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本期觀點: 需求壓制 波動加劇

時間：2021-7-26—2021-7-30

預(yù)警色標：藍色

●市場回顧：限產(chǎn)利好發(fā)酵，鋼價震蕩上行；

●成本分析：原料部分下滑，成本支撐下移；

●供需分析：供給局部收緊，庫存暫停增倉；

●宏觀分析：經(jīng)濟平穩(wěn)向好，需求保持韌性。

●綜合觀點：隨著限產(chǎn)利好繼續(xù)發(fā)酵，市場炒作情緒再次升溫，本周，國內(nèi)建筑鋼價格震蕩上行：上半周，市場價格大起大落，漲幅收縮；后半周，期螺再次反彈，現(xiàn)貨報價止跌回漲——全周漲幅較前兩周明顯收窄。供需決定價格，預(yù)期左右情緒。從供給端看，由于部分廠家被動減產(chǎn)，建筑鋼產(chǎn)量有所下滑，供給壓力迅速減輕；從需求端看，各地高溫多雨，工程項目施工受阻，成交表現(xiàn)依然低迷?？傮w來看，當前現(xiàn)貨市場供需雙向收縮的格局仍未改變，價格上行更多依賴情緒的推動，資本市場起到了引領(lǐng)作用。本周，國內(nèi)建筑鋼庫存由升轉(zhuǎn)降，在需求淡季下，供應(yīng)端縮減的預(yù)期進一步增強。不過，近期一度堅挺的原料價格出現(xiàn)松動，其中，進口礦價格高位回落，焦炭第二輪提降若隱若現(xiàn)，廢鋼價格局部下調(diào)，隨著原料成本重心的下移，鋼廠的利潤空間得到拓展，這也為繼續(xù)減產(chǎn)帶來了壓力?？傮w來看，在各地減壓產(chǎn)量的預(yù)期逐步兌現(xiàn)后，市場炒作氣氛將會降溫，供需關(guān)系將重新主導市場價格。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警：需求壓制，波動加劇。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5450-5550元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩上行，截至7月23日，西本指數(shù)報在5500，較上周末上調(diào)70。

市場反饋，上周五夜盤期螺再度拉高，帶動市場看漲情緒，雙休日期間，隨著周邊部分鋼廠上調(diào)出廠價，市場報價相繼混亂上調(diào)。周一，現(xiàn)貨報價整體走高，部分資源漲幅較大；價格沖高后，市場成交跟進不足，周二市場開啟回調(diào)模式。周三部分資源小幅回漲，但需求仍未放大；周四現(xiàn)貨價格繼續(xù)走弱；周五，在期螺反彈刺激下，市場報價再度走高。考慮到高溫天氣還將延續(xù)，同時臺風“煙花”也將對申城帶來降雨，預(yù)計短期需求難以放大，價格上行的空間將受到壓制。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建材價格震蕩上行，具體來看：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格累計上漲100元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋5280-5440元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5360元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5210-5240元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5540-5550元/噸。

周初本地市場現(xiàn)貨價格上漲60-70元/噸，漲后市場成交不佳，但上游到貨量減少，商家預(yù)期偏好，價格未見回落；周四后，期螺再次拉漲，現(xiàn)貨價格跟漲30-40元/噸。庫存方面，本周供需雙弱，建材庫存較上周增加0.5萬噸至67萬噸左右?？紤]到終端需求偏弱，但減產(chǎn)預(yù)期強烈，預(yù)計下周北京市場漲勢趨緩。

杭州市場：本周杭州延續(xù)上漲行情，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5330元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5280-5320元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5700元/噸左右；合格品螺紋售價在5200-5270元/噸，盤螺5570元/噸左右。

周初，期螺再次走高，周邊鋼廠價格上調(diào)，現(xiàn)貨報價整體上漲；周中，終端需求一般，商家持穩(wěn)觀望；周四以后，限產(chǎn)消息頻繁，期貨繼續(xù)向上，市場報價跟隨期貨上揚。庫存方面，本周杭州螺紋鋼庫存量在91.2萬噸，周環(huán)比增加1.5萬噸。目前期貨升水較多，貿(mào)易商參照主力合約賣貨，預(yù)計下周杭州市場偏強運行。

