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本期觀點: 解封無望 繼續(xù)震蕩

時間：2022-4-24—2022-4-29

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：預(yù)期未見兌現(xiàn)，現(xiàn)貨頻繁起落；

●成本分析：原料高位運行，成本支撐強勁；

●供需分析：供需雙向收縮，庫存轉(zhuǎn)移不暢；

●宏觀分析：政策助力復(fù)產(chǎn)，資金壓力緩解。

●綜合觀點：本周，國內(nèi)疫情形勢依然嚴(yán)峻，多地繼續(xù)采取嚴(yán)格管控措施，導(dǎo)致供需兩端皆受到抑制。其中，華北地區(qū)供應(yīng)不暢，華東地區(qū)運輸受阻，資源大多就地消化，而區(qū)域鋼廠繼續(xù)托舉價格，所以市場價格易漲難跌——本周國內(nèi)建筑鋼價格震蕩運行為主，與我們上周的判斷“需求受限，區(qū)間起落”基本相符。下周是“五一”長假前最后一周，商家預(yù)期總體向好，但因疫情并未得到完全控制，所以不同市場走勢仍然面臨分化。我們預(yù)計，在國內(nèi)“穩(wěn)經(jīng)濟”的大背景下，期現(xiàn)市場預(yù)期與現(xiàn)實的“對撞”不會停止，而疫情管控的松緊將決定價格的走勢。具體到各地市場，原料價格偏強是支撐現(xiàn)貨高位運行的基礎(chǔ)，多地復(fù)工復(fù)產(chǎn)是釋放節(jié)前需求的信號，接下來，只要防疫措施逐步改進，物流“梗塞”問題能夠得到緩解，節(jié)前備貨和資源流動就會助推行情向好。否則，市場還將有一個消化調(diào)整的過程，并累積新的矛盾。綜合來看，在上海疫情尚未終結(jié)的前提下，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：解封無望，繼續(xù)震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在5280-5380元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建筑鋼價格震蕩運行，截至4月22日，西本指數(shù)報在5330，較上周末上調(diào)50。

因疫情管控延續(xù)，本周申城仍處于休市狀態(tài)。雖然周四開始，部分倉庫可以有條件提貨，但實際需求尚未啟動。具體來看：周一開市，市場穩(wěn)中調(diào)高；周二，期螺震蕩收跌，現(xiàn)貨漲后回穩(wěn)；周三，投機需求活躍，價格再次走高；周四，期貨高位回調(diào)，現(xiàn)貨呈現(xiàn)滯漲；周五，期螺再現(xiàn)下行，現(xiàn)貨高位回落。目前本地管控措施較嚴(yán)，終端需求處于冰凍狀態(tài)，如果后期管控放松，將會有真實需求釋放。

3、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建筑鋼價格震蕩運行，不同區(qū)域表現(xiàn)分化，具體來看：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨震蕩走高，價格較上周累漲50-60元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HRB400EФ12-Ф14mm螺紋5120-5180元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5120元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋5080-5100元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5350-5360元/噸。

周三之前，因周邊地區(qū)疫情管控，影響到貨速度，貿(mào)易商信心提振，且出庫情況不錯，報價隨之上漲，累計漲幅達(dá)100元/噸。周四以后，因商家兌現(xiàn)利潤意愿增強，疊加期貨高位回調(diào)，市場心態(tài)不穩(wěn)，現(xiàn)貨報價回調(diào)40-50元/噸。庫存方面：本周上游到貨量偏低，出庫量增加，本地庫存延續(xù)下降趨勢，整體減6萬噸至62萬噸左右。考慮到當(dāng)前現(xiàn)貨價格處于高位，下游接受能力有限，商家操作相對謹(jǐn)慎，預(yù)計下周北京市場高位調(diào)整。

杭州市場：本周杭州市場波動加劇，全周起伏不大，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5100元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5070-5090元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5290元/噸左右；合格品螺紋售價在5000-5060元/噸，盤螺5200元/噸左右。

本周以來，杭州地區(qū)疫情防控措施趨嚴(yán)，資源多在內(nèi)部流通，市場成交難以放量。因期螺主力合約沖高回落，疊加周邊鋼廠挺價，市場情緒波動較為明顯，價格呈現(xiàn)頻繁起落。庫存方面，本周杭州螺紋鋼庫存量在94.2萬噸，周環(huán)比下降1.8萬噸，庫存減少主要原因是外地資源流入速度放緩。目前，杭州地區(qū)需求平穩(wěn)，價格跟隨期貨漲跌，預(yù)計下周杭州市場仍會延續(xù)這樣的走勢。

