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    本期觀點：推漲之下 期待突破

    時間： 2009-06-15—2009-06-19

    預(yù)警色標：紅色

    一、本周市場回顧

    1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周上海建筑鋼材市場的盤整格局十分明顯?？梢钥吹?，西本指數(shù)從上周五的3510元/噸調(diào)整至本周五的3500元/噸，單周下調(diào)10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格周五反彈至3490元/噸附近，單周約有10元/噸的反彈；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼價格本周五也穩(wěn)定在3560元/噸左右，單周保持穩(wěn)定。

    縱觀一周市場表現(xiàn)，西本指數(shù)連平數(shù)日，市場報價也巍然不動，究其緣由，以下幾個因素影響不可忽視：

    其一、成本因素。本周各大主導(dǎo)鋼廠出廠指導(dǎo)仍是上調(diào)者眾，商家持倉成本推高之下，價格堅守也就在情理之中；

    其二、需求因素。本周需求表現(xiàn)仍然不盡人意，工地采購節(jié)奏放緩固然是一個因素，而連日的陰雨天氣也難免對采購造成一定影響，市場萎靡之下，價格自然難以有所表現(xiàn)；

    其三、資源因素。從上海建材市場庫存來看，當前滬市建筑鋼材庫存總量在53萬一線徘徊，且倉庫質(zhì)押資源比例不小，商家的市場操作難度相對較大，所以當前的資源壓力并不十分明顯，這也是價格難以下跌的重要原因；

    其三、商家心態(tài)。在短期供需矛盾并不明顯的情況下，商家心態(tài)對行情走向至為關(guān)鍵。政策面的利好頻出、成本上漲的預(yù)期加強之下，商家心態(tài)總體向好，價格穩(wěn)定便是直接的體現(xiàn)。

    3、全國市場方面

    北京市場：本周，北京建材市場價格明顯下跌，單周跌幅在60-90噸左右。現(xiàn)高線6.5mm價格3550元/噸；二級小螺紋12mm價格3840元/噸，14mm價格3800元/噸，二級大螺紋18mm價格3680元/噸；三級小螺紋3900元/噸，三級大螺紋3740元/噸，盤螺3710元/噸。

    據(jù)市場反饋，北京建材市場價格本周持續(xù)下跌主要是由于前期價格拉高過快、需求萎縮明顯所致。同時，麥收季節(jié)因素也在一定程度上抑制了需求釋放。而從庫存方面來看，目前經(jīng)銷商手中庫存較大的是盤螺和三級螺紋，這也是其價格下跌明顯的重要原因。二級螺紋資源壓力相對較小，且部分規(guī)格比較緊缺，所以目前多數(shù)經(jīng)銷商對二級螺紋鋼報價進一步細化，其中18mm因資源相對充足，報價偏低；22mm、25mm略高于18mm，而16mm由于資源十分緊張，實際成交價格比18mm高60元/噸左右?？偨Y(jié)來看，由于近期周邊市場價格偏低，所以北京市場短期內(nèi)還將為盤整下行為主。

    杭州市場：本周杭州建材市場價格略有松動，單周下調(diào)10-20元/噸左右。沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3560元/噸，其余鋼廠主流報價在3520元/噸，三線資源報價總體穩(wěn)定，現(xiàn)主流報價在3210-3230元/噸；三級鋼方面商家的實際成交價格還是比較謹慎，現(xiàn)三級國標螺紋鋼主流報價在3580元/噸；線材方面成交一般，現(xiàn)高線主流報價在3620元/噸。

    本周杭州建材市場價格穩(wěn)中略有下調(diào)，整體變化不大。從資源壓力來看，杭州目前建筑鋼材庫存壓力并不明顯，且?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)中三線資源較多。而從成交情況來看，由于從周日開始高考，部分市內(nèi)工地暫時停工，再加上雨水天氣，商家普遍反映出貨情況不是很好?；谝陨弦蛩兀诤贾菔袌鼋ㄖ摬膬r格上下均難有突破，向下有鋼廠出廠價格支撐，向上市場需求不予配合。短期內(nèi)，盤整格局仍將繼續(xù)。

