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    本期觀點：需求回暖 盤整上行

    時間： 2009-04-20—2009-04-24

    預(yù)警色標(biāo)：紅色

    一、本周市場回顧

    1、西本新干線鋼材指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    如果說上周的上海市場還是盤整上調(diào)的運行格局的話，那么本周的運行勢態(tài)則可以稱之為反彈確立，主動上攻。一周下來，上海建筑鋼市漲勢如潮，各品種售價在需求回暖和大戶價格的引導(dǎo)下穩(wěn)步走高，西本新干線鋼材指數(shù)從周一的3170元/噸一路上揚至周五的3280元/噸，單周上漲110元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格價格從3150元/噸成功越過3200元/噸阻力，上漲至3250元/噸附近，單周漲幅在100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級鋼價格同期上調(diào)至3300元/噸附近，單周漲幅也在110元/噸左右。

    縱觀一周市場表現(xiàn)，強勢展開的價格上攻行情，應(yīng)該說是多種因素綜合作用的結(jié)果，既有前期需求持續(xù)放量形成的支撐上漲，又有后期媒體、商家聯(lián)手炒作，哄抬價格引發(fā)的推動上漲。具體分析價格走強原因，有以下幾個因素：其一、面對價格低位，商家不敢貿(mào)然進貨，對手中資源惜售心理加重；其二、天氣持續(xù)晴好，工地施工正常，終端需求平穩(wěn)甚至增長，經(jīng)銷商不再因銷量平淡而一味悲觀；其三、價格小步上攻，謹慎上漲，新價格逐漸被采購方所接受，增強了商家的信心；其三、鋼廠發(fā)貨的放緩直接減少了近期新進資源比例，整體庫存呈現(xiàn)繼續(xù)下滑的態(tài)勢，而部分規(guī)格的緊俏也促進了價格的進一步拉升。

    簡單總結(jié)來看，短期反彈趨勢已經(jīng)確立，但面臨的問題也同樣明顯。需求回暖能否持續(xù)、上漲節(jié)奏能否把握到位、到貨能否繼續(xù)控制等，這些問題的解決與否直接決定著價格反彈的強度與高度。

    3、全國市場方面

    北京市場：本周，北京市場大幅上漲，整周漲幅在100-150元/噸?，F(xiàn)高線價格3300元/噸，盤螺價格3440元/噸，二級小螺12-14mm價格在3520元/噸，二級大螺16-25mm價格在3400元/噸；三級小螺12-14mm價格在3650元/噸；三級大螺16-25mm價格在3500元/噸。

    北京市場本周可謂是寬幅震蕩，演繹瘋狂。周三周四更是達到一日三漲，商家停盤觀望的境地。究其緣由，一是北京市場近期庫存下降較多，部分規(guī)格缺貨；二是下游終端用戶因為市場規(guī)格緊缺，采購積極性明顯提升；三是全國建筑鋼材市場整體呈小幅上漲趨勢；四是天津到北京的高鐵工程，也幾乎全程開工，令經(jīng)銷商信心大增。另外，據(jù)悉宣鋼和九江線材將有部分機組停產(chǎn)，會影響一定的供應(yīng)。而2008年京津建材市場開始漲價也是從4月中旬開始,漲價歷史能否重演,還要看后期市場需求以及原料價格等結(jié)果出來后的市場表現(xiàn)才見分曉。

    杭州市場：本周杭州市場建筑鋼材報價穩(wěn)步推高，整周漲幅在60-80元/噸左右?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3340元/噸，其余鋼廠主流報價在3180-3220元/噸，三線資源由于部分鋼廠成本提高，商家再度拉高，報價到3050-3080元/噸左右；三級鋼前期報價出現(xiàn)了適度拉高，現(xiàn)主流報價跟二級鋼價格差距仍舊不大，在3190-3230元/噸。線材方面現(xiàn)高線主流報價在3280-3300元/噸。

    杭州市場價格在經(jīng)過周一的小幅小幅盤整以后，出現(xiàn)了周二的強勁拉漲，周三、周四市場報價再度小幅沖高。由于利好政策的出臺，在一定程度上增強了商家對后市的心態(tài)，加上現(xiàn)在市場價格較歷史低位不遠，商家認為提前“抄底”機會已經(jīng)來臨，同時天氣好轉(zhuǎn)，終端施工情況表現(xiàn)良好，成交明顯好轉(zhuǎn)。另根據(jù)上周末的庫存情況來看，上周末杭州螺紋鋼庫存為37.71萬噸，與上一次統(tǒng)計數(shù)據(jù)相比下降1.06萬噸，線材庫存為6.94萬噸，與上一次統(tǒng)計數(shù)據(jù)相比下降1.06萬噸。隨著庫存的下降及鋼廠出廠價格政策的貼近市場，商家的推高意愿有所增強，從而短期形成了小幅上攻的局面。