廣州市場：本周廣州市場建材價格震蕩上漲?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在5320元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在5290-5320元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在5530-5590元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價5420-5570元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價元5330-5380/噸。

周初，期螺震蕩走高，市場報價主動上調(diào)；周中，出貨遇到阻力，主流報價盤整；周四以后，防疫措施松綁，本地主導(dǎo)鋼廠挺價，市場報價再次小漲。

消息面上，4月18日下午，廣東省應(yīng)急管理廳繼續(xù)對鋼鐵企業(yè)開展線上線下相結(jié)合的隱患排查治理“回頭看”突擊檢查，視頻抽查了河源市兩家鋼鐵企業(yè)。此次安監(jiān)檢查工作，一定程度上抑制了省內(nèi)產(chǎn)能的釋放。綜合來看，近期廣州疫情防控措施有望解除，工地施工將恢復(fù)正常，加之鋼廠拉高出廠價格，預(yù)計下周廣州市場價格還將上抬。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

上半周國內(nèi)大部分鋼廠出廠價上調(diào)，臨近周末，隨著期螺大幅下挫，部分鋼廠出廠價小幅回落。鑒于當(dāng)前原料價格居高不下，鋼廠利潤受到擠壓，因此廠家托舉價格意愿較強，短期內(nèi)很難主動大幅降價。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格偏強運行，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格震蕩運行。周初，唐山地區(qū)解封后，下游軋鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)，帶動市場庫存消化。同時，原料成本上漲，鋼坯庫存偏低，鋼坯廠商有意挺價。臨近周末，唐山高新、豐潤、豐南、開平、遷西、遵化等地11地解除封控管理，鋼坯資源流動變得順暢。考慮到疫情呈現(xiàn)反復(fù)，原料成本維持高位，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯市場價格還會有波動。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場第六輪提漲全部落地，累計漲幅1200元/噸。本周，焦炭主產(chǎn)地運輸狀況有所改善，焦企廠內(nèi)庫存明顯下降；但部分焦企因原料吃緊仍有減產(chǎn),焦炭供應(yīng)保持偏緊狀態(tài)。下游鋼企整體需求仍保持較高水平，廠內(nèi)焦炭庫存偏低，部分鋼廠補庫積極性較高，對焦炭提漲默默接受?？紤]到當(dāng)前焦炭供應(yīng)依舊緊張，鋼企補庫比較困難，預(yù)計下周國內(nèi)焦炭市場維持強勢。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場偏強運行。受多地疫情發(fā)酵影響，廢鋼運輸不暢，加之收廢難度加大，貿(mào)易商出貨意愿較低，廢鋼資源更顯緊張，支撐廢鋼價格偏強運行。具體表現(xiàn)為，華東地區(qū)：主流鋼企收廢價格持穩(wěn)，但到貨情況不樂觀，部分中小鋼企繼續(xù)拉漲30-50元/噸吸貨。華北地區(qū)：疫情封控頻繁，鋼廠廢鋼到貨量急劇下滑，部分鋼廠拉漲20-50元/噸吸貨。另外，西南、華南等地區(qū)廢鋼均有30-50元/噸的上漲?？紤]到當(dāng)前廢鋼資源緊張，鋼廠補庫困難，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場偏強運行。

鐵礦石市場：本周進口礦價格高位盤整。上周，澳洲和巴西鐵礦發(fā)運總量2135萬噸，環(huán)比增加98萬噸；本周國內(nèi)45港口到港量1867萬噸，環(huán)比減少107萬噸。隨著河北部分地區(qū)解除封控管理，運輸情況得到改善，日均疏港量提升，市場交投略有回暖。目前，低品位澳粉更受青睞，市場流通性超過PB粉，導(dǎo)致中高品位礦價小幅下跌?？紤]到港口庫存資源充足，鋼廠高價補貨不主動，而成材銷售難以放量，預(yù)計下周進口礦價格或有下調(diào)。