    廣州市場：本周廣州建材市場小幅下跌，單周下調(diào)30-50元/噸左右。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф6.5-10mm高線市場價格在3680元/噸左右，裕豐、萍鋼資源售價3650元/噸左右，北臺資源主流價格在3620-3640元/噸。二級螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm螺紋市場價格基本穩(wěn)定在3720元/噸，馬鋼、萍鋼同規(guī)格資源價格維持3700元/噸，冷鋼、裕豐鋼廠資源售價3680元/噸左右；三級螺紋鋼方面，萍鋼、唐鋼、裕豐Ф18-22mm規(guī)格主流售價維持在3810-3850元/噸，馬鋼資源報價穩(wěn)定在3860元/噸。

    綜合來看，廣州建材市場價格推高以后整體出貨緩慢，同時受北京、上海一帶行情疲軟影響，商家出貨套現(xiàn)心態(tài)增濃，另外近日的陰雨天氣也在一定程度上抑制了需求的釋放，市場低迷之下，商家報價有所下調(diào)。但由于近期鋼廠頻繁上調(diào)出廠價格，導(dǎo)致目前商家進貨成本較高；且由于近幾周來本地庫存逐漸下降（目前本地市場螺紋鋼庫存約37萬噸左右，線材約9萬噸），大戶仍然不愿明顯走低價格以促進成交。由此來看，目前成本以及庫存變化趨勢對市場價格支撐力度較大，預(yù)計下跌空間有限。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價

    綜合全國主要區(qū)域鋼廠調(diào)價信息來看，鋼廠之間的分歧似乎有所體現(xiàn)。一方面，成本壓力之力，鋼廠上調(diào)出廠價的理由仍然十分充分；另一方面，庫存和銷售壓力之下，下調(diào)出廠價也不失為搶占市場、贏得先機的有效操作手法。例如，日照鋼廠本期的出廠價就給商家讓出了一定的獲利空間，以價格換訂單或者才是鋼廠的題中之意。對比來看，沙鋼廠姍姍來遲的出廠定價卻更顯示出了鋼廠后市看好、大幅推漲的強勢姿態(tài)。

    而結(jié)合鋼鐵業(yè)宏觀環(huán)境來看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計，5月份出口鋼材135萬噸，較4月份下降6萬噸，與去年同期相比下降75.7%；5月份我國進口鋼材165萬噸，較4月份增長3萬噸，比去年同期增長23.6%；5月份凈進口鋼材30萬噸；5月出口鋼坯0，進口鋼坯70萬噸，較4月份多進3萬噸，凈進口鋼坯70萬噸，合計凈進口坯材100萬噸；5月份我國出口焦炭2萬噸，同比下降98.8%；5月份進口鐵礦石5346萬噸，同比增長37.4%。

    數(shù)據(jù)表明，目前出口形勢仍然十分嚴峻，雖然國家進一步提高了部分商品的出口退稅率，但退稅新政無法從根本上解決出口低迷這一難題。中國鋼材出口萎縮雖然與價格競爭力削弱有一定關(guān)系，根本原因卻是世界經(jīng)濟下滑、需求銳減。而縱觀主要經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢，主要用鋼行業(yè)如汽車、建筑景氣度仍然很低，北美、歐盟等地區(qū)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率不到60%，進口鋼材自然不多。后期鋼材出口前景仍然十分黯淡。

        2、原材料

    本周初級原材料價格上行趨勢仍然十分明顯，尤其以廢鋼為甚。而海運指數(shù)經(jīng)過前期大幅推高之后，近期有所理性回調(diào)。焦炭方面，由于國內(nèi)焦化企業(yè)不斷限產(chǎn)、減產(chǎn)的影響，6月份焦炭市場資源仍將偏緊，焦炭價格呈上揚趨勢；而國內(nèi)廢鋼市場總體平穩(wěn)向好，則與國內(nèi)資源供應(yīng)總體仍顯緊，國外廢鋼上漲明顯有關(guān)。同時，鋼坯由于前期拉漲過快導(dǎo)致出貨有所受阻，目前基本處于平穩(wěn)運行狀態(tài)。而備受關(guān)注的鐵礦石談判又添懸念，全球最大的鐵礦石企業(yè)巴西淡水河谷與新日鐵和韓國浦項制鐵公司近日達成2009年鐵礦石長協(xié)價格協(xié)議，其中，粉礦合同價格下調(diào)28.2%，塊礦價格下調(diào)44.47%，球團礦價格下調(diào)48.3%。因為淡水河谷和日韓鋼企去年協(xié)議價低于必和必拓、力拓，所以出現(xiàn)今年降幅比力拓更低的情況，但實際上與力拓的價格一樣。面對亞洲戰(zhàn)線的完全瓦解，中國44%降幅愿望實現(xiàn)的可能性已經(jīng)微乎其微，中鋼協(xié)稱中方已為鐵礦石談判破裂做好準備。現(xiàn)狀來看，成本上漲已經(jīng)沒有懸念。