    廣州市場：本周廣州建材走勢平穩(wěn)，價格波動不大?，F(xiàn)廣鋼、韶鋼Q235Ф6.5-10mm高線主流售價3330元/噸，裕豐、萍鋼等同規(guī)格資源市場價格3300元/噸左右；北臺資源報價在3270-3310元/噸。螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm螺紋主流價格維持在3440元/噸，馬鋼、萍鋼、唐鋼、冷鋼等同規(guī)格資源市場報價在3400-3450元/噸，裕豐資源市場價格在3380-3400元/噸；三級螺紋，馬鋼、唐鋼、萍鋼等鋼廠Ф18-22mm規(guī)格資源主流價格在3560-3600元/噸，裕豐資源價格在3540元/噸左右。

    跟北京上海市場相比，本周廣州市場走勢明顯偏弱。線材方面，近日本地線材到貨相對有限，售價堅挺，部分商家報價穩(wěn)中有升；螺紋鋼方面，二級鋼總體以穩(wěn)為主，個別資源略有下跌；三級鋼方面，近期承鋼、日照、紅嘴等北方鋼廠以及周邊部分民營鋼廠資源陸續(xù)抵達，市場整體供應(yīng)量充裕，商家銷售壓力增加，售價小幅走低。鋼廠方面，據(jù)悉目前廣鋼、裕豐廠內(nèi)生產(chǎn)基本正常，韶鋼“一高線”已恢復(fù)生產(chǎn)，“二高線”仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，螺紋鋼生產(chǎn)相對正常。而本周后期，受上海、北京等市場上漲的帶動，本地部分商家也“蠢蠢欲動”，有商家報價試探性小幅上漲；但由于受雨水天氣等影響，近日市場整體出貨情況不太理想以及考慮到目前庫存量依然偏大等因素，大部分貿(mào)易商仍持謹慎心態(tài)，售價暫以穩(wěn)為主。

    綜合來看，雖然各地市場運行格局略顯不同，但是西本新干線分析認為：市場有明顯相類似特征，短期反彈趨勢已經(jīng)確立。分區(qū)域來看，華北區(qū)域，鋼廠高價、市場高價，據(jù)蘭格網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，北京市庫存最高點出現(xiàn)在3月15日，為59萬噸，4月9日，庫存降到33萬噸，這是一個比較合理的庫存水平。同時，一季度全年新開工項目計劃總投資增長了87.7%。從辯證的角度看待這則消息，一方面北京市場短期價格大幅上漲似乎有透支后期需求的意味，而另一方面華北市場的價格高位在某種程度上或許也能減輕后續(xù)資源對華東地區(qū)的沖擊。再來看華東市場，上海、杭州市場本周的價格反彈是與需求的持續(xù)放量緊密相連的，從價格走勢來看，華東市場也顯得相對謹慎和穩(wěn)妥，小步上攻是主要的操作手法。對比來看華南市場，需求釋放和庫存下降都無明顯優(yōu)勢，價格自然難以擺脫盤整勢態(tài)。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價

    綜合全國主要區(qū)域市場鋼廠調(diào)價信息來看，在市場價格反彈之際，鋼廠也悄悄地將出廠價格推高，但幅度都不大，可見鋼廠在坐收漁利的同時，仍然不忘謹慎操作。結(jié)合出廠價格來看，價格“倒掛”現(xiàn)象有所改善，鋼廠價格也在逐步向市場價格靠近。

    再結(jié)合鋼廠動態(tài)來看， 4月全國鋼廠排產(chǎn)計劃尚未完全整理出來，但就部分情況而言，馬鋼4月份開出原來停產(chǎn)的兩座高爐,鞍鋼鲅魚圈大高爐本月也開出,京唐本月開始全面投產(chǎn)。可見后期庫存會不會持續(xù)下降，仍存在諸多懸念。在利潤的驅(qū)使下，缺貨上漲的歷史，或?qū)⒑茈y重演。客觀而言，后期鋼廠成本抬高和資源集中到貨的問題也是不容忽視的。

    2、原材料

 從上面的表3可以看出，本周原材料價格下跌勢頭得到緩解，總體呈平穩(wěn)狀態(tài)。海運指數(shù)還略有回升。應(yīng)該說，原材料價格的企穩(wěn)跟鋼材現(xiàn)貨價格的回升關(guān)系緊密，但原材料價格下行壓力還是客觀存在的。資料顯示，張家港口岸一季度進口廢鋼量同比增長6倍，中國3月份鋼坯進口46萬噸，出口為0。產(chǎn)經(jīng)新聞16日早刊報道稱，日本主要鋼廠與礦石供應(yīng)商很可能同意今年度的礦石合同基價下調(diào)30%。而中國煉焦行業(yè)協(xié)會會長也指出，焦炭行業(yè)面臨的困局比鋼鐵行業(yè)還要嚴(yán)重，由于資源供給寬松，焦炭的上游煉焦煤的價格仍有下降空間。綜合來看，出口受阻和供給過剩仍是原材料無法擺脫之痛。

