周中唐山地區(qū)連發(fā)兩份限產(chǎn)文件，要求各企業(yè)繼續(xù)啟動重污染天氣I級應急響應，解除時間另行通知；近期華北地區(qū)限產(chǎn)政策頻發(fā)，限產(chǎn)力度也趨于嚴格，據(jù)筆者了解此次華北地區(qū)限產(chǎn)輻射范圍較大，涉及到的鋼廠較多，短期內(nèi)將對華北地區(qū)的鐵礦石需求形成一定的壓制。因此，短期內(nèi)華北地區(qū)鐵礦石價格將弱勢震蕩運行。本周進口礦市場價格震蕩見漲，截止3月7日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為87.05美元/噸，周環(huán)比上漲2.25美元/噸。截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約14762萬噸，較上周五庫存增加58萬噸，連續(xù)四周庫存呈現(xiàn)上升?？傮w來看，國內(nèi)高爐開工率上升，礦石采購需求有所好轉(zhuǎn)，“兩會”期間部分礦山限產(chǎn)，以及塊礦資源相對緊缺等，導致進口礦價格震蕩見漲。不過，受港口庫存持續(xù)積增，部分鋼廠表現(xiàn)謹慎觀望。

海運市場：3月7日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報664點，較前一交易日上漲1點，漲幅 0.15%。3月1日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收962.71點，較2月22日上漲0 %。3月7日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收971.43點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為27.8元/噸，較3月6日下跌0.1元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為31.3元/噸，較3月6日上漲0.2元/噸。3月1日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收925.08點，較2月22日下跌0.1%。預計，下周BDI指數(shù)或?qū)⒄鹗幷{(diào)整態(tài)勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，進入三月后，終端需求陸續(xù)啟動，成交情況明顯改善。鑒于上周末市場成交集中放量，透支短期需求，周初申城地區(qū)市場交投氣氛偏淡，加上周中陰雨天氣影響，整體出貨表現(xiàn)一般。下半周，周邊鋼廠檢修力度加大，近期供給受到一定影響，而庫存數(shù)據(jù)出臺后，期螺大幅反彈，帶動市場采購積極性，成交情況表現(xiàn)可圈可點?？傮w來看，進入傳統(tǒng)消費旺季“金三銀四”后，終端需求表現(xiàn)良好，短期需求將會持續(xù)升溫。

而從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存周環(huán)比增加0.35萬噸。從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比減少6.98萬噸，線材庫存周環(huán)比降低2.47萬噸；全國主要鋼廠庫存周環(huán)比降低25.22萬噸，線材庫存周環(huán)比降低11.57萬噸。數(shù)據(jù)表明，進入三月后，隨著下游需求正式啟動，庫存已經(jīng)出現(xiàn)拐點，特別是鋼廠庫存，降幅相對明顯。

四、 宏觀分析

1、“新基建”將成拉動投資重要力量，2019年政府工作報告明確，合理擴大有效投資，緊扣國家發(fā)展戰(zhàn)略，加快實施一批重點項目。完成鐵路投資8000億元、公路水運投資1.8萬億元，再開工一批重大水利工程，加快川藏鐵路規(guī)劃建設(shè)，加大城際交通、物流、市政、災害防治、民用和通用航空等基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，加強新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。今年中央預算內(nèi)投資安排5776億元，比去年增加400億元。

2、近2萬億減稅降費彰顯財政加力新空間，按照今年政府工作報告和預算報告的安排，2019年積極的財政政策要加力提效?！凹恿Α斌w現(xiàn)在實施更大規(guī)模的減稅降費和加大支出力度：今年全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費負擔近2萬億元。財政支出超23萬億元，財政赤字比2018年增加3800億元，赤字率適度提高到2.8%，地方政府專項債券比2018年增加8000億元?！疤嵝А眲t體現(xiàn)在提高財政資金配置效率和使用效益上。實施更大規(guī)模的減稅，位列2019年政府工作任務首位。今年將普惠性減稅與結(jié)構(gòu)性減稅并舉，重點降低制造業(yè)和小微企業(yè)稅收負擔。

3、增值稅稅率由16%和10%稅率分別下調(diào)至13%和9%，國務院總理李克強剛剛在十三屆全國人大第二次會議上宣布，我國增值稅基本稅率將由目前的16%降至13%，10%降至9%，保持6%不變，確保所有行業(yè)稅負只減不增，繼續(xù)由三檔向兩檔邁進。

4、唐山地區(qū)調(diào)坯型鋼廠受環(huán)保影響繼續(xù)強化停產(chǎn)，唐山地區(qū)受重污染Ⅰ級應急響應及3月份大氣污染防治強化管控影響，本地調(diào)坯型鋼企業(yè)繼續(xù)強化限產(chǎn)措施；據(jù)Mysteel跟蹤了解，今日唐山59家樣本型鋼廠87條樣本產(chǎn)線基本已執(zhí)行停產(chǎn)措施，預計影響日產(chǎn)量約7.12萬噸。今日早盤唐山型鋼市場繼續(xù)小幅趨強運行，主流價格工字鋼3850-3860元/噸，角鋼3900-3920元/噸，槽鋼3870-3900元/噸，廠家挺價意愿強，商家高價觀望。

5、財政部長談今年財政赤字率定為2.8%，從赤字規(guī)?？?，我國赤字規(guī)模從2016年的2.18萬億元，到2017年、2018年的2.38萬億元，到今年的2.76萬億元，規(guī)模還是持續(xù)增加的，今年比去年增加了3800億元，這已經(jīng)體現(xiàn)了積極財政政策“加力提效”的要求。從赤字率看，2016、2017年都是2.9%，2018年是2.6%，今年預計是2.8%，始終控制在國際通用的3%控制線以內(nèi)，和世界主要經(jīng)濟體相比，我國赤字率水平并不高，這個安排綜合考慮了財政收支、專項債券等因素，也為今后宏觀調(diào)控留出了政策空間。

五、綜合觀點

本周是全國兩會期間，宏觀消息集中釋放，對市場預期形成一定支撐，而南方地區(qū)度過連續(xù)陰雨天氣后，下游需求穩(wěn)步啟動，成交表現(xiàn)值得期待。與此同時，在環(huán)保加碼以及鋼廠集中檢修等情況影響下，供應端將受到一定限制，市場供需不再失衡，預計短期國內(nèi)鋼材價格或?qū)⑻幱谡鹗幤珡娮邉?。面臨的不確定因素主要有兩點：其一，焦炭滯漲，廢鋼等價格回落，成本端支撐力度減弱；其二，利好和利空消息容易被人為放大，期貨市場漲跌頻繁，對商家心理造成影響。從微觀看，供需基本面偏利好；從預期看，行情還會有反復?；诖耍瑢ο轮苁袌鼍S持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4050-4150區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2019/3/8