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    本期觀點(diǎn)：總體向好 或有反彈

    時(shí)間： 2009-04-27—2009-04-30

    預(yù)警色標(biāo)：紅色

    一、本周市場(chǎng)回顧

    1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    如果說上海市場(chǎng)上周的強(qiáng)勢(shì)反彈出人意料的話，那么本周的連續(xù)下調(diào)也同樣讓人跌破眼鏡。一周下來(lái)，西本指數(shù)從周一的3330元/噸一路下調(diào)至周五的3250元/噸，單周下跌80元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格從3270元/噸連續(xù)下跌至3210元/噸附近，單周跌幅在60元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)鋼價(jià)格也回落至3300元/噸附近，單周跌幅在30/噸左右。

    縱觀一周市場(chǎng)表現(xiàn)，上漲可謂來(lái)也匆匆去也匆匆，市場(chǎng)再陷迷茫之中。本周出現(xiàn)的價(jià)格上漲停滯，盤整震蕩加劇狀況，應(yīng)該是與以下幾個(gè)因素有較大關(guān)系的：其一、面對(duì)華北市場(chǎng)價(jià)格的掉頭向下，華南市場(chǎng)信心也受到一定打壓；其二、本周北臺(tái)有萬(wàn)噸資源抵滬，部分商家出貨套現(xiàn)心理加重，加劇了價(jià)格的下行；其三、受“買漲不買跌”的心態(tài)影響，整個(gè)市場(chǎng)的成交逐步減弱，下游需求觀望氣氛濃重；其四、面對(duì)價(jià)格逐步推高，終端需求開始出現(xiàn)反復(fù)。

    總結(jié)來(lái)看，本周行情非常微妙，行情回暖遭遇需求反復(fù)，鋼廠結(jié)算面臨多方利益博弈，價(jià)格回落盤整也就在所難免了。

    3、全國(guó)市場(chǎng)方面

    北京市場(chǎng)：本周，北京市場(chǎng)明顯下跌，單周跌幅在100元/噸左右。現(xiàn)高線價(jià)格3230/噸；盤螺價(jià)格3400元/噸；二級(jí)小螺12-14mm價(jià)格在3530元/噸，二級(jí)大螺16-25mm價(jià)格在3380元/噸；三級(jí)小螺12-14mm價(jià)格在3640元/噸，三級(jí)大螺16-25mm價(jià)格在3490元/噸。

    北京市場(chǎng)本周可謂是掉頭向下，價(jià)格大有從哪里來(lái)回哪里去之勢(shì)。周一周二是大幅下調(diào)，周三周四跌幅趨緩。究其緣由，市場(chǎng)回調(diào)的主要原因可能有以下幾點(diǎn)：一、價(jià)格上漲過猛，終端用戶很難接受；二、臨近月底，鋼廠即將出臺(tái)結(jié)算和訂貨政策；三、下游采購(gòu)受“買漲不買跌”的影響，觀望態(tài)度濃厚，并且認(rèn)為在鋼廠出價(jià)前仍有下跌的空間，因此本地市場(chǎng)成交縮水。在多方力量的綜合作用下，市場(chǎng)回落勢(shì)態(tài)十分明顯。

    杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)建筑鋼材報(bào)價(jià)大幅下調(diào)，整周跌幅在80-100元/噸左右。現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3300元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3200-3220元/噸，三線資源報(bào)價(jià)在3090元/噸；三級(jí)鋼方面成交也不是很好，現(xiàn)主流報(bào)價(jià)在3220元/噸；線材報(bào)價(jià)較為混亂，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在3330元/噸。

    杭州市場(chǎng)價(jià)格在經(jīng)過周一的繼續(xù)上行之后，出現(xiàn)了周二的平穩(wěn)盤整，周三、周四市場(chǎng)報(bào)價(jià)開始連續(xù)下跌。針對(duì)前期的報(bào)價(jià)快速上拉，商家的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)依舊存在，尤其是受到主導(dǎo)鋼廠的出廠價(jià)格政策大幅跟進(jìn)的影響，部分前期進(jìn)倉(cāng)商家套現(xiàn)獲利情況較為明顯，所以對(duì)于主流價(jià)格形成了較為明顯的下拉。由于當(dāng)前的價(jià)格狀況鋼廠都存在合理的利潤(rùn)，所以當(dāng)前生產(chǎn)相對(duì)積極，后期到貨的壓力較大，商家的信心依舊難以形成，短期的盤整格局將依舊難以得到改變。