海運市場：4月21日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收2239點，較上周同期上漲102點，漲幅4.8%。4月15日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1085.06點，較4月8日下調(diào)8%。4月21日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收754.84點；4月20日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收773.47點。預(yù)計下周BDI指數(shù)延續(xù)震蕩偏強運行。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)多地疫情反復(fù)，終端需求難以釋放，但東北、西北、西南、華南等地成交尚可。目前，華東地區(qū)封控較嚴(yán)，需求恢復(fù)速度較慢，對全國市場銷售帶來負(fù)面影響。考慮到疫情管控未見放松跡象，終端需求受到壓制，預(yù)計區(qū)域價格會有一定分化。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存64.51萬噸，環(huán)比上周增加0.66萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降16.85萬噸，線材庫存環(huán)比下降10.45萬噸。本周國內(nèi)建筑鋼產(chǎn)量小幅下降，其中短流程鋼廠減產(chǎn)較為明顯；需求端在疫情影響下表現(xiàn)不一，鋼廠庫存向社會轉(zhuǎn)移受阻，所以國內(nèi)建筑鋼社會庫存繼續(xù)回落。目前，市場預(yù)期趨于謹(jǐn)慎，貿(mào)易商不愿大量囤貨，中間商“蓄水池”作用減弱。

四、消息方面

1.一季度中國經(jīng)濟開局總體  

平穩(wěn)國家統(tǒng)計局18日發(fā)布數(shù)據(jù)，初步核算，一季度，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值270178億元，同比增長4.8%。多重風(fēng)險挑戰(zhàn)下，中國經(jīng)濟迎難而上、開局總體平穩(wěn)。面對新的下行壓力，實現(xiàn)全年發(fā)展目標(biāo)需要付出更大努力。   

2．工信部：一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%

工業(yè)和信息化部介紹2022年一季度工業(yè)和信息化發(fā)展情況。一季度工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)，信息化發(fā)展取得積極進展。一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%，高于2021年四季度2.6個百分點，呈現(xiàn)逐季回升的良好態(tài)勢。

3. 加大信貸投放 滿足復(fù)工復(fù)產(chǎn)資金需求

上海銀保監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于堅持人民至上 做好金融支持抗疫和復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作的通知》提出，加大信貸投放，滿足復(fù)工復(fù)產(chǎn)資金需求。鼓勵銀行機構(gòu)單列信貸計劃，主動對接民生保障、防疫建設(shè)、醫(yī)藥醫(yī)療、物資生產(chǎn)等企業(yè)需求，確保有充足的信貸資源投向防疫物資生產(chǎn)制造企業(yè)與保供保暢企業(yè)及相關(guān)群體的信貸需求。對受疫情影響較大的旅游、住宿餐飲、批發(fā)零售、交通運輸、物流倉儲、文化娛樂、會展等行業(yè)，加強研判，做好對接，對于有發(fā)展前景、信譽良好但暫時流動資金受困的企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。努力挖掘新增貸款客戶，提高首貸戶比率，做到能貸盡貸應(yīng)貸盡貸，穩(wěn)定企業(yè)和人民群眾融資預(yù)期。

五、綜合觀點

本周，國內(nèi)疫情形勢依然嚴(yán)峻，多地繼續(xù)采取嚴(yán)格管控措施，導(dǎo)致供需兩端皆受到抑制。其中，華北地區(qū)供應(yīng)不暢，華東地區(qū)運輸受阻，資源大多就地消化，而區(qū)域鋼廠繼續(xù)托舉價格，所以市場價格易漲難跌——本周國內(nèi)建筑鋼價格震蕩運行為主，與我們上周的判斷“需求受限，區(qū)間起落”基本相符。下周是“五一”長假前最后一周，商家預(yù)期總體向好，但因疫情并未得到完全控制，所以不同市場走勢仍然面臨分化。我們預(yù)計，在國內(nèi)“穩(wěn)經(jīng)濟”的大背景下，期現(xiàn)市場預(yù)期與現(xiàn)實的“對撞”不會停止，而疫情管控的松緊將決定價格的走勢。具體到各地市場，原料價格偏強是支撐現(xiàn)貨高位運行的基礎(chǔ)，多地復(fù)工復(fù)產(chǎn)是釋放節(jié)前需求的信號，接下來，只要防疫措施逐步改進，物流“梗塞”問題能夠得到緩解，節(jié)前備貨和資源流動就會助推行情向好。否則，市場還將有一個消化調(diào)整的過程，并累積新的矛盾。綜合來看，在上海疫情尚未終結(jié)的前提下，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：解封無望，繼續(xù)震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在5280-5380元的區(qū)間運行。[文]西本特邀撰稿人2022/4/22