    三、供給和需求分析

    綜合數(shù)據(jù)顯示，本周銷量略好于上周，但是銷量持續(xù)弱勢也是事實；資源方面，6月份排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，后面的供給壓力還是有的，但是短期內(nèi)本地資源供給同樣弱勢，庫存盤整略降的格局下，加上部分資源遭到鎖定不能出庫、部分商家也不愿出庫。

    短期來看，上海建筑鋼材市場沒有明顯的下跌因素沖擊，但近期上漲高度仍受限于需求釋放節(jié)奏。

    四、宏觀分析

    1、國內(nèi)方面

    （1）中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2009年6月12日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣6.8325元，1歐元對人民幣9.6379元，100日元對人民幣為6.9908元，1港元對人民幣0.88150元,1英鎊對人民幣11.3208元。

    （2）財政部、國家稅務(wù)總局日前發(fā)布《關(guān)于進一步提高部分商品出口退稅率的通知》，其中，自2009年6月1日起，熱軋板卷，中厚板，3.0mm以上冷軋板卷，冷熱窄帶，大型工字鋼、角鋼、槽鋼、H型鋼、以板卷焊接的型鋼，合金板帶（含窄帶），合金涂鍍板帶（含窄帶），熱軋合金盤條，合金鋼棒材板型材，合金鋼絲，鋼板樁，鐵道用材，鑄鐵管，部分無縫管、焊管，以及其它鋼結(jié)構(gòu)制品等出口退稅率由零或5%全部調(diào)到9%。

    （3）中國工業(yè)和信息化部部長李毅中6日指出，中國官方將進一步完善中小企業(yè)信用擔保體系，破解中小企業(yè)融資難題。據(jù)悉，中央財政今年拿了十億元人民幣，建立了三百多個擔保機構(gòu)，迄今為止已提供了二千五百多億元的貸款。

    （4）1-5月，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資10165億元，同比增長6.8%，增幅比1-4月提高1.9個百分點，比去年同期回落25.1個百分點。5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為95.94，比4月份提高1.18點。

    （5）5月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比下降0.6%，降幅比上月縮小0.5個百分點；環(huán)比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。

    （6）5月份，受主要工業(yè)品出廠價格下降影響，全國工業(yè)品出廠價格同比降幅繼續(xù)擴大。與去年同月相比，工業(yè)品出廠價格下降7.2%，原材料、燃料、動力購進價格下降10.4%，降幅比4月份分別擴大0.6和0.8個百分點。

    （7）5月份，CPI同比下降1.4%，環(huán)比下降0.3%。與4月份相比，同比跌幅縮小0.1個百分點，環(huán)比跌幅擴大0.1個百分點。

    （8）國家統(tǒng)計局11日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1-5月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資53520億元，同比增長32.9%。其中，國有及國有控股完成投資23055億元，增長40.6%；房地產(chǎn)開發(fā)完成投資10165億元，增長6.8%。

    （9）2009年5月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額54.82萬億元,同比增長25.74%，增幅比上年末高7.92個百分點，比上月末低0.21個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額18.2萬億元，同比增長18.69%，比上月末高1.21個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額3.36萬億元，同比增長11.24%。1-5月份凈回籠現(xiàn)金659億元，同比多回籠708億元（去年同期凈投放49億元）。人民幣貸款當月增加6645億元。

    備受關(guān)注的5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)本周開始陸續(xù)公布。數(shù)據(jù)顯示，當前我國經(jīng)濟雖然出現(xiàn)一些回暖跡象，但經(jīng)濟整體形勢依然嚴峻。CPI和PPI降幅不斷收窄的局面表明，通縮的壓力在不斷減少，而近期大宗商品的持續(xù)走高和股市樓市的整體向好又意味著通脹風險正在趨增，值得高度關(guān)注。

    5月份我國固定資產(chǎn)投資也表現(xiàn)出了強勁的增長勢頭。在外需不振、出口形勢持續(xù)低迷的情況下，投資的持續(xù)快速增長將成為經(jīng)濟增長主要推動力。而施工項目計劃總投資和新開工項目計劃總投資增速十分可觀，又將會對建筑鋼材需求形成較好支撐。