    廣州市場(chǎng)：本周廣州建材仍呈平穩(wěn)走勢(shì)，短期內(nèi)價(jià)格難以有所突破?，F(xiàn)韶鋼HRB335Ф18-25mm螺紋售價(jià)3450元/噸，馬鋼、萍鋼、唐鋼、冷鋼等同規(guī)格資源市場(chǎng)價(jià)格3420-3440元/噸，裕豐資源售價(jià)3380-3400元/噸；三級(jí)螺紋，馬鋼、唐鋼、萍鋼等鋼廠Ф18-22mm規(guī)格資源價(jià)格在3590-3630元/噸，裕豐資源價(jià)格3580元/噸左右。

    據(jù)市場(chǎng)信息反饋，受北京、上海一帶行情走低影響，廣州本地下游用戶及中小戶提貨積極性明顯降低，市場(chǎng)觀望情緒增濃，整體成交偏淡。鋼廠方面，據(jù)悉廣鋼由于目前廠內(nèi)庫(kù)存量偏低，原計(jì)劃本月線材生產(chǎn)線檢修有可能將取消。庫(kù)存方面，由于近日成交平淡，市場(chǎng)整體庫(kù)存量有所增加，據(jù)悉目前漁珠港螺紋鋼庫(kù)存量約6.8萬(wàn)噸，較上周同期增加1.4萬(wàn)噸；線材4.7萬(wàn)噸，增加0.2萬(wàn)噸左右。

    主要建筑鋼材市場(chǎng)行情變化，透露出這樣幾個(gè)特征：1、市場(chǎng)運(yùn)行特征基本類似，需求釋放節(jié)奏問題仍然在困擾著市場(chǎng)；2、經(jīng)歷過一番快速上漲后，價(jià)格存在回落整固的自身需要；3、面對(duì)行情的反復(fù)，市場(chǎng)內(nèi)流通商家預(yù)期產(chǎn)生了一定分歧。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    從上面的表3可以看出，本周原材料價(jià)格總體平穩(wěn)，鋼坯價(jià)格略有反彈。應(yīng)該說，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的弱勢(shì)下行，原材料市場(chǎng)形勢(shì)也難言利好，各大鋼企備貨積極性不高，成交清淡、有價(jià)無(wú)市現(xiàn)象較為普遍，低位調(diào)整狀態(tài)短期內(nèi)難以改變。值得注意的是，目前國(guó)際廢鋼市場(chǎng)形勢(shì)較為復(fù)雜，美國(guó)廢鋼一直走低，而日本廢鋼在本周則呈現(xiàn)觸底反彈的趨勢(shì)，韓國(guó)50萬(wàn)噸廢鋼收儲(chǔ)計(jì)劃，土耳其開始著手進(jìn)口美國(guó)廢鋼等都會(huì)對(duì)國(guó)際廢鋼市場(chǎng)起到一定的支撐作用，國(guó)際廢鋼有望止跌，這也許也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)信心恢復(fù)起到一定作用。

    另外，經(jīng)歷了近一個(gè)月的低位徘徊后，反映國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)價(jià)格的波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）筑底反彈。截至4月22日，BDI達(dá)到1869點(diǎn)，較本月最低點(diǎn)上漲約27.7%。BDI經(jīng)過前期的下跌后，目前已開始止跌回升，中國(guó)進(jìn)口原材料的增加以及海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)的一絲曙光，給第二季度BDI的反彈帶來(lái)了希望。

    三、供給和需求分析

    下面來(lái)看看滬上的實(shí)際供需情況：可以看到，本周終端銷量較上周略有萎縮，而庫(kù)存方面則下降較為明顯。正是這樣的變化趨勢(shì)，近期價(jià)格才呈現(xiàn)出回落整固的勢(shì)態(tài)。畢竟，短期的價(jià)格波動(dòng)與當(dāng)前市場(chǎng)需求的承載能力是息息相關(guān)的。