需要提示的是，隨著原材料價格的低位徘徊，建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)利潤空間已經(jīng)相對明顯，特別是在相關(guān)品種鋼材價格低于建筑鋼材價格的情況下，會否有更多的企業(yè)加入到建筑鋼材的生產(chǎn)中來值得關(guān)注。

    三、供給和需求分析

 下面來看看滬上的實際供需情況：本周5個交易日交易量略多于上周4個交易日之交易量，需求釋放總體平穩(wěn)表現(xiàn)；庫存供給方面，平穩(wěn)減倉仍是主基調(diào)。

  從上表可以看出，庫存回落又伴隨著終端需求平穩(wěn)甚至放大，市場很少迎來這種此消彼長的良好局面。這應(yīng)該也是價格反彈的動力之源。同時需要的注意的是，上漲通道一旦打開，輿論造勢，商家聯(lián)手，中間需求聞風(fēng)而動，各方利益主體都在各顯神通。只是，需求釋放節(jié)奏問題，十分有必要提醒大家再次重視。

 四、宏觀分析

1、國內(nèi)方面

（1）中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2009年4月17日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣6.8311元，1歐元對人民幣8.9884元，100日元對人民幣為6.8513元，1港元對人民幣0.88140元,1英鎊對人民幣10.1845元。

（2）海關(guān)4月10日公布的數(shù)據(jù)， 3月份，我國共出口鋼材167萬噸，同比下降60％，環(huán)比增加7個百分點；同期進口鋼材127萬噸，環(huán)比增加17％，鋼坯進口量則為46萬噸，環(huán)比增幅達48％。當(dāng)月坯材折鋼凈出口量為負4萬噸，意味著2006年以來我國首次由月度凈出口轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M口。

（3）海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國原油進口1634百萬噸，相當(dāng)于日均進口原油386萬桶，這個數(shù)字雖然同比下降了5.5％，但環(huán)比增長了33％。而中國的煤炭進口數(shù)據(jù)更為明顯，3月份進口量增長37.4％，至572萬噸。而3月份中國的鐵礦石和銅的進口量也分別創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

（4）據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1-3月全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資4880億元，同比增長4.1%，增幅比1-2月提高3.1個百分點，比去年同期回落28.2個百分點。其中，商品住宅完成投資3422億元，同比增長3.2%，比1-2月提高2.4個百分點，比去年同期回落31.5個百分點，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為70.1%。

（5）一季度，全社會固定資產(chǎn)投資28129億元，同比增長28.8%，比上年同期加快4.2個百分點。

（6）根據(jù)中國人民銀行昨天公布的數(shù)據(jù)，3月份當(dāng)月人民幣各項貸款增加1.89萬億元，同比多增1.61萬億元，加上前兩個月新增貸款量，一季度人民幣新增貸款已達4.58萬億元，超過往年全年新增貸款金額。

（7）中國電力企業(yè)聯(lián)合會14日發(fā)布權(quán)威的1-3月電力工業(yè)數(shù)據(jù)，1-3月份，全國全社會用電量7809.90億千瓦時，同比下降4.02%。

（8）一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值65745億元，按可比價格計算，同比增長6.1%，比上年同期回落4.5個百分點。3月份居民消費價格(CPI)同比下降1.2%，環(huán)比下降0.3%。

 宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來的特征是喜憂參半的。利好的一方面是，一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資及全社會固定資產(chǎn)投資同比增長，這無疑給建筑鋼材市場價格回暖注入了希望；同時，3月份GDP、CPI環(huán)比降幅好于預(yù)期，又說明經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)；而一季度人民幣新增貸款創(chuàng)歷史新高，貨幣條件如此寬松的條件下，通脹預(yù)期或已經(jīng)產(chǎn)生。而不利的一方面在于，中鋼協(xié)秘書長單尚華此前作出的“3月中國可能成為鋼凈進口國”的預(yù)測一語成讖，與此形成鮮明對比的是，3月份中國的鐵礦石和銅的進口量分別創(chuàng)歷史紀(jì)錄。可見，國外需求的低迷和國內(nèi)鋼材價格優(yōu)勢的消失都令我們的出口通道進一步呈現(xiàn)出關(guān)閉趨勢。

