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本期觀點(diǎn): 需求增速放緩  鋼價(jià)區(qū)域分化

時(shí)間：2020-5-18—2020-5-22

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：供需呈現(xiàn)雙旺，價(jià)格區(qū)間波動(dòng)；

●成本分析：原料價(jià)格走高，成本支撐更強(qiáng)；

●供需分析：產(chǎn)量繼續(xù)上升，供給壓力不減；

●宏觀分析：“兩會(huì)”時(shí)間臨近，政策效應(yīng)增強(qiáng)。

●綜合觀點(diǎn)：本周國(guó)內(nèi)建筑鋼走勢(shì)呈現(xiàn)分化，除北方地區(qū)鋼廠集體推漲外，大部分地區(qū)價(jià)格以盤整運(yùn)行為主。上周需求集中釋放，雖然本周日均成交量小幅回落，但以焦炭、鐵礦石為代表的原料價(jià)格繼續(xù)拉漲，成本支撐鋼廠強(qiáng)勢(shì)挺價(jià)，導(dǎo)致商家和用戶話語(yǔ)權(quán)減弱，所以本周市場(chǎng)表現(xiàn)出抗跌性。與此同時(shí)，宏觀“六保”政策定調(diào)，具體措施不斷推出，而建材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)九周下降，庫(kù)存消化相對(duì)順利，這些均對(duì)市場(chǎng)信心帶來(lái)提振。對(duì)于后期走勢(shì)，市場(chǎng)存在一定分歧：一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)階段，宏觀數(shù)據(jù)環(huán)比正在逐步轉(zhuǎn)好，行業(yè)復(fù)蘇值得期待；另一方面，經(jīng)過(guò)前期的恢復(fù)性釋放后，后期需求很難保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而近期鋼材產(chǎn)量持續(xù)上升，供求矛盾仍在積累?？傮w來(lái)看，“宏觀向好，行業(yè)波動(dòng)”的局面還會(huì)延續(xù)。下周即將迎來(lái)全國(guó)“兩會(huì)”召開(kāi)，預(yù)計(jì)宏觀面偏向利好，而京津冀及周邊地區(qū)也會(huì)有限產(chǎn)舉措，這將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)帶來(lái)積極影響?；诖?，我們對(duì)于后市行情持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度，對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏積極評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求增速放緩，鋼價(jià)區(qū)域分化。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3700-3800元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格穩(wěn)中偏弱，截至5月15日，西本指數(shù)報(bào)在3750，較上周末下調(diào)10；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3510元/噸，較上周末下調(diào)10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3640噸，較上周末下調(diào)10元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周申城建材以盤整運(yùn)行為主，價(jià)格波動(dòng)不大。雖然成交表現(xiàn)較上周有所減弱，部分商家有暗降出貨之舉，但在鐵礦、廢鋼等原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈的提振下，鋼廠挺價(jià)意愿較高，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠新一期出廠價(jià)皆以平盤為主，因此對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有明顯支撐。與此同時(shí)，本周建材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，庫(kù)存消化進(jìn)程尚可，也給市場(chǎng)帶來(lái)一定利好。不過(guò)，時(shí)值五月中下旬，需求釋放持續(xù)性有所下降，而近期鋼廠產(chǎn)量則持續(xù)上升，供給壓力有逐步放大跡象，因此商家對(duì)于后期走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，短期申城建材價(jià)格或以區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)建材盤整運(yùn)行，大部分城市資源報(bào)價(jià)以平穩(wěn)為主，僅部分城市有小幅波動(dòng)，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，較上周末整體回升10-20元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3560-3580元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3520元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3460-3480元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3680-3700元/噸。

本周，受需求端持續(xù)發(fā)力影響，現(xiàn)貨庫(kù)存繼續(xù)保持較快降幅，建材庫(kù)存50萬(wàn)噸左右，環(huán)比下降5萬(wàn)噸，而去年同期建材庫(kù)存為35萬(wàn)左右。本周螺紋現(xiàn)貨價(jià)格先弱后強(qiáng)，盤螺價(jià)格隨著到貨量增加而理性回調(diào)，累計(jì)跌幅70-80元/噸?？紤]到需求旺季，本地市場(chǎng)信心有所增強(qiáng)，但庫(kù)存仍較去年偏高，商家表現(xiàn)依舊謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)維持盤整偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格盤整，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3550元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3480-3540元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價(jià)格3650元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3400-3450元/噸，線材和盤螺3560元/噸左右。

本周，沙鋼等鋼廠相繼挺價(jià)，出廠價(jià)格只補(bǔ)不跌；而終端需求較好，但因到貨量不減，市場(chǎng)庫(kù)存處于高位，現(xiàn)杭州螺紋鋼庫(kù)存量在91.6萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.1萬(wàn)噸。近期，杭州市場(chǎng)出貨量環(huán)比下滑，廠商操作比較謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)價(jià)格小幅震蕩。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格盤整，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3820元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3780-3820元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格3890-3950元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3790-3880元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)3810-3850元/噸。