    值得注意的是，上海螺紋鋼庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)六周下跌，較上月最高點(diǎn)已經(jīng)減少17萬(wàn)噸左右，而市場(chǎng)整體仍處在需求旺季，此消彼長(zhǎng)的局面下，行情回暖的基礎(chǔ)已經(jīng)存在。

    四、宏觀分析

    1、國(guó)內(nèi)方面

    （1）中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2009年4月24日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.8273元，1歐元對(duì)人民幣8.9642元，100日元對(duì)人民幣為6.9798元，1港元對(duì)人民幣0.88093元,1英鎊對(duì)人民幣10.0078元。

    （2）據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測(cè)算，2009年前3個(gè)月累計(jì)，全國(guó)鋼材表觀消費(fèi)量為14151萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.5%，比去年4季度的下降7.7%，有了明顯提高。

    （3）商務(wù)部發(fā)布的3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，外貿(mào)形勢(shì)依然不容樂觀。3月，全國(guó)進(jìn)出口總值為1620.2億美元，同比下降20.9%，其中，出口902.90億美元，下降17.1%；進(jìn)口717.30億美元，下降25.1%。

    （4）中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月末，國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為97.59點(diǎn)，同比下降44.72點(diǎn)，降幅31.42%。中鋼協(xié)編制的價(jià)格指數(shù)以1994年4月的鋼材綜合價(jià)格為100點(diǎn)，由此看來(lái)，現(xiàn)在鋼材綜合價(jià)格已經(jīng)低于15年前的水平。

    （5）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了3月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量的最新數(shù)據(jù):3月份粗鋼產(chǎn)量為4510萬(wàn)噸，較上年同期下降0.3%，但較上月的4042萬(wàn)噸，日均增加1.13萬(wàn)噸。

    （6）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比下降4.6%，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月為負(fù)，但環(huán)比降幅逐月縮小。其中1月環(huán)比下降1.4%，2月環(huán)比下降0.7%，3月環(huán)比下降0.3%。

    （7）央行21日正回購(gòu)1650億元后，4月份公開市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)凈回籠。4月份以來(lái)，央行在公開市場(chǎng)明顯加大回籠力度。

    宏觀方面?zhèn)鲗?dǎo)近期出來(lái)的信號(hào)仍然是有喜有憂。數(shù)據(jù)表明，粗鋼產(chǎn)量仍在增加，出口形勢(shì)依然慘淡，一季度工業(yè)品出廠價(jià)格連續(xù)為負(fù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體形勢(shì)不容樂觀，而實(shí)際資金面情況，繼續(xù)呈現(xiàn)出松中有緊的特點(diǎn)，雖然目前尚難看出信貸政策轉(zhuǎn)向信號(hào)，但不排除下半年收緊信貸的可能。

    不過，有一些積極的變化正在發(fā)生，在進(jìn)出口同比數(shù)據(jù)大幅下降的同時(shí)，環(huán)比數(shù)據(jù)已出現(xiàn)回升。海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，按平均工作日水平的可比口徑計(jì)算環(huán)比指標(biāo)，3月中國(guó)進(jìn)出口總值比2月增長(zhǎng)23.8%，其中，出口增長(zhǎng)32.8%，進(jìn)口增長(zhǎng)14%。其次，鋼材表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)6.5%，較上月明顯提高，樓市銷量也出現(xiàn)了小陽(yáng)春，種種跡象表明，4萬(wàn)億元刺激需求措施初見成效，中國(guó)鋼材消費(fèi)最低迷時(shí)期正在過去，或者已經(jīng)過去。

    歸納之下，宏觀面形勢(shì)對(duì)行業(yè)而言，尚不能用樂觀來(lái)形容，但政策扶持、需求回暖確實(shí)對(duì)后期的價(jià)格上行會(huì)形成一定的支撐。

    2、國(guó)際方面

    （1）世界鋼鐵協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年3月全球粗鋼產(chǎn)量為9200萬(wàn)噸，同比下降23.5%。降幅比2月份更大。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)此前統(tǒng)計(jì)，今年2月全球粗鋼產(chǎn)量為8384.8萬(wàn)噸，同比下降22%。