 2、國際方面

 （1）世界第4大鋼生產(chǎn)廠家浦項鋼鐵公司近日公布1季度利潤下滑到7年來最低，鑒于1季度汽車、造船、機械和電子鋼需求的下滑，浦項將2009年產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)15%，銷售目標(biāo)下調(diào)18%，即2009年鋼產(chǎn)量目標(biāo)從之前預(yù)計的2900-3200萬噸下調(diào)至2800萬噸。

（2）美國勞工部(LaborDepartment)周二表示，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后，美國3月份制成品PPI下滑1.2%，2月份下降0.1%。3月份降幅遠遠超過接受道瓊斯通訊社(DowJonesNewswires)調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)計的0.1%，而且是去年12月下降3.9%以來的最大降幅。

（3）據(jù)日本鐵源協(xié)會統(tǒng)計，4月第2周，日本三大主要廢鋼地區(qū)關(guān)東、中部和關(guān)西鋼廠的2號重廢價格平均為18066日元/噸（183美元/噸），比上周上漲1112日元/噸，連續(xù)兩周反彈。

（4）埃及最大的鋼鐵企業(yè)Ezz鋼鐵公司表示，雖然埃及私人投資項目對螺紋鋼需求減弱，但埃及政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的投資將拉動建筑鋼材需求增長，埃及全年螺紋鋼表觀消費量將增25%達到680萬噸。

（5）德國、比利時和法國經(jīng)銷商稱，由于廢鋼價格上揚，3國鋼筋價格分別上漲10－20歐元/噸、20歐元/噸和20－30歐元/噸。德國鋼筋和絲網(wǎng)線材報價為320－340歐元/噸（含運費）；在法國，12mm、20mm和10mm鋼筋價格分別為340－350歐元/噸（del）、330歐元/噸和365歐元/噸。

（6）新加坡金融管理局14日下調(diào)新加坡元貿(mào)易加權(quán)交易區(qū)間，促使新元一次性貶值1%至3%。

 國外經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以給我們的提示有幾點，一是在出口急劇下滑和經(jīng)濟嚴(yán)重萎縮的情況下，高度依賴出口的國家可能采取的最佳措施就是本幣一次性貶值。新加坡就是一個很好的例子；二是國際經(jīng)濟形勢仍然不容樂觀，美國3月PPI月率創(chuàng)3個月最大跌幅，浦項鋼鐵公司1季度利潤下滑到7年來最低都說明了經(jīng)濟回暖仍面臨很大壓力；三是國際鋼材市場近期呈現(xiàn)出長材穩(wěn)中趨升，扁平材弱勢盤跌，廢鋼止跌企穩(wěn)的跡象，日本廢鋼價格連續(xù)兩周反彈，德國、比利時和法國經(jīng)銷商紛紛上調(diào)報價，都說明了季節(jié)性因素和全球經(jīng)濟刺激計劃對鋼材需求恢復(fù)的推動作用已經(jīng)有所體現(xiàn)，但長期需求前景尚難預(yù)料。

 五、西本觀點

綜合來看，當(dāng)下仍舊處在需求釋放較旺時期，配合庫存持續(xù)下降之變化，市場總體基本面仍保持較好態(tài)勢。從鋼廠方面來看，下周又面臨華東區(qū)域主要建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)價格調(diào)整，現(xiàn)狀來看，鋼廠應(yīng)該是樂于配合市場再度推漲的；從經(jīng)銷商方面來看，庫存資源向大戶集中，貿(mào)易商心態(tài)較為平穩(wěn)，中小經(jīng)銷商跟漲的意愿較為強烈；從需求方面來看，下周仍處于農(nóng)歷三月，根據(jù)西本新干線的跟蹤統(tǒng)計，這個時間段屬于傳統(tǒng)意義上的需求放大期，銷量有較好的保障。然而，盡管當(dāng)前的客觀環(huán)境允許市場走強，但斷沒有單邊上揚，一方獨大的條件存在。短期的價格波動，將考驗當(dāng)前市場需求的承載能力，若能夠形成支撐，則較長一段時間內(nèi)的上漲行情可期。若供需雙方價格博弈局面加劇，那么盤整磨合也不可避免。

基于此，筆者對下周市場給予偏積極評價，選用紅色預(yù)警色標(biāo)。具體來說，在鋼廠推漲，需求平穩(wěn)，商家看漲惜售的合力作用下，滬上螺紋鋼優(yōu)質(zhì)品代表規(guī)格價格，會選擇以3250元/噸為中心，展開幅度為50-100元/噸的震蕩上行行情；同期，西本新干線鋼材指數(shù)也會選擇在上述區(qū)間盤整。在這一過程中，穩(wěn)健小幅度上揚或伴隨平盤盤整，應(yīng)屬正常。 [文]西本新干線工作室 2008/4/17