節(jié)后一周，下游需求強(qiáng)勁，在主導(dǎo)鋼廠助推下，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅上漲；進(jìn)入本周后，黑色系期貨震蕩運(yùn)行，外圍市場(chǎng)表現(xiàn)平靜，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定。近期廣州市場(chǎng)需求不錯(cuò)，比如，韶鋼4月份全品種鋼材銷售就創(chuàng)造新紀(jì)錄，月銷量首次邁上80萬(wàn)噸平臺(tái)，打破了3月份剛創(chuàng)下的76.7萬(wàn)噸月銷售最高紀(jì)錄，外倉(cāng)實(shí)現(xiàn)了快速降庫(kù)。庫(kù)存方面，本周廢鋼持續(xù)上漲導(dǎo)致本地電爐鋼供應(yīng)減量，加上前期虎門大橋封航影響外地資源抵達(dá)，所以本周廣州社會(huì)庫(kù)存大幅下降。截至5月13日，樣本倉(cāng)庫(kù)建材存量為176.06萬(wàn)噸，較上周（194.6噸）減少18.54萬(wàn)噸，較上年同期（142.83萬(wàn)噸）增加33.23萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存123.85萬(wàn)噸，較上周（134.7萬(wàn)噸）減少10.85萬(wàn)噸，線材和盤螺庫(kù)存52.21萬(wàn)噸，較上周（59.9萬(wàn)噸）減少7.69萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，目前廣州地區(qū)庫(kù)存持續(xù)下降，本地需求總體偏強(qiáng)，商家心態(tài)較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格保持高位運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)以穩(wěn)中上調(diào)為主。隨著原料價(jià)格整體上行，鋼廠挺價(jià)意愿更強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前鋼廠高爐開(kāi)工率接近90%，在持續(xù)高負(fù)荷生產(chǎn)下，后期供給壓力還會(huì)存在。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格繼續(xù)走高，其中焦炭二輪提漲市場(chǎng)尚未接受，價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，鋼坯、鐵精粉、廢鋼皆有不同廢程度的上調(diào)。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格小幅上行。當(dāng)前唐山地區(qū)軋材企業(yè)仍處微利，但生產(chǎn)積極性尚可，對(duì)鋼坯采購(gòu)保持高需求，鋼坯庫(kù)存（廠庫(kù)、倉(cāng)儲(chǔ)）持續(xù)下降，市場(chǎng)挺價(jià)情緒較高，鋼坯報(bào)價(jià)不斷抬漲。不過(guò)，價(jià)格經(jīng)過(guò)連續(xù)上調(diào)后，終端調(diào)坯企業(yè)接受度有所下降，市場(chǎng)觀望氛圍較濃，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格還會(huì)上下波動(dòng)。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，受庫(kù)存低位、出貨順暢等支撐，國(guó)內(nèi)焦企看漲情緒高漲，第二輪提漲50元/噸推出，但暫未得到鋼廠明確回復(fù)。目前鋼廠高爐開(kāi)工率維持高位，近期受運(yùn)輸影響廠內(nèi)庫(kù)存有所下降，焦炭補(bǔ)庫(kù)量增加。整體來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)供需兩旺，考慮到當(dāng)前焦企壓力減輕，且近期焦炭期貨盤面持續(xù)走高，提升市場(chǎng)信心，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)有望落實(shí)第二輪上漲。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。因當(dāng)前廢鋼資源偏緊，且南北廢鋼價(jià)差200元/噸左右，南廢北流現(xiàn)象依舊嚴(yán)重，故本周華東主導(dǎo)鋼企沙鋼對(duì)廢鋼收購(gòu)價(jià)再次提漲80元/噸，帶動(dòng)華東其他主要鋼企馬鋼、日照、三鋼等跟漲50-80元/噸，據(jù)悉，漲價(jià)后廢鋼到貨量提升?？紤]到當(dāng)前廢鋼價(jià)格處于高位，多數(shù)短流程鋼廠處于盈虧之間，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩，下周行情以高位盤整為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格小幅上漲，河北、山西和東北等地價(jià)格相繼走高。從需求來(lái)看，現(xiàn)國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工率達(dá)到89.83%，周環(huán)比增加1.55%，同比去年增加1.78%，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，礦石交投相對(duì)活躍，日均疏港量維持高位。另外，山東、天津和唐山等港口巴西粉礦資源偏緊，高品位澳粉持續(xù)減庫(kù)，使得成交價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)?？傮w來(lái)看，當(dāng)前港口庫(kù)存降至近四年低位，高爐開(kāi)工率處于高位，鐵礦石期貨維持強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格將高位運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：5月14日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)393點(diǎn)，較上周同期下跌121點(diǎn)，跌幅23.5%。5月8日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收970.2點(diǎn)，較4月30日上調(diào)1.6%。5月14日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收785.58點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為31.4元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為37.7元/噸。5月12日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收691.38點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以低位整理運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建材成交情況呈區(qū)域分化，華東地區(qū)成交表現(xiàn)一般，日均成交量較上周有所回落；北方地區(qū)由于需求集體啟動(dòng)，成交表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。對(duì)于華東地區(qū)來(lái)說(shuō)，目前需求釋放增速有所趨緩，與此同時(shí)，進(jìn)入五月下旬后，雨水增多也會(huì)對(duì)市場(chǎng)成交也將帶來(lái)負(fù)面影響，因此后期全國(guó)各地需求表現(xiàn)會(huì)繼續(xù)分化。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存42.52萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降4.76萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降56.3萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比上周下降19.47萬(wàn)噸。本周全國(guó)建材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下行，得益于需求端的表現(xiàn)，但目前庫(kù)存水平較去年同期仍高出很多，且近期鋼廠產(chǎn)量連續(xù)上升，供給壓力不斷放大，將會(huì)延緩庫(kù)存消化的速度?？傮w來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)螺紋鋼處于“高產(chǎn)量、高需求和高庫(kù)存”并存的階段，對(duì)價(jià)格上漲空間形成制約。