    （2）盡管需求仍然疲軟，但廢鋼和鋼坯價(jià)格上漲使得土耳其棒材廠得以提高產(chǎn)品出口價(jià)格。5月產(chǎn)棒材出口價(jià)格為480－490美元/噸（FOB），高于此前的450－470美元/噸（FOB）。

    （3）據(jù)日本鐵源協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，4月第3周，日本三大主要廢鋼地區(qū)關(guān)東、中部和關(guān)西鋼廠的2號(hào)重廢價(jià)格平均為19477日元/噸（183美元/噸），比上周上漲1411日元/噸，連續(xù)三周反彈。

    （4）國(guó)際貨幣基金組織２２日發(fā)表的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告指出，今年世界經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的衰退，世界經(jīng)濟(jì)前景目前仍非常不明朗，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)依然占上風(fēng)。

    （5）加拿大央行21日將基準(zhǔn)利率下調(diào)至0.25%的歷史新低，并將隔夜拆款利率的目標(biāo)區(qū)間收窄至25個(gè)基點(diǎn)。

    （6）今年第一季度歐洲商業(yè)地產(chǎn)投資總額僅為102億歐元，比去年同期減少50.4％。法國(guó)的商業(yè)地產(chǎn)投資萎縮程度最大，今年第一季度下降77％。意大利和德國(guó)分別下降69％和56％。

    （7）紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)-6月原油期貨CLM9結(jié)算價(jià)收高0.77美元,或1.58%,報(bào)每桶49.62美元,今日盤中交投區(qū)間為48.37-49.92美元。

    國(guó)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然是前景堪憂的，盡管國(guó)際鋼材市場(chǎng)近期廢鋼、長(zhǎng)材穩(wěn)中趨升的勢(shì)頭還在延續(xù)，但扁平材和出口市場(chǎng)價(jià)格的跌勢(shì)也同樣明顯，同時(shí)，3月全球粗鋼產(chǎn)量大幅減少，歐洲商業(yè)地產(chǎn)投資第一季度同比減半都在為需求疲軟，經(jīng)濟(jì)下行局面做出作證。更加需要引起重視的是，國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)正在加大。目前大宗商品價(jià)格隨著美國(guó)變化呈現(xiàn)劇烈震蕩，全世界搶救經(jīng)濟(jì)，大量流動(dòng)性正在醞釀之中，一旦美元進(jìn)入再貶值通道，大宗商品則會(huì)受到極強(qiáng)支撐。

    五、西本觀點(diǎn)

    綜合上述分析來(lái)看，筆者以為，左右下周滬上建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的主要因素，有這樣幾個(gè)方面： 其一、重點(diǎn)落在需求因素。當(dāng)下的局勢(shì)，庫(kù)存減少，工地開工項(xiàng)目增多是大勢(shì)所趨，但實(shí)際需求的釋放節(jié)奏問題，也直接決定著價(jià)格反彈的長(zhǎng)度和高度；其二、下周面臨著鋼廠本月結(jié)算價(jià)格和下月訂貨價(jià)格的時(shí)間節(jié)點(diǎn)問題，若是此前還有經(jīng)銷商與鋼廠博弈，刻意打壓價(jià)格一說的話，那么，在下周，博弈將會(huì)轉(zhuǎn)變成共同的利益，推動(dòng)價(jià)格上漲；其三、商家自身心態(tài)、預(yù)期調(diào)節(jié)問題。這一點(diǎn)，短期來(lái)說，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的走向起著非常重要的作用。其四、下周只有四個(gè)交易日，還客觀存在著節(jié)前備貨的需要，隨著交易的活躍，價(jià)格上行支撐明顯。

    基于此，筆者對(duì)下周市場(chǎng)仍給予偏積極評(píng)價(jià)，繼續(xù)選用紅色預(yù)警色標(biāo)。具體來(lái)說，滬上螺紋鋼優(yōu)質(zhì)品代表規(guī)格價(jià)格，會(huì)選擇以3250元/噸為中心，展開幅度為50-100元/噸的震蕩上行行情；同期，西本指數(shù)也會(huì)選擇在上述區(qū)間盤整。[文]西本新干線工作室 2008/4/24