廣州市場：本周廣州市場建材價格漲勢延續(xù)?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報價在5490元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報價在5440-5490元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5830-5890元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格售價5770-5860元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5720-5750元/噸。

周一開市，廣州市場價格大幅拉高；周二早盤，受夜盤期螺下跌影響，外圍部分市場價格松動，但本地鋼廠挺價，市場報價持穩(wěn)；周三，隨著期貨回漲，現(xiàn)貨價格再次探漲；周四以后，市場報價維持高位運行。庫存方面，截止7月21日，廣州主流倉庫建材庫存總量為107.3萬噸，較上周增加1.1萬噸，較去年同期減少30.98萬噸；其中螺紋鋼庫存69.7萬噸，較上周增加1.4萬噸，較去年同期減少21.76萬噸；線材（盤螺）37.6萬噸，較上周減少0.3萬噸，較去年同期減少9.22萬噸。由于近期廣西限產(chǎn)，當?shù)劁搹S大幅拉高報價，而廣東省內(nèi)部分鋼廠也有減、停產(chǎn)計劃，預(yù)計未來一段時間內(nèi)，廣東地區(qū)供應(yīng)壓力有所緩解。綜合來看，目前廣州市場現(xiàn)貨價格易漲難跌，不過受不利天氣影響，終端需求暫難放量，預(yù)計下周廣州建筑鋼價格高位運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)各區(qū)域主導鋼廠出廠價格繼續(xù)上調(diào)，鋼廠利潤得到修復(fù)，主動減產(chǎn)的積極性減弱。  

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格上漲。近期唐山地區(qū)軋鋼廠限產(chǎn)頻繁，廠家放緩采購節(jié)奏，市場成交一般，鋼坯庫存小幅增庫，但螺卷期貨相繼走強，鋼坯廠商多挺價惜售，鋼坯價格易漲難跌。目前下游帶鋼、型材等價格偏強，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯價格高位運行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場弱穩(wěn)運行。當前國內(nèi)鋼廠限產(chǎn)預(yù)期強烈，焦炭日耗繼續(xù)回落，鋼廠采購積極性下降。焦企限產(chǎn)措施趨嚴，供應(yīng)也有所收緊，廠內(nèi)庫存整體處于中低位，外加焦煤價格持續(xù)走高，成本持續(xù)抬升導致焦炭企業(yè)利潤下滑，焦企挺價意愿趨強?？紤]到當前焦炭供應(yīng)略有寬松，但成本支撐強勁，預(yù)計下周焦炭市場弱穩(wěn)運行為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場偏強運行。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，在上周末沙鋼拉漲80元/噸帶動下，其他鋼企跟漲30-90元/噸；隨后各地限產(chǎn)預(yù)期影響廢鋼需求，部分鋼企收廢價格回落20-50元/噸。華北市場，廢鋼供需雙弱，價格保持高位，但鋼價持續(xù)上漲，部分鋼企拉高收廢價格20-50元/噸吸貨?？紤]到鋼價上漲繼續(xù)支撐廢鋼價格，但后市廢鋼需求預(yù)期減弱，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場高位調(diào)整為主。

鐵礦石市場：本周進口礦價格明顯下跌。供應(yīng)方面，上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2429萬噸，環(huán)比減少59萬噸；本周國內(nèi)45港口到港量2530萬噸，環(huán)比增加120萬噸。需求方面，本周高爐開工率75.65%，環(huán)比下降1.04%，同比去年下降15.36%?，F(xiàn)唐山地區(qū)部分鋼廠執(zhí)行限產(chǎn)，河南等地鋼企受災(zāi)減產(chǎn)，部分省份全面壓減產(chǎn)量，個別鋼廠甚至外賣長協(xié)礦或轉(zhuǎn)銷港口庫存，市場情緒明顯轉(zhuǎn)弱，中間商壓價銷售，進口礦價格高位下調(diào)?？紤]到限產(chǎn)預(yù)期下供需失衡， 預(yù)計下周國內(nèi)進口礦價格偏弱調(diào)整。