四、宏觀方面

1、統(tǒng)計(jì)局：4月指標(biāo)改善有補(bǔ)償性質(zhì) 整體尚未回到往年水平

4月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了3月份恢復(fù)改善的勢(shì)頭。當(dāng)然，我們同時(shí)也要看到，這些指標(biāo)的改善有一定補(bǔ)償性恢復(fù)的性質(zhì)。為什么這么說(shuō)呢？從1-4月份主要指標(biāo)的運(yùn)行情況看，主要指標(biāo)仍處在下降區(qū)間。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值下降4.9%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)下降9.9%，固定資產(chǎn)投資下降10.3%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額下降16.2%，進(jìn)出口下降4.9%。從這些累計(jì)的速度看，整體還處在下降的區(qū)間，說(shuō)明整體經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有回到往年正常水平。

2、全國(guó)兩會(huì)臨近 環(huán)保限產(chǎn)再次“利刃出鞘”

全國(guó)兩會(huì)將于5月22日在北京召開(kāi)，為了保障會(huì)議期間的空氣質(zhì)量，不排除京津冀及周邊地區(qū)將出臺(tái)更加密集和嚴(yán)格的限產(chǎn)政策，唐山僅是其中之一。隨著全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)時(shí)間日益臨近，環(huán)保限產(chǎn)將再次“利刃出鞘”，這將在一定程度上利好鋼價(jià)穩(wěn)定。

3、專項(xiàng)債擴(kuò)容提效發(fā)力穩(wěn)投資

作為積極財(cái)政政策的重要著力點(diǎn)，專項(xiàng)債不斷加碼發(fā)力。今年以來(lái)，我國(guó)地方債發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2.1萬(wàn)億元。日前，廣東省率先發(fā)行國(guó)家再提前下達(dá)新增專項(xiàng)債券。按照第三批新增專項(xiàng)債于5月底發(fā)行完畢的要求，各地也將加快發(fā)行進(jìn)度，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)地方債將在本月迎來(lái)發(fā)行高峰。伴隨發(fā)行進(jìn)度的加快和使用范圍的擴(kuò)展，專項(xiàng)債撬動(dòng)有效投資、補(bǔ)短板惠民生的效應(yīng)將愈加顯現(xiàn)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼走勢(shì)呈現(xiàn)分化，除北方地區(qū)鋼廠集體推漲外，大部分地區(qū)價(jià)格以盤整運(yùn)行為主。上周需求集中釋放，雖然本周日均成交量小幅回落，但以焦炭、鐵礦石為代表的原料價(jià)格繼續(xù)拉漲，成本支撐鋼廠強(qiáng)勢(shì)挺價(jià)，導(dǎo)致商家和用戶話語(yǔ)權(quán)減弱，所以本周市場(chǎng)表現(xiàn)出抗跌性。與此同時(shí)，宏觀“六?！闭叨ㄕ{(diào)，具體措施不斷推出，而建材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)九周下降，庫(kù)存消化相對(duì)順利，這些均對(duì)市場(chǎng)信心帶來(lái)提振。對(duì)于后期走勢(shì)，市場(chǎng)存在一定分歧：一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)階段，宏觀數(shù)據(jù)環(huán)比正在逐步轉(zhuǎn)好，行業(yè)復(fù)蘇值得期待；另一方面，經(jīng)過(guò)前期的恢復(fù)性釋放后，后期需求很難保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而近期鋼材產(chǎn)量持續(xù)上升，供求矛盾仍在積累?？傮w來(lái)看，“宏觀向好，行業(yè)波動(dòng)”的局面還會(huì)延續(xù)。下周即將迎來(lái)全國(guó)“兩會(huì)”召開(kāi)，預(yù)計(jì)宏觀面偏向利好，而京津冀及周邊地區(qū)也會(huì)有限產(chǎn)舉措，這將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)帶來(lái)積極影響?；诖?，我們對(duì)于后市行情持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度，對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏積極評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求增速放緩，鋼價(jià)區(qū)域分化。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3700-3800元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/5/15