    同時，5月份全國房地產(chǎn)銷量創(chuàng)出近年新高，這一新態(tài)勢的形成，也意味著去年年底以來，銀行信貸投放的主體正在發(fā)生變化。數(shù)據(jù)顯示，去年底至今年一季度，中央政府投資項目是銀行信貸投放主力，隨后是地方投資項目的加速啟動，而近段時間，政府項目拉動效力出現(xiàn)下降，來自房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信貸需求開始增長。可以預(yù)見，政府投資拉動民間投資，進而拉動消費，會是政策面后期調(diào)整的一個重點。

    2、國際方面

    （1）截至6月11日收盤，紐約商品交易所７月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲１.３５美元，收于每桶７２.６８美元。倫敦北海布倫特７月份交貨的原油期貨價格上漲９９美分，收于每桶７１.７９美元。創(chuàng)下七個月收盤新高。

    （2）德國5月粗鋼產(chǎn)量經(jīng)季節(jié)調(diào)整后按月增長5%，為2006年2月以來最大月度增幅。德國的鋼鐵生產(chǎn)陷入1990年兩德統(tǒng)一以來最蕭條的境況，但最新數(shù)據(jù)顯示，下滑速度已經(jīng)有所放緩。

    （3）6月9日，英國皇家特許測量師協(xié)會公布，英國的一項主要房價指數(shù)升至18個月高點。此前有報告顯示，5月份英國房價20個月來首次環(huán)比止跌。

    （4）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月份就業(yè)趨勢增強，為16個月來首次。美國世界大型企業(yè)聯(lián)合會表示，5月份就業(yè)趨勢指數(shù)較前月上升0.2%，至89.9；4月份就業(yè)趨勢指數(shù)經(jīng)過修正為89.7，初值為89.5。

    （5）巴西央行10日降息100個基點至9.25%的歷史低位，降幅大于市場預(yù)期，未來數(shù)月可能仍有降息空間。這是該國利率首度降至低于10%的水平。

    （6）澳大利亞西太平洋銀行和墨爾本研究院１０日聯(lián)合發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示，澳大利亞６月份消費信心指數(shù)上升至１００．１，比前一個月上升１２．７％，創(chuàng)該指數(shù)２２年來最大升幅。

    可以看到，受美元走軟和美國能源部調(diào)高原油需求預(yù)期的影響，原油走勢仍然強勁，大宗商品短期內(nèi)上行趨勢十分明顯。同時，歐美經(jīng)濟有部分走穩(wěn)跡象，英國的房價指數(shù)上升、德國粗鋼產(chǎn)量增長、美國就業(yè)趨勢增強，都顯示出經(jīng)濟出現(xiàn)了一定的好轉(zhuǎn)跡象。

    五、西本觀點

    概括一下上述分析，本周上海市場總體上處于盤整格局已經(jīng)確立。具體到下周走勢，以下幾個因素值得重視：

    其一、需求因素，現(xiàn)狀來看，雖然固定資產(chǎn)投資和新開工項目仍呈上升趨勢，但受限于季節(jié)和天氣因素，需求仍表現(xiàn)出低迷的特征，這也是目前價格難以上行的最大阻力；

    其二、資源因素，現(xiàn)狀來看，滬上建筑鋼材庫存壓力并不明顯，且鋼廠直供比例加大，資源到滬現(xiàn)象并沒有十分集中，商家資源壓力普遍較小，這也是價格堅挺的主要支撐；

    其三、商家自身心態(tài)、預(yù)期調(diào)節(jié)問題。鋼廠強勢推高，商家持倉成本推高，下跌自是心有不甘，而近期鋼材期貨屢創(chuàng)新高和通脹預(yù)期的加強更是給了商家極大的心理支撐和后市期盼。

    綜合下來，筆者認為盤整多日的行情下周或?qū)⒂兴黄?，對下周市場行情給予偏積極的評價——紅色預(yù)警。具體來說，滬上螺紋鋼代表品種規(guī)格價格，會在3450-3550元/噸區(qū)間展開向上調(diào)整行情。于西本指數(shù)而言，反彈能否超越3550元/噸高度，值得關(guān)注。[文]西本新干線工作室 2009/6/12