海運市場：7月22日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報3103點，較上周同期上漲30點，漲幅0.98%。7月16日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1157.63點，較7月9日上調(diào)1%。7月22日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收981.23點；7月21日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收950.09點。預(yù)計下周BDI指數(shù)震蕩盤整。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)終端需求小幅下滑，淡季特征十分明顯。其中多地受高溫天氣影響，工程施工受阻；中部地區(qū)雨水集中，局部地區(qū)終端需求基本停滯。市場成交較上周環(huán)比下降，個別市場中間商投機需求躁動?？紤]到下周華東地區(qū)將受到臺風天氣影響，需求還會進一步轉(zhuǎn)淡，預(yù)計下周出貨量維持低位。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存53.35萬噸，環(huán)比上周增加0.29萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比減少4.11萬噸，線材庫存環(huán)比減少1.92萬噸。本周螺紋鋼社會庫存由升轉(zhuǎn)降，主要原因仍是建筑鋼產(chǎn)量快速下降，在各地限產(chǎn)政策陸續(xù)落實之后，河南、云南、廣西等省因限電影響，停產(chǎn)、減產(chǎn)的企業(yè)增多，供應(yīng)下降明顯。不過，隨著鋼廠利潤持續(xù)修復(fù)，主動減產(chǎn)積極性減弱，部分短流程產(chǎn)能有所恢復(fù)，后期供給下降節(jié)奏值得關(guān)注。

四、消息方面

1. 發(fā)改委：確保實現(xiàn)今年價格總水平調(diào)控目標

國家發(fā)展改革委召開全國價格工作會議。會議分析了當前價格形勢，要求各地價格主管部門著重加強價格監(jiān)測預(yù)警和預(yù)期管理，強化大宗商品價格調(diào)控，做好重要民生商品保供穩(wěn)價，確保實現(xiàn)今年價格總水平調(diào)控目標。

2. 下半年還有近3萬億元新增地方債待發(fā)

1-6月份，全國地方已發(fā)行新增地方政府債券1.48萬億元，其中一般債券4656億元、專項債券1.01萬億元。而2021年全年新增地方債規(guī)模為4.47萬億元，包括一般債券8200億元、專項債券3.65萬億元，這意味著上半年發(fā)行進度僅為三分之一，下半年還有近3萬億元新增地方債待發(fā)。

3．浦東將抓好一批重大工程項目

7月22日上海市政府舉行新聞發(fā)布會，據(jù)介紹，接下來，浦東將抓好一批重大工程項目?！∑渲?，張江科學城“五個一批”，今年將實現(xiàn)第二輪項目半完工，第三輪項目三分之二開工。金色中環(huán)推進沿線重點項目控詳規(guī)劃修編，今年共推進項目164個，總投資2460億元、年度投資280億元。五彩濱江將加快濱江南延伸段貫通。浦東樞紐堅持“站城一體、功能復(fù)合”，今年核心區(qū)將啟動建設(shè)。

五、綜合觀點

隨著限產(chǎn)利好繼續(xù)發(fā)酵，市場炒作情緒再次升溫，本周，國內(nèi)建筑鋼價格震蕩上行：上半周，市場價格大起大落，漲幅收縮；后半周，期螺再次反彈，現(xiàn)貨報價止跌回漲——全周漲幅較前兩周明顯收窄。供需決定價格，預(yù)期左右情緒。從供給端看，由于部分廠家被動減產(chǎn)，建筑鋼產(chǎn)量有所下滑，供給壓力迅速減輕；從需求端看，各地高溫多雨，工程項目施工受阻，成交表現(xiàn)依然低迷?？傮w來看，當前現(xiàn)貨市場供需雙向收縮的格局仍未改變，價格上行更多依賴情緒的推動，資本市場起到了引領(lǐng)作用。本周，國內(nèi)建筑鋼庫存由升轉(zhuǎn)降，在需求淡季下，供應(yīng)端縮減的預(yù)期進一步增強。不過，近期一度堅挺的原料價格出現(xiàn)松動，其中，進口礦價格高位回落，焦炭第二輪提降若隱若現(xiàn)，廢鋼價格局部下調(diào)，隨著原料成本重心的下移，鋼廠的利潤空間得到拓展，這也為繼續(xù)減產(chǎn)帶來了壓力?？傮w來看，在各地減壓產(chǎn)量的預(yù)期逐步兌現(xiàn)后，市場炒作氣氛將會降溫，供需關(guān)系將重新主導市場價格。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警：需求壓制，波動加劇。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5450-5550元的區(qū)間運行。 [文]西本新干線特邀撰稿人2021/7/23